Primoris Services Corporation se especializa en la prestación de servicios de infraestructuras. La empresa ofrece una amplia gama de servicios de construcción, mantenimiento, sustitución, fabricación e ingeniería a una base de clientes diversa a través de sus dos principales segmentos: Utilities y Energía. El segmento Utilities se centra en la instalación y el mantenimiento de sistemas de distribución y transmisión de gas natural y electricidad, tanto nuevos como existentes, así como sistemas de comunicaciones.

Por su parte, el segmento de Energía opera en EE.UU. y Canadá, ofreciendo una variedad de servicios que incluyen ingeniería, aprovisionamiento, construcción, modernizaciones, construcción de autopistas y puentes, demoliciones, trabajos de obra civil, estabilización de suelos, excavaciones masivas, control de inundaciones, mejoras, reparaciones, paradas técnicas, construcción y mantenimiento de oleoductos, servicios de integridad de tuberías y servicios de mantenimiento para entidades de energías renovables y almacenamiento de energía, combustibles renovables, así como para las industrias del petróleo y petroquímica.

Primoris Services cuenta con unos 15.700 empleados, con sus operaciones divididas en dos segmentos: Energía, que representa el 62% de los ingresos del ejercicio 2024, y Utilities, que supone el 38%. Geográficamente, las operaciones de la compañía se concentran en EE.UU. (95%) y Canadá (5%).

Fuerte crecimiento en el segundo trimestre de 2025

Primoris Services publicó sus resultados del segundo trimestre de 2025 el 4 de agosto de 2025, registrando unos ingresos de 1.900 millones de dólares, con un crecimiento interanual del 21,2%, impulsado principalmente por la creciente demanda de soluciones de infraestructuras en generación eléctrica, servicios públicos y proyectos de centros de datos en toda Norteamérica. El resultado operativo aumentó un 46,7% interanual hasta 127 millones de dólares, con los márgenes expandiéndose de 117 puntos básicos hasta el 6,7%. Además, el beneficio neto saltó un 70,2% interanual hasta 84,3 millones de dólares, favorecido por la combinación de una mejora de los márgenes brutos y la eficiencia operativa.

Revisión al alza de las previsiones

La empresa informó de un aumento interanual del 27,1% en los ingresos de su segmento de energía, alcanzando los 1.200 millones de dólares, y de un incremento del 11,6% en las ventas de su segmento de utilities, que totalizaron 693 millones de dólares. Además, la compañía superó las expectativas trimestrales de ingresos de los analistas en un 11,9%. Tras este sólido desempeño, la compañía elevó su guía de BPA ajustado para todo 2025 a 4,90–5,10 dólares, muy por encima tanto de su previsión anterior como del consenso de los analistas de 4,46 dólares. La acción se disparó un 16,7% el día después del anuncio, reflejando la creciente confianza de los inversores en las perspectivas de Primoris. 

Fuertes flujos de caja a largo plazo

Primoris Services ha registrado una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de ingresos del 22% entre 2021 y 2024, alcanzando los 6.400 millones de dólares, impulsada por un fuerte crecimiento orgánico y la expansión en los segmentos de Utilities y Energía. El resultado operativo creció a una CAGR del 19,7%, situándose en 320 millones de dólares, con un margen del 5%. El beneficio neto aumentó con una CAGR del 16,1% hasta los 181 millones de dólares.

El crecimiento constante del beneficio neto provocó un aumento del flujo de caja libre (FCF) entre 2021 y 2024, pasando de -108 millones de dólares a 456 millones, respaldado por una sólida mejora de la entrada de efectivo de las operaciones, que pasó de 79,8 millones a 508 millones de dólares. El efectivo y equivalentes también aumentaron de 201 millones a 456 millones de dólares en 2024.

En comparación, Arcosa, Inc., un competidor local, registró una CAGR de ingresos del 8,1% hasta 2.600 millones de dólares en 2024. El resultado operativo creció a una CAGR del 31,2% hasta 226 millones de dólares. El beneficio neto aumentó a una CAGR del 10,4% hasta 93,7 millones de dólares en 2024.

De cara al futuro, los analistas prevén una CAGR de ingresos del 9,3% entre 2024 y 2027, alcanzando los 8.300 millones de dólares en 2027. Además, se espera una CAGR del EBIT del 16,5% hasta 502 millones, con los márgenes expandiéndose en 105 puntos básicos hasta el 6%. Se estima que el beneficio neto aumentará a una CAGR del 24,4% hasta 349 millones. Igualmente, los analistas estiman una CAGR del EBIT del 26,4% y una CAGR del beneficio neto del 39,7% para Arcosa.

Fuerte desempeño bursátil

En el último año, la acción de la compañía ha ofrecido una rentabilidad cercana al 130%. En comparación, la acción de Arcosa tuvo una rentabilidad inferior, del 16,8% en el mismo periodo.

Actualmente, Primoris Services cotiza a un PER de 25,8 veces, basado en el BPA estimado para 2025 de 4,5 dólares, superior a su media histórica de tres años de 15,4 veces y ligeramente por encima del PER de Arcosa (24,5 veces). En términos de EV/EBIT, la compañía cotiza a 16,3 veces, basado en el EBIT estimado para 2025 de 392,2 millones de dólares, cifra superior a su media histórica de tres años (11,4 veces), pero inferior a la de Arcosa (17,9 veces).

Primoris Services es seguida y valorada positivamente por nueve analistas; ocho tienen recomendaciones de 'Comprar' y uno de 'Mantener', con un precio objetivo promedio de 124,7 dólares, lo que implica un potencial alcista del 6,3% respecto al precio actual.

En resumen, Primoris Services ha demostrado un gran desempeño y crecimiento, superando significativamente las estimaciones de los analistas y provocando un notable repunte en su cotización. El enfoque estratégico de la compañía en la expansión de sus servicios de infraestructuras en los segmentos de Utilities y Energía, junto con la sólida demanda en Norteamérica, la posiciona favorablemente para continuar su éxito.

No obstante, Primoris Services enfrenta diversos riesgos que pueden afectar su desempeño, como la incertidumbre macroeconómica, desafíos en la ejecución de proyectos y cambios regulatorios. Las presiones competitivas derivadas de la innovación, la disponibilidad de mano de obra, las interrupciones en la cadena de suministro y la volatilidad del gasto de los clientes en proyectos de infraestructuras añaden complejidad al reto de mantener la estabilidad operativa y financiera.