No es que esta inquietud sea evidente en unos mercados de renta variable en pleno auge, donde todo lo relacionado con la IA es el rey en este momento.
Aquí tiene todo lo que necesita saber sobre la próxima semana en los mercados financieros, por Samuel Indyk, Lucy Raitano y Amanda Cooper en Londres, Rae Wee en Singapur y Lewis Krauskopf en Nueva York.
1/ TODO SOBRE LA MESA
El presidente de EE. UU., Donald Trump, acaba de concluir una cumbre en Pekín con su homólogo chino, Xi Jinping, que según un analista los mercados considerarían 'estratégicamente tranquilizadora, aunque decepcionante en cuanto a su contenido'.
A principios de la próxima semana, los ministros de Finanzas y los gobernadores de los bancos centrales del G7 se reunirán en París. Se pondrá sobre la mesa desde el estancamiento en Irán hasta el aseguramiento de las cadenas de suministro de minerales críticos, pasando por el choque de los precios del petróleo y la reciente volatilidad en el mercado mundial de bonos.
Sin indicios de ningún tipo de resolución del conflicto de Irán a la vista, el precio del crudo se sitúa cómodamente por encima de los 100 dólares por barril. Aunque entre los operadores e inversores existe la presunción de que en algún momento se vislumbrará un acuerdo de paz, el riesgo de daños a la economía aumenta con cada día que pasa.
Los mercados de bonos, desde el Reino Unido hasta Japón y EE. UU., se han visto alterados por diversos factores, como el aumento de las medidas de inflación, la agitación política y, sobre todo, por un cambio drástico en las expectativas de los inversores sobre el rumbo de los tipos de interés.
2/ CHIPS A LA VISTA
Una sólida temporada de resultados del primer trimestre para las empresas estadounidenses está terminando por todo lo alto, con los informes previstos para la próxima semana del gigante de los semiconductores Nvidia y de una serie de minoristas encabezados por Walmart.
Con sus chips utilizados para aplicaciones de inteligencia artificial, Nvidia, la mayor empresa del mundo por valor de mercado, es un referente del tema que ha impulsado el mercado alcista. Sus resultados del miércoles llegan en un momento en que el fervor por la IA ha impulsado a un espectro más amplio de acciones de semiconductores.
Los inversores estarán atentos a Walmart y a otros minoristas que presentan resultados, como Home Depot, Target y TJX Cos, en busca de señales de que la inflación relacionada con la guerra pueda estar afectando al gasto de los consumidores.
Los beneficios del S&P 500 están en camino de haber subido más de un 28% en el primer trimestre respecto al mismo periodo del año anterior, según LSEG IBES.
3/ DISIDENCIA EN DOWNING STREET
Los datos del mercado laboral y de la inflación británicos podrían ser poco gratos para los políticos y los responsables de la toma de decisiones, pero lo que ocurra en Downing Street también será seguido de cerca por el mercado de bonos.
Los mercados están cada vez más preocupados por un posible desafío al liderazgo del primer ministro Keir Starmer tras las desastrosas elecciones locales de este mes. El impacto energético de la guerra de Irán ha causado estragos en los bonos mundiales y la incertidumbre política interna no ayuda. El ministro de Sanidad, Wes Streeting, dimitió el jueves, un movimiento que podría preparar el terreno para una contienda por el liderazgo.
El temor a un primer ministro más escorado a la izquierda ha avivado la preocupación por las frágiles finanzas británicas y ha hecho subir los rendimientos de los gilts. Los rendimientos de los bonos del Estado británico a 10 años están cerca de máximos de 18 años.
Si las cifras de inflación del miércoles muestran un nuevo repunte y los mercados descuentan una política del BoE aún más restrictiva este año, la liquidación de los gilts podría tener más recorrido.
4/ ¿CUÁNTO PUEDE AMPLIARSE LA BRECHA?
Nvidia acapara el protagonismo de los resultados en la próxima semana, pero sean cuales sean las cifras, los inversores estarán atentos para ver si la reacción amplía o ayuda a cerrar una brecha de rendimiento creciente entre las acciones estadounidenses y las europeas.
La interrupción de los suministros energéticos mundiales ha afectado más a Europa, dada la mayor dependencia de la región de las importaciones en comparación con EE. UU. Además, una serie de sólidos resultados de las grandes tecnológicas y un consumidor europeo cada vez más débil están acentuando la divergencia en el rendimiento.
El S&P 500 ha subido un 8.8% este año frente al 3.3% del STOXX 600. La comparación es aún más cruda desde el inicio de la guerra de Irán a finales de febrero: el S&P 500 subió un 8.3% durante marzo y abril, mientras que el STOXX perdió un 3%.
5/ EL COSTE DEL PETRÓLEO
Los datos de crecimiento del primer trimestre de Japón, que se publicarán el martes, podrían ofrecer una lectura temprana de cómo el aumento de los precios de la energía ha lastrado a una economía que depende en gran medida de las importaciones de petróleo. Las autoridades de toda la región estarán muy atentas mientras equilibran las crecientes presiones inflacionistas con los riesgos a la baja para el crecimiento.
Al PIB le seguirán las cifras de comercio e inflación de Japón a finales de semana; estas últimas podrían reforzar los argumentos a favor de una subida de tipos a corto plazo por parte del Banco de Japón.
En otras partes de Asia, los datos sobre los precios de la vivienda y las ventas minoristas en China están programados para el lunes. La segunda economía mundial sigue viéndose afectada por un mercado inmobiliario en dificultades y un consumo interno anémico, a pesar de que el impulso general del crecimiento muestra signos de resistencia.
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