Ethereum gana terreno

Tras el líder, la moneda digital Ethereum, el éter, ha recuperado más del 30% de su valor en pocos días, después de un largo descenso de más del 50% en tres meses. Lo mismo ocurre con el bitcoin. La correlación entre ETH y BTC ya no se cuestiona, ya que las subidas y bajadas se hacen conjuntamente. Sin embargo, como probablemente sepa, el peso de cada uno de ellos en la capitalización total del mercado es diferente y ha fluctuado mucho a lo largo del tiempo:

Ethereum
Comparación de las cuotas de mercado entre BTC y ETH
Fuente: MarketScreener

Diciembre de 2017 marca el punto más alto de la carrera alcista que precedió a esta fecha con BTC a 20.000 dólares y ETH a 1350 dólares. Noviembre de 2022 marca el último máximo conocido para cada activo, esta vez con BTC en $69,000, o más de +245% desde su nivel de 2017, y ETH en $4,730 con un aumento de más de +250% entre los dos picos durante el mismo período. Es decir, un rendimiento similar entre los dos activos.

Podemos ver fácilmente que la capitalización de mercado de bitcoin ha mantenido, en el espacio de 5 años, la misma parte del pastel, es decir, el 42% del mercado total. Al mismo tiempo, el éter ha crecido del 16% al 19%.  Cabe destacar que entre ambos, Bitcoin y Ethereum representan más del 60% de la capitalización total del mercado, como hemos visto anteriormente. Sin embargo, como se puede imaginar, esta distribución no ha permanecido inalterada a lo largo del tiempo. Veamos el gráfico y luego lo comentaremos:

Dominio del mercado de Bitcoin entre 2015 y 2022 (expresado en porcentaje)
Fuente: Tradingview
Como podemos ver en este gráfico, el bitcoin tenía una cuota de más del 97% del mercado total a principios de 2017, mientras que el éter representaba solo el 1% de su lado. Pero durante la euforia de finales de 2017, la posición de bitcoin como maestro de un mercado aún incipiente perdió su brillo. Su cuota de mercado se desvaneció hasta alcanzar "sólo" el 36% del mercado total. También observamos en el gráfico anterior, que cuando el mercado se tambalea a la baja, el dominio del bitcoin se recupera. Por lo general, durante toda la fase del mercado bajista “bear market” de 2018-2020, el bitcoin tuvo un aumento de la cuota de mercado de más del 60%, y luego se produjo un nuevo mercado alcista “bull market”, es decir, una fase de crecimiento sostenido del mercado. El Bitcoin volvió a perder terreno, llegando al 40%.
 
Ethereum ha tenido una historia muy diferente, aunque todavía no tenemos suficiente experiencia para decir que ETH se está comiendo al BTC.
Bitcoin
Dominio del mercado de Ethereum entre 2017 y 2022 (expresado en porcentaje)
Fuente: Tradingview

Está claro que Ethereum está ocupando cada vez más espacio en el mercado. Hay que decir que muchos inversores creen enormemente en la solución aportada por su CEO, Vitalik Buterin. Además, aunque se comparen Bitcoin y Ethereum, las funcionalidades que ofrecen ambas blockchains son bastante distintas. Una comparación que será objeto de un próximo artículo. Aquí nos limitamos al rendimiento de las criptomonedas asociadas a las dos infraestructuras de blockchain. Todavía es difícil decir que Ethereum está realmente ganando fuerza desde una perspectiva de capitalización de mercado. En el gráfico anterior, ETH está ganando fuerza a medida que el mercado general se recupera. Desde 2020, no hemos vuelto a experimentar un descenso largo y sostenido, llamado mercado bajista "bear market". En ese momento, podemos ver o no la resistencia del éter. 

Mientras que BTC y ETH dominan ampliamente el mercado atrayendo la mayor parte del capital, mientras tanto, los especuladores se han posicionado en activos más o menos oscuros con la esperanza de encontrar el nuevo bitcoin. Algunos hicieron fortuna, pero muchos se quemaron. Para esta segunda categoría y para seguir siendo optimistas, podríamos utilizar una famosa cita de Nelson Mandela para poner las cosas en perspectiva: "nunca se pierde, o se gana o se aprende". Es más fácil decirlo que aplicarlo cuando un puesto ha sufrido un -90%. Volvamos a nuestros dos líderes. 

¿Puede continuar el dominio de Bitcoin y Ethereum? 

En primer lugar, y como es natural, el mercado de las criptomonedas se está democratizando y los líderes tienen que ponerse al nivel de sus competidores para mantener su corona. El entorno de las criptomonedas es cada vez más competitivo. 

Bitcoin
Evolución del número de criptodivisas entre 2013 y 2022
Fuente: Statista
El número de criptomonedas se ha multiplicado por diez en cinco años. En otras palabras, hay 10 veces más activos con los que especular y algunos predicen que han encontrado el "próximo bitcoin". Naturalmente, la oferta de dinero se está extendiendo en todas estas nuevas alternativas al bitcoin y al ether. Aunque muchos de ellos son en realidad estafas-estafas que llevan a la ruina a los primeros comerciantes-inversores.
 
Sí, porque es innegable. La mayoría de los actores del mercado tienen apetito de riesgo. Por lo tanto, los inversores quieren recuperar su inversión y muy pocos de ellos poseen realmente criptomonedas para el proyecto y la tecnología subyacente de cada activo.  Comparemos la evolución del top 10 de criptomonedas entre el bull run de 2017 y la actualidad:
Bitcoin
Las 10 principales criptomonedas en términos de capitalización de mercado 2017 - 2022
Fuente: CoinMarketCap

Cuatro supervivientes: Bitcoin, Ethereum, Ripple (XRP) y Cardano. Los demás activos se han hundido para dejar paso a cripto-soluciones más innovadoras y ágiles. Sin embargo, nuestros dos "dinosaurios" del ecosistema de las criptomonedas siguen vigentes y gozan de una "antigüedad" y, por tanto, de una legitimidad que tranquiliza a gran parte de los actores del mercado.

En un reciente estudio realizado por KPMG a petición de ADAN (Asociación para el Desarrollo de Activos Digitales), se menciona que el 8% de los franceses ya ha invertido en criptomonedas, siendo el dúo de bitcoin y ether los vehículos de inversión preferidos. También se menciona que los franceses que no invierten en estos activos no lo hacen principalmente por falta de conocimiento sobre su funcionamiento (48% de los encuestados).  Pero es seguro que incluso los que invierten en este mercado, al menos una gran parte, están comprando criptomonedas sin dominar la tecnología subyacente. Como ya se ha dicho, la especulación sigue dominando este mercado. 

Hay que decir que definir blockchain no es fácil y dominarlo aún menos. La mayoría de las definiciones se limitan a las características técnicas de la tecnología, que en sí mismas suelen ser abstractas para muchos de nosotros: "tecnología de almacenamiento", "lista de registro", "sistema entre pares", "nodos de almacenamiento", "criptografía", "algoritmo de consenso", "red descentralizada"... Un lenguaje de iniciados que excluye a los que no lo dominan. Todos podemos describir tecnologías bien establecidas hoy en día: un coche, una estación espacial, un cohete, un altavoz Bluetooth... La comprensión técnica de los objetos tecnológicos pasa a un segundo plano frente a su comprensión conceptual y utilitaria. Por ejemplo, poca gente describe un coche como: un chasis metálico con un motor de combustión que funciona con una fuente de energía fósil o no fósil. La cadena de bloques y, por lo tanto, las criptomonedas se encuentran en esta fase. 
 
Una vez que se comprenda mejor la tecnología subyacente, y esto se logrará mediante casos de uso concretos y más tangibles, sólo quedarán y dominarán las verdaderas soluciones de blockchain. Por el momento, Bitcoin y Ethereum mantienen su condición de líderes. Pero tal vez no conozcamos aún las mejores soluciones de criptocadenas. Probablemente, estos aparecerán en los próximos meses/años.  
Como hemos visto, el peso de cada criptomoneda y su infraestructura asociada está cambiando muy rápidamente. Con el auge de la Web3 en el horizonte, ¿seguirán Bitcoin y Ethereum afianzando su posición de liderazgo? Por ahora podemos decir que sí. ¿Pero por cuánto tiempo? Os traeré algunos enfoques sobre cada infraestructura de criptomonedas para que las conozcáis mejor. Mientras tanto, si quieres saber más sobre esta famosa Web3, he empezado a escribir una serie de artículos que popularizan y desmitifican este nuevo mundo que pretende suceder a la Web2: Episodio 1: ¿La web 3.0 se enfrenta a los GAFAM?.