Las consecuencias para la industria del software, que incluye algunas de las acciones más emblemáticas del reciente mercado alcista, reflejan la creciente ansiedad ante la posible disrupción provocada por la inteligencia artificial, ya que los inversores dividen cada vez más el sector entre los supuestos ganadores y perdedores. La volatilidad también se produce a medida que los inversores se desprenden de valores tecnológicos en favor de otras áreas del mercado que han quedado rezagadas en los últimos años, mientras esperan las actualizaciones trimestrales en pleno corazón de la temporada de resultados empresariales, lo que podría sacudir aún más los precios de los activos.
"La caída, que podría decirse que comenzó el trimestre pasado, es una manifestación de la toma de conciencia sobre el poder disruptivo de la IA...", afirmó James St. Aubin, director de inversiones de Ocean Park Asset Management, Santa Mónica, California. "Quizás esto sea una sobrerreacción, pero la amenaza es real y las valoraciones deben tenerlo en cuenta."
Las acciones de empresas europeas de servicios profesionales castigadas, como LSEG y RELX, subieron el jueves, señal de que la debacle comenzaba a remitir. Ambas siguen perdiendo al menos un 9% esta semana.
El índice de software y servicios del S&P 500 ha caído un 13% sólo en la última semana, perdiendo más de 800.000 millones de dólares en capitalización bursátil en ese periodo, debido a las fuertes caídas de empresas como Intuit, ServiceNow y Oracle. En relación con el S&P 500 en general, el grupo de software registró su peor desempeño trimestral hasta el martes desde mayo de 2002, durante el estallido de la burbuja puntocom, según los estrategas de renta variable de Evercore ISI.
Estas bruscas caídas han activado señales técnicas que podrían indicar al menos un suelo temporal para el grupo, y algunos gestores de cartera han realizado compras modestas de estos valores castigados. Sin embargo, los inversores dudan en declarar que todo ha pasado.
"Hay algo de valor a largo plazo en estos nombres y están llegando a un punto en el que me parecen más atractivos", dijo Jake Seltz, gestor de cartera en Allspring Global Investments, en Minneapolis, quien ha ido aumentando "de forma marginal" algunas posiciones, como ServiceNow y Monday.com, en los últimos meses. Seltz afirmó que esperaba catalizadores para comprar de forma más agresiva, como que las empresas de software informen de ingresos sólidos relacionados con productos de IA o más anuncios de clientes empresariales que estén implementando este tipo de software.
GIRO LEJOS DE LAS ACCIONES TECNOLÓGICAS
Los temores sobre las implicaciones de una nueva herramienta del modelo de lenguaje grande Claude de Anthropic desencadenaron la última oleada de volatilidad, que se ha visto agravada por informes de resultados decepcionantes, entre ellos el del gigante del software Microsoft.
El índice de software del S&P 500 ha caído alrededor de un 25% desde su máximo reciente a finales de octubre, un periodo en el que el S&P 500 apenas ha variado. Los operadores de opciones mostraron poca apetencia por hacerse con estos nombres golpeados.
"Esto ha sido un Software-mageddon", dijo Art Hogan, estratega jefe de mercado en B Riley Wealth.
Las fuertes caídas en los nombres de software también se producen en medio de una rotación más amplia del mercado, alejándose de los valores tecnológicos y hacia acciones de valor y calidad en otros sectores, como bienes de consumo básico, energía e industriales, que hasta hace poco habían sido menos favorecidos que la tecnología durante el mercado alcista iniciado en octubre de 2022.
"La razón adecuada para vender estas empresas caras es que hay otras oportunidades en cosas mejor valoradas y con más recorrido, no porque estés entrando en pánico por un desplome de las empresas de software y tecnológicas", dijo Jim Masturzo, director de inversiones en Research Affiliates.
BUSCANDO VALOR TRAS LA CAÍDA
Si ahora ese valor se encuentra en el software es el debate que afrontan los inversores. Entre los mayores descensos en lo que va de año están Intuit, ServiceNow y Salesforce. Microsoft es el peor desempeño este año entre las acciones "Magnificent Seven" de megacapitalización. Otras caídas pronunciadas esta semana incluyeron la empresa de tecnología y contenidos Thomson Reuters, propietaria de la base de datos jurídica Westlaw y de la agencia de noticias Reuters.
La caída del software hizo que el grupo pareciera sobrevendido desde un punto de vista técnico, lo que sugiere que estaba cerca "al menos de un suelo a corto plazo", dijo Walter Todd, director de inversiones en Greenwood Capital, en Carolina del Sur. Su firma ha realizado algunas compras modestas de acciones de ServiceNow y Microsoft en los últimos días.
Aunque no pretende "apostar todo" por el software, "sí creo que empieza a presentar valor", dijo Todd. "No creo que este reemplazo masivo de la infraestructura de software existente por la solución de IA en estas situaciones sea realista."
Brad Conger, director de inversiones en Hirtle, Callaghan & Co., dijo que ha empezado a considerar la compra potencial de acciones como SAP, Adobe e Intuit, que se han visto muy afectadas por la caída. "Se podría argumentar que les toca un rebote."
Pero añadió que aún no está preparado para convertirse en comprador a los niveles actuales, ya que no se siente "cómodo de que hayan alcanzado un nivel en el que la peor amenaza ya esté descontada".
Para algunos inversores, las consecuencias fueron similares a las rápidas caídas provocadas el año pasado por la aparición del modelo de IA de bajo coste Deepseek, que suscitó preguntas sobre el ecosistema financiero de la IA.
"Estamos empezando a tener una mejor idea de cuáles son las capacidades de la IA, el mercado está haciendo un reajuste de precios, señalando menos confianza en el crecimiento futuro de las ventas de software en un mundo impulsado por la IA", dijo Rene Reyna, responsable de estrategia de productos temáticos y especializados en Invesco. "¿Está exagerado? Aún no lo sabemos. Pero las ventas pueden provocar más ventas."
