En mi columna de hoy, analizo las convergencias entre la extrema concentración de la propiedad de acciones en EE. UU., el auge de la IA en Wall Street, los efectos riqueza y la participación mínima histórica de los trabajadores en la producción nacional. ¿Pueden las ganancias del mercado bursátil aliviar las dificultades de los trabajadores?
Si dispone de más tiempo para leer, aquí tiene algunos artículos que le recomiendo para entender lo sucedido hoy en los mercados.
1. La OPV de SpaceX apuesta 2 billones de dólares a la ambiciosa visión de Musk de los cohetes a la IA
2. Conclusiones principales de los resultados de las 'Siete Magníficas' impulsados por la IA
3. El 'coste de vida real' podría ser el mayor dolor de cabeza de Trump: Mike Dolan
4. La guerra de Irán lastra la economía europea y presiona los precios al alza
5. El recorte de las importaciones de crudo de China y el aumento de las exportaciones de EE. UU. descolocan a los alcistas
Movimientos clave del mercado hoy
o ACCIONES: Corea del Sur +9%, el Nikkei japonés +3%, China -2%. Europa y Reino Unido planos. Wall Street al alza, Dow +0,6%, S&P 500 +0,2%.
o SECTORES/ACCIONES: SoftBank de Japón +20%, Samsung +9%. Ralph Lauren +14%, IBM +12%; Intuit -20%, Walmart -7%.
o DIVISAS: El dólar y las divisas del G10 mayoritariamente planos. En mercados emergentes, la rupia india +0,5%, el won coreano -0,5%.
o BONOS: Los rendimientos de los bonos de EE. UU. a largo plazo caen, los de corto plazo repuntan levemente. La curva se aplana. La subasta de TIPS a 10 años fue mixta: ratio de cobertura aceptable, pero con un 'tail' de casi 2 puntos básicos.
o MATERIAS PRIMAS/METALES: Petróleo -2%, oro plano. Los futuros de gasolina del NYMEX caen un 8% esta semana, encaminándose a su mayor caída desde septiembre. Los futuros del trigo en EE. UU. bajan un 2%, moderándose tras el máximo de dos años alcanzado el martes.
Temas de discusión de hoy
* ChatIPO
SpaceX y OpenAI se preparan para salir a bolsa, el capítulo más reciente en la asombrosa historia tecnológica y de IA de billones de dólares que ha llevado a Wall Street y a las bolsas mundiales a nuevos máximos este años. Según los precios proyectados para sus OPV, pronto podrían valorarse en algo menos de 2 billones y 1 billón de dólares, respectivamente.
Están aprovechando que el hierro de la IA está al rojo vivo. Pero, ¿acabarán quemándose los inversores? Es una gran oferta de títulos la que llegará al mercado y no se espera que OpenAI - o 'ChatIPO', como Deutsche apodó al creador de ChatGPT - genere beneficios en años. El desenlace de esto podría marcar el tono del mercado para el resto del año.
* Manteniendo el realismo #1
Los rendimientos reales de los Valores del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS) están altos por una razón, pero ¿son lo suficientemente altos como para representar una oportunidad de compra? El rendimiento de los TIPS a 30 años rozó el 2,90% esta semana, el nivel más alto desde 2008; el rendimiento a 5 años se situó en el 1,70% y el de 10 años en el 2,20%, ambos en máximos de un año.
Estos podrían parecer retornos reales decentes que vale la pena asegurar para los inversores que buscan protección contra la inflación en la parte de renta fija de su cartera. Por otro lado, ¿hay margen para que suban aún más en las próximas semanas y meses?
* Manteniendo el realismo #2
¿Son los rendimientos de los bonos lo suficientemente altos ahora como para convertirse en un problema para las acciones? Las medidas nominales y ajustadas a la inflación de la 'prima de riesgo de las acciones' están en niveles, o cerca de ellos, no vistos en dos décadas o más, lo que sugiere que podrían serlo.
Nikolaos Panigirtzoglou, de JPMorgan, afirma que las acciones están efectivamente caras en relación con los bonos desde la perspectiva de un inversor a largo plazo, pero también señala que queda 'camino por recorrer' hasta llegar al territorio de exuberancia de finales de los 90. 'Actualmente hay un margen más limitado antes de que un mayor aumento en los rendimientos reales de los bonos comience a ser un problema para el mercado de renta variable'.
¿Qué podría mover los mercados mañana?
o Evolución de la situación en Oriente Medio
o IPC de Japón (abril)
o Sentimiento del consumidor GfK de Alemania (mayo)
o Clima empresarial Ifo de Alemania (mayo)
o Reunión de ministros de finanzas y banqueros centrales de la eurozona en Chipre
o Confianza del consumidor GfK del Reino Unido (mayo)
o Ventas minoristas del Reino Unido (abril)
o Inflación de precios al productor de Canadá (abril)
o Ventas minoristas de Canadá (marzo)
o Expectativas de inflación y sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan (mayo, final)
o Intervención de Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal de EE. UU.
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