Los mercados bursátiles se mostraron ayer cautelosamente defensivos, a la espera de la publicación esta tarde de las últimas cifras de inflación en Estados Unidos. Se espera que estas cifras respalden la perspectiva de una interrupción del ciclo de subidas de tipos del banco central estadounidense. Eso si son buenas, es decir, si muestran una ralentización del aumento de los precios. O, por el contrario, si reavivan los temores sobre la duración y/o la amplitud de la política monetaria firme. Esto ocurre si la estadística es mala, es decir, si muestra que la inflación subyacente sigue siendo difícil de domar. La expectativa media del mercado es que la inflación se acelere un 0,4% entre marzo y abril, pero que la inflación subyacente sea del 0,3% en un mes, ligeramente inferior al aumento del 0,4% registrado entre febrero y marzo. Todo esto es sutil. En un año, esto situaría la inflación en el 5% y la inflación subyacente en el 5,5%. Veredicto a las 14:30.

Ayer se registraron descensos en todas partes, excepto en Alemania. En Europa, el IBEX35 español cedió un 0,3%, el CAC40 francés un 0,6%, el FTSE un 0,2% y el SMI un 0,4%. El Stoxx Europe 600 terminó la jornada con un -0,3%. En Estados Unidos, los tres índices perdieron terreno, y el Nasdaq 100 bajó un 0,7%. Los bancos regionales aguantaron, mientras los especuladores seguían jugando con los títulos de bancos en quiebra como Signature Bank y First Republic. Fue mucho menos festivo para PayPal, que terminó con un descenso del 12% tras unas cifras que demuestran que el sistema de pagos ya no es profeta en su tierra. PayPal que evoluciona a niveles que no se veían desde 2017.

Esta pequeña cautela se produce en un contexto de optimismo desenfrenado en los mercados de renta variable, un optimismo que resulta vagamente sospechoso mientras las luces rojas siguen parpadeando a diestro y siniestro.
 
Está la senda de la política monetaria y su corolario, el riesgo de recesión, por supuesto.
 
También están las posiciones bajistas en los índices, que no funcionan: el sesgo a tres meses del S&P 500, es decir, el indicador de las apuestas bajistas (puts) frente a las alcistas (calls), está en su nivel más alto desde finales de 2021. Así que los inversores seguirían comprando tanto acciones como posiciones bajistas contra acciones para cubrirse porque no se sienten muy cómodos con los riesgos. Raro.
 
También está esta crisis bancaria que parece una mecha lenta.

Por último, está el drama del techo de la deuda en Estados Unidos, que surge a intervalos regulares. Los bonos del Tesoro estadounidense a un mes han subido hasta una rentabilidad del 5,59%, señal de que las tensiones son elevadas. El antiguo jefe de Pimco, Bill Gross, ha sido citado por todas partes tras sus declaraciones sobre cómo es absolutamente necesario invertir en estos productos porque históricamente siempre ha habido un acuerdo sobre el techo de deuda. Puedo contrastarlo con las palabras del economista de ING Robert Carnell, que escribió anoche "aunque esta vez puede que no sea diferente, la gente piensa que la política y los individuos están ciertamente mucho más centrados en la ideología y el dogma... las divisiones entre los partidos son más profundas... no es inconcebible que esto pueda salir mal". Bueno, Carnell no es muy optimista en circunstancias normales, pero aun así. No podemos descartar una estrategia republicana de línea dura para debilitar aún más a un Joe Biden cuya popularidad está decayendo.
 
En estos momentos parece necesaria un poco de cautela porque hay demasiadas variables incómodas. A menos, claro está, que la inflación se desplome y los inversores se lancen a bailar sobre la tumba de la política de austeridad de la Reserva Federal.
 
Esta mañana hay una nueva ronda de resultados empresariales, con grandes nombres como Alstom y Crédit Agricole en Francia, Alcon en Suiza, Siemens Healthineers en Alemania y Ahold Delhaize en Bélgica. Anoche, tras el cierre en EE.UU., Airbnb dio un golpe de timón al anunciar unas previsiones sorprendentemente prudentes para el segundo trimestre. El valor perdió un 12% en las operaciones posteriores al cierre, ya que el mercado se preocupó por los esfuerzos de la plataforma en materia de precios y marketing para impulsar la débil demanda. Hoy, Walt Disney es el valor estrella del mediodía.
 
Terminaré con las fusiones y adquisiciones. Como las condiciones de financiación se han endurecido, a nadie se le habrá escapado, parece que a las empresas les pica la cartera, así que se están rascando un poco, parafraseando a quien ustedes saben. Ahora mismo se está librando una batalla para comprar la empresa alemana de software Software AG. La puja empezó con una oferta de 30 euros por acción del fondo Silver Lake. Tras una primera ronda de pujas, su rival Bain Capital elevó anoche su oferta a 36 euros por acción, por una valoración cercana a los 2.700 millones de euros. En otro sector, el gigante energético Iberdrola tuvo que desmentir esta mañana que tuviera en el punto de mira a su rival alemana RWE. Se habla de una operación de más de 30.000 millones de euros. Sin embargo, la prensa española entiende que se ha contratado a JPMorgan para examinar la operación. En otro sector, otro ambiente, el gigante chino de los electrodomésticos Midea tiene la vista puesta en AB Electrolux. Ha confirmado esta mañana que hay conversaciones en curso. Y no voy a mencionar las numerosas adquisiciones que están en curso o se han completado en el sector farmacéutico, que también se ha despertado en los últimos meses. Todas estas operaciones, aunque algunas sean meras fantasías, ilustran un cierto nivel de confianza empresarial, que también se refleja en los mercados de renta variable.
 
Los descensos occidentales se han extendido a Asia y el Pacífico. Tokio cerró con un descenso del 0,35% y Sydney del 0,2%. Los descensos fueron moderados en Bombay y Seúl, pero más pronunciados en China. Hong Kong bajó un 0,7% y Shanghai un 1%. Los inversores locales salieron ayer un poco escaldados por las estadísticas de importación, que salieron mucho peor en abril. Los indicadores adelantados europeos y estadounidenses se mantienen a la expectativa.
 
Lo más destacado de la actualidad económica
 
Hoy es el día de la inflación. La inflación de Alemania se conocerá a las 8:00, pero los mercados ya tienen una buena idea, pues el dato preliminar se publicó hace diez días. En cuanto a la inflación estadounidense, a las 14:30, es más imprecisa ya que se trata de la primera lectura, que se espera sea del +0,3% mensual en lo que respecta a la inflación subyacente. Toda la agenda aquí.
 
El euro cotiza a 1,0975 USD. La onza de oro cotiza en torno a los 2030 USD. El petróleo consolida sus recientes ganancias, con el Brent del Mar del Norte a 76,88 USD por barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 73,13 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se mantiene en el 3,51%. El bitcoin está bajo un poco de presión a 27.700 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • Anheuser-Busch Inbev: HSBC sube de comprar a mantener con un objetivo de 66 euros.
  • Alstom: JP Morgan considera que la acción es atractiva y da una recomendación de compra. El precio objetivo se mantiene en 33 EUR.
  • Brenntag SE: JP Morgan da una recomendación de neutralidad a las acciones. El precio objetivo sigue siendo de 83 EUR.
  • Deutsche Konsum: Berenberg mantiene la recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 10 a 8 euros.
  • Enel: El broker Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra. El precio objetivo se fija en 7.30 frente a 7.20 EUR.
  • Ence: Jefferies se mantiene en espera con un precio objetivo reducido de 4,20 a 3,80 euros.
  • Infineon Technologies AG:  Goldman Sachs, mantiene su opinión positiva sobre las acciones con una recomendación de compra. El precio objetivo no ha cambiado y sigue siendo de 49 EUR.
  • Idorsia: Baader Helvea eleva su calificación de comprar a mantener con un precio objetivo de 8,40 CHF.
  • K+S: Jefferies mantiene su calificación de Comprar con un precio objetivo reducido de 29 a 27 euros.
  • Marel: Jefferies mantiene su calificación de mantener con un precio objetivo reducido de 4,50 EUR a 3,50 EUR.
  • Ryanair Holdings: Goldman Sachs aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo sigue siendo de 22.10 EUR.
  • Samhällsbyggnadsbolaget: Arctic Securities eleva el valor de mantener a comprar con un objetivo de 10 SEK.
  • Smartcraft: Berenberg mantiene la posición de comprar y eleva el precio objetivo de 25 a 26 NOK.
  • SII: Portzamparc mantiene la posición de comprar con un precio objetivo elevado de 63 a 64,10 euros.
  • Swisscom: DZ Bank mantiene la posición de vender, con un precio objetivo de 505 a 540 CHF.

En el mundo
 
Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en el momento y no prejuzgan la evolución de los valores)

  • ABN Amro: el beneficio neto del 1er trimestre supera las expectativas.
  • Alstom: espera que el margen operativo aumente en 2023 tras volver a los beneficios en el ejercicio hasta finales de marzo.
  • Ahold Delhaize: las ventas del 1T superan las expectativas.
  • Airbnb: sus acciones caen un 12% en las operaciones posteriores a la publicación de los resultados trimestrales.
  • Alcon: se espera que los beneficios de 2023 se sitúen en el extremo superior del rango de orientación.
  • Crédit Agricole: los beneficios del primer trimestre suben con fuerza, al igual que los del resto del sector.
  • Fluidra: la empresa española anunció el miércoles que sus ingresos y su beneficio se contrajeron en el primer trimestre. El beneficio neto, 41 millones de euros (45,1 millones de dólares), se redujo un 46% respecto al mismo periodo del año anterior, con unos ingresos que cayeron un 17%.
  • Rovi: La empresa gana 47,5 millones hasta marzo un 11% menos que las ganancias cosechadas en los mismos meses del año anterior. También ha dado proyecciones para el año, y ha dicho que espera que sus ingresos operativos disminuyan.
  • Rothschild: los beneficios del 1er trimestre bajan un 10% debido a una menor actividad comercial. Les recuerdo que el banco está bajo una OPA de 48 EUR con dividendo adjunto.
  • Siemens Healthineers: anuncia una caída del beneficio en el segundo trimestre y pone fin a su negocio de robots de cirugía cardiaca.
  • Vestas: continuará
Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Midea confirma que ha presentado una oferta de adquisición sobre su rival sueco AB Electrolux.
  • Iberdrola desmiente la posibilidad de una OPA de 31.000 millones de euros sobre la alemana RWE.
  • Ryanair encarga 300 B737MAX-10 por un precio de catálogo de 40.000 millones de dólares, lo que carece de sentido porque la compañía probablemente ha rebajado mucho el precio teórico.
  • Airbus ha entregado 181 aviones en cuatro meses, acelerando en abril, para 144 pedidos netos en 2023.
  • Carrefour quiere ampliar su red de tiendas en Israel.
  • Amazon planea abrir más almacenes y contratar más personal en Europa.
  • El tercer banco privado de Venezuela, Banesco, dijo el martes que pactó una alianza con la empresa de servicios de transferencias, Moneygram.
  • El beneficio de Telefónica Brasil aumenta un 11% gracias al fuerte crecimiento de la telefonía móvil.
  • Los países de la UE inician discusiones sobre sanciones a Rusia sin un acuerdo a la vista.
  • Saint-Gobain toma una participación minoritaria en TH.
  • Euronext publica sus volúmenes de abril.
  • Bain Capital eleva condicionalmente su oferta por Software AG a 36 euros por acción, pero la empresa sigue apoyando la oferta de Silver Lake de 32 euros.
  • Prosus estudia vender las operaciones de PayU fuera de la India.
  • La sueca Orphan Biovitrum comprará CTI Biopharma por 1.700 millones de dólares.
  • Novartis y Evotec desarrollarán conjuntamente biosimilares.
  • Roberto Cingolani nombrado Consejero Delegado y Director General de Leonardo.
  • Embraer y Saab pusieron en marcha el martes en Brasil una línea de producción del caza Gripen.
  • El ingeniero británico Melrose Industries se reposicionará como grupo puramente aeroespacial, según Sky News.
  • HSBC lanzará una recompra de acciones de hasta 2.000 millones de dólares.
  • Al parecer, Syneos está siendo cortejada por el trío formado por Elliott, Patient Square y Veritas.
  • Microsoft y Oracle estarían discutiendo la posibilidad de compartir servidores de inteligencia artificial para resolver problemas de escasez, según The Information.
  • MINT no tiene intención de retirar de la bolsa el NH Hotel Group.
  • El presidente no ejecutivo de Tesco se enfrenta a acusaciones de comportamiento inapropiado por parte de cuatro mujeres.
  • Tesla anuncia que su fábrica de Texas alcanza una producción de 5.000 Model Y a la semana.
  • El jefe de Royal Mail se dispone a dimitir después de que varios parlamentarios criticaran el rendimiento del antiguo monopolio estatal, que se ha visto afectado por huelgas masivas, informó Sky News el martes.
  • Risanamento firma la escritura del Lotto Arena con CTS Eventim.
  • Macquarie espera obtener 1.000 millones de dólares de la venta de Ceres, el operador estadounidense de terminales portuarias.
  • JD Sports nombrará a Dominic Platt director financiero esta semana, según Sky News.
  • Principales publicaciones de hoy: Siemens Healthineers, Compass, Ahold Delhaize, Vestas, Sampo, Genmab, Continental, ABN Amro, Nexi, Spirax, Ageas, Mowi... Toda la agenda aquí.
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