Comencemos por lo ocurrido el viernes, a una hora en la que probablemente tenía cosas mejores que hacer que seguir los últimos movimientos de Wall Street. El apoyo de la Fed a través de los recortes de tasas durante la semana pasada no bastó para evitar un brusco retroceso en los índices estadounidenses ese día. ¿Los culpables? Dos empresas emblemáticas del sector de IA que tropezaron. Broadcom, el fabricante de chips, presentó resultados sólidos impulsados por la inteligencia artificial, pero el mercado decidió que no eran lo suficientemente espectaculares como para justificar pagar 76 veces las ganancias previstas para este año. Actualmente, Broadcom cotiza al doble de la valoración de Nvidia, que ya de por sí no es barata, con una relación precio-beneficio de 38.

La otra empresa bajo escrutinio fue Oracle. Si bien sus resultados no fueron desastrosos, su apuesta total por los centros de datos llega en un momento en que la rentabilidad de estas iniciativas está cada vez más en duda. Basta con mirar su proyección de cuenta de resultados. El gasto de capital (CAPEX) de Oracle pasará de un promedio anual de 4.300 millones de dólares entre 2017 y 2024 a más de 21.000 millones este año, y luego superará los 50.000 millones en 2026, 2027 y 2028. ¿El problema? La empresa genera apenas 12.500 millones de flujo de caja por año en condiciones normales. En otras palabras, necesitará financiación externa, algo que Oracle ya ha comenzado a buscar de forma intensa. Tal vez demasiado intensa para el gusto del mercado, a juzgar por los nervios de los inversores. Para colmo, el viernes Bloomberg publicó que los proyectos de centros de datos de Oracle para OpenAI podrían enfrentar retrasos de hasta un año. Dada la magnitud de la inversión, los ingresos deberían comenzar a fluir más pronto que tarde. Oracle negó la información, pero no logró convencer.

El resultado: Oracle cayó un 13% la semana pasada y Broadcom un 8%, arrastradas por fuertes caídas el viernes. Eso no ayudó al Nasdaq 100, que cerró ese día con una baja del 1,9%. En contraste, los sectores no tecnológicos y las acciones más tradicionales mostraron un mejor desempeño: tanto el Dow Jones como el Russell 2000 terminaron la semana al alza.

¿La conclusión? A mediados de diciembre, el llamado rally de Santa Claus aún no se ha materializado. Estadísticamente, la semana que comienza suele ser crucial si se espera que se cumpla la tradición. Sin embargo, los últimos años han hecho poco por reforzar la fe en las probabilidades estacionales. Es cierto que 2023 cerró con una ganancia del 4,4%, pero 2022 terminó con una caída del 5,9% y 2024 concluyó con un retroceso del 2,5% para el S&P 500.

Aun así, el índice amplio estadounidense acumula una subida del 16,1% en lo que va de 2025, ligeramente por delante del Stoxx 600 europeo, que ha ganado un 13,9%. Sin embargo, al incluir los dividendos, ambos están prácticamente empatados: +17,1% para el S&P 500 Total Return frente a +16,9% para el Stoxx Europe 600 Total Return. La mayor generosidad de Europa en dividendos explica la diferencia. Sea cual sea el eventual ganador y salvo un desastre de fin de año, 2025 se perfila como un buen año para las acciones, con un rendimiento real promedio del mercado estadounidense en torno al 9% durante el último cuarto de siglo.

Claves para comenzar la semana:

  • Donald Trump está considerando a Kevin Warsh o Kevin Hassett para presidir la Reserva Federal, según el Wall Street Journal. Si conoce a algún Kevin, puede enviar su currículum. El mismo medio señala que Trump reconoce incertidumbre sobre si sus políticas económicas mostrarán efectos antes de las elecciones legislativas.

  • Volodímir Zelenski ha sugerido que garantías de seguridad por parte de Estados Unidos podrían sustituir la candidatura de Ucrania a la OTAN. Hoy se celebrará una nueva ronda de conversaciones entre funcionarios estadounidenses y ucranianos. Rusia exige el Donbás; Ucrania busca concesiones más limitadas. Se espera que Washington actúe como mediador.

  • Un ataque antisemita en Australia dejó 16 muertos, entre ellos uno de los atacantes.

  • Chile ha dado un giro marcado hacia la derecha con la victoria presidencial de José Antonio Kast.

  • China publicó anoche datos de noviembre más débiles de lo esperado sobre ventas minoristas y producción industrial. Aun así, las acciones vinculadas al consumo resisten gracias a las promesas del gobierno de impulsar el gasto de los hogares.

  • Agenda macroeconómica: En Estados Unidos continúa la normalización del calendario de publicaciones tras las interrupciones por el cierre administrativo. Esta semana se destacan dos informes clave: el reporte de empleo de noviembre (martes) y los datos de inflación (jueves). También se publican los índices PMI preliminares de diciembre para las principales economías (martes) y varias decisiones de política monetaria: la eurozona y Reino Unido el jueves, y Japón el viernes.
  • Resultados empresariales: Esta semana presentan cifras Micron (semiconductores), Accenture (consultoría), Nike (ropa deportiva) y FedEx (logística).

Los mercados de la región Asia-Pacífico amanecen presionados. Hong Kong y China continental están en rojo tras los decepcionantes datos chinos. Japón y Corea del Sur caen más de un 1%, lastrados por el sector tecnológico. India se mantiene plana y Australia retrocede un 0,7% por la caída en los precios de materias primas industriales, que golpea al sector minero. Dicho esto, los futuros occidentales se mantienen firmemente en terreno positivo y se anticipa que Europa comience la semana con un rebote.

(Esta es una traducción automática, haga clic aquí para leer el artículo original)

Los datos económicos más destacados de hoy:

En la agenda de hoy: el índice manufacturero Tankan Large en Japón; la producción industrial y las ventas minoristas en China; la producción industrial en la zona euro; en Estados Unidos, el Empire Manufacturing y el índice del mercado de la vivienda NAHB. Toda la agenda aquí.

  • EUR / USD: 1,17 US$
  • Oro: 4.336,83 US$
  • Petróleo Brent: 61,37 US$
  • Bono Estados Unidos 10 años: 4,17 %
  • BITCOIN: 89.709,9 US$

Últimas noticias:

  • Seat: se beneficia del posible aplazamiento por parte de la Unión Europea de la prohibición de motores de combustión prevista para 2035, lo que favorece su transición hacia los vehículos eléctricos.
  • Sanofi: anuncia un retraso previsto en la decisión de la FDA sobre su medicamento tolebrutinib.
  • Skanska: obtiene un contrato de construcción por 550 millones de coronas para una instalación deportiva en Kungsbacka.
  • Danske bank: concluye su periodo de prueba con el Departamento de Justicia de EE. UU., cerrando así el caso de su filial en Estonia.
  • Hikma pharmaceuticals: nombra a Sa’id Darwazah como nuevo director ejecutivo.
  • Skistar: sus acciones cotizan ex-dividendo en Nasdaq Estocolmo.
  • Truecaller: prevé una caída del 30% en sus ingresos publicitarios del cuarto trimestre, con ganancias estimadas entre 210 y 230 millones de coronas suecas.
  • Xenon: modifica su precio de oferta por las acciones de Eles tras recibir la aprobación regulatoria de Consob.
  • Irobot corp: solicita acogerse al Capítulo 11 de la ley de quiebras en EE. UU. y anuncia su adquisición por Picea, lo que llevará a su exclusión de Nasdaq.
  • Nomura: su director ejecutivo apunta a adquirir gestoras de fondos de deuda privada para ampliar el crédito directo en Japón.

Ver más noticias sobre las empresas que cotizan en España aquí

Recomendaciones de los analistas:

  • Edreams Odigeo S.a.: BNP Paribas baja su recomendación de sobreponderar a neutral y reduce su precio objetivo de 9 EUR a 4,10 EUR.
  • Banco Santander, S.a.: Autonomous Research eleva su recomendación de neutral a superar con un precio objetivo elevado de 9,50 EUR a 10,70 EUR.
  • The Berkeley Group Holdings Plc: Citi mantiene su recomendación neutral y eleva el precio objetivo de 37,10 a 37,54 GBP.
  • Travis Perkins Plc: Panmure Liberum eleva su recomendación de mantener a comprar con un precio objetivo reducido de 780 GBX a 740 GBX.
  • Ströer Se & Co. Kgaa: M.M.Warburg Co. mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 73 a 70 EUR.
  • Saf-Holland Se: DZ Bank AG Research mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 17 a 16,50 EUR.
  • Beiersdorf: DZ Bank AG Research mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 133 a 125 EUR.
  • Wendel Se: AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 155 a 156 EUR.
  • Marks & Spencer Group Plc: RBC Capital mantiene su recomendación de rendimiento sectorial y reduce el precio objetivo de 400 a 350 GBX.
  • Orange: Grupo Santander mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 15,90 a 16,10 EUR.