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Un patrón clásico: los cíclicos bajan, los defensivos suben
La tradición financiera dicta que los inversores se centren en sectores vitales para la vida, porque seguirán generando ventas en caso de crisis económica. A priori, la gente sigue comiendo (Danone), lavándose (Unilever), calentándose (Engie), dándose caprichos (Sanofi) y comunicándose (Orange). Y también fuman, o incluso más (British American Tobacco). Esta visión es, por supuesto, una caricatura y las empresas citadas sólo sirven para ilustrar la tipología de las empresas en cuestión. Además, en finanzas nada es binario y la economía digital ha cambiado un poco este análisis simplista de lo que es defensivo y lo que no lo es. Pero ya tiene la idea.
Este movimiento puede apreciarse en la oleada de ventas del verano de 2024 (los datos se tomaron a mediados de julio):
Los tres sectores más defensivos en Europa:
- Servicios públicos (+3% desde mediados de julio)
- Bienes de consumo básico (+1%)
- Sanidad (0)
Los tres sectores más atacados en Europa :
- Bienes de cons. duradero (-7%)
- Automoción (-8,5%)
- Tecnología (-16%)
La salud y los bienes de consumo básico se muestran resistentes
Hemos aislado los sectores de los 40 valores que más subieron el mes pasado en Europa, de entre los que tienen una capitalización bursátil superior a 10.000 millones de euros. Como era de esperar, encontramos :
- Un 50% de valores del sector sanitario (en particular, valores tradicionales como Roche o GSK, frente a valores de moda como Novo Nordisk, que pagaron una valoración elevada).
- Un 25% de valores de consumo básico. Kerry, Unilever, o tabaco, con British American Tobacco.
- Un 10% de infraestructuras, en energía (EDP Renovaveis) o telecomunicaciones (Cellnex, Ericsson).
- Destacamos la presencia de valores de tres sectores más cíclicos, pero con sus propias narrativas. Servicios de alimentación (Compass, Sodexo), con Compass registrando unos buenos resultados financieros. Certificación (SGS, Bureau Veritas, etc.), de nuevo tras unas cifras mejores de lo esperado de los principales actores del sector. Por último, las empresas de defensa Kongsberg Gruppen y Dassault Aviation también obtuvieron buenos resultados.
