Los índices estadounidenses acumulan ya seis semanas consecutivas al alza. Desde sus mínimos de finales de marzo, el S&P 500 ha repuntado más de un 15% y el Nasdaq más de un 25%. Los inversores siguen obsesionados con un único tema: comprar IA y luego comprar todavía más IA. Eso explica que la brecha entre la renta variable estadounidense y la europea vuelva a ampliarse. El viernes, el Euro Stoxx 50 cayó un 1%, el Dow Jones terminó plano y el Nasdaq 100 ganó un 2,35%: una instantánea perfecta de la inversión en la era de la IA.

Las consecuencias persistentes de la guerra en Oriente Próximo vuelven a demostrar la capacidad del mercado para pasar página. La comparación con los aranceles del año pasado resulta evidente. La caída del mercado no tardó en recuperarse y los índices retomaron su marcha alcista a pesar de que los aranceles siguieron vigentes. Es cierto que Donald Trump alivió algo la carga fiscal, pero 2025 terminó aun así con las barreras comerciales de Estados Unidos en su nivel más alto en un siglo. En 2026, el estrecho de Ormuz sigue bloqueado, pero los índices estadounidenses han recuperado igualmente su impulso. Si el 1 de enero hubiera conocido el escenario de este año, no habría apostado por un alza del S&P 500 del 8% y del Nasdaq del 16%. Tampoco habría augurado un barril de petróleo por encima de los 100 USD. Al final, lo que importa es la dirección del movimiento.

Durante el fin de semana, Irán presentó una contrapropuesta a Estados Unidos sobre el plan de paz para Oriente Próximo. Hace unas horas, Trump la rechazó por inaceptable. El Brent pasó de 101 a 105 USD el barril. La saga continúa, aunque los episodios empiezan a parecerse bastante entre sí. Un petróleo caro acaba filtrándose por todos los rincones de la economía. Cuanto más se prolonga, peor se pone. Por ahora, sin embargo, Wall Street demuestra una resistencia creciente a los sobresaltos geopolíticos. La razón principal es que la economía estadounidense apenas parece verse afectada. El viernes, Estados Unidos publicó unos datos de creación de empleo de abril muy superiores a los previstos. Era la primera vez en un año que la economía estadounidense generaba empleo durante dos meses seguidos. Más allá de ese dato, todas las estadísticas publicadas en las últimas semanas apuntan en la misma dirección: la economía de Estados Unidos goza de buena salud, el mercado laboral sigue sólido y los beneficios empresariales son deslumbrantes, sobre todo en las compañías que se benefician de las enormes sumas que se están invirtiendo en IA.

Ya me he cansado de hablar del incremento casi increíble de los beneficios empresariales del primer trimestre en Estados Unidos. La cifra volvió a subir tras la ronda de resultados de la semana pasada. De media, el beneficio por acción de las compañías del S&P 500 aumenta un 27,7% interanual, según FactSet. No está mal. Todos los sectores, salvo el sanitario, presionado por la política de la Casa Blanca, presentan un comportamiento robusto. Pero la aportación realmente espectacular procede casi por completo de la tecnología, en el que el beneficio por acción sube un 50,7%. Y, si se excluyen Nvidia y Micron, el avance baja al 28,5%. Las compañías de semiconductores impulsadas por la IA registraron un crecimiento trimestral de los beneficios del 99% interanual. Más allá de ese maná, la temporada también se ha visto favorecida por elementos extraordinarios. Los hiperescaladores contabilizaron enormes plusvalías no realizadas sobre sus inversiones en empresas de IA como OpenAI y Anthropic. Esas ganancias llegaron a representar hasta un tercio de sus beneficios del primer trimestre, o 53.000 millones USD, como señalaba el artículo de Alphaville que citamos la semana pasada, y como Fortune ya había apuntado antes. La capacidad de registrar enormes plusvalías en compañías de las que uno es al mismo tiempo financiador, cliente y proveedor tiene dos nombres. Genialidad, cuando todo va bien, y estafa, si las cosas se tuercen.

En este entorno, la Fed puede permitirse encontrar consuelo en el mercado laboral y centrarse en la otra mitad de su mandato: la inflación. El calendario juega a favor, pues la inflación será el primer gran acontecimiento de la semana; en concreto, la publicación del índice de precios al consumo de Estados Unidos, el IPC, está prevista para el martes, y la del índice de precios de producción, el IPP, el miércoles. China abrió la veda durante la noche, y no cabe duda de que allí las cosas están cambiando por los precios de la energía. La inflación anual se aceleró hasta el 1,2%, frente al 0,8% previsto, mientras que los precios de producción repuntaron un 2,8% interanual, frente al 1,5% esperado.

China y Estados Unidos también estarán en el foco esta semana, pero esta vez juntos, a raíz de la visita de Trump a Pekín el jueves y el viernes. La última visita a la superpotencia asiática de un presidente estadounidense data de 2017. El presidente en cuestión era, por supuesto, un tal Donald Trump. Se prevé que ambos líderes aborden, entre otros asuntos, los aranceles, la guerra en Irán y la situación de Taiwán. Parece poco probable que la cumbre depare grandes avances, pero el mero hecho de que los dos principales países del mundo hablen es una buena noticia. Si de ahí saliera un gran contrato, aviones de Boeing, por decir algo, Donald Trump tendría un trofeo que llevarse a casa.

Otras historias interesantes del inicio de la semana:

  • Vladímir Putin afirmó que cree que la guerra en Ucrania se acerca a su final en un contexto de rumores sobre posibles negociaciones entre la UE y Rusia.
  • El Reino Unido y Francia organizan una reunión multinacional sobre la misión para escoltar buques por el estrecho de Ormuz.
  • Benjamin Netanyahu declaró que la guerra en Irán no terminará mientras Teherán mantenga capacidades nucleares.
  • En la India, el primer ministro Modi instó a los ciudadanos a reducir el consumo de combustible para evitar desabastecimientos.
  • En el Reino Unido, el primer ministro Keir Starmer, bajo presión, tiene previsto pronunciar un importante discurso el lunes.
  • Una comisión del Senado estadounidense debe examinar la semana que viene el esperado proyecto de ley sobre criptomonedas.

En el calendario empresarial, todavía quedan algunos grandes nombres por publicar resultados, aunque más de cuatro quintas partes de las grandes compañías occidentales ya han presentado sus cifras del primer trimestre. Siemens Energy, Cisco, Allianz y Applied Materials figuran entre las esperadas. Varias empresas asiáticas también se sumarán a la temporada de resultados, entre ellas Tencent, Alibaba, Mitsubishi Heavy, SoftBank y Kioxia.

En Asia-Pacífico, la renta variable china brilla. El índice Shanghai Composite continental ha alcanzado un máximo de 11 años. Corea del Sur mantiene un ritmo vertiginoso gracias a valores ligados a la IA, como Samsung y SK Hynix, con otra subida del 5%. En otros mercados, el panorama es mucho más desigual: Japón cae un 0,2%, Australia un 0,6% e India un 1,5%. Los futuros europeos se muestran indecisos.

Los datos económicos más destacados de hoy

En la agenda de hoy: las tasas de inflación mensual y anual de China junto con el PPI; en Estados Unidos, las ventas de viviendas existentes y su cambio mensual; en Canadá, la Encuesta de Participantes del Mercado del Banco de Canadá. Toda la agenda aquí.

  • EUR/USD: 1,18 US$
  • Oro: 4.669,38 US$
  • Petróleo Brent: 105,41 US$
  • Bono Estados Unidos 10 años: 4,4 %
  • BITCOIN: 80.950,8 US$

Últimas noticias:

  • Grenergy ha asegurado una financiación de 268 millones de dólares para su proyecto híbrido Monte Águila en Chile, parte de su plataforma Central Oasis.
  • Atresmedia reportó un beneficio neto de 23,8 millones de euros en el primer trimestre de 2026, un 16,6% menos que el año anterior, debido a la debilidad del mercado publicitario.
  • Repsol presentó sólidos resultados en el primer trimestre de 2026, destacando márgenes de refinación elevados y un aumento en las proyecciones de flujo de caja operativo para el año.
  • Banco Santander logró un beneficio atribuido de 5.455 millones de euros en el primer trimestre de 2026, un 60% más que el año anterior, impulsado por la venta de Santander Bank Polska.
  • HSBC provisionó 400 millones de dólares por un fraude vinculado a su negocio en el Reino Unido en sus resultados del primer trimestre y revisó sus políticas de préstamo, sin detectar problemas sistémicos.
  • Rio Tinto firmó un acuerdo de compra de energía a 30 años con Yindjibarndi Energy para el proyecto solar Jinbi, que debería empezar a operar a mediados de 2028.
  • Tenaris comprará la planta rumana de tubos sin soldadura Artrom Steel Tubes.
  • Argenx anunció la aprobación de la FDA para ampliar el uso de Vyvgart y Vyvgart Hytrulo a todos los pacientes adultos con miastenia gravis generalizada.
  • Swatch lanzará un reloj en colaboración con su competidor Audemars Piguet.
  • ABB invertirá 200 millones de dólares en la producción de equipos de media tensión en Europa.
  • ThyssenKrupp Nucera prevé unos ingresos muy inferiores a lo esperado en el segundo trimestre fiscal.
  • Broadcom podría recibir un paquete de financiación de 35.000 millones de dólares de Apollo y Blackstone, según Bloomberg News.
  • Apple alcanzó un acuerdo preliminar con Intel para la fabricación de chips. Además, planea cambios de diseño en macOS 27 para corregir problemas de inestabilidad en Tahoe, según Bloomberg.
  • Lumentum entrará en el Nasdaq 100 el 18 de mayo en sustitución de Costar.
  • Anthropic firmó un contrato de 1.800 millones de dólares con Akamai para capacidad de computación.
  • MercadoLibre atrae posiciones de Michael Burry tras su reciente caída.
  • Resultados empresariales destacados del día: Constellation Energy, Barrick Mining, Simon Property, Circle Internet, Fox Corporation, Compass, Hochtief, Hannover Re y GEA Group.

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Recomendaciones de los analistas:

  • Safran: Berenberg mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 360 a 355 EUR.
  • Clariant AG: BNP Paribas mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce el precio objetivo de 11 a 10 CHF.
  • Höegh Autoliners Asa: SEB Bank mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 127 a 132 NOK.
  • Maire S.p.a.: BNP Paribas baja de sobreponderar a neutral y eleva su precio objetivo de 14 a 16 EUR.
  • Solvay SA: BNP Paribas mantiene su recomendación de infraponderar con un precio objetivo reducido de 23 a 22 EUR.
  • Asml Holding N.V.: BNP Paribas mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 1.800 a 1.850 USD.
  • Abb Ltd: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación de mercado con un precio objetivo elevado de 62 a 74 CHF.
  • Rheinmetall AG: Landesbank Baden-Wuerttemberg mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 1.950 a 1.900 EUR.
  • Commerzbank AG: Mediobanca mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 42 a 44 EUR.