Empecemos por los resultados corporativos. La temporada de presentación de cuentas trimestrales está en pleno apogeo y, como viene ocurriendo desde hace varios trimestres, está provocando movimientos de precios asombrosos. Cuando escribo sobre este fenómeno, suelo recordar que la reacción de una acción tras sus resultados no depende únicamente de superar o no las previsiones. Esto es hoy más cierto que nunca. Hay que tener en cuenta las comparativas, las tendencias dominantes del mercado, la capacidad narrativa de los equipos directivos y toda una batería de datos y circunstancias, algunas racionales y otras menos. En este momento, los inversores tienden a castigar sin contemplaciones cualquier resultado que no se ajuste milimétricamente a sus expectativas. A veces incluso sobrerreaccionan para dejar clara su decepción. Unity, Lyft, Mattel, Astera, Zillow y Dassault Systèmes cedieron ayer más de un 15% tras publicar sus cuentas. En una lectura más constructiva, puede verse como un reajuste tras excesos pasados. Hay menos complacencia que antes en ciertos segmentos del mercado. Cuando una empresa ha sido valorada con generosidad, a veces de forma extraordinaria en el sentido literal del término, por la trayectoria excepcional de sus ventas y beneficios, es lógico que las valoraciones se ajusten a la baja cuando ese impulso deja de serlo.

El segundo eje es la lotería de la inteligencia artificial. En las últimas semanas, los nervios de los inversores se han tensado porque siguen sin respuesta dos preguntas fundamentales. La primera: ¿se están malgastando los cientos de miles de millones que se están invirtiendo en IA? La segunda: ¿quién acabará imponiéndose? Me refiero exclusivamente al plano económico, ya que las finanzas rara vez se detienen en las implicaciones más amplias para la humanidad. La apuesta central sigue siendo que las inversiones de hoy cimentarán la prosperidad de mañana, lo cual resulta en principio lógico, y que es necesario participar para no quedar excluido de esa futura bonanza. Tras ensalzar primero a los proveedores de picos y palas de la IA y después a las grandes plataformas, cuyas valoraciones se encuentran ya en niveles máximos, los inversores pusieron el foco en los beneficiarios indirectos, como las eléctricas o los proveedores de materias primas. Ahora buscan a los damnificados colaterales. ¿Destruirá la IA a aseguradoras, editoras de software, la industria del videojuego o gestores de patrimonios? ¿O reconfigurará estos ecosistemas bien engrasados, y en qué medida? El mercado permanece a la espera de la más mínima aplicación supuestamente revolucionaria para ajustar cuentas con segmentos enteros. Las voces más prudentes recuerdan que el cambio suele desplegarse con más lentitud de lo previsto. Aun así, los periodos de transformación tecnológica y social siempre generan ganadores y perdedores. Las finanzas, simplemente, tienen prisa por descubrirlos.

Concluyo con el tercer punto, casi un remanso de calma en comparación. El nivel de los tipos de interés sigue siendo el telón de fondo permanente de los mercados, especialmente en Estados Unidos. Ayer, la Oficina de Estadísticas Laborales publicó un informe de empleo algo peculiar, tras retrasar su difusión unos días. La creación de empleo en enero superó las expectativas, con 130.000 nuevos puestos frente a los 65.000 previstos; la tasa de paro cayó al 4,3% y el crecimiento salarial se mantuvo sólido. En teoría, esto debería haber reducido la probabilidad de recortes de tipos y empujado al alza las rentabilidades de los bonos, al debilitar el escenario de deterioro económico que obligaría a la Reserva Federal a flexibilizar su política. En sentido estricto, eso ocurrió en parte: las rentabilidades repuntaron ligeramente y las apuestas por recortes se desplazaron modestamente hacia más adelante en el año. Sin embargo, la renta variable no mostró inquietud. La explicación está en el detalle de las cifras. Las revisiones anuales, habituales en la publicación de enero, borraron en la práctica la mayor parte de las ganancias acumuladas en los últimos tres años fuera del sector público, el ocio y la hostelería, y la sanidad y educación privadas, según ING. Dicho de otro modo, amplias áreas de la industria, las finanzas, la tecnología y el comercio minorista están destruyendo empleo. El dinamismo está muy concentrado, mientras que indicadores adelantados como la caída de las ofertas de trabajo y la debilidad de las intenciones de contratación apuntan a un enfriamiento significativo del mercado laboral. ¿Qué conclusión cabe extraer? Que el mercado de trabajo no es tan sólido como sugiere el titular de ayer. Los inversores pueden seguir confiando en varios recortes de tipos este año, una convicción que alimenta el rally bursátil. El dato de inflación de enero, que se publicará mañana, completará el panorama prospectivo para la política monetaria.

Las tres fuerzas descritas se tradujeron ayer en movimientos relativamente moderados en los principales índices occidentales, pese a las marcadas oscilaciones en numerosos valores. En Estados Unidos, el S&P 500 cerró sin cambios, reflejando una sesión de suma cero. El Stoxx Europe 600 marcó discretamente un nuevo máximo intradía en 623,49 puntos, con un avance del 0,4%, aunque solo conservó una subida del 0,1% al cierre. En París, el CAC 40 retrocedió un 0,18%, lastrado por el severo correctivo sufrido por su antiguo campeón del software, Dassault Systèmes, que se desplomó un 21% tras un nuevo tropiezo en resultados. El grupo arrastró a SAP SE, que cayó un 5,2%, contribuyendo a un descenso del 0,5% en el DAX. El malestar de Dassault Systèmes, que empieza a parecer crónico, ha alimentado la narrativa de que la IA podría acabar desplazando al ecosistema tradicional de editores de software. Algunos especialistas cuestionan firmemente esta tesis, pero por ahora constituye un viento en contra significativo.

La sesión de hoy estará dominada por una avalancha de resultados empresariales, a los que volveré más adelante. En el frente geopolítico, la Cámara de Representantes de Estados Unidos propinó un revés a Donald Trump al votar la derogación de los aranceles impuestos a Canadá. Es poco probable que el 47º presidente de Estados Unidos promulgue la ley, lo que en la práctica equivaldría a ejercer su veto. Previamente, habían circulado rumores de que estaba considerando retirar a Estados Unidos del acuerdo comercial USMCA con México y Canadá. Mientras tanto, el mercado del petróleo sigue en tensión después de que The Wall Street Journal informara de que el Pentágono se prepara para desplegar un segundo grupo de combate de portaaviones en Oriente Próximo. Las criptomonedas continúan bajo presión tras la suspensión de depósitos y retiradas por parte de la plataforma estadounidense BlockFills después de la reciente caída de precios. No obstante, el bitcóin se ha estabilizado en torno a los 67.000 dólares.

En Asia-Pacífico, Hong Kong e India registran ligeros descensos, mientras otros mercados prolongan su racha alcista. El Nikkei se mantiene plano en Tokio, mientras que el Kospi surcoreano avanza un 3,1%. En Australia, las subidas son moderadas, del 0,3%. Los indicadores adelantados europeos apuntan al alza, aunque habrá que tener en cuenta el impacto de la multitud de resultados publicados hoy sobre los distintos índices.

Los datos económicos más destacados de hoy

En la agenda de hoy: el discurso de Fed Logan en Estados Unidos; en el Reino Unido, el balance de precios de viviendas RICS, la producción industrial, el PIB mensual, la producción manufacturera, el promedio trimestral del PIB, la tasa de crecimiento del PIB trimestral preliminar, la balanza comercial de bienes no pertenecientes a la UE, la tasa de crecimiento del PIB anual preliminar, la balanza comercial de bienes y la inversión empresarial trimestral preliminar; el informe del mercado petrolero de la AIE en Francia; en Estados Unidos, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo y las ventas de viviendas existentes. Toda la agenda aquí.

  • EUR / USD: 1,19 US$
  • Oro: 5.058,89 US$
  • Petróleo Brent: 69,54 US$
  • Bono Estados Unidos 10 años: 4,18 %
  • BITCOIN: 67.171,2 US$

Últimas noticias:

  • BBVA redimirá anticipadamente 1.000 millones de euros en bonos emitidos en 2021. Además, firmó con el Banco Europeo de Inversiones acuerdos de financiación verde por hasta 760 millones de euros.
  • Hochtief construirá un centro de investigación en Alemania por 230 millones de euros y ganó un contrato para levantar otro centro en Kiel.
  • Neinor Homes ejecuta tres reducciones de capital por un total de 92,2 millones de euros.
  • Indra se incorpora al índice global MSCI, reforzando su posicionamiento internacional.
  • Sacyr se adjudicó contratos en España por 84 millones de euros, incluidos proyectos de mejora en plantas de tratamiento de agua.
  • Naturgy aumentó un 53% la inyección de biometano en 2025, consolidando su apuesta por el gas verde.
  • Endesa recibirá 51 millones de euros tras una sentencia del Tribunal Supremo que obliga al Gobierno a compensar el mantenimiento de redes.
  • Yellow Cake captó aproximadamente 110 millones USD mediante una ampliación de capital a través de ABO.
  • Picton Property Income confirmó el interés de LondonMetric Property en una posible adquisición dentro de su revisión estratégica.
  • NatWest Group anunció el rescate de 1.000 millones USD en bonos sénior con vencimiento en 2027.
  • Oxford BioMedica indicó que EQT deberá comunicar antes del 25 de febrero de 2026 su intención respecto a una posible oferta.
  • Siemens elevó sus previsiones.
  • Mercedes publicó previsiones prudentes para 2026.
  • Anheuser-Busch InBev registró en el cuarto trimestre una caída de volúmenes menor de lo esperado.
  • Adyen obtuvo ingresos de 1.270 millones de euros en el segundo semestre y firmó un acuerdo con Starbucks para gestionar los pagos en tienda en unas 940 cafeterías en Europa.
  • Deutsche Börse informó de una caída del 4% en el beneficio del cuarto trimestre y prevé crecimiento en 2026. Además, acordó la compra del 20% restante de ISS STOXX por 1.100 millones de euros.
  • Carl Zeiss presentó resultados por debajo de lo previsto.
  • Banque Cantonale Vaudoise registró un descenso en sus beneficios.
  • Montea comunicó un beneficio EPRA de 4,90 euros por acción en 2025.
  • Novo Nordisk planea comercializar su medicamento para la pérdida de peso Wegovy en formato vial, según Bloomberg.
  • BMW llamó a revisión a cientos de miles de vehículos en todo el mundo por riesgo de incendio.
  • Salvatore Ferragamo negó rumores sobre un cambio en la dirección creativa.
  • Eni obtuvo una licencia de exploración en aguas de Libia.
  • Equinix subió un 8% fuera de hora tras publicar resultados trimestrales.
  • Curtiss-Wright avanzó un 6% fuera de hora tras sus resultados.
  • Motorola ganó un 2% fuera de hora tras sus resultados.
  • Rollins cayó un 13% fuera de hora tras sus resultados.
  • Cisco bajó un 7,6% fuera de hora tras sus resultados.
  • Tyler perdió un 7% fuera de hora tras sus resultados.
  • AppLovin retrocedió un 6% fuera de hora tras sus resultados.
  • Pershing Square mantiene una fuerte exposición a Meta, que invertirá 10.000 millones USD en un centro de datos en Indiana para reforzar su capacidad en inteligencia artificial.
  • Apple enfrenta dificultades en el lanzamiento de una nueva versión de Siri, según Bloomberg.
  • AbbVie demandó al Departamento de Salud y Servicios Humanos de Estados Unidos por el precio del Botox.
  • Baker Hughes estudia la venta de Waygate por 1.500 millones USD, según Bloomberg.
  • Nu Holdings anunció un plan de inversión de 4.200 millones USD en México hasta 2030.

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Recomendaciones de los analistas:

  • Acciona, S.A.: Intermoney Valores mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 200 a 225 EUR.
  • Atresmedia: Grupo Santander mantiene su recomendación de infraponderar y reduce el precio objetivo de 5,40 EUR a 5 EUR.
  • Elecnor, S.A.: JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación neutral y eleva el precio objetivo de 28,10 a 28,90 EUR.
  • BBVA: RBC Capital mantiene su recomendación de rendimiento sectorial y eleva el precio objetivo de 19,75 EUR a 20,25 EUR.
  • Amadeus IT Group, S.A.: Citi baja de comprar a neutral y reduce su precio objetivo de 85 EUR a 50 EUR.
  • Logista Holdings: Bernstein baja su recomendación de sobreponderar a rendimiento de mercado y eleva su precio objetivo de 33 EUR a 35 EUR.
  • Dassault Systèmes SE: Oddo BHF mantiene su recomendación neutral y reduce el precio objetivo de 28 EUR a 23 EUR.
  • Ferrovial SE: JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación de infraponderar y eleva el precio objetivo de 43,40 a 43,80 EUR.
  • GSK Plc: Intron Health baja de mantener a vender con un precio objetivo elevado de 18 GBP a 19 GBP.
  • Lonza Group AG: Rothschild & Co Redburn mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 670 a 685 CHF.
  • Michelin (Cgde): Oddo BHF mantiene su recomendación neutral y eleva el precio objetivo de 30 a 32 EUR.