Su trayectoria bursátil, fuera de lo común, refleja una trayectoria operativa aún más admirable si se tiene en cuenta que se ha logrado en mercados notoriamente difíciles y con tendencia a la disfuncionalidad. El continente sudamericano y su población de 500 millones de habitantes siguen teniendo, después de África, el menor índice de penetración del comercio electrónico en la economía. Por lo tanto, las perspectivas de crecimiento siguen siendo enormes, como lo demuestra el valor total de los productos vendidos en MercadoLibre, que se ha triplicado desde 2020.

Una oportunidad no menos importante, y de la que saca partido MercadoLibre, son los servicios financieros en línea, en particular los pagos y el crédito. En este ámbito Brasil es pionero, pues desde hace diez años la cuota de mercado de los bancos no ha dejado de disminuir, mientras que la de las entidades tecnofinancieras alternativas no tardará mucho en alcanzar el 50%.

MercadoPago, la filial fintech de MercadoLibre, ya cuenta con 35 millones de clientes, frente a los 4 millones de hace cinco años. Su cartera de préstamos alcanza los 9300 millones USD, lo que supone un volumen veinte veces superior al de 2020.

A algunos inversores les preocupara que la expansión está siendo demasiado agresiva en actividades crediticias de alto riesgo, sobre todo si MercadoLibre la utiliza para compensar una ralentización de la expansión en el segmento del comercio electrónico. Es cierto que la competencia es dura y que empresas como Amazon, Temu o Shopee pretenden ganar cuota de mercado pulverizando los márgenes del líder, es decir, los de MercadoLibre.

El aumento de los beneficios en efectivo de la empresa debería registrar ralentizarse de forma notable en 2025 y 2026. En paralelo, las provisiones para créditos de dudoso cobro, que alcanzaron los 1.900 millones USD el año pasado, deberían acercarse este año a los 2.400 millones USD.

Sin embargo, los más optimistas apuntarán que MercadoLibre, que ha multiplicado por siete su facturación en cinco años y sigue siendo el grupo de comercio electrónico con mayor expansión del mundo, debería generar en 2025 un flujo de efectivo libre de 7.500 millones USD.

En relación con la capitalización bursátil de 110.000 millones USD, esto representa una valoración de solo 15 veces los beneficios. Un dato que no puede dejar indiferente a los amantes de las empresas en crecimiento, aunque sigue siendo delicado aplicar un marco de valoración típicamente norteamericano a una empresa con actividad en América Latina.