Los bancos centrales de las principales economías están señalando un cambio de postura, con muchos de ellos en pausa tras un largo ciclo de relajación monetaria, y los responsables de política advirtiendo que sus próximos movimientos podrían ser subidas de tasas si la inflación vuelve a repuntar. 

El Banco Central Europeo prácticamente confirmó que ha terminado con la relajación monetaria, mientras que el Banco de Inglaterra recortó tasas en una votación muy ajustada, ya que algunos miembros advirtieron sobre las presiones de precios. Los mercados siguen esperando más relajación monetaria en EE.UU. el próximo año, pero algunos responsables de la Reserva Federal también han advertido que la mayor economía del mundo podría estar ya funcionando a un ritmo demasiado acelerado. 

A continuación, la situación de los bancos centrales en 10 mercados desarrollados: 

1/ SUIZA  

El Banco Nacional Suizo dejó su tasa de interés de política sin cambios en 0% el 11 de diciembre, la más baja entre los bancos centrales de mercados desarrollados, y afirmó que el reciente acuerdo para reducir los aranceles estadounidenses a los productos suizos había mejorado las perspectivas económicas. 

Aunque la inflación en Suiza es nula gracias a la fortaleza del franco, que abarata las importaciones, el listón para llevar las tasas a territorio negativo es elevado, y los economistas prevén que el crecimiento de los precios se recupere ligeramente el próximo año y que el BNS mantenga su postura hasta 2026. 

2/ CANADÁ   

El Banco de Canadá mantuvo su tasa clave en 2,25% la semana pasada, tras 225 puntos básicos de relajación en este ciclo. El gobernador Tiff Macklem afirmó que la economía está demostrando ser resistente a las medidas comerciales de EE.UU.

Se espera que el BOC mantenga las tasas sin cambios hasta 2027, tras el aumento del gasto público y las robustas exportaciones de petróleo que impulsaron el crecimiento del tercer trimestre al 2,6% y fortalecieron el mercado laboral.

3/ SUECIA  

El Riksbank de Suecia también espera que la relajación monetaria previa comience a impulsar el crecimiento del PIB y, con una inflación anual apenas por encima de su objetivo del 2%, mantuvo las tasas en 1,75% el 18 de diciembre. Los analistas anticipan otra subida a finales de 2026. 

4/ NUEVA ZELANDA

Con el desempleo estancado en su nivel más alto en nueve años, adoptar una postura más restrictiva será una decisión difícil para la nueva presidenta del Banco de Reserva de Nueva Zelanda, Anna Breman. 

Sin embargo, tras una serie de contundentes recortes de tasas que han llevado la inflación al límite superior del rango objetivo del banco central, los mercados monetarios prevén que la tasa de referencia de Nueva Zelanda se acerque al 3% para diciembre de 2026, desde el 2,25% actual.     

5/ ZONA EURO  

El Banco Central Europeo se mantiene firme en el 2% desde junio y su última pausa, el jueves, vino acompañada de mejoras en las previsiones de crecimiento e inflación.

No obstante, los operadores no se atrevieron a apostar fuerte por un endurecimiento monetario, ya que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, citó una gran incertidumbre y evitó dar orientación futura.

6/ ESTADOS UNIDOS

La Reserva Federal recortó tasas el 10 de diciembre en una votación dividida y luego insinuó una pausa. 

Los datos laborales retrasados mostraron que el mercado laboral cayó en octubre, pero se recuperó el mes siguiente, y los líderes empresariales de EE.UU. también esperan nuevas subidas de precios por los aranceles. 

Los responsables de la Fed prevén sólo un recorte de 25 puntos básicos en 2026, lo que podría generar desacuerdos con el presidente Donald Trump, quien quiere más relajación, con toda la atención puesta en cuán moderado podría ser el sucesor aún no nombrado de Jay Powell al frente de la Fed. 

7/ REINO UNIDO

Los miembros del Banco de Inglaterra votaron por un estrecho margen a favor de un recorte de un cuarto de punto, hasta el 3,75%, el jueves y el gobernador Andrew Bailey advirtió que futuros recortes serán una decisión difícil.

A pesar de que el presupuesto del 26 de noviembre del gobierno británico, con subidas de impuestos, ha enfriado el sentimiento económico y se espera que reduzca la inflación el próximo año, los disidentes del BoE estaban preocupados por un posible estancamiento de la inflación en niveles elevados.

8/ NORUEGA   

El Norges Bank ha sido el más cauto del grupo G10, con solo 50 puntos básicos de recortes en este ciclo. 

Mantuvo los costos de préstamo estables el jueves, aunque los mercados de futuros anticipan 44 puntos básicos de relajación adicional el próximo año tras el enfriamiento de la inflación.

9/ AUSTRALIA

El Banco de Reserva de Australia parece ser el primero en llegar al punto de inflexión. El martes mantuvo las tasas en 3,6%, descartó más relajación y, lo más relevante, advirtió que su próximo movimiento podría ser al alza si las presiones inflacionistas resultan persistentes.

Esto dio impulso al dólar australiano y presionó a la baja los bonos del gobierno. Los mercados descuentan totalmente una subida para junio de 2026 y ven muchas posibilidades de que ocurra en mayo.       

10/ JAPÓN  

El Banco de Japón, el único banco central actualmente en modo restrictivo, prevé subir tasas al 0,75% en su reunión del viernes. 

Los mercados japoneses están en el centro de atención mundial. El anuncio de la primera ministra Sanae Takaichi de un enorme estímulo ha disparado los rendimientos de los bonos a largo plazo, con efectos en otras partes, mientras que el yen está bajo presión. 

El gobernador Kazuo Ueda se sentiría aliviado si sus declaraciones tras la reunión logran evitar una aceleración de las ventas en uno u otro mercado.