El tipo oficial se mantuvo estable en el 0.75% el mes pasado para evaluar las repercusiones del conflicto, pero tres de los nueve miembros del consejo del BoJ discreparon y solicitaron un aumento al 1.00%, lo que indica una alarma creciente por las presiones inflacionistas derivadas del choque energético provocado por la guerra.
Kazuyuki Masu, miembro del consejo del BoJ que votó a favor de mantener los tipos estables en abril, declaró el jueves que el banco debería subir los tipos de interés lo antes posible si no hay indicios claros de una ralentización económica, lo que sugiere que podría unirse a los disidentes para respaldar un endurecimiento el próximo mes.
En la encuesta realizada entre el 7 y el 14 de mayo, el 65% de los economistas (40 de 62) pronosticaron que el tipo de interés subiría al 1.0% a finales de junio, en línea con el sondeo de abril. Todos los encuestados, salvo uno, prevén una subida para finales de septiembre.
Las previsiones medianas mostraron que el BoJ elevaría los tipos al 1.25% en el cuarto trimestre y al 1.50% en el tercer trimestre del próximo año, sin cambios respecto al sondeo del mes pasado.
'Dado que las condiciones económicas, de precios y salariales que harían factible una subida de tipos siguen, por ahora, intactas... consideramos que la reunión de junio, aproximadamente seis meses después de la de diciembre de 2025, es el momento más probable para el próximo incremento', afirmó Yusuke Matsuo, economista jefe de mercados de Mizuho Securities.
LA SUBIDA DE TIPOS AL RESCATE DEL YEN
El BoJ también se ha visto bajo presión tras mantener los tipos estables en abril, mientras las autoridades japonesas realizaban repetidas intervenciones cambiarias para sostener al yen tras caer este por debajo de la marca de 160 unidades por dólar.
Muchos sostienen que las intervenciones en el mercado de divisas, como los aproximadamente 10 billones de yenes (63,350 millones de dólares) gastados en las últimas semanas para frenar la caída de la moneda, son menos eficaces sin una política monetaria más restrictiva.
Kyohei Morita, economista jefe de Nomura Securities, señaló que el BoJ también estaría inclinado a subir los tipos en junio para hacer frente a los riesgos alcistas de los precios derivados de la depreciación del yen, que está perjudicando a la economía japonesa al encarecer los costes de importación.
Varios economistas, no obstante, indicaron que el BoJ podría preferir esperar si persiste la incertidumbre sobre la guerra, dado que Japón se enfrenta a un consumo más débil y al riesgo de recortes en la producción debido a las interrupciones en la cadena de suministro.
La ministra Sanae Takaichi, defensora desde hace tiempo de una política monetaria laxa, también se ha opuesto anteriormente al endurecimiento por parte del BoJ.
LA INFLACIÓN, UNA AMENAZA MAYOR QUE LA RALENTIZACIÓN DE LA DEMANDA
A diferencia de sus homólogos estadounidenses y europeos, el tipo de interés oficial de Japón, situado en el 0.75%, sigue estando por debajo del tipo neutral que ni estimula ni restringe la actividad económica. Con una inflación en torno al 2%, el BoJ corre el riesgo de sobrecalentar la economía y debilitar más al yen al mantener los costes reales de los préstamos en niveles profundamente negativos.
En la encuesta, casi tres cuartas partes de los consultados (28 de 39) que respondieron a una pregunta adicional afirmaron que una inflación sostenida representaba una amenaza mayor para la economía japonesa que una ralentización de la demanda durante los próximos 12 meses.
'Las autoridades intentan frenar la caída del yen señalando su disposición a intervenir, pero es probable que el efecto sea limitado dados los tipos de interés reales negativos y el riesgo de que los altos precios del crudo empeoren la balanza comercial', comentó Hiroshi Namioka, estratega jefe de T&D Asset Management.
(Otras noticias del sondeo económico global de Reuters)
($1 = 157.8500 yenes)
