La primera visita de Trump a Pekín desde 2017 concluyó el viernes sin grandes avances comerciales ni una ayuda tangible por parte de Pekín para poner fin a la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán, que se prolonga ya más de dos meses y ha sacudido los mercados mundiales.
Si bien los inversores mantenían expectativas limitadas sobre la cumbre, esperaban que las conversaciones pudieran trazar un camino hacia la resolución de la guerra, que ha disparado los precios de la energía en medio de unas complicadas negociaciones entre Washington y Teherán.
El yuan chino cayó el lunes a mínimos de casi dos semanas frente al dólar, a medida que la atención de los inversores se desplazaba de la cumbre hacia una venta masiva de bonos globales, provocada por las preocupaciones inflacionistas y nuevas señales de tensión en Oriente Próximo.
Las acciones chinas se mantuvieron prácticamente planas el lunes tras caer más de un 1% el viernes, mientras un sentimiento de aversión al riesgo se apoderaba de los mercados internacionales.
William Bratton, responsable de análisis de renta variable al contado para Asia-Pacífico en BNP Paribas, señaló que, aunque era poco probable que la cumbre generara beneficios inmediatos para los inversores en bolsa, los resultados a largo plazo son positivos en términos de reducción del riesgo geopolítico.
'Esto debería, a su vez, alterar la percepción del riesgo por parte de los inversores y podría animar al capital estadounidense a reconsiderar el atractivo relativo de las oportunidades de inversión en China', afirmó.
'Después de todo, hemos visto a los inversores estadounidenses volverse gradualmente más optimistas respecto a las acciones chinas en lo que va de año, y esperamos que esto continúe a medida que la relación bilateral entre EE. UU. y China se estabilice o, más exactamente, se vuelva más predecible'.
La tibia reacción del mercado a la cumbre este lunes también se produjo tras conocerse datos que muestran que el crecimiento de China perdió impulso en abril, con la producción industrial y las ventas minoristas situándose muy por debajo de las expectativas.
Los analistas de Capital Economics señalaron que la interpretación más optimista es que, a pesar de la falta de avances, la cumbre ayudó a consolidar la tregua comercial, reduciendo el riesgo a corto plazo de una nueva escalada.
'El hecho de que Trump haya invitado a Xi a visitar EE. UU. en septiembre también aumenta las probabilidades de que ambas partes mantengan una actitud constructiva durante los próximos meses', indicaron en una nota.
'RIVALES BAJO ESTRICTO CONTROL'
Los inversores confiaban en que las conversaciones allanaran el camino para un acuerdo de paz en Oriente Próximo. Sin embargo, dado que China, el mayor comprador de petróleo iraní, no ha dado indicios claros de que vaya a intervenir en el conflicto, los mercados temen nuevas turbulencias.
Las diferencias geopolíticas entre ambos países han quedado al descubierto, según los analistas, por las posturas contrapuestas de Washington y Pekín sobre la guerra de Irán y el Estrecho de Ormuz, por donde circula habitualmente una quinta parte del petróleo y el gas natural licuado del mundo.
Trump afirmó que Xi había aceptado que Teherán debe reabrir esta vía marítima crítica, mientras que Xi no hizo comentarios sobre sus discusiones con Trump acerca de Irán. El Ministerio de Asuntos Exteriores de China calificó el conflicto como algo 'que nunca debería haber ocurrido y que no tiene razón de ser para continuar'.
Charu Chanana, estratega jefe de inversión en Saxo, advirtió que, sin un seguimiento claro en materia comercial, sobre Taiwán o el conflicto de Irán, la reunión corre el riesgo de ser vista como un 'no-evento': útil para el sentimiento, pero insuficiente para cambiar el trasfondo del mercado.
'Ahí es donde reside todavía el riesgo', dijo Chanana. 'Los inversores podrían estar subestimando la posibilidad de que el conflicto de Irán mantenga elevados los precios del crudo, persistentes las expectativas de inflación y más altos los rendimientos de los bonos durante más tiempo'.
Por otra parte, Taiwán seguirá siendo un factor determinante en las relaciones entre EE. UU. y China, según los analistas, después de que Xi advirtiera a Trump que una mala gestión respecto a la isla podría derivar en un conflicto entre las dos potencias.
Sam Jochim, economista del banco privado suizo EFG International, señaló que será crucial ver si Trump autoriza una venta de armas a Taiwán por valor de 14.000 millones de dólares.
'Tal medida tendría el potencial de desestabilizar su relación con Xi', afirmó.
El propio Trump sembró cierta incertidumbre al declarar el viernes que aún no había decidido si seguir adelante con una importante venta de armamento a Taiwán.
La tregua comercial alcanzada entre EE. UU. y China tras una serie de represalias mutuas expira a finales de este año, y la falta de claridad sobre los aranceles durante la cumbre ha lastrado el ánimo de los inversores.
Incluso el acuerdo presentado como el mayor logro tangible de las conversaciones decepcionó al mercado: las acciones de Boeing cayeron después de que Trump dijera el jueves que China compraría 200 aviones de la compañía, una cifra muy inferior a la que esperaban los analistas.
A pesar de los limitados progresos en el frente comercial, Ting Lu, economista jefe para China de Nomura, calificó la cumbre de dos días como un ejercicio de 'contención de riesgos económicos y políticos', destacando que aportó una estabilización a corto plazo para ambos líderes.
'Para lo que queda de 2026, las potencias del G2 han decidido que, si deben ser rivales, al menos serán rivales predecibles, transaccionales y estrechamente gestionados', concluyó Lu, empleando un término que Trump utilizó para el dúo en octubre.
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