¿Guerra o paz? El movimiento de vaivén continúa en Oriente Medio. Si bien los observadores siguen esperando una salida diplomática, la reciente degradación de la situación de seguridad complica las perspectivas de un arreglo a corto plazo.

Por otra parte, las declaraciones del presidente estadounidense afirmando que Irán estaría a punto de aceptar la apertura de negociaciones con Washington han sido desmentidas por la agencia iraní Tasnim, considerada cercana al régimen. 'Teherán no ha proporcionado ninguna respuesta a Estados Unidos respecto al proyecto de acuerdo propuesto en los últimos días y ha suspendido los intercambios', precisó la agencia durante la tarde.

Subida del petróleo y 'tech-flation' en el menú

En este contexto, los precios del petróleo repuntan con fuerza, con el Brent progresando un 2,4%, hasta los 98,1 dólares el barril, y el WTI subiendo un 1,4%, hasta los 95,9 dólares, un movimiento que respalda a las petroleras como TotalEnergies (+1,21%), Eni (+1,34%), Shell (+1,64%), bp (+1,84%) o Equinor (+1,91%).

Los precios también se ven apoyados por la fuerte contracción de los inventarios estadounidenses, que disminuyeron en 8 millones de barriles hasta alcanzar los 433,7 millones, mientras que los analistas preveían un descenso de solo 4 millones.

En cualquier caso, incluso si el estrecho de Ormuz se reabriera mañana, 'habría que contar con casi tres meses para que los flujos marítimos recuperen su nivel normal, y luego otros tres meses adicionales para restablecer plenamente las capacidades de producción', subrayaba este miércoles Frédéric Ducrozet, director de investigación macroeconómica en Pictet Wealth Management.

Este desfase técnico implica que las tensiones en los mercados de la energía podrían persistir varios meses, incluso en caso de una mejora rápida de la situación geopolítica.

Inflación: el debate sobre los tipos vuelve a la superficie

En Danske Bank se estima que el cierre parcial del estrecho de Ormuz y la escalada de los precios de la energía deberían, principalmente, frenar el crecimiento mundial al tiempo que alimentan un repunte temporal de la inflación. El banco anticipa un impacto más marcado en Europa que en Estados Unidos, donde las inversiones vinculadas a la inteligencia artificial continúan sosteniendo la actividad.

En Pictet Asset Management, Christopher Dembik recuerda que el entorno actual también está marcado por la 'tech-flation', una dinámica en la que las inversiones masivas en inteligencia artificial ejercen temporalmente una presión al alza sobre los precios, complicando la tarea de los bancos centrales.

A este respecto, los mercados ya han 'descontado' una subida de tipos del BCE en junio, a la luz de los últimos datos que muestran un aumento de los riesgos inflacionistas en comparación con las proyecciones de marzo.

'La subida de tipos en junio serviría, por tanto, principalmente para preservar la credibilidad del BCE en materia de lucha contra la inflación y para anclar las expectativas', comenta Martin Wolburg, economista senior de Generali Investments. Según él, 'la presidenta Lagarde probablemente querrá dejar la puerta abierta a un nuevo endurecimiento si fuera necesario.'

En Pictet se considera, por el contrario, que tal estrategia respondería más a un reflejo heredado del choque inflacionista de 2022 que a una necesidad macroeconómica actual. El banco estima que un nuevo endurecimiento monetario correría el riesgo de penalizar innecesariamente el crédito y la financiación de las pymes europeas.

Una actividad económica que sigue siendo frágil

Las últimas encuestas de actividad publicadas hoy muestran, por lo demás, una ralentización económica persistente.
En Francia, la actividad del sector privado de servicios se contrajo en mayo a su ritmo más acentuado en cinco años y medio: el índice PMI definitivo de servicios, publicado por S&P Global y HCOB, se situó en 44,3 puntos, frente a los 46,5 de abril.

La situación es igualmente frágil en la eurozona, con un índice PMI compuesto de HCOB que pasó de 48,8 a 48,5 puntos entre abril y mayo, manteniéndose por debajo del umbral de los 50 puntos que separa la expansión de la contracción de la actividad. Esta evolución señala así un descenso de la actividad económica al ritmo más sostenido desde hace un año y medio.

Por otra parte, entre marzo y abril, los precios de producción industrial (IPP) aumentaron un 0,6% en la zona euro y un 0,7% en la Unión Europea, según las primeras estimaciones de Eurostat, tras una subida del 3,4% y 3,1% respectivamente en marzo.

Al otro lado del Atlántico, la expansión del sector privado estadounidense se ralentizó ligeramente el mes pasado. El índice PMI compuesto de S&P Global se situó en 51,5 puntos, frente a los 51,7 de abril, en un contexto de progresión moderada de los nuevos pedidos.

La consultora ADP indica, por su parte, que el sector privado estadounidense creó 122.000 empleos el mes pasado, una cifra cercana a las expectativas de los economistas, que preveían de media 117.000 creaciones.

Finalmente, el índice ISM de servicios registró una aceleración netamente superior a lo esperado. Pasó de 53,6 a 54,5 puntos, mientras que los analistas anticipaban solo 53,7 puntos. El indicador se mantiene así en territorio de expansión por vigesimotercer mes consecutivo.

Valores en movimiento

El índice parisino se ve especialmente penalizado hoy por el retroceso de Stellantis y Renault, que cedieron un 4,04% y un 2,71% respectivamente.

Por el contrario, Valeo se disparó un 18,39% dentro del índice SBF 120, impulsado por la revisión al alza del precio objetivo de Jefferies, que pasa de 10,6 a 13,2 euros. El bróker estima que el potencial de crecimiento ligado a las actividades de gestión térmica y energética destinadas a los sistemas de almacenamiento de energía (BESS) y a los centros de datos gana credibilidad y podría sostener una nueva revalorización del título.

También en París, Veolia y Air Liquide firmaron los mejores comportamientos del día, anotándose un 2,22% y un 1,90% respectivamente.

En el resto de Europa, Inditex, matriz de Zara, ganó un 2,28% tras informar de un crecimiento de sus ventas del 11,5% entre el 1 de mayo y el 1 de junio, a pesar de un entorno difícil.

Partner Groupe se desplomó un 16,33% tras anunciar que limitará los reembolsos de su fondo Global Value SICAV de 8.600 millones a un máximo del 5%. Esta decisión se produce tras el aumento de las solicitudes de reembolso, que habrían alcanzado el 9,8% en el segundo trimestre.

Finalmente, Clas Ohlson sufrió (-4,9%) tras la publicación de sus resultados del cuarto trimestre. El resultado operativo se situó en 180 millones de coronas suecas (MSEK) frente a un consenso de 193 MSEK, es decir, un 6,7% por debajo de las previsiones. El margen operativo también retrocedió al 6,9% frente al 7,4% esperado.