Índices: ¡No se olvide de Canadá!

Puede que el S&P 500 esté marcando nuevos máximos cada semana, pero no hay que olvidarse del magnífico comportamiento de su vecino del norte. La evolución de la Bolsa de Toronto (TSX) ha sido excelente desde principios de año, al beneficiarse de un entorno ideal que está exprimiendo sus puntos fuertes. La inercia del mercado estadounidense, las medidas de estímulo chinas y la inestabilidad en Oriente Próximo han disparado los índices canadienses expuestos a los sectores energéticos y extractivos.

Con 223 componentes, el S&P/TSX Composite, índice de referencia del mercado de renta variable canadiense, ha registrado una notable subida del 17,93% desde principios de año. Este avance lo sitúa muy cerca del MSCI World (17,74%). Por su parte, el TSX 60, aunque algo a la baja, también ha experimentado una revalorización magnífica del 16,87% en lo que llevamos de año.

Canadá se ha desenvuelto con soltura este año, sobre todo en lo que respecta a su política monetaria. Fue uno de los primeros países del G7 en recortar los tipos el pasado mes de junio, actuando como referencia para la Fed. Desde entonces, el Banco de Canadá ha recortado los tipos 25 puntos básicos en tres ocasiones, y se dispone a realizar otra rebaja el miércoles 23 de octubre. Las pequeñas empresas canadienses se han beneficiado especialmente de esta tendencia, y el índice TSX SmallCap ha subido un 20,61%. Sin embargo, el TSX Venture, que representa el mercado de las empresas emergentes, experimentó un crecimiento más modesto del 13,46%.

Al mismo tiempo, el contexto macroeconómico ha favorecido a los valores canadienses. Como recordatorio, el índice estrella de Canadá se compone principalmente de títulos financieros, que representan el 32,2% de su valor, seguidos de cerca del sector energético, con el 16,7%, y los sectores industrial y de materiales, con el 13% y el 12,5% del índice, respectivamente.

El índice S&P/TSX Composite, que sigue a las empresas canadienses de la clasificación GICS del sector energético, ha superado al TSX Composite con una revalorización del 25,09% hasta la fecha. El ascenso del índice está liderado por valores como Keyera (37%), TC Energy (26%), Enbridge (20%) y ARC Resources (18%).

También hay que destacar a las empresas mineras canadienses, que, muy expuestas a los precios de los metales preciosos, se han beneficiado de la tendencia alcista. Del mismo modo, las medidas de estímulo chinas y la recuperación de la demanda de cobre han favorecido a las empresas mineras diversificadas. Es especialmente notable que todos los valores mineros canadienses valorados en más de 5.000 millones USD hayan registrado una rentabilidad positiva a lo largo del año, en promedio del 50% desde enero. La cotización de Lundin Gold ha subido un 111,12%.

Por último, cabe señalar que las empresas de mayor capitalización del país han corrido distinta suerte. Mientras que el Royal Bank of Canada (29%) y el National Bank of Canada (29%) registraron un fuerte crecimiento de sus capitalizaciones, The Toronto-Dominion Bank perdió un 7,5% de su valor tras imponérsele una multa de 3.000 millones USD por carencias en la lucha contra el blanqueo de dinero. La sociedad de inversión Brookfield Corporation y su rama Brookfield Asset Management subieron un 41% y un 31%, respectivamente. Por último, el gigante Shopify (4,76%) ha tenido un año agitado, mientras que Constellation Software (33%) sigue su ascenso.

Estos tres ETF siguen el mercado canadiense:

• iShares MSCI Canada UCITS ETF: el fondo está diseñado para replicar el índice MSCI Canada, que incluye las 85 mayores capitalizaciones del país. Las comisiones son del 0,48% para unos activos gestionados de 1.100 millones USD.
• Xtrackers MSCI Canada ESG Screened UCITS ETF: el ETF reproduce el índice MSCI Canada pero respetando los criterios ESG. Las comisiones son del 0,35% para unos activos gestionados de 487 millones de euros.