La primera conclusión de esta edición de la encuesta de gestores de fondos es que el posicionamiento es muy alcista y está respaldado por unos fundamentos macroeconómicos percibidos como sólidos.

La medición del estado de ánimo de los inversores se encuentra en su nivel más alto desde hace nueve meses, y el efectivo en las carteras sigue disminuyendo, situándose ahora en solo el 3,7%.

 

Fuente: Bank of America

En el plano macroeconómico, las previsiones de crecimiento mundial son positivas a 12 meses vista, por primera vez en 2025. Y esto se refleja en las asignaciones, ya que la sobreponderación de las materias primas ha llegado a su cota más alta desde septiembre de 2022.

El FOMO, en máximos

Pero eso no impide que los inversores estén preocupados por una posible burbuja en torno a la IA. Desde hace dos meses, consideran que es el riesgo más importante.

Fuente: Bank of America 

La mayoría de ellos (53%) cree que los valores relacionados con la IA ya se encuentran en una burbuja. Y, por primera vez desde 2005, creen que las empresas están invirtiendo demasiado.

Si bien la opinión alcista y los temores de una burbuja parecen contradictorios, en realidad son bastante coherentes con los movimientos del mercado y el telón de fondo desde principios de mes. Todo el mundo parece bastante confiado en las perspectivas de la IA, pero las valoraciones están en niveles tensos. Nadie está de verdad preocupado por las perspectivas de crecimiento, pero el mercado tiene en cuenta que las bajadas de tipos de la Fed son menos evidentes.

El período actual se compara a menudo con el final de la década de los noventa. Y la pregunta que se plantean los inversores es si estamos en 1998 o entre finales de 1999 y principios de 2000. En otras palabras, si estamos al final del repunte o si aún queda una fase alcista.

Actualmente, aunque todo el mundo sea consciente de los riesgos, parece prevalecer el miedo a perderse la subida, el final del repunte.

De hecho, eso es lo que explicábamos a finales de septiembre. Entre 1999 y el pico de marzo de 2000, el Nasdaq se duplicó con creces. Por lo tanto, salir demasiado pronto siempre es un riesgo.