Todos hemos tenido la experiencia de ese mocoso que hace berrinches para conseguir un juguete y luego pierde el interés en cuanto lo tiene. A veces los inversores hacen lo mismo. Llevan meses clamando por la certeza de que los tipos de interés estadounidenses bajarán y, cuando la tienen, dan la espalda a la renta variable. Estoy exagerando mucho, pero la sesión bursátil del lunes no suscitó ningún entusiasmo especial tras el discurso muy «pro-mercado» del Presidente de la Reserva Federal estadounidense del viernes. Esto se debió a varias razones: en primer lugar, los inversores habían anticipado en gran medida la confirmación de la primera bajada de tipos del ciclo en septiembre. En segundo lugar, los comentarios de Powell se produjeron el viernes durante la sesión en Wall Street, que ya había tomado nota con una subida. Por último, no todo fue bajada, ya que el Dow Jones incluso marcó un nuevo récord al situarse anoche en 41.241 puntos al cierre. Es con este último punto con el que empiezo esta mañana.

El más antiguo de los índices estadounidenses, el Dow Jones, es mucho más anticuado en su composición que el S&P 500 o el Nasdaq 100. Sus dos mayores ponderaciones sectoriales hasta la fecha son las finanzas (23,3%) y la salud (18,9%). La tecnología sólo ocupa el tercer lugar (18,6%). A título comparativo, el S&P 500 está dominado por la tecnología (31,5%), por delante de las finanzas (12,9%) y la sanidad (12,06%). En cuanto al Nasdaq 100, la tecnología y las comunicaciones representan juntas el 66,6% del índice. Todo esto para decir que ayer el Dow Jones ganó un 0,16% y marcó un récord, mientras que el S&P 500 perdió un 0,32% y el Nasdaq 100 cayó un 1,04%. No hay que ser un gran matemático para deducir que las tecnológicas cayeron ayer.

Más concretamente, fue el sector de los semiconductores el que perdió terreno, con fuertes caídas de Nvidia, Broadcom y Qualcomm, tres pesos pesados del sector. El principal motivo de este movimiento a la baja fue la proximidad (el miércoles por la noche) de los resultados trimestrales de Nvidia, el alfa y el omega de la inteligencia artificial en estos momentos. Sobre todo, Nvidia es la argamasa que mantiene unidas las altas valoraciones de todas las empresas que tienen algo que ver, real o supuestamente, con la IA. También es el motor más potente de las subidas del mercado en... mucho tiempo, o siempre, según la fuente. Un especialista de Bloomberg ha calculado el impacto de varios impulsores del mercado a lo largo de varios años, y solo la Apple de 2020 puede compararse con la Nvidia de 2023/2024. Y aun así, hace poco vimos que el rendimiento superior del S&P500 durante las dos semanas anteriores se basó en Nvidia en una medida sin precedentes (cabe señalar que la acción ganó un 28,7% entre el 5 y el 23 de agosto). Bank of America ha calculado que Nvidia ha aportado alrededor del 5% de las ganancias del 17,8% del S&P500 este año. El banco estadounidense, que tiene una recomendación positiva sobre la estrella del hardware, esencial para las aplicaciones de IA de vanguardia, recomienda a los inversores que dispongan de efectivo que se cubran con opciones de venta sobre el propio S&P500. De hecho, estas opciones son más baratas que las puts de Nvidia y ofrecen una buena protección dado el impacto de la acción en el mercado en su conjunto. Lo expongo para que si pasado mañana todo se va al carajo, siempre pueda decir: eh, eh, dije que había que cubrirse con puts del S&P 500.

En otras noticias sobre semiconductores de hoy, se alzan algunas voces sobre las consecuencias de las restricciones tecnológicas impuestas a China sobre los futuros suministros (véase aquí, en el FT, en particular). Muchos sistemas se siguen produciendo y/o ensamblando en China, lo que suscita inquietud sobre la estabilidad de las cadenas de suministro. El caos provocado por los cuellos de botella en determinados productos y, de rebote, en la macroeconomía es lo suficientemente reciente como para que aún esté fresco en la memoria de la gente. En otro orden de cosas, los precios del petróleo siguieron subiendo con el cierre de los campos petrolíferos libios, en un contexto de agravamiento de las luchas internas en el país. Este desorden en el lado de la oferta mundial se suma a las tensiones en las fronteras de Israel, que han elevado un escalón el riesgo geopolítico en la región.

En la región Asia-Pacífico, el mercado chino estaba dividido esta mañana. Por un lado, las estadísticas de seguimiento de los beneficios mensuales de los principales grupos industriales sorprendieron ligeramente al alza. Por otro, PDD Holdings, el único gigante tecnológico chino que ha estado en racha en los últimos meses, sufrió un duro revés. PDD es la antigua Pinduoduo y la empresa matriz de Temu, el sitio web que vende basura a través de publicidad sin sentido. Las perspectivas anunciadas ayer junto con los resultados del segundo trimestre hicieron caer a los inversores en picado y a la acción al abismo: un 28,5% a 100 dólares al toque de campana. Tanto el Hang Seng como el CSI300 pierden terreno. Los demás movimientos fueron bastante reducidos: Japón y la India subieron algunos puntos, mientras que Corea del Sur y Australia se situaron en territorio ligeramente rojo. Los indicadores adelantados europeos suben ligeramente, a pesar de las dudas estadounidenses.

El IBEX35 comenzó la sesión ligeramente al alza +0,23% en 11.291 puntos. El CAC40 ganó un 0,22% hasta los 7.608 puntos. El DAX bajó un 0,11% hasta los 18.637  puntos. El FTSE MIB ganó un 0,26% hasta los 33.691 puntos. El SMI ganó un 0,09% hasta los 12.365 puntos. El Bel20 ganó un 0.11% hasta los 4.136 puntos.

Los datos económicos más destacados del día

A la estimación final del PIB alemán del segundo trimestre (8:00) le seguirá en Estados Unidos el índice de precios de la vivienda de la FHFA (15:00) y a continuación el índice de la Fed de Richmond y la encuesta de confianza del consumidor del Conference Board (16:00). Consulte la agenda completa aquí.

En España

Recomendaciones de los analistas

  • Acs, Actividades De Construcción Y Servicios, S.a. : Alantra Equities mantiene su recomendación de venta con un precio objetivo reducido de 38,50 a 37,30 EUR. Bernstein mantiene su recomendación de rendimiento de mercado con un precio objetivo elevado de 41,79 a 41,80 EUR. Grupo Santander mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 40,50 a 39,30 EUR.
  • Banco Santander, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 6,58 a 6,62 EUR.
  • Endesa, S.a. : Bestinver Securities mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 23,60 a 23,50 EUR.
  • Inditex: RBC mantiene su opinión neutral sobre las acciones. El precio objetivo se mantiene en 48 EUR.

Anuncios importantes (y otros menos importantes... Debo señalar que la información se da en caliente antes de la apertura y no prejuzga el color de las acciones durante la sesión)

  • Banco Santander inicia un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 1.700 millones de dólares.
  • El presidente del Gobierno español, Pedro Sánchez visita África Occidental con el objetivo de frenar la oleada migratoria.
  • Los precios industriales españoles cayeron un 1,4% en los 12 meses transcurridos hasta julio, frente al descenso revisado del 3,2% en los 12 meses transcurridos hasta junio.
  • SANTANDER: Mejora del BPA gracias a la mejora de las previsiones de ingresos (AlphaValue).

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

Desde Europa

  • Equinor invertirá hasta 70.000 millones de coronas noruegas (6.700 millones de dólares) al año en activos en alta mar.
  • Toyota y BMW reforzarán su alianza de pilas de combustible, según Nikkei Asia.
  • Hochdorf vende Swiss Nutrition y entra en proceso de reestructuración de su deuda.
  • Bunzl informa de una caída del beneficio atribuido y de las ventas en el primer semestre.
  • Vaudoise Assurances informa de un aumento del beneficio atribuible y de las primas en el primer semestre.
  • Sonova confirma sus objetivos para 2024/2025 antes de un día del inversor.
  • Tamedia (TX Group) recortará puestos de trabajo y cerrará imprentas.
  • Eiffage firma un contrato de casi 700 millones de euros para un edificio destinado al Ministerio del Interior.
  • Technip Energies se adjudica el contrato de diseño del proyecto H2Teesside de BP plc.
  • Euronext y Nord Pool anuncian la creación de un mercado de futuros de electricidad en los países nórdicos y bálticos.
  • Ipsen vende su garantía de revisión prioritaria de la FDA a otro laboratorio por 158 millones de dólares. La PRV se obtuvo tras la aprobación de Sohonos (palovaroteno).
  • Stef adquiere Long Lane Deliveries.
  • Neoen firma un contrato de batería virtual de 200 MW con AGL Energy.
  • Molecular Partners informa de que cuenta con financiación hasta 2027.
  • Las principales publicaciones del día: Bunzl...

Desde Norteamérica

  • Luca Maestri, director financiero de Apple, deja su cargo. El grupo también celebrará su evento de vuelta al cole el 9 de septiembre.
  • Bronfman abandona su oferta de 6.000 millones de dólares por Paramount Global.
  • Mark Zuckerberg afirma que la Casa Blanca presionó a Meta por los contenidos de Covid-19.
  • Multan aUber por enviar datos de conductores europeos a Estados Unidos.
  • Chipotle se negó a conceder aumentos salariales a los trabajadores sindicados, según una agencia laboral estadounidense.
  • Visa en conversaciones para adquirir Featurespace.
  • Campbell Soup completa la venta de Pop Secret a Our Home.
  • Las principales publicaciones del día: Bank of Montreal, The Bank of Nova Scotia, Catalent...

De Asia Pacífico y otros lugares

  • El beneficio anual de BHP aumenta un 2% gracias al crecimiento del mineral de hierro y del cobre.
  • Woodside Energy anuncia un descenso de las ventas semestrales del 19% pero sólidos beneficios, la cotización sube.
  • LG Electronics planea sacar a bolsa sus operaciones en India.
  • Xpeng planea fabricar VE en Europa para contrarrestar los aranceles.
  • BYD utiliza el avanzado sistema de conducción autónoma de Huawei para sus vehículos eléctricos todoterreno.
  • Gustavo Pimenta tomará el timón de Vale.
  • Los accionistas de SK Innovation aprueban la fusión destinada a consolidar la deficitaria unidad de producción de baterías.
  • Las principales publicaciones del día: Haier, Anta Sports, Woodside...

El resto del calendario global de publicaciones aquí.

Lecturas