India, ¿se acabó la fiesta?

No hace mucho, escribíamos sobre la buena salud de la economía india y la meteórica subida de sus principales índices bursátiles. Con un crecimiento del 9,1% en 2021, del 6,7% en 2022, de más del 7% en 2023 y del 6 al 8% previsto para este año, la India era la primera de la clase en el continente asiático.

Impulsada por la reciente estabilidad política y una estructura económica reforzada (infraestructuras, industria, beneficios empresariales, demografía, adopción de tecnología), el subcontinente vio cómo su mercado bursátil alcanzaba nuevas cotas, superando, por ejemplo, la capitalización bursátil de Hong Kong.

Entre 2013 y 2023, la rentabilidad media anual del NSE Nifty50, el índice que agrupa a las 50 mayores capitalizaciones del país, rondó el 15%, mientras que el BSE Sensex30 ganó casi un 185% entre marzo de 2020 y marzo de 2024. En el proceso, ambos superaron al robusto S&P500.

Desde entonces, Divali (el festival que celebra la victoria de la luz sobre la oscuridad en el mercado bursátil) ha llegado a su fin. Mientras que el S&P 500 se ha beneficiado enormemente del frenesí en torno a la promesa de la inteligencia artificial, la India ha obtenido malos resultados en estas cuestiones, relegada al papel de proveedor de los gigantes tecnológicos del Tío Sam.

Desde el 1 de enero, el banco nacional (SBI) y varias empresas de los sectores energético (Bharat Petroleum, Reliance, Power Grid Corp), automovilístico (Tata, Mahindra, Maruti Suzuki) e industrial (Tata Steel) han obtenido buenos resultados.

Pero estas hazañas no han podido compensar la caída de otros pesos pesados del índice insignia, como la banca y las finanzas (Kotak Mahindra, Bajaj Finance, HDFC Bank), la tecnología (HCL, Infosys), los bienes de consumo(Hindustan Unilever, ITC, Titan Limited) y la construcción (Larsen & Toubro), que representan cada uno entre el 2% y el 9% del Nifty.

 

Brasil: un comienzo de año sombrío

Un panorama similar se presenta para el gigante sudamericano. Con un crecimiento del 5% en 2021, casi el 3% en 2022 y el 3,1% en 2023, Brasil se ha recuperado bien de la pandemia.

Desde la elección de Lula a finales de 2022, los mercados bursátiles de Sao Paulo gozan de una relativa prosperidad. Tras una breve caída a principios de 2023, el IBOVESPA, el Índice de Base Amplia de Brasil y elI BRX50 se han movido todos juntos, ganando más del 30% desde marzo de 2023.

También en este caso, el Carnaval ha llegado y se ha ido. El crecimiento se ralentizó a principios de año (y se espera que se sitúe entre el 1,6% y el 2% en el primer semestre), lastrado por la ortodoxia del Banco Central, que mantuvo sus tipos de referencia en casi el 14% durante un año, antes de bajarlos al 10,75% en abril. La inflación, aunque en fuerte descenso, sigue rondando el 4,5% interanual (tras el 8% en 2021, el 9% en 2022 y el 5% en 2023).

Desde enero, los grupos petroleros ( Petrobras, que representa el 10% del índice IBOVESPA, y Vibra Energia, entre otros) y algunos fabricantes (Embraer, que se beneficia del repunte del gasto mundial en defensa, y WEG, entre otros) son los que más han contribuido a la evolución de los mercados bursátiles.

Sin embargo, hay muchos valores que arrastran al índice, con algunos gigantes entre sus filas, como Vale (la minera representa el 13% del índice), los bancos Banco Bradesco, Itausa e Itau Unibanco, y la cervecera Ambev.