«Esta vez, es el año de Europa». Como suele ocurrir, el buen comienzo de año de las plazas europeas había suscitado un renovado entusiasmo por una zona algo ignorada por los inversores en los últimos años.
Pero si bien Europa dejó atrás a Wall Street en el primer trimestre, Estados Unidos ha vuelto a recuperar el liderazgo, impulsado por el tema de la inteligencia artificial. No obstante, algunos índices europeos siguen en cabeza. Entre los mercados desarrollados, el mercado continuo español es el que ha registrado la mejor rentabilidad del año.
En Europa, el IBEX 35 supera ampliamente a los principales índices. Con ganancias del 32% en 2025, el índice se ha situado a solo un 3% de su récord de 2007, justo antes de la gran crisis financiera.
Esta rentabilidad se explica, en particular, por el peso de los bancos en el selectivo español. El sector bancario es el que mejor rendimiento ha tenido este año en Europa. El Stoxx 600 Banks ha registrado un aumento del 52% desde el 1 de enero.
Tres de las cinco mayores capitalizaciones del IBEX 35 son bancos. Fuente: MarketScreener
Un alumno aventajado inesperado
Más allá de la composición sectorial, esta rentabilidad también refleja una situación económica que ha mejorado notablemente en los últimos años. De hecho, desde la crisis de la zona euro en 2011 ha saneado sus finanzas públicas y, si se cumplen las previsiones, el déficit caerá por debajo del 3% del PIB este año.
Una rentabilidad aplaudida por los mercados de bonos, ya que España pide préstamos a un coste inferior al de Francia, mientras que el diferencial entre el bono español a 10 años y su equivalente alemán se encuentra en su nivel más bajo desde 2009.
De hecho, mientras que Francia y Alemania son dos economías estancadas, España registra un fuerte crecimiento desde la salida de la pandemia de COVID. La economía española se ve impulsada por el turismo, un mercado laboral dinámico sostenido por la inmigración, los fondos del plan de recuperación europeo (Next Generation EU) y el abaratamiento de la energía (España es menos dependiente del gas).
Este mes, el Gobierno ha revisado al alza su previsión de crecimiento para 2025 hasta el 2,7%, mientras que Alemania solo debería crecer un 0,2% y Francia, un 0,8 %.
Una buena salud económica que lleva a las agencias de calificación a revisar su evaluación del país. Así, Moody's y Fitch elevaron el viernes la calificación crediticia de España a «A3» y «A», respectivamente. A principios de este mes, S&P Global ya había elevado su calificación de «A» a «A+».
