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Este artículo se centra en los actores que venden baterías acabadas a los fabricantes de automóviles. No se centra en el resto del ecosistema, como los proveedores de litio o de componentes electrónicos en la fase previa, o en la fase posterior con los OEM y los fabricantes de automóviles. Los suscriptores de MarketScreener pueden encontrar todas las empresas afectadas en nuestra lista temática sobre la movilidad del futuro. Concéntrese en los actores clave, que, como pronto descubrirá, son todos asiáticos.
Así es la clasificación de proveedores de baterías de 2021, basada en la potencia acumulada de los equipos suministrados:
Si echamos un vistazo a las cuotas de mercado, podemos ver que las empresas chinas representan alrededor del 44% de los volúmenes de baterías entregados, sus rivales coreanos el 32% y los japoneses el 16,7%. En 2021, se entregaron unos 296 GWh de baterías para automóviles, el doble que en 2020. Más de dos tercios fueron suministrados por CATL, LG y Panasonic.
Los principales proveedores cotizan en bolsa
En la lista anterior, siete de los actores cotizan en bolsa, incluidos los seis principales proveedores:
- Los dos líderes, CATL (Contemporary Amperex Technology) y LG Energy Solution, tienen valoraciones P/E muy altas. También son jugadores puros en las baterías.
- El caso de la empresa BYD company es un poco diferente. El grupo chino es un proveedor de automóviles y una de sus divisiones produce baterías. Esto no impide que también se valore muy generosamente.
- Panasonic, cuyos múltiplos son mucho más tradicionales, es un conglomerado más diversificado, lo que explica esto. Es un actor importante en el sector, pero un inversor que busque centrarse en un actor puro debería pasar.
- SK Innovation es otra empresa multisectorial, con la mayor parte de su ámbito de actuación dedicado al petróleo y sus productos. La división de baterías sólo representó el 6,5% de los ingresos de 2021. Por tanto, su valoración está más cerca de la de Panasonic que de la de CATL.
- Samsung SDI, por su parte, es un especialista en baterías (81% del negocio), con una división de electrónica más modesta. Es una empresa coreana que opera en el sector de los teléfonos móviles, los automóviles y las grandes baterías de almacenamiento de energía.
- EVE Energy, por su parte, tiene todo su negocio en las baterías de litio. Como muestra el cuadro siguiente, la empresa es muy rentable y se espera que multiplique por diez sus ingresos entre 2018 y 2023... si todo va según lo previsto.
- Gotion, por último, es también una empresa china dedicada exclusivamente a las baterías, entre cuyos accionistas se encuentra la alemana Volkswagen.
El siguiente gráfico muestra la evolución de los PER de los valores en cuestión, en particular las expectativas para 2022 y 2023. Puede encontrar proyecciones detalladas para cada acción en la pestaña de finanzas de cada empresa en MarketScreener.
Las perspectivas del sector son obviamente brillantes: un reciente estudio del Bank of America estima que para que el 100% de los vehículos del mundo funcionen con electricidad o hidrógeno, la capacidad de fabricación de baterías tendría que alcanzar los 14 TWh, es decir, 88 veces más que la capacidad instalada en 2020, según datos de la Agencia Internacional de la Energía. De ahí la multiplicación de los proyectos de fábricas, que a menudo son el resultado de asociaciones entre los fabricantes y los actores existentes y/o los nuevos participantes, como se muestra en este artículo del año pasado.
Numerosos proyectos en marcha
Para ilustrar el posicionamiento de los fabricantes en términos concretos, tomemos el ejemplo de Stellantis, que acaba de anunciar su plan estratégico 2030. El grupo franco-italiano tiene previsto poseer cinco gigantescas fábricas de baterías (gigafactorías), tres en Europa y dos en Estados Unidos. Stellantis ya ha anunciado una empresa conjunta con LG Energy Solution para un centro en Canadá, que requerirá una inversión de 3.600 millones de euros. El grupo también es miembro fundador de ACC (Automotive Celles Company), una nueva empresa creada en 2020 con TotalEnergies, que cuenta con un nuevo accionista, Mercedes. La estrategia de Stellantis consiste en construir su propia fuente de producción en asociación, al tiempo que sigue firmando acuerdos de suministro con terceros, que también pueden convertirse en socios, como LG Energy Solution.
Cabe señalar que en Europa se han puesto en marcha otras dos iniciativas a gran escala para cubrir el vacío industrial en la producción de baterías:
- Verkor: la empresa de Grenoble cuenta con el apoyo de un grupo de accionistas como Schneider, Renault, Arkema, Capgemini y EQT. El pasado 28 de febrero, la empresa eligió Dunkerque para instalar su primera gigafábrica, capaz de suministrar baterías para 300.000 vehículos al año.
- Northvolt: la empresa escandinava acaba de anunciar que su tercer proyecto de gigafactoría se ubicará en Alemania. Cuenta con el apoyo de Volvo Car, BMW, Epiroc, Scania y Volkswagen en particular. Su objetivo es producir 150 GWh en 2030.
- Hay otros proyectos en marcha bajo los auspicios del IET InnoEnergy (una organización europea de conocimiento e innovación).
- En total, la ONG Transport & Environment ha identificado una veintena de proyectos de gigafactorías de baterías en Europa, que deberían aumentar la capacidad de producción hasta 460 GWh en 2025 y 730 GWh en 2030. "Esta cifra es más que suficiente para satisfacer la demanda prevista del mercado de vehículos eléctricos en la UE", dijo la organización.
Hasta aquí esta breve presentación del sector y de los actores implicados. La electrificación va con retraso y, obviamente, plantea múltiples retos medioambientales, de producción y de suministro de recursos naturales. Pero el almacenamiento de energía está en el centro de muchas cuestiones más allá del transporte y a la industria europea le interesa acelerar para ponerse al día. Mientras tanto, los inversores deberían mirar a Asia para captar esta megatendencia... ¿a la espera de que coticen Verkor, ACC o Northvolt?
