La reacción de los mercados financieros al ataque contra Irán por parte de Estados Unidos e Israel ha sido bastante ortodoxa, aunque sorprendió la resistencia de los índices estadounidenses. Wall Street cerró como si se tratara de un lunes cualquiera, sin sobresaltos: -0,15% para el Dow Jones, pero +0,04% para el S&P 500 y +0,13% para el Nasdaq. En otros mercados predominó el rojo intenso, con la posible excepción de Oslo, donde el fuerte peso de las petroleras impulsó con fuerza al índice local. El repunte del crudo es una de las variables económicas más relevantes de este conflicto. La otra es el aumento de la aversión al riesgo, que ha devuelto a los inversores a los activos considerados refugio: el oro, por supuesto, pero también el dólar y la renta variable estadounidense. Esto ayuda a explicar la relativa solidez de Wall Street, aunque no lo explica todo. El mercado también descuenta que la guerra actual será breve. A la hora de evaluar el impacto económico final de un conflicto, el tiempo es el factor decisivo. Si la guerra resulta corta, es probable que queden mitigadas sus posibles consecuencias negativas, al menos en los principales agregados macroeconómicos. En el plano geopolítico es otra historia.

Conviene examinar con mayor detalle estas dinámicas. El fuerte aumento del precio del petróleo ha llevado el Brent a los 80 USD por barril, cerca de un 28% más que el 1 de enero. Es el mecanismo más básico cuando estalla un conflicto grave en Oriente Próximo. La Casa Blanca sabía que ocurriría. Aun así, unos precios del crudo más altos no favorecen los intereses económicos de la Administración de Trump, ya que añaden presión inflacionaria en un contexto en el que las subidas de precios han tardado en moderarse. En respuesta, el mercado ha aplazado hasta septiembre la expectativa del próximo recorte de tipos. Los analistas empiezan a dudar de que haya margen para tres bajadas de tipos este año. Ese escenario pende ahora de un hilo. Una vez más, todo dependerá de la duración de las tensiones. La reacción más visible a corto plazo ha sido un aumento de diez puntos básicos en el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años, desde alrededor del 3,95% hasta el 4,05% en cuestión de horas. El movimiento se vio reforzado por un sólido índice manufacturero ISM, cuyo componente de precios se halla en su nivel más alto en más de tres años.

El clima de aversión al riesgo ha beneficiado, como cabía esperar, a los activos considerados más seguros. El oro ha vuelto a situarse por encima de los 5.300 USD la onza, aunque todavía no ha retomado los máximos históricos por encima de 5.500 USD alcanzados a finales de enero. El yen, el euro e incluso el franco suizo han cedido frente al dólar. Por sectores, las acciones de energía y defensa se han disparado tanto en Estados Unidos como en Europa. Otros segmentos han mostrado un comportamiento más errático a ambos lados del Atlántico. En Wall Street, la aversión al riesgo ha canalizado flujos hacia las grandes plataformas tecnológicas. A diferencia de lo sucedido en Europa o Asia, no se ha producido una venta masiva generalizada por sectores, aunque los segmentos vinculados al consumo han sufrido, en particular el comercio minorista discrecional y el ocio, incluidas las aerolíneas, los cruceros y los hoteles.

Como se ha señalado, las verdaderas repercusiones de un conflicto de este tipo dependen de su duración. Los inversores pueden adaptarse a casi cualquier escenario, sobre todo si vislumbran un retorno a la normalidad. El estratega estadounidense Ed Yardeni observaba que las crisis geopolíticas tienden a generar oportunidades de compra en los mercados de renta variable, pero la dificultad radica en que todo el mundo lo sabe, lo que limita el alcance de esas oportunidades. Él también se sitúa en el grupo que prevé un conflicto breve.

Eso no significa que la situación sea cómoda. El recrudecimiento de las tensiones en Oriente Próximo se suma a una lista ya extensa de preocupaciones en los mercados, que ha crecido desde que la inteligencia artificial dejó de percibirse únicamente como una fuente de oportunidades de inversión para convertirse también en un foco de inquietud existencial para varios sectores e incluso para la estabilidad económica. Desde esa perspectiva, la reacción de los mercados europeos y asiáticos parece más saludable que la de Wall Street, si se permite la expresión. Los mercados de Asia-Pacífico son los que más sufren esta mañana. En Tokio, el TOPIX ha caído más de un 3% tras haber cedido ya un 1% el día anterior. El KOSPI surcoreano se ha desplomado más de un 7%, arrastrado por el hundimiento de pesos pesados como Samsung Electronics y SK Hynix. El movimiento se ha visto amplificado por el festivo en Corea del Sur en la jornada previa. La industria exportadora del país podría verse afectada por mayores costes logísticos. Ese es otro motivo de inquietud para los inversores: la crisis en Oriente Próximo pesa sobre la logística aérea y marítima. La experiencia reciente invita a la prudencia.

El periodo de la pandemia y el conflicto en Ucrania siguen muy presentes en la memoria. Ambos episodios alteraron cadenas de suministro que normalmente funcionan con precisión milimétrica. El sector automovilístico lo recuerda bien, como ilustra la caída del 4,4% de Volkswagen. El encarecimiento de la energía es otro tema recurrente. El fuerte retroceso de las aerolíneas, como IAG (-4,95%) o Air France-KLM (-9,4%), recuerda que las industrias con elevados costes energéticos fijos se resienten de forma automática. La caída del 4,3% de LVMH muestra que la perturbación del turismo global va más allá del simple precio del combustible. Pero, una vez más, todo depende de la duración y los eventuales cambios estructurales: históricamente, los conflictos no son, en términos estadísticos, negativos para los mercados financieros, salvo que desencadenen una reacción en cadena.

Como se ha mencionado, Asia ha seguido la estela de Europa más que la de Estados Unidos en la negociación bursátil. El índice MSCI Asia-Pacífico cae más de un 2% esta mañana. Los futuros estadounidenses apuntan con fuerza a la baja, aunque ya lo hacían ayer antes de que Wall Street lograra recuperar terreno hasta cerrar en tablas. Se espera que las bolsas europeas abran a la baja, pese a las pérdidas de la jornada anterior.

Los datos económicos más destacados de hoy

En la agenda de hoy, permisos de construcción en Australia, cambio de desempleo en España, tasas de inflación mensual y anual preliminares en Italia, y tasas de inflación mensual, anual y subyacente en la zona euro. En Estados Unidos, declaraciones de Williams y Kashkari (Reserva Federal), seguidos por el cambio de existencias de crudo API. En Australia, el índice de la industria Ai Group. Toda la agenda aquí.

  • EUR / USD: 1,17 US$
  • Oro: 5.314,66 US$
  • Petróleo Brent: 80,16 US$
  • Bono Estados Unidos 10 años: 4,07 %
  • BITCOIN: 68.095 US$

Últimas noticias:

  • Ence reportó resultados y prevé un EBITDA de 121 millones de euros en 2026. Destaca la reducción de costes y su giro hacia una celulosa de mayor margen.
  • Viscofan presentó los resultados del cuarto trimestre de 2025 y el plan estratégico Beat 30. Espera un crecimiento anual compuesto del 8% en ventas y del 9% en EBITDA hasta 2030.
  • Ohla subió con fuerza tras publicar resultados. Superó resistencias clave y mejoró su perspectiva técnica a corto plazo.
  • Rio Tinto aprobó una inversión de 473 millones de dólares en el proyecto Zulti South, en Sudáfrica. La construcción comenzará en el primer trimestre de 2026.
  • BAE Systems anunció que el Ejército italiano eligió las soluciones VBS4 y Mantle de su filial para modernizar el entrenamiento virtual.
  • Jiangxi Copper recibió la aprobación judicial en Reino Unido para la compra de SolGold. La operación entrará en vigor el 4 de marzo.
  • Senior aumentó un 21% su beneficio antes de impuestos ajustado, hasta 51,2 millones de libras en 2025, tras vender su división Aerostructures.
  • Craneware incrementó un 29% su beneficio antes de impuestos, hasta 13 millones de dólares en el primer semestre fiscal de 2026. Los ingresos crecieron un 5,7%, hasta 105,7 millones.
  • Globaldata elevó un 26% su beneficio antes de impuestos, hasta 69,2 millones de libras en 2025, pese a una caída del 5,7% en el EBITDA ajustado.
  • Oxford Nanopore aumentó un 22% sus ingresos, hasta 223,9 millones de libras en 2025. La pérdida antes de impuestos se mantuvo estable en 139,9 millones.
  • Blackrock Throgmorton Trust logró una rentabilidad total del 0,7% sobre el valor liquidativo en 2025, por debajo de su índice de referencia, y redujo el descuento con recompras de acciones.
  • Sage lanzó un programa de recompra de acciones por 300 millones de libras, apoyado en su fuerte generación de caja.
  • Beiersdorf anunció una recompra de acciones por 750 millones de euros y prevé un margen en 2026 ligeramente inferior al de 2025.
  • Kuehne und Nagel registró una caída de ingresos y beneficios en 2025.
  • Vat Group aumentó el beneficio neto y los ingresos en el ejercicio 2025.
  • AP Moller Maersk suspendió nuevas reservas en algunas rutas comerciales por la situación en Oriente Medio.
  • Zurich Insurance lanzó una colocación privada para financiar la compra de Beazley.
  • Naturgy completó la colocación del 11,4% de su capital en manos de BlackRock a 25,20 euros por acción.
  • Fagron completó la adquisición de Vepakum.
  • Sika amplió su oferta digital mediante una alianza comercial global con Giatec.
  • Ast Spacemobile subió un 3,4% fuera de hora tras publicar resultados trimestrales.
  • Mongodb cayó un 24% en operaciones fuera de hora tras sus resultados trimestrales.
  • Credo bajó un 8% en operaciones fuera de hora tras presentar resultados.
  • Nvidia podría ver limitadas las ventas de sus chips H200 a 75.000 unidades por cliente en China, según Bloomberg.
  • NRG Energy podría ver la venta de la participación de LS Power por 2.100 millones de dólares, según Bloomberg.
  • Eli Lilly prevé lanzar su fármaco oral contra la obesidad en el segundo trimestre, a la espera de la aprobación en Estados Unidos.
  • Paramount Skydance fue rebajada a grado especulativo por Fitch Ratings tras anunciar la adquisición de Warner Bros.
  • Apple presentó el iPhone 17e y una versión más rápida del iPad Air.
  • Pfizer expresó su preocupación por la política de vacunas de la FDA, según declaraciones de su consejero delegado.
  • Nasdaq solicitó a la SEC autorización para ofrecer opciones binarias sobre el Nasdaq 100.
  • Amazon compró, a través de una filial, el campus de la Universidad George Washington en Virginia por 427 millones de dólares.

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Recomendaciones de los analistas:

  • Aena S.M.E., S.A.: Mediobanca mantiene su recomendación neutral y eleva el precio objetivo de 28 EUR a 28,70 EUR.
  • Amadeus It Group, S.A.: Bernstein mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce el precio objetivo de 87 a 75 EUR.
  • Meliá Hotels International, S.A.: UBS sube de vender a neutral y eleva su precio objetivo de 6,70 EUR a 8,60 EUR.
  • Bakkafrost: Norne Securities AS mantiene su recomendación de mantener y eleva el precio objetivo de 490 a 500 NOK.
  • Diageo Plc: TD Cowen mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 1775 a 1650 GBX.
  • Intertek Group Plc: UBS mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 6250 a 6000 GBX.
  • Bunzl Plc: Bernstein mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce el precio objetivo de 2800 a 2700 GBX.
  • Auto1 Group Se: Oddo BHF mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce el precio objetivo de 37 a 35 EUR.
  • Biomérieux: Deutsche Bank mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 131 EUR a 126 EUR.