Como el dios Jano, el verano a veces muestra dos caras. Algunos años no pasa absolutamente nada y es mejor irse a descansar al sol, sin preocuparse demasiado por las inversiones. Otros ocurre todo lo contrario. En un mercado estrecho, las fluctuaciones pueden verse exacerbadas por acontecimientos de actualidad: recuerden la caída de casi un 10% registrada en pocas semanas el año pasado. Entre los aranceles y los conflictos en todo el mundo, este año prometía ser caliente. Sin embargo, por el momento, hay que reconocer que los inversores están mostrando una notable sangre fría (algunos dirán que «ceguera»). Una de las principales razones es la promesa de una nueva relajación monetaria a partir de septiembre. ¿Por qué? Porque el mercado laboral no va tan bien como parecía, lo que eleva a casi el 90% la probabilidad de una bajada de 25 puntos básicos. Es necesario, además, que el dato de inflación que se espera mañana no muestre demasiadas tendencias alcistas. A este respecto, los temores de una subida de los precios han sido objeto de fuertes desacuerdos en el seno del Banco de Inglaterra, aunque la debilidad de la economía británica ha acabado imponiéndose para justificar una nueva bajada de los tipos.
Mientras tanto, los rendimientos de los bonos siguen oscilando en bandas estrechas, a pesar de las últimas subastas, consideradas decepcionantes. El rendimiento del bono estadounidense a dos años sigue bajo presión bajista por debajo de la resistencia importante del 4,07%, con un primer obstáculo en el 3,855%. En Europa, la situación también es de espera. El bono británico a 10 años fluctúa entre el 4,51 y el 4,86% desde hace meses y no parece que vaya a salir de este rango de momento, mientras que su homólogo alemán, el bund, está cerca del límite superior de su rango, en el 2,73%, con un primer soporte en el 2,60% que debe romperse para abrir la parte baja del rango, en el 2,44%.
