FRÁNCFORT (DEUTSCHE-BOERSE AG) - Por lo general, los bonos federales alemanes, considerados activos refugio, tienen una alta demanda en tiempos de crisis y sus rendimientos caen. Sin embargo, el conflicto con Irán ha provocado un aumento de las rentabilidades. Esto se debe a que ahora se prevé una mayor inflación y, por consiguiente, una tendencia hacia el aumento de los tipos de interés oficiales.

6 de marzo de 2026. FRÁNCFORT (Deutsche Börse). A pesar del ataque de Israel y EE. UU. contra Irán, no se puede hablar de una huida hacia la seguridad. "Evidentemente, los inversores ya no ven en los bonos del Tesoro estadounidense ni en los bonos federales alemanes refugios seguros, a diferencia de crisis anteriores", observa Christoph Balz, analista de Commerzbank. "El mercado descuenta ahora que, debido al aumento de los precios del petróleo y del gas, la inflación subirá y el BCE tenderá a elevar los tipos en lugar de bajarlos", informa Arthur Brunner, operador de bonos de ICF Bank.

Los bonos federales a diez años rinden el viernes por la mañana al 2,86 por ciento, frente al 2,70 por ciento de la semana anterior. También los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. han subido recientemente. Los títulos a diez años rinden ahora al 4,15 por ciento, tras el 4 por ciento de hace una semana.

¿Consecuencias débiles y breves para la inflación?

"Muchos participantes del mercado consideran posible que el BCE suba los tipos de interés incluso este mismo año", explica también Ulrich Kater, de DekaBank. No obstante, parte de la base de que el impacto sobre la inflación en la eurozona será limitado y temporal. "Tan pronto como la situación en los mercados de petróleo y gas natural comience a relajarse, la todavía elevada necesidad de inversión hará que los rendimientos de los bonos federales vuelvan a bajar".

Bonos corporativos: "Falta una imagen clara"

En el mercado de bonos corporativos, Gregor Daniel, de Walter Ludwig Wertpapierhandelsbank, informa de compras y ventas cruzadas. "Esto se aplica a todos los plazos y segmentos. Falta una imagen clara", explica. En cualquier caso, no percibe una huida hacia la seguridad.

En las listas de compras se encuentran bonos de EnBW con vencimiento en 2031 y un rendimiento actual del 3,1 por ciento (XS2862984510), BMW también hasta 2031 al 3,19 por ciento (XS3075490188) y Deutsche Telekom hasta 2029 al 2,86 por ciento (XS3244707272).

Presión sobre los bonos de alto rendimiento, pero solo en algunos

En el comercio de bonos de alto rendimiento (high yield), según Brunner, algunos títulos pierden valor, como Semper idem Underberg (DE000A30VMF2). Sin embargo, el bono sigue cotizando por encima del 100 por ciento. Otros se mostraron estables, como Katjes International (NO0012888769) y Mutares (NO0013325407, NO0012530965). "La ampliación del bono de Katjes de 185 a 200 millones de euros tampoco ha tenido un impacto negativo", añade Brunner. El fabricante de golosinas anunció esta semana que, a través de una filial, participará en la marca de lujo italiana de moda y hogar Missoni, conocida por su diseño en zigzag.

Por el contrario, Noratis continuó su tendencia a la baja, según informa Brunner. El promotor inmobiliario de Eschborn, cerca de Fráncfort, anunció esta semana la insolvencia bajo administración judicial. El bono con vencimiento en 2029 y cupón del 5,5 por ciento (DE000A3H2TV6) cayó del 18 por ciento reciente a tan solo el 10 por ciento.

Alternativas al euro y al dólar estadounidense

Se ha mantenido el interés por los bonos en otras divisas, según informa Daniel, como el dólar australiano, el real brasileño o el zloty polaco. Brunner también observa una buena demanda de bonos en dólares australianos, así como en coronas noruegas.

En el mercado de nuevas emisiones, la semana transcurrió en calma. "La incertidumbre geopolítica es demasiado alta", concluye Brunner.

Por Anna-Maria Borse, 6 de marzo de 2026, © Deutsche Börse AG

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