El martes recibí un encantador correo electrónico de un lector que estaba claramente satisfecho con las bromas financieras y otras divagaciones económicas de esta columna. El lector me preguntaba también, a título personal, por qué no ofrecía previsiones algo más comprometidas sobre la trayectoria de los índices. La verdad es que no me siento en absoluto legitimado para desempeñar el papel de oráculo bursátil y que prefiero mucho más mi papel de etnólogo aficionado de los mercados. Sin embargo, el consejo menos idiota que podría dar es el siguiente: con el tiempo, los principales índices se mueven al alza, así que si no crees en el gran colapso de la humanidad y si tu ideología no te estorba, deberías interesarte por los mercados de renta variable. Hacerse el agorero vende periódicos y acierta una o dos veces por década, pero se equivoca el resto del tiempo. En cuanto a ser un pronosticador, es un juego complicado y bastante incierto, incluso cuando se te considera muy inteligente.

Las cifras y la investigación académica lo vienen demostrando desde hace tiempo. Para que quede claro, voy a recurrir a mi favorito de siempre, el economista Joachim Klement, que el martes escribió un comentario sobre este tema estacional (ya había publicado el enlace ayer en la lectura de hoy, pero aquí está de nuevo). He aquí los hechos: a partir de finales de noviembre, los bancos de inversión, las empresas de estudios y las sociedades de gestión de activos empiezan a revelar sus previsiones para finales del año siguiente. Sobre todo en lo que respecta al nivel de los índices bursátiles. La tarea se encomienda a lo que comúnmente se conoce como estrategas. Confieso que prefiero este último término, que me recuerda a Goldorak. Un estratega es un especialista que tiene una visión global de las cosas y que generalmente es un profesional experimentado y un estudioso de los misterios financieros.

Klement ha recopilado las previsiones de los estrategas para el S&P500 durante los últimos 20 años y las ha comparado con la realidad. El resultado es un poco desastroso. Estos especialistas son siempre demasiado pesimistas, al menos en las dos últimas décadas. Peor aún, si sólo se utilizan estos datos para averiguar si las cosas van a subir o bajar a lo largo de un año, los estrategas aciertan sólo el 52% de las veces, lo que es casi como tirar una moneda al aire, señala Klement. Para colmo de males, los analistas bottom-up (los que anticipan el comportamiento individual de los valores fijando objetivos de precios) obtienen mejores resultados. Utilizando sus expectativas para deducir si el año será alcista o bajista, aciertan en el 72% de los casos. Y ahora me dirás: si son pesimistas, los estrategas deberían seguir siendo capaces de predecir años malos. Pues nada: anticipaban subidas en 2008, 2018 y 2022, los tres peores años recientes para el S&P500. La moraleja es que podemos seguir leyendo las predicciones de los índices para dentro de doce meses, siempre que prestemos especial atención al equilibrio de riesgos y oportunidades que las motiva. Ahí es donde reside el verdadero valor añadido.

Así que todavía no sé hacia dónde se dirigen los índices en los próximos días, pero ya puedo decir que Europa se recuperó ayer, pero Estados Unidos siguió atracado, aunque el Dow Jones recuperó algunos puntos. El S&P500 cayó por cuarta vez consecutiva y el Nasdaq 100 por quinta. No es mucho, pero la suma de las últimas sesiones empieza a pasar factura. El Nasdaq 100 ha perdido un 3,7% desde que coqueteó con los 17.000 puntos el 27 de diciembre. Hace unos días, algunos inversores se habían dejado engañar pensando que el mercado revisaría su exceso de optimismo sobre el ritmo de los recortes de tipos. Esto es exactamente lo que ocurrió. La publicación de las actas de la última reunión de la Fed, seguida de unos datos macroeconómicos sobre el mercado laboral estadounidense más sólidos de lo previsto, llevaron a los inversores a revisar sus apuestas sobre la política monetaria. Ahora están un poco más en línea con los llamamientos de los banqueros centrales estadounidenses a no dejarse llevar, aunque siguen siendo más optimistas que ellos. Como expliqué ayer, la probabilidad de que la Fed recorte los tipos en un cuarto de punto ya en marzo ha disminuido, aunque sigue siendo mayoritaria. El mercado de renta fija tomó nota de este pequeño vuelco de la fortuna elevando la rentabilidad del bono estadounidense a 10 años hasta el 4%, la primera vez que esto ocurre desde mediados de diciembre. El juego del gato y el ratón entre la Reserva Federal y el mercado continuará en los próximos días a medida que se vayan conociendo las estadísticas, empezando por las cifras mensuales de empleo en EE.UU. correspondientes a diciembre, que se publicarán hoy a las 14.30 horas. Unas cifras sólidas, positivas para la economía, reforzarían la sensación actual de que la Fed se mantendrá vigilante ante un posible repunte de la inflación. La inflación en Europa también estará en el orden del día a las 11:00 con los datos de diciembre. Las estadísticas publicadas ayer en Francia y Alemania reducen el suspense: la inflación debería seguir bajando y dar más margen al BCE para actuar sobre sus tipos. La subida de ayer de la renta variable europea no es ajena a un ligero renacimiento del optimismo sobre una bajada de tipos. Dos continentes, dos estados de ánimo.

Esta mañana, en la región Asia-Pacífico, el Nikkei 225 ganó un 0,3% en Tokio. China había amagado con repuntar, pero los índices volvieron a caer al rojo durante la sesión. Corea del Sur sigue con problemas (-0,4%), mientras que India y Australia se acercan al equilibrio, con Bombay en verde y Sydney en rojo. Los indicadores adelantados europeos son bajistas.

Los datos económicos más destacados del día

El mercado estará pendiente de las cifras de inflación y precios de producción de la zona euro (11:00), pero sobre todo de los datos semanales de empleo de Estados Unidos (14:30), seguidos de los pedidos estadounidenses de bienes duraderos y el índice ISM de servicios (16:00).  La agenda completa aquí.
 
El euro registra pocos cambios y se sitúa en 1,0935 dólares. La onza de oro se estanca en 2043 USD. El petróleo se mantiene cerca de sus niveles recientes, con el Brent del Mar del Norte en 77,92 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI en 72,75 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años vuelve a subir al 4%. El bitcoin cotiza a 43 700 USD.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Airbus: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 161 a 166 euros.
  • Amundi: Barclays mantiene su recomendación de ponderacion de mercado y eleva su precio objetivo de 68 a 70 euros.
  • Ariston Holding: Barclays eleva la calificación a sobreponderar con un precio objetivo de 9 EUR.
  • BNP Paribas: Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de rendimiento de mercado con un precio objetivo reducido de 78 EUR a 77 EUR.
  • BASF SE: El broker UBS mantiene su recomendación de compra. El precio objetivo se revisa al alza de 59 a 55 EUR.
  • Crédit Agricole: Keefe Bruyette & Woods eleva su recomendación de bajo rendimiento a rendimiento de mercado con un precio objetivo aumentado de 13,50 EUR a 15,50 EUR.
  • Delivery Hero: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 51 EUR a 42 EUR.
  • Deutsche Bank: Keefe Bruyette & Woods eleva su calificación de rendimiento de mercado  a bajo rendimiento y reduce su precio objetivo de 13 a 12,50 euros.
  • Diasorin: HSBC mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 120 EUR a 115 EUR.
  • DWS Group: Barclays mantiene su recomendación de ponderación de merrcado con un precio objetivo elevado de 37 a 40 euros.
  • Docmorris: Berenberg ha cambiado su recomendación de Neutral a Comprar. El precio objetivo sube de 60 a 100 CHF.
  • EQT: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva su precio objetivo de 280 a 310 coronas suecas. Deutsche Bank mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 290 a 320 coronas suecas. SEB Bank mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 267 a 293 SEK.
  • Hermes International: Stifel mantiene su recomendación de mantener y eleva su precio objetivo de 1.850 a 1.950 euros.
  • Julius Bär: Jefferies mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 70 a 57 CHF. Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de rendimiento de mercado con un precio objetivo reducido de 59 a 57 CHF.
  • Juste Eat Takeaway.com: JP Morgan se mantiene neutral, sin recomendación. El precio objetivo incrementa de 1437 a 1494 EUR.
  • Marks & Spencer: Jefferies mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo aumentado de 180 GBX a 310 GBX.
  • McDonald's Corporation: Stifel confirma su opinión sobre las acciones y se mantiene neutral. El precio objetivo se revisa al alza de 322 a 285 USD
  • Mondi: Jefferies eleva su recomendación de comprar a mantener, con un precio objetivo aumentado de 1.600 GBX a 1.650 GBX.
  • Munters Group: SEB Bank mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 140 a 175 SEK.
  • Next: Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 8400 GBX a 9500 GBX. JP Morgan mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo aumentado de 7500 GBX a 8000 GBX.
  • Partners Group Holding: Barclays mantiene su recomendación de ponderación de mercado, con un precio objetivo elevado de 950 CHF a 1040 CHF. Deutsche Bank mantiene su recomendación de mantener y eleva su precio objetivo de 1.000 CHF a 1.150 CHF.
  • Prysmian: Citigroup mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 43 a 46 euros.
  • Rio Tinto: Jefferies mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 6.500 a 6.800 GBX.
  • Redcare Pharmacy: Berenberg cambia su recomendación de neutral a comprar. Revisan al alza el precio objetivo y ahora está fijado en 190 EUR, frente a los 120 EUR anteriores.
  • Schneider Electric: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación de mercado, con un aumento del precio objetivo de 155 a 168 euros.
  • Société Générale: Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de rendimiento de mercado y eleva su precio objetivo de 29 a 32 euros.
  • Solvay: JP Morgan mantiene su recomendación de Sobreponderar con un precio objetivo reducido de 140 EUR a 40 EUR.
  • Swatch Group: Stifel mantiene su recomendación de Mantener con un precio objetivo reducido de 250 CHF a 230 CHF.
  • Syensqo: JP Morgan eleva su recomendación a Sobreponderar con un precio objetivo de 148 EUR.
  • Ubisoft Entertainment: JP Morgan mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 27 EUR a 26 EUR.
  • UBS Group: Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de bajo rendimiento con un precio objetivo elevado de 24 a 25 CHF.
  • Var Energi: SEB Bank mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de NOK 42 a NOK 38.
  • Wacker Chemie AG: Berenberg se mantiene neutral, sin recomendación. Baja el precio objetivo y ahora se fija en 110 EUR frente a los 125 EUR anteriores.
  • Wärtsilä: Inderes mantiene su recomendación de acumular y eleva su precio objetivo de 12,50 a 13,50 euros.

En el mundo

Grandes (y pequeños) anuncios

  • Walt Disney y Reliance inician un proceso de diligencia debida antimonopolio sobre una posible alianza mediática en la India.
  • Ford registra las mejores ventas anuales de vehículos en Estados Unidos desde 2020.
  • AP Moller Maersk ha desviado cuatro de los cinco portacontenedores varados en el Mar Rojo para que realicen el largo viaje alrededor de África y evitar así cualquier riesgo de ataque.
  • Exxon Mobil prevé menores beneficios petroleros en el cuarto trimestre.
  • Galapagos ha firmado un acuerdo con Thermo Fisher para la fabricación descentralizada de su candidato a producto CAR-T en la zona de San Francisco.
  • Endeavour Mining ha destituido a su consejero delegado, Sébastien de Montessus, con efecto inmediato, por "falta grave".
  • TUI planea dejar de cotizar en junio en Londres.
  • BYD inicia la construcción de una fábrica de baterías de iones de sodio en China. La inversión asciende a 1.400 millones de dólares.
  • Qiagen planea aumentar la inversión en su negocio de bioinformática.
  • Mobileye se desploma un 25% en bolsa tras decepcionar las previsiones.
  • Sodexo anuncia unas ventas de 6.287 millones de euros en el 1T 2023/2024, con un crecimiento orgánico del 8,2%, y confirma sus previsiones y la cotización de Pluxee el 1 de febrero.
  • Valeo y Applied Intuition unen fuerzas para proporcionar tecnología de gemelos digitales para la simulación de sistemas avanzados de asistencia al conductor.
  • Cerca de un tercio de los 313 supermercados e hipermercados vendidos por Casino pasarán a Auchan, y los otros dos tercios a Intermarché, según el sindicato de la distribución.
  • LDC registró un crecimiento orgánico de sus ingresos del 4,8%, hasta 4.550 millones de euros, tras nueve meses de actividad, gracias a un efecto precio. El tercer trimestre fiscal se caracterizó por una ligera contracción. Objetivos confirmados.
  • SpaceX demanda a agencia que le acusó de despedir a trabajadores críticos de Elon Musk.
  • Panificadora mexicana de Grupo Bimbo emite 1,250 millones de dólares en bonos mediante filial EEUU.
  • Euroapi nombra a Ludwig de Mot director general adjunto encargado de la transformación, que tiene mucho trabajo por delante.
  • Wendel completa la venta de Constatia Flexibles a One Rock Capital Partners por un importe neto de 1.210 millones de euros.
  • Stef compra la empresa holandesa Bakker Logistiek.
  • Principales publicaciones del día: Constellation Brands, Sodexo, AB Volvo... Todas las noticias aquí..

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