(Junto con los Estados Financieros Intermedios Resumidos Consolidados y el Informe de Gestión Intermedio Consolidado de Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes del periodo de seis meses finalizado el 30 de junio de 2025)



KPMG Auditores, S.L.

Paseo de la Castellana, 259C

28046 Madrid

Informe de Revisión Limitada sobre

Estados Financieros Intermedios Resumidos Consolidados

A los accionistas de Naturgy Energy Group, S.A. por encargo de los administradores de la Sociedad

INFORME SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS RESUMIDOS CONSOLIDADOS

Introducción

Hemos realizado una revisión limitada de los estados financieros intermedios resumidos consolidados adjuntos (los "estados financieros intermedios") de Naturgy Energy Group, S.A. (la "Sociedad") y sociedades dependientes (en adelante el Grupo), que comprenden el estado de situación financiera al 30 de junio de 2025, el estado de resultado, el estado del resultado global, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y las notas explicativas, todos ellos resumidos y consolidados, correspondientes al periodo de seis meses terminado en dicha fecha. Los administradores de la Sociedad son responsables de la elaboración de dichos estados financieros intermedios de acuerdo con los requerimientos establecidos en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34, Información Financiera Intermedia, adoptada por la Unión Europea, para la preparación de Información Financiera Intermedia, conforme a lo previsto en el artículo 12 del Real Decreto 1362/2007. Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre estos estados financieros intermedios basada en nuestra revisión limitada.

Alcance de la revisión

Hemos realizado nuestra revisión limitada de acuerdo con la Norma Internacional de Trabajos de Revisión 2410, "Revisión de Información Financiera Intermedia realizada por el Auditor Independiente de la Entidad". Una revisión limitada de estados financieros intermedios consiste en la realización de preguntas, principalmente al personal responsable de los asuntos financieros y contables, y en la aplicación de procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. Úna revisión limitada tiene un alcance sustancialmente menor que el de una auditoría realizada de acuerdo con la normativa reguladora de la auditoría de cuentas vigente en España y, por consiguiente, no nos permite asegurar que hayan llegado a nuestro conocimiento todos los asuntos importantes que pudieran haberse identificado en una auditoría. Por tanto, no expresamos una opinión de auditoría de cuentas sobre los estados financieros intermedios adjuntos.

KPMG Audttore s S L soc iedad esoañola de re spa nsao4idad 1im*ta o'a ' firma miembra de la organIzac iÓn aloba| d.= KPMG de fIrm as miemó ro independien ta s

Peg Vu,V66'Ó, f. )l.961, F °0 Soc 8, H V-788.007, ns np 9 H lF B-78510153









Conclusión

Como resultado de nuestra revisión limitada, que en ningún momento puede ser entendida como una auditoría de cuentas, no ha Ilegado a nuestro conocimiento ningún asunto que nos haga concluir que los estados financieros intermedios adjuntos del periodo de seis meses terminado el 30 de junio de 2025 no han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con los requerimientos establecidos en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34, Información Financiera lntermedia, adoptada por la Unión Europea, conforme a Io previsto en el artículo 12 del Real Decreto 1362/2007, para la preparación de estados financieros intermedios resumidos.

Párrafo de énfasis

Llamamos la atención sobre la nota 2 adjunta, en la que se menciona que los citados estados financieros intermedios adjuntos no incluyen toda la informacîón que requerirían unos estados financieros consolidados completos preparados de acuerdo con has Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, por Io que los estados financieros intermedios adjuntos deberán ser leídos junto con las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2024. Esta cuestión no modifica nuestra conclusión.

INFORME SOBRE OTROS REQUERIMIENTOS LEGALES Y REGLAMENTARIOS

El informe de gestión intermedio consolidado adjunto del período de seis meses terminado el 30 de junio de 2025 contiene İas explicaciones que los administradores de la Sociedad consideran oportunas sobre los hechos importantes acaecidos en este período y su incidencia en los estados financieros intermedios presentados, de los que no forma parte, así como sobre la información requerida conforme a lo previsto en el artículo 15 del Reaí Decreto 1362/2007. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con los estados financieros intermedios consolidados del período de seîs meses terminado el 30 de junio de 2025.

Nuestro trabajo se limita a la verificación del informe de gestión intermedio consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revîsión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes.

Párrafo sobre otras cuestiones

Este informe ha sido preparado a petición de los administradores de la Sociedad en relación con la publicación del informe financiero semestral requerido por el artículo 100 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de lnversión.

KPMG Auditores, S.L.



Eduardo Gonzălez Fernández 22 de julio de 2025

INST!TUTO DE CENSORES JUR/CîOS DE CUENTAS DE ESPAŃA

KPMG AUDfTORES, S.L. 2020 Núoc 01/25/16602

30,00 EUR

Informe financiero semestral consolidado a 30 de junio 2025



Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes Informe financiero semestral a 30 de junio de 2025

ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS RESUMIDOS CONSOLIDADOS A 30 DE JUNIO DE 2025

Estado de situación financiera consolidado intermedio Estado del resultado consolidado intermedio

Estado consolidado del resultado global intermedio Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado intermedio

Estado de flujos de efectivo consolidado intermedio

Notas explicativas a los estados financieros intermedios resumidos consolidados



‌Naturgy

Estado de situación financiera consolidado intermedio a 30 de junio de 2025 y a 31 de diciembre de

2024 (en millones de euros)

Nota

30.06.2025

31.12.2024

ACTIVO

Inmovilizado intangible

5

5.818

5.980

Fondo de comercio

2.891

2.948

Otro inmovilizado intangible

2.927

3.032

Inmovilizado material

5

19.066

19.467

Activos por derecho de uso

5

1.184

1.229

Inversiones contabilizadas por el método de la participación

6

625

647

Activos financieros no corrientes

7

392

419

Otros activos no corrientes

8

337

340

Derivados

13

92

59

Otros activos

245

281

Activo por impuesto diferido

1.802

2.009

ACTIVO NO CORRIENTE

29.224

30.091

Activos no corrientes mantenidos para la venta

9

-

-

Existencias

1.023

807

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

8

2.956

3.841

Clientes por ventas y prestaciones de servicios

2.269

2.851

Otros deudores

561

880

Derivados

13

95

68

Activos por impuesto corriente

31

42

Otros activos financieros corrientes

7

200

471

Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

3.104

5.626

ACTIVO CORRIENTE

7.283

10.745

TOTAL ACTIVO

36.507

40.836

PATRIMONIO NETO Y PASIVO

Capital

970

970

Prima de emisión

3.808

3.808

Acciones propias

(2.538)

(206)

Reservas

6.271

5.980

Resultado del ejercicio atribuido a la sociedad dominante

1.147

1.901

Dividendo a cuenta

-

(969)

Otros componentes de patrimonio

(1.878)

(2.006)

Patrimonio neto atribuido a la sociedad dominante

7.780

9.478

Participaciones no dominantes

1.979

2.175

PATRIMONIO NETO

10

9.759

11.653

Ingresos diferidos Provisiones no corrientes

11

1.104

1.639

1.129

1.841

Pasivos financieros no corrientes

12

13.389

15.095

Deudas con entidades de crédito y obligaciones

12.147

13.716

Pasivos por arrendamientos

1.242

1.379

Pasivo por impuesto diferido Otros pasivos no corrientes

Derivados

13

1.805

873

322

1.945

944

375

Otros pasivos

551

569

PASIVO NO CORRIENTE

18.810

20.954

Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta

9

-

-

Provisiones corrientes

11

525

361

Pasivos financieros corrientes

12

3.522

2.927

Deudas con entidades de crédito y obligaciones

3.326

2.733

Pasivos por arrendamientos

172

183

Otros pasivos financieros

24

11

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

3.530

4.762

Proveedores

2.383

3.043

Otros acreedores

538

691

Derivados

13

262

817

Pasivos por impuesto corriente

347

211

Otros pasivos corrientes

361

179

PASIVO CORRIENTE

7.938

8.229

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO

36.507

40.836

Las Notas 1 a 27 descritas en las Notas explicativas a los Estados financieros intermedios resumidos consolidados y Anexos forman parte integrante del Estado de situación financiera consolidado intermedio a 30 de junio de 2025 y a 31 de diciembre de 2024.

‌Naturgy

Estado del resultado consolidado intermedio correspondiente a los períodos de seis meses terminados el 30 de junio de 2025 y de 2024 (en millones de euros)

Seis meses terminados el 30 de junio

Nota

2025

2024

Importe neto de la cifra de negocio

14

9.961

9.071

Aprovisionamientos

15

(6.112)

(5.301)

Otros ingresos de explotación

17

80

134

Gastos de personal

16

(290)

(288)

Otros gastos de explotación

Resultado por enajenación de inmovilizado Imputación de subvenciones de inmovilizado y otras

17

(820)

- 29

(801)

- 31

RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN

2.848

2.846

Amortización y pérdidas por deterioro de activos

18

(825)

(764)

Deterioro por pérdidas crediticias

13

(74)

(33)

Otros resultados

19

14

(193)

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

1.963

1.856

Ingresos financieros

143

227

Gastos financieros

(385)

(437)

Variaciones de valor razonable en instrumentos financieros

(3)

11

Diferencias de cambio netas

-

(16)

RESULTADO FINANCIERO

20

(245)

(215)

Resultado de entidades valoradas por el método de la participación

76

56

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS

1.794

1.697

Impuesto sobre beneficios

23

(481)

(382)

RESULTADO DEL PERIODO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS

1.313

1.315

Resultado del periodo procedente de operaciones interrumpidas neto de

9

-

(22)

RESULTADO CONSOLIDADO DEL PERIODO

1.313

1.293

Atribuible a:

Sociedad dominante

1.147

1.043

Procedente de operaciones continuadas

1.147

1.065

Procedente de operaciones interrumpidas

-

(22)

Participaciones no dominantes

166

250

impuestos

Beneficio en euros por acción básico y diluido procedente de operaciones continuadas atribuible a los accionistas de la Sociedad dominante (Nota 10)

Beneficio en euros por acción básico y diluido procedente de operaciones interrumpidas atribuible a los accionistas de la Sociedad dominante (Nota 10)

1,20 1,11

- (0,02)

Beneficio en euros por acción básico y diluido atribuible a los accionistas de la Sociedad dominante

1,20 1,09

Las Notas 1 a 27 descritas en las Notas explicativas a los Estados financieros intermedios resumidos consolidados y Anexos forman parte integrante del Estado del resultado consolidado intermedio correspondiente a los períodos de seis meses terminados a 30 de junio de 2025 y de 2024.

‌Naturgy

Estado consolidado del resultado global intermedio correspondiente a los períodos de seis meses terminados el 30 de junio de 2025 y de 2024 (en millones de euros)

Seis meses terminados el 30 de junio

2025

2024

RESULTADO CONSOLIDADO DEL PERIODO

1.313

1.293

OTRO RESULTADO GLOBAL RECONOCIDO DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO

PARTIDAS QUE NO SE TRASPASARÁN A RESULTADOS

(3)

(4)

Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes

(3)

(5)

Efecto impositivo ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes

-

1

PARTIDAS QUE PUEDEN TRASPASARSE A RESULTADOS

31

(356)

Por coberturas de flujo de efectivo

107

(530)

Ganancias/(Pérdidas) por valoración

(121)

(662)

Transferencias al estado del resultado consolidado

228

132

Diferencias de conversión

(8)

48

Ganancias/(Pérdidas) por valoración

(8)

46

Transferencias al estado del resultado consolidado

-

2

De sociedades contabilizadas por el método de la participación

(31)

10

Diferencias de conversión - Ganancias/(Pérdidas) por valoración

(31)

9

Por coberturas de flujo de efectivo - Ganancias/(Pérdidas) por valoración

-

1

Efecto impositivo

(37)

116

OTRO RESULTADO GLOBAL DEL PERIODO

28

(360)

RESULTADO GLOBAL TOTAL DEL PERIODO

1.341

933

Atribuible a: Sociedad dominante

1.272

716

Procedente de operaciones continuadas

1.272

738

Procedente de operaciones interrumpidas

-

(22)

Participaciones no dominantes

69

217

Las Notas 1 a 27 descritas en las Notas explicativas a los Estados financieros intermedios resumidos consolidados y Anexos forman parte integrante del Estado consolidado del resultado global intermedio correspondiente a los períodos de seis meses terminados a 30 de junio de 2025 y 2024.

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero semestral 30 junio 2025

‌Naturgy

Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado intermedio a 30 de junio de 2025 y a 31 de diciembre de 2024 (en millones de euros)

Patrimonio atribuido a la sociedad dominante (Nota 10)

Capital Social

Prima de emisión

Acciones propias

Reservas y

ganancias acumuladas

Resultado

del ejercicio

Diferencias C

de conversión

oberturas de

flujos de efectivo

Activos financieros a

Total

Subtotal no

dominantes

neto

Balance a 31.12.2023

970

3.808

(206)

4.363

1.986

(1.381)

270

(362)

(1.473)

9.448

2.481

11.929

Resultado global total del período

-

-

-

(3)

1.043

54

(378)

-

(324)

716

217

933

Operaciones con socios o propietarios

-

-

-

1.599

(1.986)

-

-

-

-

(387)

(67)

(454)

Distribución de dividendos

-

-

-

1.598

(1.986)

-

-

-

-

(388)

(67)

(455)

Remuneraciones basadas en acciones

-

-

-

1

-

-

-

-

-

1

-

1

Otras variaciones de patrimonio neto

-

-

-

(4)

-

-

-

-

-

(4)

(528)

(532)

Otras variaciones

-

-

-

(4)

-

-

-

-

-

(4)

(528)

(532)

Balance a 30.06.2024

970

3.808

(206)

5.955

1.043

(1.327)

(108)

(362)

(1.797)

9.773

2.103

11.876

Resultado global total del período

-

-

-

17

858

7

(216)

-

(209)

666

190

856

Operaciones con socios o propietarios

-

-

-

(968)

-

-

-

-

-

(968)

(119)

(1.087)

Distribución de dividendos

-

-

-

(969)

-

-

-

-

-

(969)

(119)

(1.088)

Remuneraciones basadas en acciones

-

-

-

1

-

-

-

-

-

1

-

1

Otras variaciones de patrimonio neto

-

-

-

7

-

-

-

-

-

7

1

8

Otras variaciones

-

-

-

7

-

-

-

-

-

7

1

8

Balance a 31.12.2024

970

3.808

(206)

5.011

1.901

(1.320)

(324)

(362)

(2.006)

9.478

2.175

11.653

Resultado global total del período

-

-

-

(3)

1.147

65

63

-

128

1.272

69

1.341

Operaciones con socios o propietarios

-

-

(2.332)

1.321

(1.901)

-

-

-

-

(2.912)

(77)

(2.989)

Distribución de dividendos

-

-

-

1.319

(1.901)

-

-

-

-

(582)

(77)

(659)

Operaciones con acciones o participaciones en patrimonio propias

-

-

(2.332)

-

-

-

-

-

-

(2.332)

-

(2.332)

Remuneraciones basadas en acciones

-

-

-

2

-

-

-

-

-

2

-

2

Otras variaciones de patrimonio neto

-

-

-

(58)

-

-

-

-

-

(58)

(188)

(246)

Otras variaciones

-

-

-

(58)

-

-

-

-

-

(58)

(188)

(246)

Balance a 30.06.2025

970

3.808

(2.538)

6.271

1.147

(1.255)

(261)

(362)

(1.878)

7.780

1.979

9.759

Otros componentes patrimonio

valor razonable

Participaciones

(Nota 10)

Patrimonio

Las Notas 1 a 27 descritas en las Notas explicativas a los Estados financieros intermedios resumidos consolidados y Anexos forman parte integrante del Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado intermedio correspondiente a 30 de junio de 2025 y a 31 de diciembre de 2024.

6

‌Naturgy

Estado de flujos de efectivo consolidado intermedio correspondiente a los períodos de seis meses terminados el 30 de junio de 2025 y de 2024 (en millones de euros)

Seis meses terminados el 30 de junio

Nota

2025

2024

Resultado antes de impuestos

1.794

1.697

Ajustes del resultado

21

768

853

Amortización y pérdidas por deterioro de inmovilizado

21

825

764

Otros ajustes del resultado neto

21

(57)

89

Cambios en el capital corriente

21

494

(99)

Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación:

21

(414)

(450)

Pago de intereses

21

(346)

(370)

Cobro de intereses

21

97

102

Cobro de dividendos

21

78

47

Pagos por impuestos sobre beneficios

21

(243)

(229)

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN

2.642

2.001

Pagos por inversiones:

(1.081)

(1.068)

Por adquisición de dependientes, neto de efectivo y equivalentes

21

-

(10)

Inmovilizado material e intangible

(1.069)

(1.047)

Otros activos financieros

(12)

(11)

Cobros por desinversiones:

21

92

Inmovilizado material e intangible

11

1

Otros activos financieros

10

91

Otros flujos de efectivo de actividades de inversión:

28

236

Otros cobros de actividades de inversión

28

236

FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

(1.032)

(740)

Cobros/(pagos) por instrumentos de patrimonio:

(2.571)

(506)

Adquisición

(2.571)

(506)

Cobros/(pagos) por instrumentos de pasivo financiero:

(651)

110

Emisión

2.194

1.849

Devolución y amortización

(2.845)

(1.739)

Pagos por dividendos (y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio)

10

(665)

(460)

Otros flujos de efectivo de actividades de financiación

(2)

(8)

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

(3.889)

(864)

Efecto de las variaciones de los tipos de cambio

(243)

4

VARIACIÓN DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES

(2.522)

401

Efectivo y equivalentes al inicio del periodo

5.626

3.686

Efectivo y equivalentes al final del periodo

3.104

4.087

Las Notas 1 a 27 descritas en las Notas explicativas a los Estados financieros intermedios resumidos consolidados y Anexos forman parte integrante del Estado de flujos de efectivo consolidado intermedio correspondiente a los períodos de seis meses terminados a 30 de junio de 2025 y 2024.

Notas explicativas a los Estados financieros intermedios resumidos consolidados de Naturgy a 30 de junio de 2025

Nota 1. Información general

Naturgy Energy Group, S.A. es una sociedad anónima que se constituyó en 1843 y tiene su domicilio social en Avenida de América 38, Madrid, España. Con fecha 27 de junio de 2018 la Junta General de Accionistas acordó modificar la denominación social de la compañía que pasó a denominarse Naturgy Energy Group, S.A., anteriormente Gas Natural SDG, S.A.

Naturgy Energy Group, S.A. y sus filiales (en adelante, Naturgy) es un grupo que tiene por objeto principal el negocio del gas (aprovisionamiento, licuefacción, regasificación, transporte, almacenamiento, distribución y comercialización), de la electricidad (generación, transporte, distribución y comercialización) y de cualquier otra fuente de energía existente. Asimismo, podrá actuar como sociedad holding, pudiendo al efecto constituir o participar en otras entidades, cualquiera que sea su naturaleza u objeto, mediante la suscripción o adquisición y tenencia de acciones, participaciones o cualquier otro título derivado de las mismas.

Naturgy opera principalmente en España y, fuera del territorio español, en Latinoamérica, Australia, Estados Unidos y en el resto de Europa.

En la Nota 3 se incluye información financiera por segmentos de operación.

En el Anexo I se relacionan las variaciones en el perímetro de consolidación respecto a las empresas participadas por Naturgy a la fecha de cierre detalladas en las Cuentas anuales consolidadas del ejercicio anual terminado a 31 de diciembre de 2024.

Las acciones de Naturgy Energy Group, S.A. están admitidas a cotización en las cuatro bolsas españolas, cotizan en el mercado continuo y forman parte del IBEX35.

Con fecha 25 de marzo de 2025, la Junta General Ordinaria de Accionistas de Naturgy Energy Group, S.A., acordó aprobar la formulación de una oferta pública, voluntaria y parcial de adquisición sobre un máximo de 88.000.000 de sus propias acciones, representativas del 9,08% del capital social y dirigida a todos los accionistas de Naturgy con un precio fijado de 26,5 euros por acción.

Tras la aprobación por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) con fecha 28 de mayo de 2025, la publicación del folleto explicativo de la oferta y la finalización del plazo de aceptación, se ha procedido a la liquidación de la misma en fecha 24 de junio de 2025 (Nota 10).

Esta oferta se enmarca en el Plan Estratégico 2025-2027, teniendo como propósito primordial que Naturgy adquiera acciones propias en autocartera para que, cuando se considere razonable, dichas acciones puedan ser objeto de colocación ordenada para acrecentar el capital flotante y avanzar en el objetivo de retornar a los principales índices bursátiles.

Nota 2. Bases de presentación y políticas contables

  1. Bases de presentación

    Las Cuentas anuales consolidadas de Naturgy Energy Group, S.A. correspondientes al ejercicio anual terminado a 31 de diciembre de 2024 se aprobaron por la Junta General de Accionistas celebrada el 25 de marzo de 2025.

    Los presentes Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2025 de Naturgy han sido formulados por el Consejo de Administración el 22 de julio de 2025 y se han elaborado de acuerdo a lo establecido en la NIC 34 "Información financiera intermedia" y deben leerse junto con las Cuentas anuales consolidadas del ejercicio anual terminado a 31 de diciembre de 2024, que fueron preparadas de conformidad con el Reglamento (CE) nº 1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo (en adelante "NIIF-UE").

    En consecuencia, no ha sido preciso repetir ni actualizar determinadas notas o estimaciones incluidas en las Cuentas anuales consolidadas del ejercicio anual terminado a 31 de diciembre de 2024. En su lugar, las notas explicativas seleccionadas adjuntas incluyen una explicación de los sucesos o variaciones que resultan, en su caso, significativos para la explicación de los cambios en la situación financiera y en los resultados de las operaciones, del resultado global, de los cambios en el patrimonio y de los flujos de efectivo consolidados de Naturgy desde el 31 de diciembre de 2024, fecha de las Cuentas anuales consolidadas anteriormente mencionadas, hasta el 30 de junio de 2025.

    Las cifras contenidas en estos Estados financieros intermedios resumidos consolidados se muestran en millones de euros, salvo lo indicado expresamente en otra unidad.

  2. Estacionalidad

    La demanda de gas natural es estacional, siendo, generalmente, el suministro y comercialización de gas residencial en Europa mayor en los meses más fríos de octubre a marzo y menor durante los meses más cálidos de abril a septiembre mientras que la demanda de gas natural para usos industriales y producción eléctrica normalmente es más estable durante todo el año. Por otro lado, la demanda de electricidad tiende a aumentar durante los meses de verano en España, sobre todo en julio y agosto, compensando la estacionalidad del gas al incluirse ambas actividades en el segmento de "Comercialización".

    En otras regiones donde el Grupo está presente, como Latinoamérica, los patrones estacionales pueden variar en función de las condiciones climáticas y de consumo específico de cada país.

  3. Nuevas normas NIIF-UE e interpretaciones CINIIF

    Como consecuencia de su aprobación, publicación y entrada en vigor el 1 de enero de 2025 se han aplicado las siguientes normas, modificaciones e interpretaciones adoptadas por la Unión Europea:

    Normas adoptadas por la Unión Europea Entrada en vigor para los ejercicios iniciados

    NIC 21 (modificación) "Ausencia de convertibilidad"

    Determinar si una moneda es convertible en otra y, cuando no lo sea, determinar la tasa de cambio a utilizar.

    1 de enero de 2025

    Normas que entran en vigor en ejercicios posteriores

    Normas que entrarán en vigor el 1 de enero de 2026 y siguientes Entrada en vigor para los ejercicios iniciados

    Modificaciones a la clasificación y medición de instrumentos financieros - Modificaciones a la NIIF 9 y NIIF 7

    Establece aclaraciones sobre la fecha de reconocimiento y baja de algunos activos y pasivos financieros y nuevas revelaciones para términos contractuales que pueden modificar los flujos de efectivo y para los instrumentos de patrimonio designados a valor razonable con cambios en otros resultados.

    1 de enero de 2026

    Mejoras anuales a las NIIF- Volumen 11 Establece aclaraciones y cambios que

    afectan a la NIIF 1 (contabilidad de coberturas por un primer adoptante), NIIF7 (ganancias o pérdidas por la baja de activos financieros, diferencias diferidas entre el valor razonable y el precio de transacción, información sobre el riesgo crediticio), NIIF 10 (determinación de un "agente de facto") y NIC 7 ( flujos de efectivo de inversiones en asociadas y negocios conjuntos), NIIF 9 (cuentas a cobrar sin componente financiero significativo, baja de pasivos por arrendamiento).

    1 de enero de 2026

    Modificaciones a la NIIF9 y NIIF 7.- Registro contratos de compra-venta de electricidad renovable

    NIIF 18, Presentación y revelación en estados financieros

    Establece los casos en que un comprador de electricidad renovable puede aplicar la excepción de uso propio y especificaciones para la aplicación de la contabilidad de coberturas en contratos de compraventa de electricidad liquidados por diferencias.

    Norma sobre presentación y revelación en los estados financieros que modifica la NIC 1.

    1 de enero de 2026

    1 de enero de 2027

    NIIF 19, Subsidiarias sin obligación pública de rendir cuentas: Información a revelar de otras Normas de Contabilidad NIIF.

    Establece los requisitos de revelación reducidos de una subsidiaria elegible que aplica los requisitos de otras Normas de Contabilidad NIIF.

    1 de enero de 2027

    Los estados financieros consolidados se presentan en euros, que es la moneda de presentación de la Sociedad dominante. Las partidas incluidas en los estados financieros consolidados de cada una de las entidades de Naturgy se valoran utilizando la moneda del entorno económico principal en que la entidad opera (moneda funcional) y se convierten a la moneda de presentación del grupo, de acuerdo a lo descrito en la Nota 2.4.2 "Transacciones en moneda extranjera" de las Cuentas anuales consolidadas del ejercicio anual terminado a 31 de diciembre de 2024.

    Naturgy no tiene inversiones en entidades con monedas funcionales con ausencia de convertibilidad a la moneda de presentación, el euro, por lo que no ha habido impactos por la modificación de la NIC 21.

    Ninguna de las normas, interpretaciones y modificaciones con entrada en vigor en los próximos ejercicios, ha sido aplicada anticipadamente. A la fecha de formulación de estos estados financieros intermedios resumidos consolidados, se están analizando los impactos que podrían provocar. Naturgy está evaluando los impactos que su aplicación tendría sobre la información financiera, básicamente por las modificaciones establecidas en la NIIF 18 en la clasificación de las partidas del estado del resultado distinguiendo las actividades operativas, de inversión y de financiación y las modificaciones en la aplicación de la contabilidad de coberturas en los contratos de venta de electricidad a largo plazo, en los que las instalaciones venden su producción al mercado y posteriormente, se produce la liquidación financiera por la diferencia entre el precio de mercado y el precio pactado en el contrato.

    Las modificaciones en la contabilidad de cobertura de los contratos de venta de electricidad a largo plazo permitirán evitar el impacto de las ineficacias generadas por la dificultad de establecer las ventas altamente probables en las instalaciones de generación renovable. Estas modificaciones se aplicarán de forma prospectiva, permitiendo corregir las designaciones existentes (sin discontinuación) para los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2026, permitiendo la norma la aplicación anticipada desde el primer ejercicio posterior a la aprobación de esta modificación, es decir desde el 1 de enero del 2025, a partir de la adopción por la UE. Naturgy no aplicará anticipadamente esta modificación normativa.

    La Dirección está siguiendo de cerca los desarrollos relacionados con la implantación de las reformas fiscales internacionales que introducen un impuesto mínimo adicional global (Pilar 2). Durante el ejercicio 2023, el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad emitió modificaciones a la NIC 12 que proporcionan una excepción temporal obligatoria de la contabilidad de impuestos diferidos para el impuesto adicional y requieren nuevos desgloses en las cuentas anuales.

    El pasado 21 de diciembre el Boletín Oficial del Estado publicó la Ley 7/2024 de 20 de diciembre por la que se establece un Impuesto Complementario para garantizar un nivel mínimo global para los grupos multinacionales y los grupos nacionales de gran magnitud, un impuesto sobre el margen de intereses y comisiones de determinadas entidades financieras y un impuesto sobre los líquidos sobre los cigarrillos electrónicos y otros productos relacionados con el tabaco y se modifican otras normas tributarias. La Ley 7/2024 tiene efectos para los ejercicios que se inicien a partir de 31 de diciembre de 2023, por lo que para el ejercicio 2024 ya le resulta de plena aplicación a Naturgy.

    En el caso de Irlanda, país en el que actualmente opera Naturgy, las autoridades fiscales nacionales, en aplicación de la Directiva (UE) 2022/2523 del Consejo de 15 de diciembre de 2022, relativa a la garantía de un nivel mínimo global de imposición a los grupos multinacionales y grupos nacionales de gran magnitud, mediante la Finance Act para 2024, aprobaron un Impuesto Complementario que permite llevar el tipo impositivo mínimo al 15% desde el 12,5% nominal existente en la fecha de la modificación. A cierre de junio 2025 se ha contabilizado en Irlanda un Impuesto Complementario por importe de 5 millones de euros (1,4 millones de euros en el ejercicio 2024) para llegar a la tributación mínima del 15%.

    Teniendo en cuenta la entrada en vigor de la Ley de Impuesto Complementario, Naturgy ha procedido a evaluar el impacto que la aplicación de esta Ley tendría para el Grupo. Se ha analizado la posible aplicación de los puertos seguros derivados de los datos existentes en el Qualified Country by Country Report y, en caso de no ser de aplicación ningún puerto seguro, se ha analizado el importe de Impuesto Complementario que sería necesario contabilizar en España. Como resultado de este análisis, a cierre del ejercicio 2024 se determinó que, salvo en el caso de Puerto Rico, todas las jurisdicciones en las que opera el Grupo se encuentran amparadas por los puertos seguros aplicables en los dos primeros ejercicios de aplicación del Impuesto Complementario o en el supuesto de cálculo del ETR (Effective Tax Rate) simplificado. Del análisis realizado a 30 de junio de 2025 se determina que no ha variado esta situación.

    A 30 de junio de 2025, no ha sido necesario contabilizar ningún importe por impuesto complementario en el caso de Puerto Rico, al superar ligeramente el tipo efectivo del 15% (0,5 millones de euros en el ejercicio 2024). En relación con Irlanda, dado que el Impuesto Complementario en este país tiene la consideración de impuesto cubierto a efectos del Impuesto Complementario en España, no es necesario registrar ningún impacto adicional en estos Estados financieros intermedios resumidos consolidados.

    Por otro lado, Naturgy está analizando la implantación de las herramientas tecnológicas más adecuadas con el fin de poder cumplimentar adecuadamente las nuevas obligaciones fiscales impuestas por Pilar 2 y, concretamente, por la Ley 7/2024 de 20 de diciembre.

  4. Políticas contables

    Las políticas contables que se han seguido en estos Estados financieros intermedios resumidos consolidados son las mismas que en las Cuentas anuales consolidadas del ejercicio anual terminado a 31 de diciembre de 2024, excepto por la adopción de nuevas normas NIIF-UE, interpretaciones y modificaciones con entrada en vigor el 1 de enero de 2025.

  5. Estimaciones, hipótesis contables significativas y juicios relevantes

    La preparación de los Estados financieros intermedios resumidos consolidados requiere la realización de estimaciones e hipótesis. Las normas de valoración que requieren un mayor grado de estimación se relacionan en la Nota 2.4.25 "Estimaciones e hipótesis contables significativas y otros" de las Cuentas anuales consolidadas del ejercicio anual terminado a 31 de diciembre de 2024.

    A continuación, se detallan las actualizaciones más relevantes considerando las perspectivas existentes en el contexto actual:

    1. Deterioro de valor de los activos no financieros

      Las principales hipótesis utilizadas para determinar el valor recuperable de las Unidades Generadoras de Efectivo (UGEs) se detallan en la Nota 4 "Pérdidas por deterioro de valor de los activos no financieros".

      Una vez revisados los indicadores de deterioro de las diferentes UGEs al 30 de junio de 2025 no se ha puesto de manifiesto la necesidad realizar test de deterioro, ni por tanto registrar deterioro o reversión alguna, excepto los detallados en la Nota 4.

    2. Cambio climático y acuerdo de París

      En consonancia con los objetivos del Acuerdo de París y el objetivo de lograr la neutralidad climática establecido en el Reglamento (UE) 2021/1119, Naturgy tiene un Plan de Transición Climática (PTC) para alcanzar emisiones netas cero en 2050, considerando todos los alcances de la huella de carbono y priorizando las sendas de reducción del calentamiento global a 1,5ºC, cuando sea viable, y sujeto a la política energética y regulatoria de cada uno de los países donde opera.

      Los objetivos de Naturgy de reducción de emisiones de gas de efecto invernadero (GEI) previstos para el año 2030 son los siguientes:

      • Reducción de emisiones de alcance 1 y 2 de un 36% respecto al año 2022, estando alineado con la senda de reducción del calentamiento global a 1,5ºC.

      • Reducción de las emisiones de alcance 3 en España del 22% frente a 2022. Este objetivo está alineado con la senda de reducción "Well Below 2 Degrees" (WB2D). Si se consideran las emisiones del resto de países, la reducción de alcance 3 se prevé en un 8%.

      A 30 de junio de 2025, la reducción respecto a 2022 ha sido de un 4,9% para las emisiones de alcance 1 y 2. Durante el primer semestre de 2025, no se han realizado mediciones en relación con las emisiones de alcance 3 (en 2024 la reducción para este alcance frente a 2022 fue de un 2%).

      Para alcanzar los objetivos establecidos en el PTC, Naturgy continuará promoviendo y liderando un modelo de negocio y un plan de inversiones completamente alineados con el trilema energético: la seguridad de suministro, la accesibilidad y asequibilidad de la energía y la mitigación del impacto ambiental.

      El Plan Estratégico de Naturgy 2025-2027, aprobado por el Consejo de Administración el 18 de febrero de 2025, contempla seguir invirtiendo en la transición energética, destinando las principales inversiones a generación renovable, redes eléctricas y gases renovables. Además, se prevé continuar desarrollando soluciones energéticas que promuevan la eficiencia a un coste competitivo para los clientes.

      En este sentido, las principales líneas de acción del PTC contempladas en el Plan Estratégico 2025-2027 emanan de un modelo de negocio integrado de electricidad y gas que promueve la descarbonización de la energía a través de la neutralidad tecnológica y al menor coste posible para los consumidores, concretamente:

      • Promover las energías renovables en la generación de electricidad junto con el crecimiento necesario de las redes eléctricas y con la energía de respaldo que aportan los ciclos combinados de gas natural.

      • Desarrollar los gases renovables como palanca para la descarbonización del gas natural a través del biometano producido a partir de residuos orgánicos y, a medio/largo plazo, del hidrógeno verde generado con excedentes de electricidad renovable. Con ello, se promueve la descarbonización al menor coste posible para el consumidor y la economía circular con el uso de los residuos o excedentes.

      • Ofrecer productos y servicios ecoeficientes y neutros en carbono a precios competitivos a nuestros clientes.

      • Mayor electrificación de la demanda final en aquellos usos donde sea más eficiente.

      El PTC de Naturgy contribuirá al objetivo futuro de transformación del mix energético contemplado en el Plan Nacional Integrado de Energía y Clima (PNIEC) para el periodo 2023-2030, aprobado por el Consejo de Ministros del gobierno de España el 24 de septiembre de 2024, alineado también con el objetivo europeo de neutralidad climática en 2050 en la Unión Europea (UE). Para el resto de los países en los que se opera, se han tenido en cuenta los planes nacionales publicados y las sendas de reducción de GEI de la Agencia Internacional de la Energía en el escenario "Net Zero Roadmap".

      La información sobre el PTC, la estrategia de descarbonización del Grupo y los objetivos de reducción de emisiones de GEI se desglosan en el capítulo "E1- Cambio climático" del Estado de Información no Financiera Consolidado e Información sobre Sostenibilidad del Grupo del ejercicio 2024, que se prepara siguiendo las recomendaciones del Task Force on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD) a las que Naturgy se ha adherido y ha ido adoptando desde su publicación en 2017. A finales de 2023, el TCFD anunció que se disolvía como grupo de trabajo, y el Consejo de Normas Internacionales de Sostenibilidad (ISSB, por sus siglas en inglés) asumió las responsabilidades de seguimiento del TCFD a partir de 2024.

      Estos Estados financieros intermedios resumidos consolidados se han elaborado considerando los compromisos de descarbonización adquiridos por Naturgy, así como los riesgos e incertidumbres relacionados con el cambio climático y la descarbonización de la economía. En su preparación se ha tenido en cuenta lo establecido en la publicación del IASB "Efectos de los asuntos relacionados con el clima en los estados financieros" (actualizado en julio de 2023) sobre el impacto del cambio climático en la aplicación de las NIIF en la información financiera y las directrices establecidas en el estándar de cambio climático "NEIS E1. Cambio climático" que desarrolla el marco de información en sostenibilidad corporativa definido por la Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) en esta materia, en proceso de transposición a la legislación española a la fecha de emisión de este informe. Por último, también se han tenido en cuenta las recomendaciones emitidas por The European Securities and Markets Authority (ESMA), incluyendo el último documento publicado en octubre de 2024.

      A continuación, se describen las principales estimaciones y juicios contables realizados por la dirección y administradores de Naturgy para la elaboración de los Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2025 relacionados con los efectos previstos por el cambio climático y la transición energética.

      1. Recuperabilidad de los activos no financieros

        Tal y como se detalla en la Nota 2.4.6. de las Cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2024, el valor de los activos no financieros se analiza, para determinar las posibles pérdidas por deterioro, siempre que algún suceso o cambio en las circunstancias indique que el valor neto contable puede no ser recuperable. Adicionalmente, con independencia de la existencia de cualquier indicio de deterioro, se revisa, al menos anualmente, para los fondos de comercio y los inmovilizados intangibles que, o bien no están en explotación, o tienen vida indefinida. Las proyecciones de flujos de caja utilizadas en los test de deterioro de los activos no financieros se basan en la mejor información prospectiva disponible y recogen los planes de inversión existentes en cada Unidad Generadora de Efectivo (UGE) destinados a mantener la capacidad operativa de los activos. Dichas proyecciones responden a la estrategia de Naturgy que tiene en consideración los objetivos del Acuerdo de París y por tanto se realizan considerando el rango de condiciones económicas que pueden existir en el futuro previsible en relación con el cambio climático y la transición energética. Las mencionadas proyecciones tienen en cuenta el efecto esperado en los precios de mercado de electricidad mayorista y minorista derivado de la entrada en operación de nuevas instalaciones de generación renovable y la evolución que puedan tener los precios del gas, el petróleo y los derechos de emisión, así como la demanda prevista.

        En cuanto a los derechos de emisión en España, las instalaciones de generación térmica de electricidad de Naturgy se encuentran reguladas por la Directiva 2003/87/CE del Parlamento Europeo de Comercio de Emisiones. Esta Directiva fue revisada en varias ocasiones para adaptarse a los objetivos más ambiciosos de la UE como es el caso de la revisión para la Fase IV (2021-2030), en la que se ajustaron los objetivos para alinearse con el Acuerdo de París y los compromisos de la UE de reducir las emisiones un 55% en 2030 respecto a 1990. Naturgy realiza una gestión integral de la cartera para la adquisición de los derechos de emisión equivalentes a las emisiones verificadas de sus instalaciones de ciclos combinados y cogeneraciones. Para dicho aprovisionamiento, Naturgy participa activamente tanto en el mercado primario, a través de las subastas, como en el secundario. Estas emisiones corresponden principalmente a las centrales de ciclo combinado de gas de España y representaron el 88% de las emisiones directas (alcance 1) de Naturgy en España en el primer semestre de 2025.

        En México, los test de deterioro relativos a los ciclos combinados consideran la entrega de derechos de emisión equivalentes a las toneladas de CO2emitidas. En línea con el Programa de Prueba del Sistema de Comercio de Emisiones actualmente vigente, hasta el año 2026 se contempla que la asignación de derechos gratuitos cubre las emisiones previstas de acuerdo con las proyecciones de producción. A partir de 2027, si bien a la fecha no han sido definidos los criterios de asignación gratuita de derechos ni la senda de reducción de emisiones que será requerida, se prevé que las emisiones generadas serán cubiertas por la asignación gratuita y, cuando esta última no sea suficiente o bien dicha asignación desaparezca, los costes de CO2serán trasladados al precio de venta como un coste de operación más de forma similar a lo ocurrido en su momento en el mercado europeo.

        Los precios de CO2considerados en el test de deterioro se detallan en la nota 4 de las Cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2024. Adicionalmente, otra información relevante sobre los costes de derechos de emisión en 2025 y 2024 se desglosa en la Nota 11 Provisiones.

        En los casos de las proyecciones de flujos utilizadas para los test de deterioro que presentan valores terminales, estos fueron calculados teniendo en cuenta una tasa de crecimiento a largo plazo alineada con la evolución futura de la demanda que Naturgy cuantifica mediante la utilización de sus modelos energéticos, siendo consistente con las expectativas actuales sobre la transición hacia una economía baja en carbono y con la consideración de los riesgos físicos y de transición asociados al cambio climático.

        Se han considerado niveles de hidraulicidad, eolicidad y generación fotovoltaica de los activos renovables de Naturgy asociados a la proyección de condiciones meteorológicas subyacentes (temperatura, precipitación, velocidad del viento y potencia solar).

        Se han estimado los costes de desmantelamiento de las centrales de ciclo combinado y de generación renovable de acuerdo con el objetivo a largo plazo.

        La estimación de los flujos de caja para el valor en uso de cada una de las UGEs, tal y como requiere la normativa contable, tiene en cuenta el estado actual de los activos, por lo que no incluyen inversiones futuras por cambios tecnológicos o aquellas inversiones previstas en la transición energética en relación con las cuales no existen actualmente activos.

        Las tasas utilizadas para el descuento de flujos contemplan todos los factores relevantes que afectan a la percepción de riesgo, incluyendo aquellos asociados a la transición energética y a los riesgos físicos por efecto del cambio climático. El coste del capital considerado en cada una de las tasas utilizadas incorpora implícitamente las expectativas de los mercados sobre el acceso y los costes de financiación, siempre que estos riesgos sean relevantes para el sector y el contexto específico del activo.

        Durante el primer semestre de 2025, no se han identificado indicios de deterioro vinculados a riesgos derivados del cambio climático o de la transición energética. Véase Nota 4.

        Naturgy seguirá actualizando sus planes operativos y las perspectivas de precios para tener en cuenta los cambios en el entorno económico y el ritmo de la transición energética.

      2. Principales activos del grupo sujetos a riesgo del cambio climático y transición energética:

        Naturgy mantiene una estructura de UGEs explicada en detalle en la nota 4 de las Cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2024, en cuya definición se han tenido en cuenta los riesgos y oportunidades que surgen de las cuestiones relacionadas con el cambio climático y la transición energética.

        1. Centrales térmicas de carbón

          Tras el cierre de todas las centrales de carbón de Naturgy en el primer semestre de 2020, el Grupo no ha vuelto a generar electricidad con carbón. Estas instalaciones están totalmente amortizadas/provisionadas al 30 de junio de 2025. A la fecha de formulación de estos Estados financieros intermedios resumidos consolidados, se dispone de las actas de finalización del desmantelamiento para dos de las centrales, y se prevén obtenerlas en los próximos meses para las dos instalaciones restantes.

        2. Centrales de ciclo combinado de gas

          Las centrales de ciclo combinado de gas del Grupo (en España y México) representan actualmente la tecnología de generación disponible más ecoeficiente para dar el respaldo necesario a las energías renovables y permitir su amplia penetración, al mismo tiempo que garantizan la seguridad de suministro, ambos aspectos clave para la transición energética.

          En España, es importante considerar que toda la capacidad instalada de estas centrales está incluida en el PNIEC 2023-2030, que está alineado con el objetivo europeo de conseguir la neutralidad climática en 2050. Estas instalaciones son un elemento fundamental para asegurar el crecimiento de las energías renovables en el sistema eléctrico nacional, ya que son el respaldo para mantener el suministro eléctrico ante situaciones de falta de viento, sol o agua. En línea con esto, entre el 18 de diciembre de 2024 y el 29 de enero de 2025 fue sometido a consulta pública el Proyecto de Orden del Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico que propone la creación de un mercado de capacidad en el sistema eléctrico peninsular español. A 30 de junio de 2025, no se ha publicado la versión definitiva de la orden ministerial (Ver Anexo II. Marco regulatorio. 2.3.4).

          Al 30 de junio de 2025, el valor neto contable del inmovilizado de estos activos es de 1.764 millones de euros, de los que 975 millones de euros corresponden a ciclos combinados en España. El valor neto contable del parque de generación de ciclos combinados en España se estima para los años 2030, 2040 y 2050, en 652, 352 y 0 millones de euros, respectivamente. Por otra parte, el valor neto contable, sin considerar el fondo de comercio (Nota 5) de los ciclos combinados en México se estima para los años 2030, 2040 y 2050 en 495, 207 y 0 millones de euros, respectivamente.

          Una evolución de la electricidad producida por debajo de las hipótesis utilizadas por Naturgy e indicadas en la Nota 4 de las Cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2024, podría repercutir en la recuperabilidad del valor neto contable de estos activos reconocidos en los Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2025.

        3. Centrales Nucleares

          Naturgy participa en España, junto a otros grupos energéticos, en las centrales nucleares de Almaraz y Trillo. Al 30 de junio de 2025, el valor neto contable del inmovilizado de estos activos es de 216 millones de euros.

          Naturgy considera el Protocolo de Desmantelamiento acordado en 2019 con la Empresa Nacional de Residuos Radioactivos (Enresa), que establece un cronograma progresivo para el cierre de todas las centrales nucleares, en línea con la transición energética hacia fuentes renovables y el objetivo de descarbonización para 2050. Este protocolo también ha sido contemplado en el PNIEC en lo que respecta a lo previsto hasta el año 2030. A 30 de junio de 2025, no se han producido avances ni anuncios oficiales sobre una posible revisión o ampliación del calendario de cierre de las centrales. Véase punto 2.2 del Anexo II de Marco Regulatorio.

        4. Centrales hidráulicas

          Al 30 de junio de 2025, el valor neto contable del inmovilizado de esta UGE en España es de 916 millones de euros. El valor recuperable de estos activos podría verse afectado ante una potencial reducción futura de la hidraulicidad, mayor de la prevista, derivada del cambio climático, especialmente en las centrales fluyentes. Entre las hipótesis utilizadas para el análisis de deterioro de la UGE de Generación de electricidad hidráulica, se considera la evolución de la hidraulicidad, y su impacto en los caudales hidrográficos y, por tanto, en la producción.

        5. Activos del negocio Renovable

          Al 30 de junio de 2025, el valor neto contable del inmovilizado de estos activos es de 7.251 millones de euros, de los que 4.609 millones de euros corresponden a activos en España. El principal riesgo percibido para estos activos, aunque altamente improbable, es la potencial evolución negativa a futuro del recurso solar y eólico, que son las variables clave en el resultado económico de esta línea de actividad. También pueden producirse recortes de los marcos retributivos de las energías renovables y la bajada de precios en mercados mayoristas marginalistas por aumento de producción renovable con reducido coste variable. En las proyecciones de los flujos de caja vigentes a 30 de junio de 2025, no se han considerado modificaciones en el funcionamiento del mercado mayorista aún no aprobadas y se han considerado las previsiones de recurso solar y eólico.

        6. Activos de transporte y distribución de electricidad y gas

          Al 30 de junio de 2025 el valor neto contable del inmovilizado de estos activos es de 13.519 millones de euros. Del importe total, 5.557 millones de euros corresponden a activos de transporte y distribución de gas y 7.962 millones de euros a transporte y distribución de electricidad. Por países, en España, 2.472 millones de euros corresponden a la actividad de gas y 6.570 millones de euros corresponden a la actividad de electricidad, 255 millones de euros en Argentina corresponden principalmente a la actividad de gas y en el resto de los países en Latinoamérica, 592 millones de euros en Brasil, 1.595 millones de euros en Chile y 676 millones de euros en México corresponden a la actividad de gas y 1.359 millones de euros en Panamá corresponden a la actividad de electricidad.

          Estos activos regulados se consideran que son resilientes a la transición energética. Los aumentos de temperatura y una mayor frecuencia de eventos climáticos extremos podrían implicar mayores pérdidas técnicas (ver la evaluación de dichos riesgos en el apartado E1-9 del Estado de Información no Financiera Consolidado e Información sobre Sostenibilidad del ejercicio 2024), deterioro de los niveles de calidad de servicio, un aumento de los costes de operación y mantenimiento y de las inversiones anuales, si bien en magnitudes que entendemos deberían ser incluidas en las revisiones tarifarias plurianuales de estos negocios regulados. Los planes de inversión y de respuesta ya en vigor, la experiencia acumulada y el diseño de las redes (mallado y soterramiento de líneas) actuarían como medidas mitigantes. Un potencial desarrollo masivo de la generación distribuida se vería parcialmente compensado por la creciente electrificación de la economía (como, por ejemplo, el coche eléctrico) y las inversiones en redes inteligentes.

          La planificación de Naturgy para los próximos años contempla en España la convivencia de una demanda del gas natural con la del biometano, previendo su distribución a través de las infraestructuras actuales del Grupo. Se estima que el transporte de biometano no requiera de inversiones significativas para la adecuación de las redes actuales. En el caso del hidrógeno, su distribución continúa bajo estudio, previendo que el nivel de inversión dependerá del porcentaje de blending que, junto con la regulación, determinará la viabilidad del uso de la infraestructura actual, estimando que para porcentajes bajos no será necesario la realización de inversiones relevantes para adecuar la red actual.

          Para los activos de transporte y distribución de gas en Argentina, Brasil, Chile y México, se prevé la misma estrategia aplicada para España, aunque con una implantación más lenta y siempre acorde con las políticas energéticas de cada país.

        7. Comercialización

          A 30 de junio de 2025, la UGE del negocio de Comercialización tiene unos activos operativos netos, sin considerar el fondo de comercio, de 144 millones de euros. El impacto del cambio climático y transición energética sobre el negocio comercial se considera de carácter menor, pues la menor demanda de gas natural podría verse contrarrestada por el mayor crecimiento que previsiblemente supondrá la electrificación de la economía y la comercialización de gases renovables.

          En términos de riesgos de transición, el posicionamiento actual de Grupo, como consecuencia de su foco inversor en energías renovables y redes, lo coloca en una situación favorable para afrontar dichos riesgos. El Grupo considera que las oportunidades que se derivan de la descarbonización de la economía global (crecimiento en renovables, inversiones en redes inteligentes integradoras, electrificación de la demanda, biometano, hidrógeno verde, entre otros) son superiores a los riesgos.

      3. Vidas útiles de los activos no financieros

        La transición energética y el ritmo al que ésta progrese puede impactar en la vida útil restante de los activos. No obstante, Naturgy revisa la vida útil de sus activos, como mínimo, al término de cada periodo anual.

        La determinación de las vidas útiles de los activos no financieros requiere de estimaciones respecto al nivel de utilización de los activos, la evolución tecnológica esperada y la existencia de límites legales o cualquier otra restricción a su uso que pudiera preverse. Sobre la base de las hipótesis consideradas en relación con los activos de Naturgy, durante el primer semestre de 2025 no ha sido necesario reestimar la vida útil de los activos como consecuencia de potenciales impactos, directos o indirectos, derivados del cambio climático, incluso para el caso particular de las infraestructuras de transporte y distribución de gas, considerando la utilización prevista, a corto y medio plazo, de gases renovables.

        En la determinación de las vidas útiles (Nota 2.4.4 de las Cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2024) de los activos en España se consideran los objetivos del PNIEC y la transición energética, el protocolo firmado con Enresa en el caso específico de las instalaciones nucleares y los plazos de las concesiones administrativas en el caso de las centrales hidráulicas. Para los activos de Redes de Distribución de Gas y Electricidad se ha tenido en cuenta la regulación de cada país, así como los plazos de las concesiones.

        Como se indica en el apartado anterior, en el periodo que transcurrirá hasta 2030, los ciclos combinados de gas amortizarán un porcentaje muy relevante de su valor neto contable a 30 de junio de 2025, previéndose para el año 2050 que estén totalmente amortizados.

      4. Provisiones por desmantelamiento

        La transición energética y el ritmo al que ésta progrese puede adelantar también el desmantelamiento de los ciclos combinados de gas. Se espera que la mayoría de los ciclos combinados que Naturgy posee en España comiencen a desmantelarse en el periodo 2042-2046 al llegar al final de su vida útil. En el caso de México, las vidas útiles de las centrales irán finalizando entre los años 2041 y 2043, a excepción de la última instalación puesta en servicio cuya finalización será en 2050 y se ha considerado el desmantelamiento de las mismas a la finalización de su vida útil. No obstante, a la fecha no existe en México un plan nacional que contemple el cierre de estas instalaciones.

        Las centrales hidráulicas están sujetas al régimen de concesión administrativa temporal. A la terminación de los plazos establecidos para las concesiones administrativas, las instalaciones han de revertir al Estado en condiciones de buen uso, lo que se consigue gracias a los programas de mantenimiento. Por tanto, no requieren del registro de provisiones por desmantelamiento a excepción de los casos en los que, al extinguirse la concesión, su mantenimiento resulte contrario al interés público o bien, la continuidad del aprovechamiento sea inviable. Para estas excepciones, Naturgy tiene registrado provisiones de desmantelamiento, que en todo caso representan una proporción menor del total de este tipo de activos.

        Además del calendario de las actividades de desmantelamiento, Naturgy también ha tenido en cuenta la tasa de descuento en consonancia con la vida útil media restante de dichos activos.

      5. Recuperabilidad de los activos por impuesto diferidos

        Se espera que existan suficientes beneficios imponibles dentro del periodo de planificación para garantizar la recuperación de los activos por impuesto diferido reconocidos contablemente a 30 de junio de 2025. La estimación de la recuperabilidad de estos activos se ha realizado con los mismos juicios e hipótesis que los utilizados para el cálculo del valor recuperable de los activos no financieros.

      6. Regulación

        El Acuerdo de París ha tenido un impacto muy relevante en el desarrollo de nuevas políticas climáticas y en la aprobación de nueva normativa. La UE ha aprobado diferentes regulaciones en esta materia, tras haber asumido el compromiso de neutralidad climática a 2050 y "The European Green Deal", que constituye la nueva estrategia de crecimiento de la UE. España también ha emitido diferentes regulaciones sobre este asunto, destaca la Ley de Cambio Climático y eficiencia energética 7/2021, por lo que la regulación sobre cambio climático y transición energética se encuentra en constante evolución y podría tener efectos negativos y presentar oportunidades para las actividades del Grupo.

        En relación con el resto de países donde Naturgy opera, se siguen las políticas energéticas y la regulación en materia de cambio climático, si bien la regulación de la UE es, con diferencia, la más desarrollada.

      7. Distribución de dividendos

        No se espera que los riesgos de cambio climático pudieran afectar la capacidad de pago de dividendos a los accionistas debido a la fuerte generación de caja y existencia de reservas.

        En el caso de los negocios regulados, un escenario en el que sigan dándose las condiciones para mantener el ritmo actual de inversiones es compatible con los niveles de dividendos observados a la fecha. Sin embargo, en el caso de los negocios liberalizados resulta difícil hacer una declaración prospectiva sobre la capacidad futura de pago de dividendos debido a riesgos e incertidumbres desconocidos que podrían hacer que los resultados, el rendimiento o los acontecimientos reales difirieran sustancialmente de los contemplados en las proyecciones del Grupo.

      8. Riesgos físicos

      El diseño y la construcción de los activos de Naturgy contempla la mitigación de los riesgos físicos, relacionados o no con el cambio climático, y los costes asociados se incluyen en el reconocimiento inicial de los activos del Estado de situación financiera consolidado. Naturgy reconoce la necesidad de seguir profundizando en el análisis para una evaluación más exhaustiva de la resiliencia climática de todos sus activos, al mismo tiempo que sigue supervisando esta cuestión para garantizar que sus operaciones sean seguras y que las instalaciones del Grupo puedan seguir operándose en condiciones climáticas extremas.

      En los últimos años, no se han registrado eventos climáticos que hayan causado consecuencias relevantes en las operaciones ni daños económicos significativos. En particular, en el mes de octubre de 2024, una DANA con lluvias extremas e inundaciones significativas afectó la Comunidad Valenciana en España, sin provocar consecuencias relevantes en la operación ni daños físicos en los activos del Grupo ubicados en la zona, poniendo de manifiesto su resiliencia, especialmente la de las redes de distribución de gas que fueron los activos más expuestos. Este suceso no implicó ninguna reevaluación de los riesgos físicos en los test de deterioro de los activos del Grupo. Y tampoco se prevén cambios en lo relativo a la política de adaptación al cambio climático y de la evaluación del riesgo asociado a lluvias extremas e inundaciones.

      Naturgy evalúa de forma continua los riesgos físicos para cada activo, (ver la evaluación de dichos riesgos en el apartado E1-9 del Estado de Información no Financiera Consolidado e Información sobre Sostenibilidad del ejercicio 2024) estando considerados en los test de deterioro a través de las tasas de generación/utilización de cada uno de ellos.

      A largo plazo, se espera que la cartera de negocios de Naturgy evolucione con la transición energética, teniendo en cuenta en todo momento el equilibrio del trilema energético: la seguridad del suministro, la accesibilidad y asequibilidad de la energía y la mitigación del impacto ambiental. La toma de decisiones sobre la futura cartera de negocios estará guiada por el ritmo de progreso de la sociedad a medida que vaya avanzando hacia el cumplimiento de los objetivos del Acuerdo de París. Situar el sistema energético en la senda de las emisiones netas cero requerirá una acción coordinada sin precedentes entre los proveedores de energía, los consumidores y, sobre todo, las administraciones gubernamentales.

    3. Situación geopolítica en Ucrania y Oriente Próximo

      Durante el primer semestre de 2025, los conflictos bélicos en Ucrania y Oriente Próximo han continuado siendo una fuente de inestabilidad geopolítica y económica a nivel global.

      El conflicto entre Ucrania y Rusia, iniciado en febrero de 2022, se ha mantenido sin avances sustanciales hacia una solución negociada y con una situación de desgaste prolongado para ambas partes.

      El entorno energético ha mostrado cierta estabilidad relativa gracias a los elevados niveles de almacenamiento, la diversificación de fuentes de suministro y una demanda moderada.

      En este contexto, como parte de su cartera diversificada, Naturgy mantiene vigente su contrato de aprovisionamiento de gas a largo plazo de origen ruso, suscrito en 2013 con un consorcio internacional conformado por Novatek (50,1%), TotalEnergies (20%), CNPC (20%) y Silk Road Fund (9,9%). Este contrato, tiene cláusulas take-or-pay que cubren todo su periodo de vigencia. Desde el inicio del conflicto, Naturgy ha recibido los volúmenes estrictamente establecidos en el contrato. En el primer semestre de 2025, el volumen de este contrato ha supuesto el 17% del aprovisionamiento global de Naturgy (similar en 2024).

      Con fecha 6 de mayo de 2025, la Comisión Europea presentó una hoja de ruta para eliminar por completo las importaciones de energía procedente de Rusia (gas, petróleo y nuclear) a finales de 2027. El 17 de junio de 2025, esta hoja de ruta se ha empezado a desarrollar con la propuesta de un reglamento que establece medidas vinculantes para todos los estados miembros.

      Entre las principales disposiciones del reglamente propuesto se encuentran la:

      • Prohibición de realizar nuevos contratos spot con gas ruso desde el 17 de junio de 2025. Los contratos spot existentes podrán mantenerse únicamente hasta el 17 de junio de 2026, como parte de un periodo transitorio.

      • Prohibición de realizar nuevas importaciones de gas ruso (por gasoducto o GNL) a partir del 1 de enero de 2026, salvo excepciones.

      • Excepción para contratos a largo plazo (más de un año) firmados antes del 17 de junio de 2025, cuyas importaciones podrán mantenerse hasta el 1 de enero de 2028.

      • Prohibición de prestar servicios de terminales de GNL a clientes rusos o controlados por entidades rusas desde el 1 de enero de 2026, con una excepción hasta 2028 para contratos preexistentes.

      • Presentación de Planes nacionales de diversificación: los Estados miembros deberán presentar antes del 1 de marzo de 2026 planes detallados para eliminar progresivamente el gas ruso, siguiendo una plantilla común.

      En este nuevo marco regulatorio propuesto, algunas empresas energéticas, entre ellas Naturgy, podrán verse afectadas por la aplicación de las nuevas restricciones, especialmente en lo relativo a los contratos de suministro a largo plazo firmados en un contexto anterior al conflicto.

      En relación con las posibles implicaciones legales para los operadores, el Comisario europeo de Energía, Dan Jørgensen, ha señalado que: "Contamos con una opinión muy clara del equipo jurídico de la Comisión, en la que se afirma que, dado que se trataría de una prohibición (una prohibición expresa), las empresas no incurrirían en problemas legales. Esto se consideraría un caso de Fuerza Mayor, como si se tratara de una sanción." (traducción literal de las declaraciones realizadas por el Comisario europeo incluidas en el Anexo II Marco Regulatorio).

      La propuesta está siendo tramitada por el procedimiento legislativo ordinario, con participación conjunta del Parlamento Europeo y el Consejo de la UE, que pueden introducir cambios como colegisladores. Una vez aprobada la norma final, se podrá valorar su impacto sobre los operadores europeos con contratos a largo plazo.

      Naturgy no tiene contrapartes afectadas por las sanciones ya aprobadas, ni en las ahora propuestas. Tampoco tiene participaciones en sociedades que operen en Rusia o Bielorrusia o inversiones en estos países, ni saldos de efectivo u otros activos líquidos equivalentes indisponibles como consecuencia de las medidas y sanciones mencionadas. En relación con los riesgos de tipo de interés, precio de commodities, crédito y de liquidez, véase Nota 13.

      En cuanto al conflicto en Oriente Próximo, tras la tregua alcanzada a finales de enero de 2025 entre Israel y los grupos armados palestinos en la Franja de Gaza y tras varios intercambios de rehenes, se ha reactivado el enfrentamiento entre las partes. Por otra parte, el 13 de junio, Israel llevó a cabo un ataque a gran escala contra Irán, lo que desencadenó una respuesta militar por parte de este país. El 22 de junio, Estados Unidos se incorporó a la ofensiva con bombardeos sobre objetivos estratégicos en territorio iraní, y el 24 de junio se anunció un alto el fuego de todas las partes. Aunque el conflicto no ha tenido un impacto directo significativo en el suministro energético global, ha contribuido a mantener elevada la prima de riesgo geopolítico en los mercados internacionales.

      Durante el primer semestre de 2025, Naturgy ha acordado la finalización de los servicios de operación y mantenimiento de los ciclos combinados de gas de Ramat Gavriel y Alan Tavor que se prestan desde 2019, a través de sus filiales Spanish Israeli Operation and Maintenance Company Ltd. A la fecha de formulación de estos Estados financieros intermedios resumidos consolidados, está pendiente de cierre la terminación efectiva del contrato. En el primer semestre de 2025, esta sociedad registró un resultado bruto de explotación inferior a 1 millones de euros.

      Siendo este un escenario en constante evolución y resultando difícil predecir en qué medida y durante cuánto tiempo seguirán afectando estos conflictos, Naturgy realiza un seguimiento constante de las variables macroeconómicas y de negocio para disponer en tiempo real de la mejor estimación de los potenciales impactos, tomando también en consideración las diversas recomendaciones de los órganos de supervisión nacionales y supranacionales en la materia.

    4. Estimación de ingresos de las instalaciones de generación de energía renovable en régimen retributivo específico

    Para determinar el ajuste contable por las desviaciones en el precio de mercado en las instalaciones de generación renovable sujetas al régimen retributivo específico, de acuerdo a lo descrito en la nota 2.4.25 de las Cuentas anuales consolidadas del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2024, Naturgy ha considerado los precios de mercado para los ejercicios 2025 y 2026 establecidos en el Real Decreto-ley 5/2023, de 28 de junio, así como la metodología para establecer el valor medio ponderado de la cesta para el ejercicio 2025.

    Siguiendo con el tratamiento contable detallado en la nota 2.4.25 de las Cuentas anuales consolidadas del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2024, Naturgy, de acuerdo a la mejor estimación de la evolución de precios de mercado de la energía, determina si abandonar el régimen retributivo no tendría consecuencias económicas significativamente más adversas que permanecer en el mismo, no aplicando en esta situación el criterio general en relación al reconocimiento del pasivo y reconociendo solo el activo en caso de desviaciones de mercado positivas. El pasivo no reconocido por este motivo a 30 de junio de 2025 y 31 de diciembre de 2024 asciende a 15 millones de euros y 17 millones de euros, respectivamente.

  6. Cambios en el perímetro de consolidación

En el Anexo I se incluyen las variaciones en el perímetro de consolidación producidas en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2025 y en el ejercicio 2024, detallándose a continuación las más relevantes.

Ejercicio 2025

Con fecha 6 de marzo de 2025, Global Power Generation, S.A. realizó una ampliación de capital por compensación de deuda en Global Power Generation Australia Pty, Ltd., aumentando su participación en el capital social de esta sociedad (y de sus filiales) en un 0,5%.

Durante el primer semestre de 2025 no se han producido combinaciones de negocios ni adquisiciones de activos. Ejercicio 2024

El 23 de enero de 2024, Naturgy adquirió, a través de su filial Naturgy Renovables, S.L.U., el 14,8% de la sociedad Evacuación Villanueva del Rey, S.L.

El 26 de enero de 2024, Naturgy adquirió, a través de su filial Global Power Generation, S.A., el 15% de la sociedad Sobral I Solar Energía SPE, Ltda. y el 15% de la sociedad Sertao I Solar Energía SPE, Ltda., pasando a ostentar el 75% de participación en ambas sociedades.

El 19 de abril de 2024, Naturgy adquirió, a través de su filial Fraser Coast Development Finco PTY, Ltd., el 100% de la sociedad Fraser Coast Solar Development PTY, Ltd.

El 7 de agosto de 2024 Naturgy realizó la venta del 99,9% de la participación en Agua Fría Solar, LLC., a través de su filial Naturgy Candela Devco, LLC, con un beneficio antes de impuestos por importe de 4 millones de euros.

El 11 de noviembre de 2024, Naturgy adquirió, a través de su filial Naturgy Nuevas Energías, S.L.U., el 100% de las sociedades Bio Madridejos, S.L.U., Biobarrax Albacete, S.L.U., Bio Tarancón, S.L.U., Bio Caspe, S.L.U., GNR Andalucía, S.L.U., Biogas Mediana, S.L.U., Bio Carmona, S.L.U., Bio Criptana, S.L.U., Bio Membrilla, S.L.U., Bio Corral de Almaguer, S.L.U., Biogas Lucainena, S.L.U., Bio Loja, S.L.U., Bio Vilches, S.L.U. y Bio Tobarra, S.L.U.

El 20 de noviembre de 2024, Empresa Chilena de Gas Natural, S.A. adquiere a Metrogas, S.A., el 50% restante de Centrogas, S.A., pasando a ostentar el 100% sobre Centrogas, S.A. y produciéndose la disolución de esta última por absorción por parte de Empresa Chilena de Gas Natural, S.A. En la misma fecha, Metrogas, S.A. adquiere, a un tercero externo, el 0,10% restante de participación en Financiamiento Doméstico, S.A., pasando a ostentar el 100% sobre Financiamiento Doméstico, S.A. y produciéndose la disolución de esta última por absorción por parte de Metrogas, S.A.

Para las adquisiciones de sociedades realizadas durante el ejercicio 2024, Naturgy realizó el análisis para determinar, para las adquisiciones en que aplicase, si se había adquirido un negocio o un grupo de activos, concluyendo que en el ejercicio 2024 no hubo combinaciones de negocios.

Nota 3. Información financiera por segmentos operativos

La estructura de segmentos operativos de Naturgy está alineada y es coherente con el modelo de reporting al Consejo de Administración de Naturgy, encargado de revisar regularmente los resultados de los segmentos dentro del proceso de toma de decisiones operativas de la entidad para decidir sobre los recursos que deben asignarse a cada uno de ellos y evaluar su rendimiento.

A 30 de junio de 2025, los segmentos operativos se encuentran agrupados en dos grandes bloques, Redes de Distribución y Mercados de Energía:

  • Redes de Distribución: agrupa los segmentos de negocios dedicados a la gestión de infraestructuras reguladas de distribución y transporte de gas y electricidad:

    • Gas España: engloba el negocio regulado de distribución de gas en España.

    • Gas México: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de gas en México.

    • Gas Brasil: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de gas en Brasil.

    • Gas Argentina: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de gas en Argentina.

    • Gas Chile: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de gas en Chile.

    • Electricidad España: engloba el negocio regulado de distribución de electricidad en España.

    • Electricidad Panamá: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de electricidad en Panamá.

    • Electricidad Argentina: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de electricidad en Argentina.

      Dentro de este bloque, también se integra un holding que desarrolla actividades transversales vinculadas directamente con los negocios de esta agrupación.

  • Mercados de Energía: integra los segmentos de negocios liberalizados con el siguiente detalle:

    • Gestión de la Energía: incluye las siguientes actividades:

      • la comercialización del gas natural licuado, así como la actividad de transporte marítimo;

      • la gestión del aprovisionamiento y resto de infraestructuras de gas y la comercialización a grandes consumos intensivos en energía; y

      • la gestión del gasoducto de Medgaz, consolidada por el método de participación.

    • Generación Térmica:

      • España: incluye la gestión del parque de generación térmica convencional (aquella que utiliza combustibles para la generación de calor y que no tiene un régimen especial) en el ámbito de España (nuclear y ciclos combinados de gas).

      • Latinoamérica: incluye la gestión del parque de generación térmica convencional en México, República Dominicana y Puerto Rico, este último integrado por el método de participación a través de la sociedad EcoEléctrica LP.

    • Generación Renovable:

      • España: incluye la gestión del parque y los proyectos de generación de fuentes de energía eólica, minihidráulica, solar y cogeneración, incorporando adicionalmente la generación de electricidad hidráulica, situados en España, así como el porfolio de desarrollo en el resto de los países de Europa.

      • Estados Unidos: incluye la gestión del parque y los proyectos de generación fotovoltaica que se desarrollan en Estados Unidos.

      • Latinoamérica incluye la gestión del parque y los proyectos de generación de electricidad renovable situados en Latinoamérica (Brasil, Chile, Costa Rica, México y Panamá).

      • Australia: incluye la gestión del parque y los proyectos de generación de electricidad renovable en Australia.

    • Gases Renovables: recoge la gestión de los proyectos de gases renovables, principalmente biometano e hidrógeno verde.

    • Comercialización: tiene como objetivo gestionar el modelo comercial a clientes finales para gas, electricidad y servicios, incorporando nuevas tecnologías y servicios para desarrollar todo el potencial de la marca.

      También se incluye un holding que desarrolla actividades transversales vinculadas directamente con los negocios de esta agrupación.

  • Resto: incluye básicamente los gastos de funcionamiento de la Corporación, así como otras actividades menores y residuales.

Los resultados e inversiones por segmentos para los períodos de referencia son los siguientes:

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero semestral 30 junio 2025

Información financiera por segmentos - Estado del resultado consolidado intermedio

Energía

Unidos

subvenciones/resultado

intangible y activos por

Energía

Unidos

subvenciones/resultado

23

Redes de Distribución

Mercados de Energía

2025

Gas España

Gas México

Gas Brasil

Gas Argentina

Gas Chile

Elec. España

Elec. Panamá

Elec. Holding

Argentina y Eli.

Total

Gestión Gen. Térmica Generación Renovable de la España LatAm España Estados LatAm Australia

Gases Renova bles

Comer.

Holding y Eli.

Total

Resto

Eli.

Total

INCN consolidado

463

427

533

298

383

454

500

97

-

3.155

2.129

670

409

73

10

77

47

19

3.368

3

6.805

1

-

9.961

INCN entre segmentos

33

-

-

-

-

15

-

-

-

48

993

515

-

346

-

4

1

1

477

(1.428)

909

-

(957)

-

INCN

496

427

533

298

383

469

500

97

-

3.203

3.122

1.185

409

419

10

81

48

20

3.845

(1.425)

7.714

1

(957)

9.961

Aprovisionamientos

(47)

(279)

(369)

(153)

(206)

-

(365)

(53)

-

(1.472)

(2.577)

(805)

(233)

(27)

-

(22)

(1)

(16)

(3.340)

1.424

(5.597)

-

957

(6.112)

Gastos de personal neto

(27)

(13)

(12)

(21)

(14)

(24)

(5)

(9)

(5)

(130)

(17)

(33)

(12)

(23)

(3)

(7)

(3)

(5)

(38)

(8)

(149)

(11)

-

(290)

Otros ingresos/gastos de explotación/imputación

(46)

(16)

(34)

(47)

(23)

(57)

(27)

(12)

(2)

(264)

(4)

(181)

(17)

(121)

(4)

(13)

(12)

(3)

(81)

(5)

(441)

(6)

-

(711)

enajenación inmovilizado

EBITDA

376

119

118

77

140

388

103

23

(7)

1.337

524

166

147

248

3

39

32

(4)

386

(14)

1.527

(16)

-

2.848

Amortización y pérdidas por deterioro

(127)

(29)

(25)

(7)

(29)

(137)

(30)

-

-

(384)

(46)

(67)

(31)

(144)

(22)

(13)

(23)

(2)

(74)

-

(422)

(19)

-

(825)

Deterioro pérdidas crediticias

(1)

(4)

(10)

(3)

-

-

(4)

(1)

-

(23)

-

(6)

-

-

-

-

-

-

(45)

-

(51)

-

-

(74)

Otros resultados

-

-

-

-

19

-

-

-

(10)

9

1

-

-

-

-

4

-

-

-

-

5

-

-

14

Resultado de explotación

248

86

83

67

130

251

69

22

(17)

939

479

93

116

104

(19)

30

9

(6)

267

(14)

1.059

(35)

-

1.963

Resultado financiero neto

(56)

(22)

(6)

4

(7)

(77)

(35)

(2)

(9)

(210)

(10)

(11)

(1)

(37)

(3)

13

(34)

-

14

(27)

(96)

1.312

(1.251)

(245)

Resultado método

participación

-

5

-

-

17

1

-

-

-

23

15

-

36

2

-

-

-

-

-

-

53

-

-

76

Impuesto sobre beneficios

(57)

(26)

(28)

(23)

(39)

(46)

(10)

(10)

(6)

(245)

(105)

(21)

(33)

(18)

(1)

(4)

(4)

2

(58)

1

(241)

5

-

(481)

Inversión inmovilizado material,

derecho de uso

57

31

27

14

23

160

65

13

-

390

37

82

10

175

80

8

70

1

85

-

548

7

-

945

Redes de Distribución

Mercados de Energía

2024

Gas España

Gas México

Gas Brasil

Gas Argentina

Gas Chile

Elec. España

Elec. Panamá

Elec. Argentina

Holding y Eli.

Total

Gestión Gen. Térmica Generación Renovable de la España LatAm España Estados LatAm Australia

Gases Renova bles

Comer.

Holding y Eli.

Total

Resto

Eli.

Total

INCN consolidado

471

332

797

224

397

398

510

97

-

3.226

2.055

332

415

46

4

72

16

22

2.880

2

5.844

1

-

9.071

INCN entre segmentos

40

-

-

-

-

17

-

-

-

57

541

317

-

349

-

4

-

-

513

(1.184)

540

-

(597)

-

INCN

511

332

797

224

397

415

510

97

-

3.283

2.596

649

415

395

4

76

16

22

3.393

(1.182)

6.384

1

(597)

9.071

Aprovisionamientos

(50)

(159)

(617)

(119)

(115)

-

(355)

(43)

-

(1.458)

(2.139)

(396)

(196)

(17)

-

(17)

-

(17)

(2.839)

1.181

(4.440)

-

597

(5.301)

Gastos de personal neto

(26)

(11)

(10)

(25)

(13)

(22)

(4)

(9)

(6)

(126)

(14)

(31)

(11)

(23)

(2)

(7)

(3)

(3)

(37)

(9)

(140)

(22)

-

(288)

Otros ingresos/gastos de explotación/imputación

(42)

(14)

(32)

(42)

(25)

(52)

(23)

(15)

-

(245)

(59)

(125)

(20)

(106)

(5)

(13)

7

(3)

(65)

-

(389)

(2)

-

(636)

enajenación inmovilizado

EBITDA

393

148

138

38

244

341

128

30

(6)

1.454

384

97

188

249

(3)

39

20

(1)

452

(10)

1.415

(23)

-

2.846

Amortización y pérdidas por deterioro

(130)

(32)

(28)

(4)

(28)

(131)

(29)

-

-

(382)

(43)

(50)

(40)

(122)

(4)

(16)

(17)

(2)

(69)

-

(363)

(19)

-

(764)

Deterioro pérdidas crediticias

(1)

(12)

(8)

(3)

1

1

(6)

(1)

-

(29)

42

(14)

(2)

(3)

-

-

-

(1)

(44)

-

(22)

18

-

(33)

Otros resultados

-

-

-

-

42

-

-

-

-

42

(235)

-

-

-

-

-

-

-

-

-

(235)

-

-

(193)

Resultado de explotación

262

104

102

31

259

211

93

29

(6)

1.085

148

33

146

124

(7)

23

3

(4)

339

(10)

795

(24)

-

1.856

Resultado financiero neto

(48)

(28)

7

(19)

32

(79)

(40)

(12)

(14)

(201)

(49)

(10)

6

(31)

(1)

8

(16)

(1)

12

(26)

(108)

864

(770)

(215)

Resultado método

participación

-

1

-

-

9

1

-

-

-

11

17

-

32

(4)

-

-

-

-

-

-

45

-

-

56

Impuesto sobre beneficios

(61)

(29)

(38)

(1)

(78)

(33)

(16)

(9)

9

(256)

(11)

(10)

(40)

(23)

(7)

28

(2)

1

(97)

1

(160)

34

-

(382)

Inversión inmovilizado material,

intangible y activos por derecho de uso

52

32

27

9

25

182

51

8

-

386

3

58

14

207

145

3

102

2

63

-

597

7

-

990

Nota 4. Pérdidas por deterioro de valor de los activos no financieros

Definición de las Unidades Generadoras de Efectivo

A 30 de junio de 2025, las Unidades Generadoras de Efectivo (UGEs) se agrupan conforme a la descripción de la estructura de negocios realizada en la Nota 4 "Pérdidas por deterioro de valor de los activos no financieros" de las Cuentas anuales consolidadas del ejercicio anual terminado a 31 de diciembre de 2024.

Información sobre deterioros realizados

Tal como se indica en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2024, el valor de los activos no financieros se analiza, para determinar las posibles pérdidas por deterioro, siempre que algún suceso o cambio en las circunstancias indique que el valor neto contable puede no ser recuperable y se revisa, al menos anualmente, para los fondos de comercio y los inmovilizados intangibles que, o bien no están en explotación, o tienen vida indefinida.

A 30 de junio de 2025, Naturgy no ha identificado indicios generales de deterioro que requieran una revisión global de las estimaciones del valor recuperable de sus Unidades Generadoras de Efectivo (UGEs), previamente actualizadas al cierre del ejercicio 2024 con base en el Plan Estratégico 2025-2027, aprobado por el Consejo de Administración el 18 de febrero de 2025.

En consecuencia, no se han realizado nuevas evaluaciones del valor recuperable, con la excepción de la valoración en aquellas UGEs en las que se han producido circunstancias específicas que podrían haber modificado significativamente las estimaciones anteriores.

Asimismo, se ha considerado el entorno macroeconómico actual, resultado de una combinación de efectos relacionados principalmente con la inflación y las tasas de interés, los riesgos geopolíticos e incertidumbres. El modelo de gestión de Naturgy garantiza que los posibles indicios de deterioro que pudieran manifestarse como consecuencia del actual entorno macroeconómico se identifiquen oportunamente, permitiendo actuar en consecuencia.

Los aspectos más sensibles en las evaluaciones realizadas son los siguientes:

- Generación Renovable Estados Unidos:

Tal como se detalla en el Anexo II, la entrada en funciones del nuevo gobierno en enero de 2025 ha dado lugar a importantes novedades legislativas durante los primeros meses del año. Entre las principales medidas adoptadas destacan aquellas orientadas a la protección de la industria manufacturera local, así como a una flexibilización de los compromisos del país en materia de lucha contra el cambio climático.

En este contexto, se han revisado los impactos de las novedades legislativas en los proyectos en construcción y en la cartera de proyectos en desarrollo. En relación con los proyectos en construcción, Grimes (261 MW), en Texas, ha iniciado el vertido de energía en marzo de 2025, operando en modalidad de pruebas y no se prevé que pueda verse afectado de manera material por las nuevas medidas, ya que, aunque existen proyectos de ley que eliminarán los créditos fiscales para energías limpias, estos no afectarán a los proyectos aprobados con anterioridad. En el caso de Mark Center (125 MW), no se estima un impacto material, a excepción de costes adicionales por los componentes no adquiridos a proveedores locales, para los que ya se está trabajando en minimizar el impacto de los nuevos aranceles, planificando en función de las ventanas de exención establecidas.

En relación con la cartera de proyectos en desarrollo, persiste incertidumbre respecto a las medidas que pueda adoptar la nueva administración. No obstante, al margen de las medidas arancelarias, cuyo impacto final aún se encuentra en evaluación, a la fecha de formulación de estos estados financieros intermedios resumidos consolidados no se han aprobado disposiciones que supongan un deterioro de dicha cartera.

Paralelamente, se está llevando a cabo un análisis de las distintas medidas con el objetivo de mitigar posibles impactos sobre los proyectos en desarrollo.

Pérdidas por deterioro de activos

Como resultado del análisis de los tests de deterioro actualizados en 2024 conforme al Plan Estratégico 2025-2027, y tras comparar los valores recuperables, (calculados según la metodología descrita en la Nota 2.4. de los Estados financieros consolidados del ejercicio anual terminado a 31 de diciembre de 2024), con los valores netos contables registrados, no ha sido necesario realizar dotaciones ni reversiones por deterioro en estos Estados financieros intermedios resumidos consolidados, excepto por lo siguiente:

Período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2025

En la UGE Generación Renovable España, se ha dotado un deterioro por importe de 15 millones de euros por la evaluación del impacto de una sentencia judicial que declara ilegal un parque eólico que venía operando desde el año 2010, 3 millones de euros por la apertura de recursos adicionales sobre permisos concedidos a parques eólicos (Nota 26), así como 6 millones de euros que corresponden a proyectos desestimados. Adicionalmente, se ha registrado un deterioro de 16 millones de euros por un activo de un proyecto en desarrollo en Estados Unidos cuyo importe es no recuperable. Estos deterioros se han registrado en el epígrafe de "Amortización y pérdidas por deterioro de activos" del inmovilizado material por 36 millones de euros y 4 millones de euros en el epígrafe "Amortización y pérdidas por deterioro de activos" del inmovilizado intangible.

Período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2024

Se dotó un deterioro por importe de 4 millones de euros registrado en el epígrafe de "Amortización y pérdidas por deterioro de activos" en la UGE Generación Renovable España al evaluar el impacto de que prosperasen los recursos interpuestos sobre los permisos de varios parques eólicos en construcción registrándose un deterioro correspondiente al inmovilizado material.

Nota 5. Inmovilizado intangible, material y activos por derecho de uso

Fondo de comercio

Otro inmovilizado intangible

Total inmovilizado

Inmovilizado

material

Activos por derecho de uso

Coste bruto

2.948

6.324

9.272

41.832

2.005

Fondo de amortización

-

(3.017)

(3.017)

(19.172)

(776)

Pérdidas por deterioro

-

(275)

(275)

(3.193)

-

Valor neto contable a 31.12.2024

2.948

3.032

5.980

19.467

1.229

Inversión (Nota 3)

-

177

177

720

48

Desinversiones

-

-

-

(13)

(9)

Dotación a la amortización (Nota 18)

-

(172)

(172)

(552)

(61)

Pérdidas por deterioro (Notas 4 y 18)

-

(4)

(4)

(36)

-

Diferencias de conversión (1)

(57)

(116)

(173)

(541)

(26)

Reclasificaciones y otros (2)

-

10

10

21

3

Valor neto contable a 30.06.2025

2.891

2.927

5.818

19.066

1.184

Coste bruto

2.891

6.283

9.174

41.319

2.014

Fondo de amortización

-

(3.118)

(3.118)

(19.130)

(830)

Pérdidas por deterioro

-

(238)

(238)

(3.123)

-

Valor neto contable a 30.06.2025

2.891

2.927

5.818

19.066

1.184

El movimiento producido en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2025 es el siguiente:

intangible

(1)Incluye el efecto de la inflación de Argentina.

(2)Incluye, principalmente:

  • las adiciones al activo por costes de desmantelamiento de instalaciones (Nota 11).

  • los elementos adquiridos para su incorporación al inmovilizado material que se encuentran en los almacenes del Grupo.

Tal y como se detalla en la Nota 4, se ha registrado un deterioro por importe de 40 millones de euros (4 millones de euros durante el primer semestre de 2024) asociado a varios parques eólicos y proyectos solares en el negocio de Generación Renovable España, así como a un activo de un proyecto en desarrollo en el negocio de Generación Renovable Estados Unidos.

Naturgy mantiene a 30 de junio de 2025 compromisos de inversión por 243 millones de euros (433 millones de euros a 31 de diciembre de 2024), básicamente para la construcción de nuevas instalaciones de Generación Renovable y para el desarrollo de la red de distribución de gas y de electricidad.

El movimiento y composición del fondo de comercio por UGE en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2025 es el siguiente:

01.01.2025

Diferencias de

Deterioro

30.06.2025

Redes de Distribución

1.298

(21)

-

1.277

Gas México

20

(1)

-

19

Gas Brasil

12

-

-

12

Gas Chile

52

(3)

-

49

Electricidad España

1.070

-

-

1.070

Electricidad Panamá

144

(17)

-

127

Mercados de Energía

1.650

(36)

-

1.614

Gestión de la Energía

19

-

-

19

Generación Térmica

309

(36)

-

273

LatAm

309

(36)

-

273

Generación Renovable

895

-

-

895

España

885

-

-

885

LatAm

8

-

-

8

Estados Unidos

2

-

-

2

Comercialización

427

-

-

427

Total

2.948

(57)

-

2.891

conversión

Nota 6. Inversiones en sociedades contabilizadas por el método de la participación

Asociadas y negocios conjuntos

Durante los periodos de seis meses finalizados a 30 de junio de 2025 y a 30 de junio de 2024 no se han producido variaciones significativas en el epígrafe de Inversiones contabilizadas por el método de la participación. Las variaciones en este epígrafe corresponden, básicamente, a la evolución de los fondos propios de estas sociedades.

Nota 7. Activos financieros

El detalle del epígrafe de activos financieros a 30 de junio de 2025 y a 31 de diciembre de 2024, clasificados por naturaleza y categoría es el siguiente:

30.06.2025

VR con cambios en Otro resultado global

VR con cambios en

resultados

Coste

Total

Instrumentos de patrimonio

6

-

-

6

Derivados (Nota 13)

52

-

-

52

Otros activos financieros

-

-

334

334

Activos financieros no corrientes

58

-

334

392

Derivados (Nota 13)

50

16

-

66

Otros activos financieros

-

-

134

134

Activos financieros corrientes

50

16

134

200

Total

108

16

468

592

amortizado

31.12.2024

VR con cambios en Otro resultado global

VR con cambios en

resultados

Coste

Total

Instrumentos de patrimonio

8

-

-

8

Derivados (Nota 13)

53

-

-

53

Otros activos financieros

-

-

358

358

Activos financieros no corrientes

61

-

358

419

Derivados (Nota 13)

109

33

-

142

Otros activos financieros

-

-

329

329

Activos financieros corrientes

109

33

329

471

Total

170

33

687

890

amortizado

La clasificación de los activos financieros registrados a valor razonable a 30 de junio de 2025 y a 31 de diciembre de 2024, es la siguiente:

30.06.2025 31.12.2024

Nivel 1 (precio

Activos financieros cotización en activos)

Nivel 2 (variables observables)

Nivel 3 (variables no observables)

Total

Nivel 1 (precio cotización en mercados

Nivel 2 (variables observables)

Nivel 3 (variables no observables)

Total

Valor razonable con cambios -

102

6

108

-

162

8

170

Valor razonable con cambios -

16

-

16

-

33

-

33

Total -

118

6

124

-

195

8

203

mercados

activos)

en Otro resultado global a resultados

Valor razonable con cambios en Otro resultado global

  • Instrumentos de patrimonio:

    Tal como se describe en la Nota 9 de las Cuentas anuales consolidadas a 31 de diciembre de 2024, incluye la participación del 85,4% en Electrificadora del Caribe, S.A. ESP (Electricaribe) valorada a 0 millones de euros a 30 de junio de 2025 y a 31 de diciembre de 2024. Asociado con esta participación y su deterioro, se mantiene registrado un activo por impuesto diferido de 105 millones de euros a 30 de junio de 2025 y a 31 de diciembre de 2024, correspondiente a la pérdida fiscal que será deducible una vez se materialice la liquidación.

    Además, se incluyen en este epígrafe participaciones menores en sociedades no cotizadas por importe de 6 millones de euros (8 millones de euros a 31 de diciembre de 2024).

  • Derivados:

Corresponde a la valoración de los derivados de cobertura ligados a pasivos financieros por importe de 102 millones de euros (Nota 13), de los cuales 50 millones de euros están clasificados en el activo corriente (162 millones de euros a 31 de diciembre de 2024, de los cuales 109 millones de euros estaban clasificados en el activo corriente).

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Naturgy Energy Group SA published this content on August 01, 2025, and is solely responsible for the information contained herein. Distributed via Public Technologies (PUBT), unedited and unaltered, on August 01, 2025 at 11:20 UTC.