Los mercados bursátiles volvieron a divergir ayer, con los valores tecnológicos de nuevo al alza y los sectores más tradicionales a la defensiva. En concreto, fueron los índices estadounidenses repletos de empresas digitales los que se beneficiaron, mientras que el resto del mercado se mostró más bien cauto. El STOXX Europe 600 bajó un 0,4%, el Dow Jones un -0,01%, mientras que el Nasdaq subió un 1,65%.

Aún así, se perfilaba como una jornada complicada para los mercados de renta variable, tras el jarro de agua fría del miércoles sobre la inflación estadounidense. La ligera subida de los precios estadounidenses puso en entredicho el escenario de relajación monetaria de la Reserva Federal, uno de los pilares de la subida de la renta variable en los últimos meses. La subida del dólar, el repunte de los rendimientos de los bonos y la caída de las previsiones de recortes de tipos han puesto de manifiesto que los mercados financieros se toman el asunto muy en serio. Esto no ha impedido que algunos segmentos se mantengan incorregiblemente optimistas, como el repunte de las acciones tecnológicas ayer tras la publicación de los precios de producción estadounidenses (conocidos como IPP), que subieron más moderadamente de lo esperado. La estadística del jueves mitigó en cierto modo el impacto de la del miércoles.

Pero la reacción del Nasdaq 100 parece excesivamente entusiasta: parece como si la pequeña historia hubiera contrarrestado a la grande con desconcertante facilidad. El hecho de que el Dow Jones se haya mantenido en posición lateral de seguridad.es una señal de cautela. También hay que señalar que el Nasdaq y el S&P500 se han beneficiado del despertar de Apple, gracias a un rumor difundido ayer a las 19:00 por Bloomberg: el grupo estaría preparando una importante revisión de su gama Mac, incorporando un nuevo chip potenciado por la inteligencia artificial. Así pues, por fin se ha relacionado a Apple con la palabra mágica: IA. Total +4,3% al toque de la campana.

En cambio, Europa cerró en rojo, a pesar de la perspectiva de que el BCE recorte los tipos en junio. Ayer, Christine Lagarde y su equipo dejaron los tipos sin cambios, en línea con las expectativas, al tiempo que lanzaron algunos mensajes que intentaré explicarles. En primer lugar, cabe destacar que el BCE mencionó la posibilidad de un recorte de tipos en su comunicado de prensa por primera vez desde que comenzó a endurecer su política. Puede que a usted le parezca poca cosa, pero para algunos significa mucho. Sin embargo, hay un PERO, ya que el BCE está llamando la atención sobre el hecho de que los precios internos están sometidos a fuertes presiones. Alto, pausa. Voy a dejar las cosas claras: desde ayer se lee mucho que el BCE habla de "fuertes presiones sobre los precios" y no de fuertes tensiones. Es sólo un problema de mala traducción (en su comunicado de prensa en inglés, el BCE utiliza la expresión price pressure, que se traduce ampliamente como presión sobre los precios). Sí, porque presión sobre los precios sugiere que los precios están bajando. Cuando se presiona con fuerza sobre algo (un clavo, un topo, una persona a la que se quiere ahogar...), ese algo tiende a hundirse y, por tanto, a caer. Pero en este caso, hablamos de tensión. Dicho esto, eso es lo que noté empíricamente cuando recibí la semana pasada los presupuestos actualizados del aislamiento de mi casa. Para ser precisos, primero me caí de la silla (estaba bajo mucha presión en ese momento) antes de volver a ponerme en pie e intentar ahogar a mi contratista principal (transferencia de presión debida a mucha tensión). Pero volvamos al tema que nos ocupa. Los precios internos están bajo presión, lo que está haciendo que el BCE adopte una postura prudente.

Christine Lagarde no ha confirmado ni desmentido que se vaya a producir una bajada de tipos en junio. Sin embargo, esta sigue siendo la hipótesis dominante. Los economistas ya pronostican un "recorte agresivo". La segunda salida de la mañana: ¿qué es un recorte "hawkish"? Todo el mundo entiende lo que es un recorte. Pero un "recorte hawkish" significa básicamente "venga, estamos siendo amables, vamos a bajar un poco los tipos, pero es sólo para que estén contentos y no significa que vaya a continuar". Los padres lo saben muy bien con sus hijos. Es cuando esos niños molestos quieren una última vuelta en el tiovivo, haciendo ojitos de Bambi, y les decimos que vale, pero que es una vez, que es la última y que nos vamos". Estos matices ya se utilizaron en el segundo semestre de 2023, cuando los tipos iban en otra dirección. Entonces se hablaba de una subida dovish y de un statu quo hawkish. De hecho, no es imposible que la Fed adopte un statu quo dovish en junio: "dejamos los tipos sin cambios, pero no se preocupen, al final deberían bajar". La lección de semántica de los bancos centrales ha terminado, espero que sigas ahí.

Hoy, los inversores podrán olvidarse (un poco) de la política monetaria y concentrarse en los primeros resultados empresariales. A mediodía, JPMorgan Chase, Wells Fargo, BlackRock, Progressive Corporation, Citigroup y State Street anunciarán sus resultados del primer trimestre de 2024. Estos valores financieros han sido tradicionalmente los más perjudicados.

El mercado japonés es el único que sobrevive esta mañana en la región Asia-Pacífico. El Nikkei 225 ganó un 0,3%. En Hong Kong, el Hang Seng baja un 1,5%, mientras que el KOSPI coreano retrocede un 0,8%. Los demás mercados principales (Australia, Shanghai, Singapur, Taiwán, Bombay) bajan entre un 0 y un 0,3%. Los principales indicadores europeos van camino de repuntar, dado el desfase temporal con el cierre estadounidense de ayer.

Los datos económicos más destacados de hoy

La jornada comienza con la segunda lectura de la inflación de marzo en Alemania (8.00 horas) y Francia (8.45 horas). En Estados Unidos, será el índice de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan (16:00 horas) el que marque la pauta. Consulte la agenda completa aquí.
 
El euro cae a 1,072 dólares. La onza de oro repunta hasta los 2,384 USD. El petróleo se mantiene firme, con el Brent del Mar del Norte en 89,80 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense en 85,2 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se sitúa en el 4,57%. El bitcoin cotiza a 71.000 USD.

En España
 
Principales cambios en las recomendaciones
  • Banco De Sabadell, S.a. : CaixaBank BPI mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo aumentado de 1,70 a 1,80 EUR.
  • Banco Santander, S.a. : CaixaBank BPI mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 5,55 a 5,70 EUR. Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 5,25 a 5,75 EUR.
  • Bbva : Goldman Sachs reduce su recomendación de neutral a vender con un precio objetivo reducido de 10,50 a 10,10 EUR.
  • Construcciones Y Auxiliar De Ferrocarriles, S.a. : Intermoney Valores mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 38 a 42 EUR.
  • Endesa, S.a. : CaixaBank BPI mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 23,50 a 22 EUR. Mirabaud Securities mejora su recomendación de mantener a comprar con un precio objetivo de 21 EUR.
  • Grifols, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 20,50 a 20,80 EUR.
  • Iberdrola, S.a. : Bernstein mantiene su recomendación de rendimiento de mercado con un precio objetivo elevado de 11,60 a 12,30 EUR.
  • Redeia Corporacion S.a. : Bernstein eleva su recomendación de rendimiento de mercado a sobreponderar con un precio objetivo aumentado de 15,90 EUR a 18,30 EUR.
  • Repsol S.a. : Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 18,50 a 19,20 EUR.
  • Técnicas Reunidas, S.a. : AlphaValue/Baader Europe eleva su recomendación de comprar a acumular con un precio objetivo reducido de 11,60 EUR a 11,30 EUR.
  • Viscofan, S.a. : Bestinver Securities mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 67,60 a 68,54 EUR. Norbolsa Sociedad De Valores SA mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 69 a 72 EUR.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Ferrovial tiene previsto llevar a cabo un programa de recompra de acciones por un total de 500 millones de euros.
  • Repsol finaliza la construcción de Frye Solar en Estados Unidos, su mayor planta de energía solar.
  • Meliá Hotels International ha vendido una participación en su filial Adprotel Strand al vehículo de inversión del Banco Santander. 
  • Soltec Power cierra la venta de un proyecto energético en Brasil.
  • El Consejo de Administración de Audax Renovables ha acordado llevar a cabo un programa temporal de recompra de acciones propias de hasta 4,4 millones de euros
  •  La cementera mexicana Cemex anunció el jueves que concretó el refinanciamiento de un crédito por 750 millones de euros que extiende su vencimiento al 2029, como parte de un plan de la compañía diseñado para elevar su liquidez y flexibilidad.

En el mundo

Grandes (y pequeños) anuncios

En Europa

  • BP Plc ha sido objeto de un estudio de adquisición por parte de la petrolera nacional de Emiratos Árabes Unidos, Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC), según fuentes obtenidas por Reuters.
  • UniCredit obtiene la aprobación del BCE para una recompra de acciones por valor de 3.100 millones de euros.
  • Los accionistas deAstraZeneca aprueban la política de remuneración del consejero delegado Pascal Soriot para 2024, a pesar de la oposición.
  • ThyssenKrupp Steel reducirá su capacidad de producción y su plantilla.
  • Varta tendrá que intensificar su plan de reestructuración para volver a ser rentable.
  • AB Volvo abrirá una planta de fabricación de camiones en México.
  • Air Liquide finaliza su programa de recompra de acciones por un importe de 170,6 millones de euros, lo que representa el 0,17% de su capital.
  • Imerys lanza una nueva división dedicada a la transición energética.
  • Seb adquiere el especialista francés en equipos de cocina de gama alta Sofilac.
  • S&P rebaja la calificación crediticia de Atos de "CCC" a "CCC-".
  • Robertet ve caer ligeramente sus resultados para 2023 y propone un dividendo de 8,50 euros. El comienzo de 2024 muestra un marcado crecimiento.
  • Getlink anuncia la adquisición de ChannelPorts, agente de aduanas del Reino Unido.

En Estados Unidos / Canadá

  • Apple planea renovar toda su gama Mac con chips M4 centrados en la inteligencia artificial, según Bloomberg.
  • Globe Life se desploma un 53% tras un ataque del vendedor en corto Fuzzy Panda Research.
  • Amazon firmó ayer su primer máximo histórico desde 2021.
  • Paramount Global se plantea vender VidCon.
  • El comité del Senado de EEUU celebrará la próxima semana una audiencia sobre el informe sobre la cultura de seguridad de Boeing.
  • Ford rebaja el precio del pick-up eléctrico F-150 Lightning.
  • Lockheed consigue un contrato de 4.100 millones de dólares con el Gobierno estadounidense para su Sistema de Mando de Combate.
  • Morgan Stanley cayó ayer un 5% tras el anuncio de investigaciones en EE.UU. sobre su unidad de gestión de patrimonios.
  • Brookfield en conversaciones para adquirir una participación mayoritaria en la gestora de créditos Castlelake, según el FT.

En Asia-Pacífico

  • Vodafone Idea lanzará una emisión de derechos por valor de 2.160 millones de dólares.
  • El grupo australiano Boral ha recomendado a los inversores que acepten la oferta de adquisición de su principal accionista, Seven Group.
  • Fujifilm invierte 1.200 millones de dólares en su planta de Carolina del Norte como parte de su expansión biofarmacéutica.
  • Bharti Hexacom, la mayor OPV del año en India, arranca con fuerza en Bombay.
  • El antiguo presidente de China Everbright es acusado de aceptar sobornos, según los medios estatales.

Principales publicaciones de hoy: JPMorgan Chase, Wells Fargo, BlackRock, Progressive Corporation, Citigroup, State Street... Consulte la agenda completa aquí.

Lecturas