Ante el recrudecimiento de las hostilidades en la guerra de Irán, los responsables de la política monetaria del banco central analizarán hasta el último momento la evolución en Oriente Próximo y sus repercusiones en la economía nipona antes de tomar una decisión final, indicaron las fuentes, que solicitaron el anonimato al no estar autorizadas a declarar públicamente.
Los mercados ya descuentan una probabilidad cercana al 80% de que el BoJ eleve su tipo de interés a corto plazo del 0.75% al 1% en la reunión de política monetaria de dos días que concluirá el 16 de junio. Un incremento hasta el 1% situaría el tipo de referencia del BoJ en niveles no vistos desde 1995.
El gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, prácticamente consolidó la expectativa de una subida en junio durante un discurso el miércoles, marcando un giro narrativo claro hacia la lucha contra la inflación y abriendo la puerta a incrementos más frecuentes en los costes de endeudamiento.
'A menos que se produzca una escalada grave del conflicto, es probable que el BoJ suba los tipos en junio', afirmó una fuente familiarizada con las deliberaciones de la entidad, una opinión compartida por otras dos fuentes.
El BoJ declinó hacer comentarios al respecto.
Las declaraciones de Ueda se sumaron a una serie de recientes señales restrictivas (hawkish) por parte del BoJ que han reforzado la posibilidad de un endurecimiento en junio, después de que la preocupación por los riesgos inflacionistas derivados de la guerra de Irán impulsara el mes pasado los rendimientos de los bonos a máximos de casi 30 años.
Los miembros del consejo del BoJ, Kazuyuki Masu y Junko Koeda, han advertido sobre las crecientes presiones sobre los precios, en una señal de que podrían unirse a otros tres halcones para abogar por un alza de tipos tan pronto como en junio.
Los precios mayoristas en Japón subieron un 4.9% en abril respecto al año anterior, acelerándose a su ritmo más rápido en tres años, debido a que el conflicto con Irán encareció el petróleo y los productos químicos.
Según los analistas, es probable que la presión sobre los precios impulse la inflación subyacente de consumo -que se había situado por debajo del objetivo del 2% del BoJ debido al efecto de los subsidios gubernamentales- muy por encima del 2% a finales de este año.
RESPALDO RETICENTE
El BoJ puso fin en 2024 a un programa de estímulos masivos que duró una década y ha subido su tipo de interés oficial en varias ocasiones, incluida la de diciembre, bajo la premisa de que Japón estaba a punto de alcanzar su objetivo de inflación de forma duradera.
El encarecimiento de la energía por el conflicto en Oriente Próximo ha complicado las decisiones de tipos del BoJ, al presionar los precios al alza pero también perjudicar a una economía que depende fuertemente de las importaciones de combustible.
Además del coste energético, una nueva caída del yen ha encarecido las importaciones y la inflación general, lo que refuerza los argumentos a favor de una subida temprana de tipos, señalan los analistas.
Apenas hay indicios de oposición explícita por parte de la primera ministra, Sanae Takaichi, de tendencia más laxa (dovish). Tras una reunión con Takaichi el 22 de mayo, Ueda declaró que la mandataria expresó su esperanza de que el BoJ fije su política 'teniendo en cuenta que el gobierno está tomando medidas para amortiguar el golpe del aumento del coste de la vida'.
El exmiembro del consejo del BoJ, Makoto Sakurai, quien mantiene un estrecho contacto con legisladores y responsables actuales, describió el intercambio como un visto bueno reticente de Takaichi para una subida de tipos en junio.
Sakurai comentó a Reuters que la primera ministra probablemente comprende que un alza en junio es inevitable. 'Ahora todo depende de la determinación de Ueda para sacar adelante la subida'.
LA PAUSA EN EL TAPER ES UNA OPCIÓN
En la reunión de este mes, el BoJ también revisará su plan de reducción de compra de bonos (tapering) que se extiende hasta marzo del próximo año y trazará una nueva hoja de ruta para el ejercicio fiscal 2027.
Dado que no se esperan cambios en el plan de reducción actual, los mercados se centran en si el BoJ seguirá recortando sus compras mensuales de bonos en el ejercicio 2027 o mantendrá el ritmo actual.
Tras haber avanzado en la reducción de su enorme balance, el banco central se inclina por pausar o ralentizar el ritmo de su retirada de estímulos en el mercado de deuda para evitar una volatilidad excesiva, indicaron otras dos fuentes.
En su discurso del miércoles, Ueda afirmó que el funcionamiento del mercado de bonos ha mejorado de forma constante a medida que el BoJ ralentizaba las compras bajo el plan de endurecimiento cuantitativo vigente desde 2024.
También señaló que el banco central debe velar por la estabilidad del mercado de deuda, ya que los inversores tardarán tiempo en adquirir bonos soberanos japoneses (JGB) para cubrir el hueco dejado por la menor presencia de la institución.
