Bloque 1: Noticias esenciales
Visa se pasa a las 'stablecoins' y prepara la revolución de los pagos internacionales
Ahora le toca a Visa sumarse a la carrera: el gigante de los pagos lanza un proyecto piloto para integrar las criptomonedas estables en su plataforma Visa Direct, lo que permitirá realizar transferencias internacionales de dinero de forma casi instantánea mediante tarjetas, cuentas o monederos digitales. El objetivo es sustituir las lentas transferencias tradicionales por pagos en stablecoins, más rápidos, globales y programables. Se espera una primera versión para abril de 2026. Visa no descarta emitir su propia stablecoin a largo plazo. Esta iniciativa se inscribe en la estela de la Ley GENIUS. Con más de 300.000 millones USD en stablecoins en circulación, Visa se une a los actores que quieren convertir el experimento en usos concretos. Pero la batalla por la adopción por parte del gran público no ha hecho más que empezar.
BlackRock refuerza su fondo estrella y confirma su estrategia a largo plazo con Bitcoin
BlackRock refuerza en un 38% su exposición al bitcoin en su Global Allocation Fund, con 66,4 millones USD invertidos ahora en su ETF interno, el IBIT. El fondo gestiona 17.100 millones USD en activos. La asignación al BTC pasa al 0,4%, frente al 0,25% del primer trimestre. El objetivo es claro: acercarse a la recomendación interna de una exposición del 1 al 2% para diversificar las carteras sin demasiado riesgo. El IBIT se ha convertido en el ETF de Bitcoin n.º 1 del mundo, con 61.000 millones de flujos netos. El BTC sigue ahora los ciclos de los mercados de valores, lo que plantea la cuestión de su correlación con el Nasdaq en la era de la adopción por parte de las instituciones.
Swift se alía con Consensys y prueba la cadena de bloques para sus pagos globales
Swift anunció este lunes que está trabajando con Consensys para integrar la cadena de bloques en su red internacional de pagos. El objetivo es crear un sistema transfronterizo en tiempo real, disponible las 24 horas del día, los 7 días de la semana, capaz de hacer circular valor tokenizado de forma fiable e interoperable gracias a los contratos inteligentes. El proyecto ya cuenta con la participación de instituciones financieras de 16 países; entre otras, bancos centrales y gigantes como Crédit Agricole, JPMorgan, Société Générale-FORGE y Citi. De este modo, Swift quiere transformar sus vías interbancarias en una infraestructura de blockchain de referencia, tras varias pruebas con MNBC y una asociación con Chainlink. Por parte de Consensys, se trata solo de un prototipo, pero la iniciativa ilustra el rápido avance de las tecnologías blockchain en las finanzas tradicionales.
Kraken prepara su salida a bolsa y habría captado 500 millones USD de forma discreta
Según Fortune Crypto, Kraken habría cerrado recientemente una ronda de financiación de 500 millones USD con vistas a su salida a bolsa. ¿La valoración prevista? 15.000 millones USD. Se trata de un punto de inflexión para la plataforma, que solo había conseguido 27 millones desde su creación en 2011. Este proyecto de salida a bolsa no es nuevo. En 2024, Bloomberg ya habló de una financiación de 100 millones USD y una salida a bolsa para 2026. ¿La novedad? El codirector general Arjun Sethi habría invertido él mismo a través de su fondo Tribe Capital, mientras que ningún inversor histórico habría participado. Por el momento no hay nada oficial —aún no se ha publicado ningún formulario S-1—, pero esta criptobolsa parece decidida a jugar con los mayores.
Bloque 2: Criptoanálisis de la semana
Tether está preparando una ronda de financiación excepcional que la catapultaría al rango de las empresas en fase de financiación mejor valoradas del planeta, con 500.000 millones USD, es decir, similar a OpenAI. El grupo, que ya es el primer emisor de stablecoins del mundo y custodio de más de 170.000 millones de dólares en USDT, aspira ahora a alcanzar una valoración inédita en el criptoverso.
Una ronda para cambiar de escala
Según Bloomberg, Tether estaría buscando entre 15.000 y 20.000 millones USD de inversores privados a cambio del 3% del capital. La operación se llevaría a cabo mediante la emisión de nuevas acciones (sin liquidez para los accionistas existentes). Paolo Ardoino ha confirmado la búsqueda de inversores en la red social X: el capital se utilizará para multiplicar las actividades —stablecoins, distribución, IA, comercio de materias primas, energía, comunicaciones, medios de comunicación— «en varios órdenes de magnitud».
Tether is
evaluating a raise from a selected group of high-profile key investors,
to maximize the scale of the Company's strategy across all
existing and new business lines (stablecoins, distribution ubiquity, AI,
commodity trading, energy, communications, media) by
several…
A modo de referencia, cuando Circle apuntaba a 4.000-5.000 millones USD en su salida a bolsa, la demanda multiplicó la oferta inicial por 25 y superó con holgura los 20.000 millones USD de valoración el día de su estreno. Tether, por su parte, apunta al medio billón: más allá de Coinbase o Circle, la mayor valoración corporativa del ecosistema, si se excluye el bitcoin.
La «mecánica de la valoración», versión resumida
Circle y Tether se dedican a lo mismo: emiten «USD digitales» e invierten el dinero recibido en activos seguros que generan intereses (bonos del Tesoro, depósitos, etc.). La valoración de Circle, de unos 29.000 millones USD, nos sirve de referencia. Tether, por su parte, tiene aproximadamente 2,3 veces más stablecoins en circulación que Circle. Podríamos caer en la tentación de hacer una regla de tres, pero la comparación no está tan clara, pues Tether no publica cuentas de resultados detalladas cada trimestre y los modelos económicos no son idénticos.
En concreto, ¿cómo se obtienen los ingresos? De los intereses sobre las reservas. En el primer semestre de 2025, Circle declaró unos 1.200 millones USD en intereses; si duplicamos esta cifra para obtener una estimación anual «con parámetros constantes» (mismos tipos, mismo saldo), obtenemos unos 2.400 millones USD. Por otro lado, aplicando la misma lógica a los saldos pendientes de Tether, se obtiene una cifra aproximada de 2.700 millones USD en el semestre, es decir, unos 5.500 millones USD anualizados. A esto hay que añadir otras partidas. Circle ha ingresado unos 50 millones USD (suscripciones, ganancias/pérdidas sobre activos), lo que supone unos 2.500 millones USD de ingresos brutos anualizados. Por su parte, Tether comunicó 2.600 millones USD en ganancias sobre oro y bitcoins y 3.100 millones USD en «beneficios recurrentes» durante el semestre; a «velocidad de crucero» anualizada, esto apunta a unos 11.400 millones USD de beneficios según sus datos, teniendo en cuenta que los perímetros contables no son estrictamente comparables.
Hay una diferencia clave que un principiante debe conocer: el reparto de los ingresos. En el caso del USDC, el acuerdo con Coinbase desvía casi la mitad de los intereses hacia la plataforma de intercambio. El resultado es que, con el mismo saldo, Tether se queda con aproximadamente el doble de intereses que Circle.
De ahí el pequeño cálculo que podemos hacer para establecer un orden de magnitud: partimos de 29.000 millones USD (la valoración de Circle), multiplicamos por 2,3 (Tether tiene aproximadamente 2,3 veces más saldo) y luego multiplicamos por 2 (Tether captura aproximadamente el doble de intereses por dólar de reservas). 29 × 2,3 × 2 ≈ 133.000 millones USD. No es una verdad grabada en piedra, pero hace creíble un rango de entre 100.000 y 150.000 millones USD para Tether si nos atenemos a los comparables y a la mecánica de los intereses. Por el contrario, aspirar a 500.000 millones USD supone elevar la apuesta: márgenes sostenidamente superiores, un dominio prolongado del mercado, tipos en niveles altos durante más tiempo... y nuevas actividades (IA, energía, materias primas, medios de comunicación) que generan beneficios reales más allá de los intereses sobre las reservas.
Por qué 500.000 millones USD parece (todavía) lejano... y por qué algunos creen en ello
La brecha hasta los 500.000 millones USD no es fácil de justificar solo con los fundamentos. Sin embargo, los defensores de Tether invocan ventajas estructurales: menores costes de cumplimiento, arbitrajes regulatorios que reducen los impuestos y márgenes «impensables» a escala; Ardoino incluso menciona un margen del 99%. Sobre todo, el relato es grandilocuente: Tether se ve a sí misma como la «empresa del siglo», lista para abrir nuevas vías financieras (tokenización, pagos, IA industrial, energía).
Con 500.000 millones USD, Tether se convertiría en el segundo «banco» mundial por capitalización, el doble que Goldman Sachs, solo por detrás de JP Morgan. Los optimistas racionalizan esta cifra si la demanda de stablecoins se dispara, si los tipos se mantienen altos y el USDT conserva su dominio.
Veredicto
Una valoración de entre 100.000 y 150.000 millones USD se defiende mediante comparables y la monetización de las reservas. El salto a los 500.000 millones USD exige creer tanto en la ventaja competitiva regulatoria, como en la disciplina de costes y en una diversificación (IA, materias primas, energía, medios de comunicación) que genere beneficios reales más allá del «carry» de los bonos del Tesoro. La pelota está en el campo del mercado: Tether quiere contar la historia de un emisor de dólares tokenizados que se ha convertido en un conglomerado de infraestructuras digitales. Queda por ver si los inversores se lo creerán por medio millón.
Bloque 3: Tops & Flops
Ranking de criptomonedas
(haz clic para ampliar)
Bloque 3: Lecturas de la semana
Las memecoins llegan a la bolsa (Wired, en inglés).
El criptoapocalipsis estadounidense (Project Syndicate, en inglés).
