Japón ha intensificado sus advertencias sobre las caídas bruscas del yen, incluyendo una rara declaración conjunta el mes pasado del gobierno y el banco central en la que dejaban clara su disposición a intervenir si una caída es demasiado rápida.

Aunque no se ha modificado esa postura de protegerse contra las caídas excesivas del yen, las autoridades también están centrando su atención en el riesgo de una fuerte subida de la divisa, dijeron tres responsables políticos con conocimiento del asunto.

El cambio de enfoque refleja el creciente temor de los mercados a que el agresivo endurecimiento monetario de la Reserva Federal estadounidense para combatir la inflación pueda desencadenar una recesión en Estados Unidos, obligando a su banco central a frenar las subidas de los tipos de interés.

Eso, a su vez, podría hacer caer el dólar frente al yen, dijeron.

"Existe la posibilidad de que la economía estadounidense entre en recesión, lo que podría desencadenar una importante venta de dólares", dijo uno de los responsables políticos, que no quisieron ser identificados.

"Tenemos que preocuparnos tanto por el riesgo de una caída excesiva del dólar como por la subida del mismo".

Otro de los responsables políticos dijo que la principal preocupación seguía siendo la reciente y fuerte caída del yen.

"Pero también hay que estar atentos al riesgo de un fuerte rebote del yen a medida que cambia el foco de atención del mercado", dijo el segundo responsable político.

La preocupación subraya cómo el creciente temor a una recesión mundial podría estar cambiando la forma en que los responsables políticos japoneses ven las perspectivas del yen, pasando de centrarse totalmente en el riesgo de nuevos descensos a adoptar una postura más equilibrada.

La creciente atención de los responsables políticos sobre el riesgo de una inversión de la tendencia a la debilidad del yen también aumenta la probabilidad de que el Banco de Japón (BOJ) mantenga sus bajos tipos de interés.

La divergencia entre los bajos tipos de Japón y las subidas de tipos de la Fed ha sido un factor clave que ha hecho bajar al yen.

Algunos agentes del mercado han especulado con que el BOJ podría ajustar su política fácil para evitar que el yen siga cayendo. Pero el gobernador Haruhiko Kuroda ha descartado esa posibilidad, argumentando que la débil economía seguía necesitando apoyo monetario.

¿BANDERA ROJA?

Los responsables políticos japoneses han favorecido tradicionalmente un yen débil frente a uno fuerte, ya que la subida del yen perjudica a las exportaciones al hacer que los productos japoneses sean menos competitivos en el extranjero.

Pero el reciente desplome del yen hasta un mínimo de 24 años frente al dólar se ha convertido en una preocupación, ya que perjudica a los hogares y a los minoristas al inflar el ya creciente coste de los combustibles y las materias primas importadas.

Las medidas de los funcionarios japoneses no han conseguido invertir la tendencia a la baja del yen. A pesar de las amenazas de intervención, Tokio no ha intervenido para apuntalarlo.

El emergente enfoque dual de los responsables políticos subraya un cambio en la aprensión del mercado sobre la recesión mundial, desde un enfoque exclusivo en el aumento de los precios.

La economía estadounidense se contrajo un poco más de lo estimado en el primer trimestre, ya que el resurgimiento de las infecciones de COVID-19 frenó el gasto en servicios, lo que levantó una bandera roja para las perspectivas económicas.

Los temores a la recesión también se cuelan en el pensamiento de los responsables políticos del Banco Central Europeo, incluso mientras se preparan para la primera subida de los tipos de interés del banco en más de una década para frenar la inflación.

"Es difícil esperar que el yen siga cayendo al ritmo actual si se sabe que las agresivas subidas de tipos de la Fed enfriarán la economía estadounidense", dijo Yasuhide Yajima, economista jefe del Instituto de Investigación NLI.

"Si es así, Japón no necesita hacer nada para hacer frente a la debilidad del yen".

Japón se ha abstenido de intervenir en el mercado de divisas desde 2011, cuando intervino para detener una fuerte subida del yen después de que un desastre provocado por el terremoto y el tsunami golpeara la economía.

La última vez que las autoridades intervinieron para apuntalar el yen fue en 1998.