Los prestamistas europeos perdieron terreno frente a sus rivales de Wall Street durante la pandemia porque la volatilidad de los mercados impulsó el poder de ganancia de los brazos comerciales de los bancos estadounidenses. Los rivales europeos ganan proporcionalmente más con los préstamos y se benefician de un entorno de tipos de interés más altos.
A medida que los mayores prestamistas del continente se preparan para presentar los resultados de todo el año 2021, empezando por Deutsche Bank https://www.reuters.com/business/finance/deutsche-bank-nearly-triples-q4-profit-defying-expected-loss-2022-01-27 el jueves, los bancos europeos deben aprovechar la oportunidad que se les presenta ahora, dicen los analistas consultores e inversores.
"La necesidad es cada vez más urgente para que los bancos europeos muestren lo que realmente representan y cómo van a diferenciarse para crear una ventaja a largo plazo", dijo Eriola Shehu Beetz, director gerente y socio de Boston Consulting Group.
En el ámbito de la banca de inversión, los bancos estadounidenses han superado a sus rivales europeos en su propio terreno en casi todos los parámetros en los últimos años, y la diferencia se ha ido ampliando.
JPMorgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup y Bank of America se adjudicaron entre todos el 31% de las comisiones por fusiones en la región de Europa, Oriente Medio y África en 2021, según datos de Refinitiv, frente al 26% de 2019, mientras que sus seis mayores rivales europeos se llevaron solo el 12%.
"Lo que los bancos estadounidenses han hecho realmente bien -y la escala ayuda bastante- es que han invertido constantemente en tecnología en sus negocios de mercados de capitales. Eso les hace mucho más resistentes", dijo Shehu Beetz.
Esto se refleja en las valoraciones.
Ninguno de los diez mayores bancos europeos por activos tiene una relación precio/valor contable superior a uno, según los datos de Refinitiv, mientras que sólo Citigroup, entre sus equivalentes estadounidenses, se sitúa por debajo de 1, lo que demuestra el abismo que existe en la valoración que hacen los inversores de los prestamistas de los dos continentes.
POTENCIAL DE REBOTE
Los bancos europeos que conceden grandes préstamos a los compradores de viviendas, como el holandés ING, tienen la esperanza de que los tipos de interés mínimos utilizados para sacar a la región de la crisis financiera hace más de una década podrían estar llegando a su fin.
A finales del año pasado, el consejero delegado de ING, Steven van Rijswijk, afirmó que la subida gradual de los tipos de interés se traduciría en una mayor rentabilidad de su negocio de préstamos a medio plazo.
En Gran Bretaña, los tipos de interés del banco central están subiendo después de años cercanos a cero, lo que ayuda a bancos como Lloyds Banking Group y NatWest a obtener más beneficios de los préstamos, y se espera que el Banco Central Europeo haga lo mismo en 2023, si no antes.
Los prestamistas europeos también han evitado en gran medida acumular montañas de préstamos fallidos, ya que los prestatarios corporativos han resistido la pandemia del COVID-19.
La combinación de un número menor de préstamos dudosos de lo que se esperaba durante la pandemia y, hasta hace poco, las restricciones a los pagos a los accionistas y a las bonificaciones a los banqueros por parte de los bancos centrales, han hecho que los prestamistas hayan acumulado, en general, unas reservas de capital saludables.
"Las moratorias (de préstamos) casi han desaparecido y los bancos aún tienen bastantes provisiones (de préstamos dudosos) que pueden recuperar", dijo Jerome Legrasof Axiom Alternative Investments.
Los inversores esperan que el aumento de los niveles de capital se traduzca en un aumento de los dividendos y la recompra de acciones. Pero los bancos también podrían aprovechar su renovado poder de fuego para invertir a largo plazo, en áreas como los servicios digitales y la gestión de patrimonios.
"El sistema bancario ha demostrado ser capaz de hacer frente ... Ya es suficiente, y la atención tiene que centrarse en lo que se hace con ese exceso de capital", dijo Oliver Judd, analista senior de investigación de crédito en el inversor Aviva.
"Estoy buscando estrategias. Eso es lo que ha faltado durante dos años".
Es probable que una de las limitaciones a estas ambiciones sea la espiral de demandas salariales, una tendencia observada en todos los bancos estadounidenses en las últimas semanas.
El banco suizo Credit Suisse dio el martes un tono sombrío a los resultados europeos, advirtiendo de una pérdida en el cuarto trimestre, pero los analistas dijeron que los problemas del banco afectado por el escándalo no deberían afectar al resto del sector.
Su rival en la ciudad, UBS, debería presentar unos resultados más positivos el lunes, ampliando una reciente racha de ganancias que le llevó a registrar en octubre su mayor beneficio trimestral desde 2015.
El jueves, el alemán Deutsche Bank casi triplicó su beneficio del cuarto trimestre, desafiando las expectativas de pérdidas, ya que los ingresos del banco de inversión aumentaron. Se trata de la mayor racha de beneficios del banco desde 2012.
Otros pesos pesados europeos que deben presentar sus informes son el italiano UniCredit el viernes, el español Santander el miércoles y el francés BNP Paribas el 8 de febrero.
También se espera que los grandes bancos británicos presenten unos resultados relativamente sólidos, siendo Standard Chartered el primero el 17 de febrero, seguido de NatWest al día siguiente, HSBC el 22 de febrero, Barclays el 23 de febrero y Lloyds el 24 de febrero.
