Empecemos, por tanto, resumiendo sus últimas palabras. El viernes, Trump se marchó de fin de semana diciendo que no le interesaba un alto el fuego. Unas horas después, aseguró que Estados Unidos estaba cerca de haber cumplido sus objetivos y que estudiaba reducir su esfuerzo militar. Luego, en la noche del sábado al domingo, amenazó con destruir las centrales eléctricas de Irán si este no abría el estrecho de Ormuz en un plazo de 48 horas. En respuesta, la República Islámica amenazó con atacar las infraestructuras energéticas y las plantas desalinizadoras de los países del Golfo.

Así pues, por un lado está un presidente estadounidense que sigue lanzando mensajes contradictorios. Por otro lado, sobre el terreno la situación se calienta mucho más de lo que se enfría. El sábado, Teherán lanzó por primera vez misiles de largo alcance contra la base militar angloestadounidense de Diego García, en el océano Índico. A primera hora del lunes, el ejército israelí anunció el inicio de una oleada de bombardeos a gran escala sobre Teherán.

Esta mañana, las últimas amenazas de Trump están lastrando los mercados. Aunque el petróleo se mantiene estable, la sesión está siendo muy complicada en Asia. Los índices caen entre un 2% y un 3%. Todo apunta, por tanto, a otra jornada en rojo tanto en Europa como en Estados Unidos. Wall Street encadena ya cuatro semanas consecutivas de descensos y, en Europa, los principales índices retroceden en torno a un 10% desde comienzos de mes.

Al final de la semana pasada, especialmente aciaga, los banqueros centrales recuperaron un tono claramente agresivo. Las declaraciones de Jerome Powell en la Fed, Christine Lagarde en el BCE y Andrew Bailey en el Banco de Inglaterra señalan que los bancos centrales están dispuestos a volver a subir los tipos ante el regreso de la inflación. Por ahora, todos han dejado los tipos sin cambios, pero para el mercado esto supone un auténtico giro restrictivo. Los recortes de tipos en 2026 han desaparecido del horizonte y los inversores empiezan a prepararse para las subidas. El mercado, por ejemplo, ya descuenta tres alzas por parte del BCE.

Esas expectativas han provocado un fuerte repunte de las rentabilidades a corto plazo. Las de largo plazo han seguido el mismo camino. El viernes, el rendimiento del bono británico a diez años alcanzó su nivel más alto desde 2008. En Francia y Alemania, los rendimientos de los bonos a diez años han vuelto a niveles que no se veían desde 2011. Unos intereses más altos nunca sientan bien a la renta variable. Y más allá del nivel absoluto, también inquieta la velocidad del movimiento. El rendimiento del bono estadounidense a diez años ha subido 40 puntos básicos desde comienzos de mes.

Lo que inquieta a la renta variable es que esta vez parece que los bancos centrales no van a prestar apoyo. Por regla general, cuando un shock golpea al crecimiento, los bancos centrales recortan tipos para sostener la economía. Esa es la red de seguridad última de los financieros, la que sostiene parte de su legendaria fe en el futuro. Pero si el impacto en cuestión también trae de vuelta la inflación, no se pueden bajar los tipos. Ese es precisamente el problema de un shock energético. Y los bancos centrales no pueden imprimir barriles.

La otra red de seguridad con la que tradicionalmente cuentan los mercados es el respaldo de Donald Trump. Ha demostrado en repetidas ocasiones que es capaz de dar un giro de 180 grados, sobre todo cuando las señales de alarma de los mercados empiezan a parpadear en rojo. Pero, por ahora, no parece especialmente sensible a esa dimensión. La semana pasada incluso dijo que esperaba algo mucho peor y que, en cualquier caso, el S&P 500 había superado los 7.000 puntos durante su mandato, a finales de enero, cuando «nadie pensaba que eso fuera posible». Sobre todo, nada indica que pueda poner fin al conflicto de la noche a la mañana. Aunque la Casa Blanca debe tener en cuenta el efecto sobre la vida cotidiana de los estadounidenses, Israel e Irán están inmersos en un conflicto existencial. Ambos países están dispuestos a soportar aún mucho más.

Mientras tanto, los precios de la energía siguen subiendo. El transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz continúa paralizado y una gran parte de la capacidad de producción de Oriente Próximo permanece fuera de servicio. Cada día que pasa, el problema se vuelve más tangible. Según The Times, el Reino Unido estudia incluso un plan de racionamiento de gasolina. Medidas de ese tipo ya se han adoptado en algunos países asiáticos. Y, para The Wall Street Journal, Arabia Saudí contempla un petróleo a 180 dólares por barril si la alteración del suministro se prolonga hasta abril.

En la agenda macroeconómica, el panorama se presenta más bien aburrido. Solo los índices PMI en Europa y Estados Unidos podrían animar la sesión del martes.

En el frente empresarial, la gran temporada de resultados anuales ya ha terminado en los mercados occidentales. Esta semana solo figuran en el calendario las grandes compañías chinas.

En toda la región Asia-Pacífico, las ventas se extendieron por todas partes al comienzo de la semana. Japón cae un 3,2%, tras el festivo del viernes. China continental y Hong Kong se dejan más de un 3%. Corea del Sur, tan volátil como siempre, se desploma un 6,5%. India y Taiwán ceden más de un 2%. Australia salva algo la cara y limita las pérdidas al 0,7% al cierre. Europa apunta a una apertura a la baja.

Los datos económicos más destacados de hoy

En la agenda de hoy: la balanza comercial en España; el índice nacional de actividad de la Fed de Chicago en los Estados Unidos; el índice de confianza del consumidor flash en la zona euro; en Australia, se publicarán los PMI adelantados de servicios y manufacturero del S&P Global. Toda la agenda aquí.

  • EUR / USD: 1,15 US$
  • Oro: 4.126,46 US$
  • Petróleo Brent: 113,66 US$
  • Bono Estados Unidos 10 años: 4,42 %
  • BITCOIN: 68.176,3 US$

Últimas noticias:

  • JP Morgan: mantiene una visión positiva a largo plazo sobre el sector europeo de telecomunicaciones, pero no incluye a Telefónica entre sus principales apuestas.
  • Anglo American: anunció que excluirá sus acciones de la bolsa suiza SIX en junio, por el bajo volumen de negociación y las obligaciones regulatorias.
  • Hutchmed: inició en China un ensayo de fase 3 para una terapia combinada dirigida al linfoma difuso de células B grandes en recaída o refractario.
  • Spire Healthcare: comunicó que Bridgepoint Advisers y Triton Investments se retiraron de las conversaciones sobre una posible compra.
  • LCL Resources: firmó un acuerdo de empresa conjunta con Rio Tinto para el proyecto Ono en Papúa Nueva Guinea, lo que impulsó sus acciones un 23%.
  • UniCredit: estudia tres opciones para mejorar su oferta por Commerzbank, según Il Messaggero.
  • Poste Italiane: lanzará una oferta mixta de 10.800 millones de euros sobre Telecom Italia, con una prima aproximada del 9%.
  • Galderma: recibió la aprobación de la FDA para Restylane Contour en el tratamiento de las depresiones temporales.
  • Bridgepoint: confirmó que no tiene intención de presentar una oferta por Spire Healthcare.
  • Webuild: ganó un contrato de 117 millones de euros para la variante de Mondovì.
  • United Airlines: teme un aumento adicional de 11.000 millones de dólares en costes de combustible en 2026.
  • Goodyear: recortará cientos de empleos en Europa.
  • Elliott Management: tiene una participación importante en Synopsys, según The Wall Street Journal.
  • OpenAI: planea ampliar la publicidad en ChatGPT a todos los usuarios gratuitos y de bajo coste, según The Information.

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Recomendaciones de los analistas:

  • Repsol S.A.: Grupo Santander mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 23,50 a 28 EUR.
  • Endesa, S.A.: Bernstein mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 28,60 a 33,25 EUR.
  • Fluidra, S.A.: Oddo BHF mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 25,70 a 26,50 EUR.
  • Banco Santander, S.A.: Morgan Stanley mejora su recomendación de ponderación de mercado a sobreponderar con un precio objetivo de 12,10 EUR.
  • Endesa, S.A.: HSBC mantiene su recomendación de mantener y eleva el precio objetivo de 29,20 a 37,60 EUR.
  • Cadeler A/S: Fearnley Securities baja de comprar a mantener y reduce su precio objetivo de 66 a 63 NOK.
  • Hornbach Holding AG & Co. Kgaa: Oddo BHF mantiene su recomendación neutral y reduce el precio objetivo de 100 a 90 EUR.
  • Inwit S.p.a.: Deutsche Bank mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 12,50 a 9,50 EUR.
  • Elis: Deutsche Bank mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 28,20 a 30 EUR.
  • Bkw Ag: Oddo BHF mantiene su recomendación neutral y eleva el precio objetivo de 160 a 165 CHF.
  • Universal Music Group N.V.: Rothschild & Co Redburn mantiene su recomendación de venta y reduce el precio objetivo de 20 a 15 EUR.
  • Beiersdorf: Berenberg baja de comprar a mantener y reduce su precio objetivo de 144 a 83 EUR.
  • SSE Plc: Goldman Sachs baja de comprar a neutral y eleva su precio objetivo de 2.535 a 2812 GBX.
  • Lufthansa: Rothschild & Co Redburn mantiene su recomendación neutral y reduce el precio objetivo de 9 a 8 EUR.
  • Galderma Group Ag: Octavian AG ha iniciado su recomendación de comprar con un precio objetivo de 180 CHF.