Resulta llamativo que los tres primeros puestos del podio los ocupen operaciones registradas entre 1998 y 2000, es decir, en plena burbuja de las puntocom. Se trata, en concreto, de Exxon y Mobil, de America Online y Time Warner, y de Vodafone y Mannesmann. De las tres, solo la primera fue un éxito; la segunda acabó en fracaso estrepitoso, y la tercera, sin llegar a esos extremos, no cumplió sus promesas.

La combinación de NextEra Energy y Dominion crea, en todo caso, un líder del sector con sólidas perspectivas de crecimiento: NextEra ya es el mayor productor de electricidad de América del Norte, con una posición estratégica en Florida y la mitad de su capacidad en energías renovables; Dominion, por su parte, tiene como principal baza abastecer al famoso «corredor de los centros de datos» de Virginia, centro neurálgico de la carrera por la potencia de cálculo en América del Norte.

Al utilizar sus propias acciones como moneda de cambio, NextEra propone comprar así tres cuartas partes del capital de Dominion a 76 USD por acción. Ayer por la mañana, en Wall Street, la cotización de la empresa con sede en Richmond se movía en torno a 67 USD: el diferencial es aquí perfectamente habitual en una operación que, en teoría, debería culminar en un plazo de entre doce y dieciocho meses y que, además, podría tropezar con serias objeciones del regulador.

El fuerte aumento de la demanda de electricidad provocado por la construcción de nuevos centros de datos ha desencadenado, en efecto, una subida de los precios que golpea con dureza a los hogares estadounidenses, ya castigados por una inflación considerable. NextEra se ha adelantado y ha reservado fondos para aliviar la factura de los clientes de Dominion en varios estados, además de figurar entre los donantes del muy polémico salón de baile de la Casa Blanca impulsado por Donald Trump. ¿Será suficiente?

En cambio, la oferta apenas debería encontrar oposición ni entre los accionistas de NextEra, probablemente aliviados al comprobar que la operación se pagará con acciones, ya que recurrir a la deuda era poco menos que inviable para una empresa cuyo endeudamiento neto supera las siete veces el beneficio bruto de explotación; ni entre los de Dominion, frustrados por un dividendo por acción más bajo en 2025 que hace diez años, lo que supone un deterioro muy acusado en términos reales una vez descontada la inflación.