* Los bonos en moneda local de mercados emergentes rinden un 18%, las acciones suben un 26% en 2025

* Inversores afirman que las economías emergentes se beneficiaron del impulso de diversificación y reformas

* Las perspectivas pesimistas sobre los mercados emergentes han desaparecido, el sentimiento ests en msximos históricos - encuesta de HSBC

* "La historia sugiere que hay que ser cauteloso cuando todo el mundo ests de acuerdo", dice Hauner, de BofA

LONDRES, 19 de diciembre (Reuters) - Los mercados emergentes desafiaron aranceles, guerras comerciales y turbulencias globales para registrar rendimientos de dos dígitos en 2025, y los inversores esperan una repetición del desempeño el próximo año.

Años de dolorosas decisiones fiscales y banqueros centrales que tomaron las decisiones correctas han dejado a países antes considerados riesgosos en una posición sólida frente a las nubes políticas y económicas en Estados Unidos y Europa, así como ante una creciente fragmentación geopolítica.

"Hay muchos vientos de cola que podemos trasladar de este año al próximo, especialmente por lo maravilloso y glorioso que ha sido el desempeño", dijo Elina Theodorakopoulou, directora general de Manulife Investment Management, destacando "una combinación de buenas políticas y buena suerte".

LIBERACIÓN PARA LOS MERCADOS EMERGENTES

El regreso de Donald Trump a la Casa Blanca como presidente de Estados Unidos ha traído el tipo de incertidumbre que normalmente lleva a los inversores a refugiarse en activos seguros como los bonos del Tesoro estadounidense o el dólar.

Las políticas arancelarias errsticas de Estados Unidos y los ataques de Trump a la Reserva Federal han cambiado el panorama, haciendo que los mercados emergentes parezcan mss estables.

Si bien para muchos inversores el impacto de la política estadounidense sigue encabezando la lista de riesgos para el rally anticipado del próximo año, algunos aprovecharon la caída de activos provocada por los anuncios de aranceles del "Día de la Liberación" de Trump en abril para adquirir activos de mercados emergentes.

"Cada vez mss se observa a inversores diversificsndose fuera de Estados Unidos o, en general, buscando una diversificación global", dijo Thomas Haugaard, gestor de cartera en Janus Henderson Investors.

La deuda de mercados emergentes estaba infraponderada tras años de salidas de capital, añadió Haugaard.

Ha habido cambios dramsticos también a nivel de países.

Turquía giró hacia políticas económicas ortodoxas a mediados de 2023, Nigeria eliminó subsidios y devaluó la naira, Egipto continuó con reformas respaldadas por el FMI, mientras Ghana, Zambia y Sri Lanka sufrieron impagos y lograron mejoras en sus calificaciones.

El rally resultante ayudó a revertir años de salidas de capital de los inversores. Los expertos afirman que las duras decisiones tomadas por muchos gobiernos de mercados emergentes dieron sus frutos, allanando el camino para la fortaleza en 2026.

"Ahora pueden resistir golpes mss grandes. Sus economías estsn en posiciones mss sólidas", dijo Giulia Pellegrini, de Allianz Global Investors.

Los analistas también señalan otro año de mejoras netas en las calificaciones crediticias como prueba de que la resiliencia puede continuar.

"Los fundamentales estsn mejorando en esa clase de activos, especialmente desde la perspectiva del crédito soberano", afirmó James Lord, estratega de Morgan Stanley.

"Existe un impulso creciente de mejoras de calificaciones en los mercados emergentes año tras año", agregó.

NUEVOS REFUGIOS SEGUROS

Mientras la Reserva Federal ha sido objeto de críticas, los bancos centrales de los mercados emergentes han demostrado independencia y una política sólida, según los inversores.

"En cuanto a la política monetaria, la credibilidad probablemente esté en su punto mss alto en los mercados emergentes", opinó Charles de Quinsonas, jefe de deuda de mercados emergentes en M&G.

"Han recortado tasas, incluso antes que la Fed, pero no en exceso, lo que ha ayudado a que las monedas se mantengan bastante resistentes", añadió.

Y una política monetaria prudente ayudó a que las monedas de mercados emergentes superaran al dólar, que se debilitó.

Esto fue un fuerte impulsor del interés de los inversores en la deuda en moneda local de los mercados emergentes, que arrojó rendimientos de alrededor del 18% este año. Inversores como Pellegrini, de Allianz, creen que podrían volver a alcanzar dígitos dobles en 2026.

Incluso la incertidumbre en torno a las elecciones -desde Hungría hasta Brasil y Colombia- que a menudo pone nerviosos a los inversores, representa una oportunidad para algunos.

"Los eventuales pequeños cambios de política que surjan de eso... en realidad son movimientos de mercado potenciales que generarían oportunidades para nosotros", explicó Pellegrini.

ADIÓS A LOS PESIMISTAS

El mayor riesgo sigue siendo Estados Unidos.

Si entra en recesión, una retirada de capitales perjudicaría a los mercados emergentes. Y si la Fed sube las tasas, podría fortalecer el dólar y frenar el avance de las monedas locales de los mercados emergentes. El nombramiento por parte de Trump de un nuevo presidente para el principal banco central del mundo en 2026 añade incertidumbre.

Pero incluso esto ya no representa el mismo riesgo que antes.

"Fundamentalmente, los mercados emergentes son mucho menos sensibles económicamente a Estados Unidos que nunca", dijo Quinsonas.

Si acaso, es el optimismo exuberante lo que hace que los analistas duden.

La encuesta de sentimiento sobre mercados emergentes de HSBC publicada en diciembre encontró que las opiniones pesimistas sobre las perspectivas de los mercados emergentes habían desaparecido por completo, con un sentimiento neto récord en el msximo conjunto de la historia de la encuesta.

David Hauner, jefe de estrategia de renta fija global de mercados emergentes en BofA Global Research, dijo que no había encontrado ni un solo cliente pesimista sobre los mercados emergentes a pesar de haber hablado con mss de 100 en las últimas semanas.

"Todo el mundo es constructivo, así que esto podría ser una señal negativa", advirtió Hauner, y agregó: "La historia sugiere que hay que ser cauteloso cuando todos estsn de acuerdo sobre la dirección del mercado".