El impacto de la reapertura de la segunda economía mundial en los mercados financieros, golpeados por pérdidas de dos dígitos el año pasado al dispararse la inflación y los tipos de interés, es crítico.

Entre las principales apuestas de compra por las esperanzas de recuperación se encuentran los mercados emergentes, las divisas de las materias primas, el petróleo, los viajes y las empresas europeas de lujo.

Sin duda, será un viaje lleno de baches. Los casos de COVID, las muertes y el golpe económico que supondrán para China las infecciones rampantes aún están por llegar y los precios de las materias primas ya están subiendo, lo que se suma a los riesgos de inflación.

Por ahora los inversores se centran en los aspectos positivos, anticipando más medidas de estímulo por parte de Pekín y que la crisis sanitaria y el golpe económico a China alcanzarán su punto álgido en el primer trimestre.

"La historia de la reapertura tiene muy buena pinta y... hay mucho crédito y estímulo fiscal que China está introduciendo en el sistema", dijo Edward Al Hussainy, analista senior de tipos de interés y divisas de Columbia Threadneedle, que gestiona 546.000 millones de dólares en activos.

"Ese estímulo está calando en los precios de los activos mundiales".

La reapertura de China también aleja los riesgos de recesión. Goldman Sachs espera que la economía de la zona euro crezca un 0,6% este año, frente a la contracción prevista anteriormente.

La demanda china "compensará esa historia en Occidente..." de que la demanda de consumo y el gasto empresarial se han ralentizado al subir los tipos de interés, afirmó Chris Iggo, director de inversiones básicas de AXA Investment Managers.

GANADORES

Los mercados emergentes, que se ven beneficiados por el turismo y los vínculos comerciales con China, encabezaron la lista de compras.

Uno de los favoritos de Hussainy y otros inversores fue el baht tailandés. Se ha revalorizado hasta su nivel más alto desde marzo y ha subido alrededor de un 5% desde principios de diciembre..

Los turistas chinos son fundamentales para la economía tailandesa, ya que representan una cuarta parte de los visitantes anuales a Tailandia antes de la pandemia.

Amundi, el principal inversor europeo, afirmó que la reapertura puede anunciar un "punto de inflexión" para la renta variable de los mercados emergentes, una operación que también favorece el instituto de inversión de BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo.

Los beneficios de las empresas de Malasia, Singapur y Tailandia deberían recibir un impulso, según Goldman Sachs.

Otro favorito de los inversores es el principal productor de cobre, Chile. Su peso ha subido un 7% desde principios de diciembre, ya que los precios del cobre se han disparado hasta alcanzar los 9.000 dólares esta semana por primera vez desde junio.

El dólar australiano, impulsado por las materias primas, también podría seguir subiendo, según Zhenbo Hou, gestor de fondos de BlueBay Asset Management.

Gráfico: Las divisas de los mercados emergentes reciben el impulso de la reapertura de China

¿VACACIONES?

Se esperaba que los valores turísticos y de ocio se beneficiaran. China era el mayor mercado emisor de turismo del mundo antes de la pandemia.

Los consumidores chinos "correrán al aeropuerto de la capital internacional de Pekín y saldrán del país tan rápido como puedan porque quieren viajar", afirmó Alison Shimada, responsable de mercados emergentes totales de Allspring Global Investments.

Los viajes también podrían beneficiar a los valores de lujo europeos, donde el consumo chino ha disminuido desde el inicio de la pandemia, señaló UBS, representando alrededor del 17% de las ventas del sector frente al 33% en 2019. Eso debería impulsar las valoraciones.

Las acciones de la marca de lujo LVMH alcanzaron esta semana un máximo histórico.

Se esperaba que el impulso al crecimiento mundial de la reapertura de China perjudicara al dólar, refugio seguro, pero beneficiara al euro. China es el principal socio comercial de la Unión Europea, con cerca del 16% de todo el comercio de mercancías.

Los analistas de Barclays consideran que la ralentización de China fue responsable de más de la mitad de la caída del euro frente al dólar el año pasado.

La reapertura respalda el rendimiento superior de las acciones europeas y desafía el posicionamiento infraponderado de consenso, señalaron. UBS también se decanta por los valores europeos de materiales, industriales y de consumo discrecional.

CAUTELA ANTE LA INFLACIÓN

Pero el impulso de la reapertura de China suscita cierta preocupación por la inflación.

China es el principal importador mundial de petróleo y muchas otras materias primas -- los precios del petróleo han subido un 10% desde mediados de diciembre hasta casi 84 dólares.

"Algo a lo que debemos ser sensibles es a si la recuperación en China se suma a las presiones inflacionistas globales", dijo Iggo de AXA. Añadió que la reapertura podría incitar al Banco Central Europeo a subir los tipos durante más tiempo, ya que la inflación de la zona euro está impulsada en gran medida por la energía.

La esperanza es que la ralentización económica fuera de China compense su creciente demanda de materias primas, amortiguando el impacto inflacionista.

Goldman Sachs calcula que la vuelta a la normalidad en los viajes y el transporte en China podría impulsar el consumo de petróleo entre 1,5 y 2 millones de barriles diarios, pero el menor crecimiento mundial significa que los precios del petróleo no tocarán los máximos de 2022, cercanos a los 140 dólares.

"La subida de los tipos está empezando realmente a tener el impacto deseado sobre la inflación en este momento, lo que creo que debería repercutir a lo largo del año, incluso con la reapertura de China", afirmó Jason Pride, director de inversiones de patrimonio privado de Glenmede.

Gráfico: El petróleo y el cobre suben con la reapertura de China