El inversor medio sigue profundamente dividido. Mientras proclama a voz en grito que el entorno actual es inquietante e incierto, compra de forma frenética cualquier cosa relacionada con el auge de la IA. El mercado de deuda, entretanto, lanza señales de advertencia. Pero se sabe que los bonos son aburridos y no siempre aciertan, así que ¿a quién hay que creer?

La IA es el árbol que tapa el bosque. Entra tanto dinero en el sector que, para los inversores, representa a la vez una oportunidad extraordinaria y una suerte de huida colectiva frente a preguntas más incómodas. La cuestión que late bajo todo ello es esta: ¿en qué estado se encontraría la economía estadounidense sin este maná? Puede sonar como una pregunta algo burda, porque quizá la Casa Blanca no habría seguido las políticas actuales sin la certeza de que la inversión en IA embellecería el producto interior bruto. Pero conviene plantearla, porque grandes áreas de actividad están bajo presión en Estados Unidos y podrían seguir estándolo si los precios de la energía se mantienen elevados.

Por ahora, la euforia está por todas partes. Cerebras, diseñador de chips para IA, protagonizó ayer un espectacular debut bursátil y cerró su primera sesión en el Nasdaq con una subida del 68%. Casi estaba escrito. Cisco se disparó un 13% después de reformular con habilidad su mensaje en torno a la IA. El grupo estadounidense, cuyas acciones suben un 50% desde el 1 de enero, ha tardado casi 26 años en recuperar sus máximos de la burbuja de las puntocom, lo que despertó algunos recuerdos en la redacción. Incluso la vieja economía se suma a la fiesta. Ford ha avanzado un 20% en dos sesiones. Bastó con que el fabricante de automóviles anunciara un nuevo negocio de baterías de almacenamiento energético para IA para que sus acciones se animaran. Este negocio se basa, por cierto, en tecnología de la china CATL. Pero poco importa la cosecha, siempre que el mercado encuentre su chute. Euforia, por tanto, y aparentemente irracional. No así a ojos de los entusiastas de la tecnología, que la consideran perfectamente racional, o al menos proporcional a la revolución en marcha.

Lo que resulta innegable es que una riada histórica de capital está alimentando el ecosistema y desbordándose hacia industrias relacionadas. El contrapeso está en la geopolítica y sus consecuencias económicas. La guerra en Irán y la interrupción de algunos flujos de materias primas están sacudiendo los mercados, y se atisban señales que apuntan a una reacción en cadena de subidas de precios. La inflación estadounidense es demasiado alta y amenaza con generar desequilibrios dañinos en Estados Unidos: pérdida de poder adquisitivo, aumento del coste de la deuda y una política monetaria restrictiva.

Aquí es donde entra en juego la cumbre entre China y Estados Unidos, que debe concluir antes de que acabe el día. Los mercados esperan que Donald Trump regrese con alguna idea deflacionista: el esbozo de un acuerdo comercial, un compromiso chino para ayudar a reabrir el estrecho de Ormuz o cualquier otra señal que apunte a una relajación de las presiones globales sobre los precios. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha planteado la idea de un mecanismo para fomentar la inversión china y recortes arancelarios selectivos. Trump, por su parte, ha lanzado algunas afirmaciones que aún no pueden verificarse. Dijo que China estaba dispuesta a ayudar en las negociaciones con Irán y que se había comprometido a no suministrar armas a Teherán. Los comunicados finales de ambas partes podrían aclarar el panorama. Mientras tanto, el presidente estadounidense también ha declarado, con su bravuconería habitual, que Estados Unidos no necesita que Ormuz reabra. Al final, el petróleo siguió anclado en niveles elevados y la salida a la crisis de Oriente Próximo sigue pareciendo lejana.

La traducción económica directa de todo esto es que los rendimientos de los bonos estadounidenses vuelven a calentarse. El rendimiento del Treasury a 10 años superó esta mañana el 4,5%, mientras que el del bono a dos años está por encima del 4% por primera vez en 11 meses. La herramienta FedWatch de CME asigna ahora una probabilidad del 49,8% a una subida de tipos en la reunión de la Fed del 9 de diciembre. Polymarket la sitúa en el 37%.

En los mercados de la región Asia-Pacífico, los temores económicos han vuelto a imponerse esta mañana. Corea del Sur, siempre rápida a la hora de exagerar cualquier movimiento, cae un 6,6%. Japón cede un 2,0% y Hong Kong se deja un 1,5%. India, como tantas veces, nada contra corriente y sube un 0,5%. Australia baja solo un 0,2%, pero ha avanzado una sola vez en las últimas seis sesiones. Europa apunta a una apertura en rojo. Los futuros estadounidenses también retroceden. El desenlace de la cumbre entre Estados Unidos y China aún podría confirmar o dar la vuelta a la tendencia de la mañana.

Los datos económicos más destacados de hoy

En la agenda de hoy: la producción industrial interanual en Suiza; la cuenta corriente preliminar en China; los inicios de viviendas en Canadá; en Estados Unidos, el índice manufacturero Empire State de Nueva York y la producción industrial mensual. Toda la agenda aquí.

  • EUR / USD: 1,16 US$
  • Oro: 4.567,37 US$
  • Petróleo Brent: 107,61 US$
  • Bono Estados Unidos 10 años: 4,53 %
  • BITCOIN: 81.252 US$

Últimas noticias:

  • Técnicas Reunidas registró un beneficio neto de 14,8 millones de euros en el primer trimestre de 2026, un 46% menos interanual, por una provisión extraordinaria de 45 millones ligada al conflicto en Oriente Medio.
  • Iberdrola puso en marcha el parque eólico Tâmega Norte, integrado en un proyecto híbrido eólico-hidráulico en Portugal, con una inversión total de 346 millones de euros.
  • Colonial confirmó sus objetivos para 2026.
  • Technoprobe registró un EBITDA de 69,2 millones de euros en el primer trimestre.
  • Hargreaves Lansdown recortará plantilla dentro de su plan de modernización.
  • On The Beach acumula pérdidas, lo que ha disparado las posiciones cortas por encima del 5% del capital en las últimas 48 horas.
  • Telecom Italia recibió de Fitch una mejora de calificación a "BB+", con perspectiva estable.
  • Webuild anunció 3.000 millones de euros en nuevos pedidos desde comienzos de año.
  • Ferretti vio fracasar por un estrecho margen el intento de KKCG Maritime de remodelar su consejo de administración.
  • Cerebras Systems se disparó un 68%, hasta 311 dólares, en su debut en el Nasdaq, frente a un precio de salida a Bolsa de 185 dólares.
  • Boeing recibirá un pedido de 200 aviones de China, según Trump.
  • Brookfield Corporation adquirió acciones de SpaceX por valor de 2.000 millones de dólares.
  • Live Nation anunció la construcción de un nuevo recinto cubierto para conciertos en Seattle.
  • Biogen seguirá desarrollando su tratamiento experimental contra el alzhéimer pese a no alcanzar un criterio clave en fase II.

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Recomendaciones de los analistas:

  • Inmobiliaria Colonial S.A.: Oddo BHF mantiene su recomendación neutral y reduce el precio objetivo de 6,20 a 6 EUR.
  • Telefónica, S.A.: Mediobanca mantiene su recomendación neutral y eleva el precio objetivo de 4,10 a 4,40 EUR.
  • BBVA: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce el precio objetivo de 23,60 a 23,40 EUR.
  • ACS, Actividades de Construcción y Servicios, S.A.: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 140 a 146 EUR.
  • Banco de Sabadell, S.A.: Keefe Bruyette & Woods baja su recomendación de rendimiento de mercado a bajo rendimiento y reduce su precio objetivo de 3,57 a 3,40 EUR.
  • Unicaja Banco, S.A.: Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de underperform y reduce el precio objetivo de 2,66 a 2,60 EUR.
  • Bankinter, S.A.: Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de rentabilidad de mercado y eleva el precio objetivo de 14,70 a 15 EUR.
  • Banco Santander, S.A.: Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 11,80 a 12,70 EUR.
  • BBVA: Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 21,58 a 22,15 EUR.
  • Caixabank, S.A.: Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de rentabilidad de mercado con un precio objetivo elevado de 11,09 a 11,60 EUR.
  • Cembre S.p.a.: Berenberg mantiene su recomendación de mantener y eleva el precio objetivo de 56 a 73 EUR.
  • Currys Plc: Berenberg mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 215 a 205 GBX.
  • Unilever Plc: BNP Paribas mantiene su recomendación neutral y reduce el precio objetivo de 4.870 a 4.790 GBX.
  • Rheinmetall AG: Berenberg mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 2.100 a 1.750 EUR.