Bitcoin: ascenso meteórico y caída brutal
La cosecha 2025 del bitcoin pasará a la historia por su extrema inestabilidad. La criptomoneda comenzó el año a todo gas, impulsada por el entusiasmo renovado de los inversores tradicionales y la llegada a la Casa Blanca de un presidente abiertamente partidario, Donald Trump.
Primero llegó el episodio más surrealista del año: Donald Trump y Melania Trump lanzaron sus propias memecoins, $TRUMP y $MELANIA, presentadas por sus promotores como una «expresión de apoyo» más que como una inversión, un movimiento que desató inmediatamente advertencias sobre conflictos de interés (ya que la Casa Blanca también moldea, en la práctica, el marco regulatorio del sector). Un signo de los tiempos: en 2025, las criptomonedas ya no son solo un mercado, son también una narrativa, una herramienta viral y política.
Luego vino el primer golpe de realidad en abril. Las criptomonedas, al igual que la renta variable, tropezaron cuando Trump desveló sus anuncios de aranceles. El bitcoin bajó de la mano del Nasdaq, prueba de que en 2025 ya no se comportaba como un elemento aislado, sino como un activo de riesgo enchufado a la misma toma que los mercados. Este año, el bitcoin reaccionó a los mismos factores que el NASDAQ o el S&P 500: política monetaria, entusiasmo (y posible burbuja) en torno a la inteligencia artificial y, por supuesto, bandazos geopolíticos.
Los datos confirman esta tendencia: la correlación media a un año entre el BTC y el índice S&P 500 alcanzó 0,5 (claramente positiva), frente a solo 0,2 o 0,3 en años anteriores. En resumen, el bitcoin se comportó como un activo de riesgo más, perdiendo por ahora su imaginado estatus de «nuevo oro digital».
El verano reavivó la chispa del BTC. Resurgieron las esperanzas de recortes de tipos, el mercado respiró y volvió a cundir la especulación. Luego el otoño marcó el clímax, y a principios de octubre, el bitcoin alcanzó un récord por encima de los 126.000 USD. El tipo de cifra que silencia a los escépticos… el tiempo suficiente para que la euforia se vuelva frágil. La maquinaria institucional tuvo mucho que ver. Incluso cuando el precio empezó a cambiar de tendencia, los ETF de bitcoin al contado siguieron actuando como un punto de entrada masivo para los inversores tradicionales. Y a la inversa, cuando la corrección empezó a hacerse notar, el movimiento fue visible en tiempo real: en noviembre, el IBIT (BlackRock) protagonizó una salida de fondos récord en una sola sesión, prueba de que las «finanzas reguladas» ahora también amplifican las fases de desapalancamiento de activos.
En este nuevo panorama, el IBIT no es solo otro ETF más: en 2025, Bloomberg señaló que el ETF de bitcoin al contado de BlackRock se convirtió en el producto más lucrativo de la firma (en ingresos por comisiones), por delante del resto de su gama, una forma muy concreta de decir que el bitcoin ha entrado en el modelo de negocio de los gigantes de la gestión de activos.
El 10 de octubre, otro golpe: Trump anuncia aranceles más altos sobre China y amenaza con controles a la exportación de software crítico. El mercado se vació en un instante: se liquidaron más de 19.000 millones USD en posiciones apalancadas, un récord histórico para el criptosistema. El bitcoin se desplomó hasta alrededor de los 104.783 USD durante el episodio del 10 y 11 de octubre.
Desde entonces, el rebote no ha terminado de concretarse. A mediados de noviembre, el BTC cayó brevemente por debajo de los 90.000 USD, borrando sus ganancias del año y dejando una cicatriz: en 2025, la confianza puede «erosionarse a una velocidad notable», señalaron los participantes del mercado.
Ahora, en plena Navidad, el balance es paradójico: un máximo histórico, luego un descenso. A principios de diciembre, el bitcoin rondaba los 89.000 USD, más de un 30% por debajo de su pico de octubre, y va camino de terminar el año a la baja (alrededor de un -5%), lo que serían sus primeras pérdidas anuales desde 2022. Un cambio de suerte que pocos analistas habían anticipado. De hecho, a finales de octubre, algunos maximalistas como Michael Saylor (jefe de la empresa cotizada que posee más bitcoins del mundo) apostaban por un precio de 150.000 USD antes de enero.
Finalmente, mientras el bitcoin iba en montaña rusa, las stablecoins tomaron el timón. Su capitalización alcanzó un récord en torno a 251,7 mil millones de $ (+22 % en 2025), impulsada por el uso (negociación, transferencias, pagos) y por un importante giro político en Estados Unidos con avances en un marco legislativo dedicado.
Finalmente, mientras el bitcoin seguía en la montaña rusa, las monedas estables tomaron el timón. Su capitalización de mercado alcanzó un récord de alrededor de 251.700 millones USD (+22% en 2025), impulsada por el uso (operaciones, transferencias, pagos) y por un cambio político importante en Estados Unidos con avances hacia un marco legislativo específico.
Oro, el refugio definitivo en tiempos de crisis
En el extremo opuesto del espectro financiero, en 2025 el oro vivió su mejor momento en más de cuatro décadas. Desde los primeros meses del año, el metal precioso inició un ascenso constante, rompiendo todos sus techos históricos uno por uno. El 18 de marzo cruzó el umbral de los 3.000 USD por onza por primera vez, impulsado por una serie de noticias negativas de alcance mundial. Ese día, la ruptura de un frágil alto el fuego en Oriente Próximo —con la reanudación de los ataques aéreos en Gaza— reavivó los temores de una escalada regional. Al mismo tiempo, la disputa verbal entre Washington y Pekín sobre el comercio elevó los temores a una recesión en Estados Unidos que debilitaron considerablemente el dólar. Estas circunstancias obligaron a los inversores a reevaluar los riesgos y, en busca de refugios para su capital, se alejaron en masa del billete verde y de la renta variable en favor del oro y otras materias primas preciosas.
El verano y el otoño de 2025 solo reforzaron esta inercia alcista en el oro, y cada nuevo giro internacional de los acontecimientos añadió combustible a la subida. Ante el nerviosismo en los mercados de deuda (subida de los tipos a largo plazo y ampliación de las primas de riesgo) y el tono más acomodaticio de los bancos centrales, el telón de fondo monetario favoreció de nuevo a los activos seguros pero sin rendimiento como el oro. En Estados Unidos, la Reserva Federal ha recortado el tipo de interés oficial cuatro veces durante el año, un cambio de actitud radical tras el agresivo ciclo de subidas del período 2022-2023. Esta relajación monetaria —combinada con la erosión del dólar— aumentó mecánicamente el atractivo del oro para los inversores internacionales.
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A esto se sumaron las persistentes tensiones geopolíticas (desde la amenaza de un bloqueo petrolero a Venezuela anunciado por Trump en diciembre hasta los conflictos latentes en Europa del Este u Oriente Próximo) y el apetito constante de los bancos centrales de mercados emergentes por diversificar sus reservas. Como resultado, el precio del oro se ha disparado casi un 70% en 2025, su mayor ganancia anual desde 1979.
El metal amarillo pulverizó su mítico umbral de los 4.000 USD en otoño, y a finales de año coquetea con los 4.500 USD. La onda expansiva es amplia: la cotización de la plata se ha duplicado con creces (141%) hasta los 70 USD por onza, e incluso el platino y el paladio, metales industriales, volvieron a niveles inéditos en años. Todo apunta, pues, a una auténtica euforia por los activos tangibles que, en cierto modo, recuerda a la fiebre del oro de finales de los años setenta, cuando la inflación desbocada y las tensiones Este-Oeste propulsaron el metal amarillo a récords (entonces del 135% en 1979).
MarketScreener
Los expertos señalan varios factores estructurales detrás del frenesí de 2025. Por un lado, grandes países emergentes como China, India y Rusia han continuado su estrategia de desdolarización lanzada tras la crisis financiera de 2008, acumulando oro para reducir la dependencia del USD en las reservas de divisas. Por otro, el acceso a la inversión en oro ha mejorado: los ETF respaldados por oro han registrado fuertes entradas este año, y muchos ahorradores los consideran una forma sencilla de protegerse contra las turbulencias del mercado.
Finalmente, el oro se ha beneficiado de un efecto de arrastre psicológico nada trivial: cada vez que se cruzaba un umbral, nuevos compradores con miedo a «perder el tren» sentían la llamada a comprar, y ello alimentaba aún más la subida. Algunos analistas, sin embargo, advierten que el mercado del oro no es inmune a correcciones a corto plazo, sobre todo por la escasa liquidez de las vacaciones. No obstante, la mayoría sigue confiando en la tendencia fundamental: para muchos, la marca de los 5.000 USD por onza está al alcance de la mano en 2026, salvo una relajación sorpresa de los riesgos globales.
Factores políticos y desafíos monetarios
Detrás del duelo oro/bitcoin se esconde la evolución política y monetaria que ha marcado el ritmo en 2025. La sombra de Trump se cierne sobre gran parte de estos eventos financieros. Al regresar a la presidencia en enero, Trump no tardó en trasladar a los mercados su estilo impredecible y asertivo. Su simpatía declarada hacia las criptomonedas —en contraste con la cautela de la Administración anterior— galvanizó inicialmente al sector: los anuncios de alivio regulatorio para los mineros de bitcoin en Estados Unidos o el indulto presidencial concedido al fundador de Binance, Changpeng Zhao, en un caso de sanciones, fueron recibidos con repuntes instantáneos en los precios del BTC.
Algunos incluso vieron el lanzamiento de una memecoin por parte de Trump como una validación política del criptouniverso, alimentando los movimientos especulativos de primavera. Pero a la inversa, el presidente no dudó en usar la economía como arma en sus pugnas geopolíticas, incluso a costa de fuertes sacudidas en el mercado. Su calendario de aranceles —visto como electoral— pilló a contrapié a los inversores dos veces, en abril y luego en octubre, revelando la dependencia del mercado de las decisiones ejecutivas. Esta mezcla de apoyo sin reservas (quizás fomentando una burbuja cripto) y disparos de advertencia proteccionistas (desencadenando pánicos) ayudó a aumentar la volatilidad en el bitcoin y en Wall Street. Además, la presión de Trump sobre la Reserva Federal pesó en el contexto monetario: críticas públicas al presidente de la Fed, anuncios estruendosos de gasto presupuestario («plan gigante de infraestructuras») avivando las expectativas de inflación... Todos elementos que complicaron la tarea del banco central y nublaron la visibilidad de los inversores sobre la senda de los tipos.
La política monetaria fue, precisamente, el otro gran factor estructurador del año. Ante la desaceleración de la inflación y las tensiones financieras (crisis inmobiliaria comercial de China, fragilidades en algunos bancos regionales estadounidenses), la Fed dio un giro de 180 grados, optando por cuatro recortes de un cuarto de punto entre mayo y diciembre. Este cambio de actitud, aunque ampliamente anticipado por el mercado, tuvo efectos dispares. Favoreció la continuidad del repunte bursátil en la primera mitad del año, alimentando la idea de un «aterrizaje suave» para la economía estadounidense, pero también envió una señal de advertencia sobre la solidez del crecimiento futuro, lo que reforzó el atractivo de los refugios seguros.
El criptomercado, mientras tanto, osciló con las expectativas de la Fed: la perspectiva de un apoyo monetario más acomodaticio coincidió a menudo con rebotes del bitcoin y, a la inversa, las declaraciones de la Fed, de tono más agresivo, pesaron sobre los precios. Hacia finales de año, la atención se centró en el nombre del próximo gobernador de la Fed que Trump debe elegir a principios de 2026. Los rumores sobre el nombramiento de una figura favorable a los tipos bajos fueron uno de los catalizadores del repunte final del oro en diciembre, y los operadores lo vieron como una señal de una política monetaria más indulgente (incluso influida por deseos políticos). Esta incursión de la política en los asuntos monetarios preocupa tanto como tranquiliza a algunos inversores: si se avecina un giro ultraacomodaticio, podría prolongar la fiesta en los mercados de activos de riesgo… mientras suscita temores, con el tiempo, de un repunte inflacionario que reforzaría aún más el atractivo del oro. El delicado equilibrio entre apoyar el crecimiento y mantener la credibilidad antiinflacionaria será, por tanto, uno de los grandes temas de 2026, en un contexto donde la más mínima decisión de Washington podría sacudir tanto la criptoesfera como los mercados de metales preciosos.
Perspectiva: ¿hacia un nuevo equilibrio de los valores?
Con 2026 a la vuelta de la esquina, el contraste entre un oro triunfante y un bitcoin vacilante plantea la cuestión de un nuevo equilibrio financiero. Algunos ven la prueba de que, a pesar de todo el fervor en torno a los «activos del futuro», los fundamentales económicos acaban imponiéndose. El oro, un activo milenario sin rendimientos pero sin riesgo de impago, recordó a todos que sigue siendo el escudo definitivo en tiempos de incertidumbre. Su buena racha histórica de 2025, alimentada por factores tangibles (conflictos, inflación anticipada, política monetaria laxa), podría continuar si persisten esas incertidumbres. A la inversa, el bitcoin aún tiene que liberarse de su estatus de vehículo especulativo: abrazado durante episodios de optimismo, sigue siendo arrastrado por olas de ventas de pánico como una acción tecnológica sobrevalorada. Dicho esto, ¿deberíamos enterrar definitivamente la idea del «oro digital»?
No tan rápido, dicen los partidarios de las criptomonedas: el descenso de este año puede ser solo una consolidación temporal, y las perspectivas a largo plazo —creciente adopción, mayor escasez de BTC tras el halving, innovaciones en finanzas descentralizadas— permanecen intactas. La historia del mercado también muestra que los activos alternativos pueden tardar en encontrar su equilibrio. El propio oro atravesó una travesía del desierto de casi veinte años después de 1980 antes de reanudar una tendencia alcista duradera en la primera década de este siglo. Asimismo, el bitcoin ha superado varias crisis graves en el pasado y ha rebotado más allá de sus picos, recompensando a los «HODLers» pacientes (inversores a largo plazo). La gran diferencia en 2025 fue su interconexión con el sistema financiero global, sugiriendo que el futuro del bitcoin también dependerá de factores exógenos (estabilidad geopolítica, regulación, dirección de los tipos) y no solo del bombo tecnológico.
Por el lado de los responsables políticos, de esta historia dual del bitcoin y el oro en 2025 pueden extraerse algunas lecciones. Para los bancos centrales, en primer lugar, el auge del oro confirma la importancia de mantener la confianza en el dinero fiduciario: cuando los actores económicos empiezan a dudar de la durabilidad del valor del dinero (debido a políticas fiscales aventureras o conflictos), acuden en masa a los activos tangibles. La tentación de relajar la política monetaria demasiado agresivamente para complacer a los mercados o a los líderes en el cargo podría enfrentarse así a la penalización inmediata de una subida del oro y un debilitamiento del dólar.
A continuación, para los reguladores financieros, la extrema volatilidad de este año en el criptomercado confirma la necesidad de una supervisión adecuada. Aunque el sector ha ganado en madurez desde la burbuja de 2017, el efecto dominó visto en octubre (liquidaciones en cadena, interrupciones en ciertas plataformas) muestra que un desplome cripto puede generar riesgos sistémicos limitados pero reales. Se está trabajando en Estados Unidos y en Europa para integrar mejor los activos digitales dentro del perímetro de supervisión de las autoridades (ratios prudenciales para bancos que poseen criptos, obligaciones de transparencia para operadores de intercambio, etc.). El año 2025 quedará probablemente como un recordatorio de que, sin salvaguardias, el auge de las finanzas digitales puede resultar caótico y desestabilizador.
