La cautela y la aversión al riesgo se han extendido por algunos rincones del mercado que han brillado con más fuerza en los últimos años, acompañadas de ganancias en otras áreas, a medida que los inversores rotan sus carteras. Por ejemplo, el Dow Jones Industrial Average, un índice de referencia diseñado para seguir a las empresas industriales, alcanzó un máximo histórico el viernes, incluso cuando las acciones de software perdieron 1 billón de dólares durante la semana.
"La venta masiva de los nombres que impulsaron el mercado puede haberse detenido, pero ahora estamos viendo una ola de compras agresivas en acciones completamente diferentes", dijo Tim Murray, de estrategia de mercados de capital en T. Rowe Price.
Los inversores están considerando el riesgo de invertir en los hiperescaladores de IA, señaló, refiriéndose a empresas como Amazon.com, Microsoft y Alphabet, cuyos negocios respaldan el despliegue de la inteligencia artificial, así como el riesgo para las empresas cuyos modelos de negocio podría alterar la IA.
"Ahora, todos están corriendo a comprar empresas más baratas, quizás de forma indiscriminada", añadió Murray.
Mientras que el Índice S&P 500 subió un 1,78% el viernes y el Nasdaq 100 repuntó casi un 2%, el índice más amplio Russell 2000 los superó con un avance del 3,5%. Algunas empresas de las Siete Magníficas no participaron en el repunte: las acciones de Amazon se desplomaron en medio de la preocupación de los inversores sobre cómo la empresa obtendría retorno de su planificada inversión masiva de 200.000 millones de dólares en IA.
LAS ACCIONES DE PEQUEÑA CAPITALIZACIÓN SE DISPARAN
En las últimas semanas, los inversores han apostado a que, tras años observando a las tecnológicas liderar el mercado alcista estadounidense, el repunte se ampliaría a empresas industriales, sanitarias y de pequeña capitalización.
"Creo que la ampliación que empezamos a ver en otoño y que se ha visto de forma más dramática en los últimos días ha llegado para quedarse, tras un periodo muy prolongado en el que todo lo que no era tecnología megacapitalizada quedó relegado", afirmó Simeon Hyman, estratega global de inversión en ProShares. "El crecimiento de dividendos, los índices ponderados por igual y las empresas más pequeñas probablemente sean beneficiarios".
Esta visión se apoya en la forma en que los inversores evalúan el riesgo asociado a segmentos del mercado que antes estaban en auge. Incluyen metales preciosos, acciones tecnológicas y activos más especulativos como el bitcoin, que cayó brevemente a un mínimo de 16 meses de 60.017 dólares, antes de recuperarse hasta poco menos de 70.000 dólares el sábado por la tarde, un nivel aún por debajo de su récord de 126.000 dólares en octubre.
"La gente reacciona a las distintas razones que han perjudicado a todos estos activos buscando formas de reequilibrar sus carteras y alejarse de las operaciones más saturadas", dijo Jim Carroll, asesor patrimonial en Ballast Rock Private Wealth. Carroll sigue la volatilidad y señaló la "sorprendente" volatilidad intradía, a medida que los índices responden a los intentos de los inversores de encontrar refugio hasta que el mercado "se estabilice".
PERSISTEN LAS DUDAS SOBRE LOS RETORNOS DE LA IA
Los operadores que observan el desarrollo de la situación advierten contra sacar demasiadas conclusiones de las fuertes ganancias bursátiles del viernes, argumentando que persiste una nueva actitud ante el riesgo y que muchos compradores habituales de caídas anteriores han sido notablemente más lentos y cautelosos al volver a entrar.
"La gente va a tener grandes dudas y preguntas en el futuro", dijo Thierry Wizman, estratega global de divisas y tasas en Macquarie Group. Estas girarán en torno a cómo los hiperescaladores generarán beneficios con sus nuevos planes de gasto de capital, junto con el alcance del daño que estas inversiones causarán a los negocios tradicionales que la IA podría desplazar.
El ETF iShares Expanded Technology Software repuntó un 3,5% el viernes, pero cerró la semana con una caída del 9,1%, lo que indica que el repunte de última hora no deshizo todo el daño. De forma similar, aunque la plata se recuperó, sigue muy por debajo de los recientes máximos de más de 90 dólares la onza.
"Las acciones defensivas realmente han despertado, lo que creo que no es sólo una operación a corto plazo sino una muestra de la liquidación de activos especulativos", dijo Travis Prentice, director de inversiones y gestor de cartera en The Informed Momentum Company, una firma de gestión de activos.
El resultado es un mercado cada vez más dividido entre los favoritos de siempre y una nueva hornada de acciones a las que los inversores miran en busca de rentabilidad, según Scott Chronert, estratega de mercado estadounidense en Citigroup.
"Mientras todos hemos estado aquí centrados en este debate sobre la IA, el mercado ya se ha estado moviendo en otra dirección, ya que los inversores han decidido que no quieren simplemente comprar más de lo que ya poseían aún a un precio más alto", dijo Chronert. "En cambio, silenciosamente, hemos visto dinero entrar en acciones energéticas, empresas de materiales, bienes de consumo básico e industriales".
Estos sectores sensibles a la economía reflejan ganancias de dos cifras en lo que va de año, en comparación con el aumento del 1,3% del S&P 500, señaló.
"Esperábamos cierta ampliación del mercado, pero no de una forma tan insensible y turbulenta".
