Últimamente, los malos resultados del Dow Jones Transportation Average (conocido cariñosamente como DJTA) han llevado a algunos analistas a interesarse por lo que podría ser una situación especial, es decir, un sector a vigilar para un hipotético cambio de tendencia.

El DJTA ha perdido alrededor de un 5% desde principios de año, en contraste con la subida del 9% del índice de referencia S&P 500 en Estados Unidos. Este índice está compuesto por 20 valores: operadores ferroviarios, compañías aéreas, empresas de paquetería y empresas de transporte por carretera.

Dadas sus características, es fácil concluir que estos valores son buenos barómetros del impulso económico. El índice que las agrupa aún más.

Los inversores aún están decidiendo entre un aterrizaje suave o duro, pero una cosa es segura: no les gustan tanto estos valores intensivos en capital. Prefieren las grandes empresas tecnológicas, que han demostrado su capacidad para evolucionar en entornos cambiantes.

Desde principios de año, por ejemplo, Avis Budget ha perdido un 37%, JB Hunt un 21% y American Airlines un 17%. Sólo 4 de los 20 componentes han superado al S&P 500 desde principios de año. He aquí el aspecto gráfico:

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Fuente: MarketScreener

Antes de hablar de un sector del transporte que va mejor, echemos un vistazo al centro cultural y bursátil de MarketScreener. ¿Sabe por qué existe la DJTA? Tenemos que remontarnos al siglo XIX, cuando Charles Dow, el padre de la bolsa estadounidense, creó los famosos índices bursátiles que llevan su nombre. En aquella época, el transporte era algo parecido a la tecnología actual. Las compañías ferroviarias hacían y deshacían fortunas. De ahí la creación del DJTA. Al mismo tiempo, Dow creó también el DJUA, que incluía los servicios públicos (agua, electricidad, etc.), también centrales en aquella época. Otros sectores se agruparon en el DJIA (Dow Jones Industrial Average). 140 años después, el DJIA es uno de los tres índices de referencia de Wall Street, junto con el S&P500 y el Nasdaq 100. Pero sigue sin incluir los valores de transporte ni los valores de utilidad, que se limitan a los DJTA y DJUA.

¡Ay, mi barco!

En la familia del transporte, pregunto por los barcos. Desde que las tensiones en el Mar Rojo han obligado a los cargueros a salirse por la tangente, los precios han vuelto a subir. He aquí un modelo basado en los datos de Freightos. Está claro que la situación se deterioró a partir de noviembre. Los precios no han vuelto a sus increíbles niveles de la pandemia, pero han superado claramente sus medias anteriores.

Con este telón de fondo, las estrellas del sector están reconstruyendo sus márgenes y los precios de las acciones se están beneficiando. Esta mañana, AP Moller Maersk incluso ha elevado su previsión de Ebitda para 2024 por segunda vez en un mes, hasta entre 7.000 y 9.000 millones de dólares, frente a los 4.000 a 6.000 millones anteriores. La cifra de consenso de 6.100 millones de dólares debería reajustarse. Ahora se espera que el flujo de caja libre de la danesa se sitúe en 1.000 millones de dólares, mientras que anteriormente se temía un consumo de efectivo de 2.000 millones. Estas cifras bastan para demostrar que el transporte marítimo es un negocio extremadamente cíclico. Antes de volar por los aires con increíbles beneficios en 2021 y 2022, el grupo había generado márgenes eticos en los ejercicios anteriores.

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Una selección de valores navieros desde el 1 de abril - Fuente: MarketScreener