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¿Barajando ya las cartas?

18/06/2021 | 09:19

Mientras que los mercados europeos se mostraron ayer algo apáticos, Wall Street tuvo una sesión turbulenta en la que el Nasdaq recuperó su favoritismo. Mientras la Fed inicia una nueva fase de su política monetaria, los inversores volvieron a sus queridos valores tecnológicos. Pero una golondrina no hace la primavera y los movimientos señalados ayer deben seguir siendo considerados con precaución.

A primera vista, los mercados financieros han digerido bastante bien la confirmación del banco central estadounidense de que se avecina una fase de normalización monetaria. Como escribí ayer, nadie lo desconocía, pero el calendario es ahora un poco más concreto y un poco más ajustado de lo esperado. Esta situación no desarmó a los mercados europeos, donde el tren senatorial de las últimas semanas recuperó rápidamente el pulso, ya que los índices subieron algunos puntos al cierre. El IBEX 35, por ejemplo, terminó en 9196 puntos, ya sea por casualidad o por el desafío de los operadores del mercado. 

En EE.UU., el panorama es menos fluido que en Europa, tanto en la superficie como en la profundidad de los índices. La mejor ilustración es la brecha de casi un 2% entre la subida del 1,29% del Nasdaq 100 y la caída del 0,62% del Dow Jones al sonar la campana anoche. Los anuncios de la Reserva Federal hicieron que volvieran los valores tecnológicos, incluidos los de gran capitalización, los semiconductores e incluso los valores que recientemente se consideraban sobrevalorados. Por otro lado, la toma de beneficios se produjo en los sectores estrella de principios de año, especialmente en los valores bancarios y petroleros. El retroceso fue bastante espectacular en comparación con la sesión del día anterior. La inversión fue bastante dramática en la sesión del día anterior, y fue suficiente para volver a poner en primer plano los escenarios del fin del dominio de las estrategias cíclicas y de valor sobre las de crecimiento. Les recuerdo que la inversión en acciones de crecimiento ha sido incomparablemente más efectiva que cualquier otra estrategia desde la crisis financiera de 2008, excepto en los últimos meses, durante los cuales las acciones con descuento que están altamente correlacionadas con el crecimiento económico han tenido, lógicamente, un mejor desempeño.

La combinación de los anuncios de la Fed y la fuerte corrección de los precios de varias materias primas probablemente esté contribuyendo a que los inversores se cuestionen sus asignaciones. Las importantes ganancias registradas por los valores energéticos (que han subido un 40% en Estados Unidos desde el 1 de enero) y los financieros (que han subido un 28% en el mismo periodo) han provocado una legítima recogida de beneficios. En este momento, la caída de los precios de ciertos materiales básicos está más relacionada con una reducción de la prima especulativa que con una caída de la demanda.

Sacar conclusiones definitivas de una sola sesión de negociación es probablemente una mala idea. La actividad económica es fuerte, aunque estimulada por la financiación pública, y la relación oferta/demanda sigue siendo muy favorable. La reapertura de las últimas partes restringidas de la economía proporcionará un efecto de aceleración mecánica. En consecuencia, la estrategia de normalización que permitirá a los bancos centrales abandonar gradualmente el escenario sigue en boga, aunque todo el mundo haya comprendido que no desaparecerán de la escena durante un tiempo. Conclusión: no nos apresuremos a enterrar a los cíclicos y a las empresas que vuelven a la vida normal.  

La semana bursátil se cierra con noticias bastante ligeras, en consonancia con el final de junio. Los indicadores adelantados europeos se mueven muy cerca del equilibrio para la sesión de compensación trimestral, conocida como las cuatro brujas. 

Lo más destacado de la actualidad económica

Las ventas minoristas británicas y los precios de producción alemanes de mayo (8:00) van acompañados de las nóminas trimestrales en Francia (8:45). No se esperan indicadores de Estados Unidos. Esta mañana, el Banco de Japón ha ampliado sus medidas contra la covacha.

El dólar se mantiene en su mejor nivel en dos meses frente al euro, en 1,1922 euros. El oro sube ligeramente hasta los 1786 dólares por onza. Por el contrario, el petróleo pierde altura, con el Brent a 72,40 dólares y el WTI a 70,40 dólares. Los rendimientos de la deuda estadounidense han bajado al 1,51% a 10 años. El Bitcoin se mueve justo por debajo de los 38.000 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Adva Optical Networking: Kepler Cheuvreux mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 10,50 euros a 13,60 euros.
  • Alstom: Citigroup sube de neutral a comprar con un objetivo de 55 euros.
  • Carlo Gavazzi: Research Partners eleva su precio objetivo de 240 a 300 CHF.
  • Cofinimmo: ING comienza a seguir el valor con una calificación de compra, con un objetivo de 150 euros.
  • Colruyt: Oddo BHF eleva su calificación de underperform a neutral con un objetivo de 46 euros.
  • Demant: ABG Sundal Collier sube de comprar a mantener, con un objetivo de 368 DKK.
  • Diageo: J.P. Morgan ha subido de infraponderar a neutral con un objetivo de 3500 GBp.
  • EasyJet: HSBC ha subido de mantener a comprar con un objetivo de 1200 GBp.
  • Elis: Deutsche Bank ha mejorado de mantener a comprar, con un objetivo de 18,81 euros.
  • HSBC: J.P. Morgan ha subido de infraponderación a neutral, con un objetivo de 440 GBp.
  • McPhy: Berenberg ha mejorado de comprar a mantener, con un objetivo de 30 euros.
  • Meyer Burger: Research Partners ha pasado de vender a mantener.
  • Molecular Partners: Research Partners ha pasado de mantener a comprar.
  • Rotork: Morgan Stanley ha subido a sobreponderar desde sobreponderar en 390 GBp.
  • Ryanair: HSBC ha pasado de mantener a comprar, con un objetivo de 19 euros.
  • Sandvik: Citigroup reanuda la calificación de comprar, con un objetivo de 269 SEK.
  • Swedish Match: J.P. Morgan ha mejorado de sobreponderar a neutral, con un objetivo de 82,50 SEK.
  • Symrise: J.P. Morgan ha mejorado de infraponderar a neutral, con un objetivo de 106 euros.
  • Tryg: Morgan Stanley reanuda la calificación de sobreponderar el valor, con un objetivo de 150 DKK.
  • Umicore: AlphaValue mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 53,50 a 54 euros.
  • Wizz Air: HSBC pasa de aligerar a mantener con un objetivo de 4500 GBP.

En el mundo

Anuncios importantes

  • Nippon Steel vende la mitad de sus acciones en Acerinox.
  • The Boeing Company volará hoy por primera vez la versión más grande de su B737MAX.
  • JPMorgan Chase compra la fintech Nutmeg para sus "robot-asesores".
  • Rio Tinto abre una nueva planta en Canadá.
  • Mitsubishi HC Capital compra CAI International a 56 dólares por acción, una factura de 1.100 millones de dólares.
  • SFS adquiere la empresa danesa Jevith.
  • La salida a bolsa de Acciona Energia (Acciona) tendrá lugar en el rango de 26,73 a 29,76 euros.
  • Bobst aumenta sus objetivos.
  • Danone vende su marca de productos nutricionales de origen vegetal en Canadá y Estados Unidos, Vega, a fondos gestionados por WM Partners.
  • Alstom firma un contrato récord de 2.600 millones de euros en Dinamarca.
  • La OPV de Aramis (Stellantis) se completará en el extremo inferior del rango previsto de 23 euros.
  • Hopium presenta su berlina de hidrógeno con el apoyo de la Compagnie Plastic Omnium.
  • Biel, proveedor de Apple, está estudiando la posibilidad de salir a bolsa en Hong Kong con una valoración de unos 2.000 millones de dólares, según Bloomberg.
  • Principales publicaciones de resultados.Tesco, McKesson Europe,Groupe LDLC, CNIM...

Lecturas


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