El reciente repunte de bitcoin hasta alcanzar un nuevo récord esta semana ha reavivado el debate sobre el papel que están desempeñando los inversores institucionales en el impulso de la criptomoneda, aunque los analistas consideran que su participación aún se encuentra en una etapa muy temprana.

La criptomoneda más grande del mundo superó esta semana la marca histórica de $123,000, impulsada por la expectativa de políticas favorables hacia el sector cripto desde Washington. Si bien el interés en los activos digitales ha crecido, los analistas apuntan que aún hay margen para que la demanda institucional aumente, a medida que fondos de pensiones y otros compradores a largo plazo incorporan bitcoin a sus carteras.

El jueves, la Cámara de Representantes de Estados Unidos votó a favor de crear un marco regulatorio para los tokens de criptomonedas vinculados al dólar estadounidense, conocidos como stablecoins. Se espera que el presidente Donald Trump promulgue esta legislación el viernes. La Cámara también aprobó otros dos proyectos de ley clave relacionados con las criptomonedas, los cuales serán ahora remitidos al Senado.

"Todavía estamos en las primeras entradas en cuanto a la propiedad institucional", afirmó Adrian Fritz, jefe de investigación en 21Shares, una firma de inversión en activos digitales, quien añadió que los inversores minoristas siguen dominando los mercados de criptomonedas.

Según los cálculos de Fritz, menos del 5% de todos los activos de fondos cotizados (ETF) de bitcoin al contado están en manos de inversores a largo plazo, como fondos de pensiones y dotaciones, mientras que otro 10% a 15% pertenece a fondos de cobertura o firmas de gestión patrimonial.

No obstante, este último grupo de gestores de patrimonio suele comprar estos fondos en nombre de clientes minoristas de alto poder adquisitivo, por lo que la mayor parte de la propiedad de los ETF sigue siendo minorista, explicó.

De acuerdo con estimaciones de Vanda, una firma de investigación financiera, existe una correlación entre el aumento de compras minoristas de ETF de criptomonedas y acciones relacionadas con el sector, y el incremento de los precios. Los datos muestran que los compradores minoristas adquirieron grandes cantidades a finales de 2024, cuando los precios subieron tras la victoria de Donald Trump --quien prometió ser un "presidente cripto"-- en las elecciones de EE. UU., así como durante el reciente rally.

Los compradores de criptomonedas se han visto favorecidos por una serie de proyectos de ley que se espera que los legisladores estadounidenses aprueben esta semana, siendo el más relevante la llamada Genius Act, que definirá las reglas en torno a las stablecoins, un segmento de rápido crecimiento dentro del mercado cripto.

La aprobación de la legislación sobre criptomonedas el jueves por parte de la Cámara de Representantes, controlada por los republicanos, allana el camino para la primera ley federal estadounidense sobre activos digitales.

Algunos grandes bancos estadounidenses, como Bank of America y Citigroup, también están trabajando en el lanzamiento de stablecoins.

Otro proyecto de ley aportará claridad regulatoria al establecer formalmente definiciones de materias primas digitales y detallar las funciones de las agencias encargadas de supervisar los activos digitales. Esto podría facilitar la entrada de instituciones que hasta ahora han evitado el sector.

Simon Forster, codirector global de activos digitales en TP ICAP --operador de plataformas de negociación y proveedor de datos--, pronostica que el número de instituciones activas en cripto crecerá de cara a 2026, incluyendo fondos de pensiones y otras firmas de inversión a largo plazo.

"Por definición, serán los últimos en entrar (al sector cripto)", señaló Fritz.

COMPRAS DE TESORERÍA EN BITCOIN

Los analistas indican que, aunque los datos siguen siendo limitados debido a la opacidad de los mercados cripto, existe evidencia del creciente papel de las empresas de tesorería en bitcoin para impulsar la demanda.

Se trata de compañías cotizadas como Strategy y GameStop, que originalmente se dedicaban al software y a la venta de videojuegos, respectivamente, pero que ahora priorizan la posesión y rentabilización de posiciones en bitcoin en sus balances, en lugar de mantener efectivo, oro o valores del Tesoro a muy corto plazo.

Las acciones de Strategy se han disparado en el último año, superando ampliamente el rendimiento de bitcoin, con muchos inversores viendo en este valor una forma de exponerse al cripto mientras invierten en mercados financieros tradicionales.

Juan Leon, analista de investigación en Bitwise Asset Management, sostiene que la capacidad de estas empresas para comprar bitcoin sugiere que representan una fuente de demanda más relevante en la actualidad que los fondos de pensiones, dotaciones y fondos de cobertura, que son actores principales en los mercados de acciones y bonos.

Strategy y GameStop no respondieron a las solicitudes de comentarios.

Desde julio del año pasado, las empresas cotizadas a nivel mundial han incrementado sus tenencias de bitcoin en un 120% y ahora poseen poco más de 859,000 unidades, lo que equivale al 4% del total de 21 millones de bitcoin que existirán, según Simon Peters, analista cripto en la plataforma de inversión eToro.

Las empresas también están emitiendo acciones ordinarias, preferentes y valores convertibles para recaudar fondos destinados a incrementar sus reservas de bitcoin, en un intento de replicar los extraordinarios rendimientos bursátiles de Strategy.

La nueva ola de legislación estadounidense podría allanar el camino para que más empresas cotizadas asignen parte de sus reservas de efectivo a tokens cripto, según Susannah Streeter, directora de dinero y mercados en Hargreaves Lansdown.

No obstante, los analistas advierten que una caída de bitcoin por debajo de los $90,000 podría dejar a la mitad de estas tesorerías corporativas en números rojos.

La demanda de ETF de criptomonedas también ha ido en aumento en los últimos meses.

Las entradas netas globales en productos cotizados de criptomonedas alcanzaron los $4,000 millones la semana pasada, el nivel más alto del año, según datos de la firma cripto Bitwise.

Entre los grandes inversores institucionales que han hecho públicas sus inversiones en ETF cripto en los últimos 18 meses figuran la Junta de Inversiones del Estado de Wisconsin, el fondo soberano Mubadala de Abu Dabi y el fondo de cobertura Millennium Management, según registros regulatorios.

En lo que va de año, bitcoin ha ganado alrededor del 25%, frente al 6,5% del índice S&P 500. Ether, otra criptomoneda, ha subido un 2%, mientras que XRP se ha disparado casi un 40%.

La capitalización del mercado cripto asciende ahora a $3.8 billones, lo que supone un incremento cercano al 66% respecto a la cifra previa a las elecciones estadounidenses de noviembre, según CoinMarketCap.