El Ibex35, junto con otras bolsas europeas, experimentó un ascenso moderado el jueves, cerrando con un incremento del 0,17% hasta los 9.905 puntos, recuperándose de las caídas del día anterior que fueron especialmente marcadas en el selectivo español. ArcelorMittal se destacó con subidas tras anunciar sus resultados; a pesar de perder cerca de 3.000 millones de dólares en el último trimestre y una caída del 90% en su beneficio anual de 2023, las expectativas generadas por sus previsiones fueron bien recibidas. La empresa se sumó a Repsol y BBVA en liderar las ganancias, acompañados de CaixaBank, Cellnex e Inditex. Por otro lado, Acciona Energía y Unicaja registraron los mayores descensos. Además, la jornada estuvo marcada por la suspensión de cotización de Talgo por parte de la CNMV, debido a la posible oferta pública de adquisición (OPA) por parte del holding ferroviario húngaro DJJ, lo que había provocado un incremento del 9,38% en sus acciones antes de la suspensión.

El S&P500 no cerró ayer por encima de los 5.000 puntos. El índice estadounidense retrocedió un 0,06% y se situó en 4.998 puntos. Obviamente, los operadores intentaron un movimiento de última hora, pero fracasaron. Literalmente de última hora, ya que el índice cotizaba a 5.000,40 puntos a las 21.59, hora de Madrid, antes de retroceder ligeramente cuando sonó la campana. En Europa, las bolsas se movieron al ritmo de las noticias, y no siempre en la misma dirección. Ámsterdam aprovechó la subida de Adyen para ganar un 1,6%. En París, las mediocres pero prometedoras cifras de Kering beneficiaron a LVMH, que lideró con el apoyo de TotalEnergies (el petróleo repuntó).En Suiza, por el contrario, el SMI perdió ayer un 0,6% debido a los malos resultados del sector sanitario, en particular de Novartis (-3%). El sector sanitario también pesó en Londres, con AstraZeneca cayendo más de un 6% tras unos resultados mediocres.

Por lo demás, los mercados estadounidenses siguieron subiendo, mientras que China retrocedió. Todo sigue igual. Hong Kong se adelanta media sesión al corte del Año Nuevo Lunar. El Hang Seng perdió un 0,8%, lastrado por los renovados temores sobre el sector inmobiliario. Esto no tiene fin. Como expliqué ayer, el mercado de la antigua ciudad-estado permanecerá cerrado hasta el miércoles. Shanghai no abrió hoy y permanecerá cerrada toda la semana que viene, de nuevo por las festividades de Año Nuevo. En Wall Street, las tecnológicas siguen haciéndolo bien, pero fueron los resultados de Ralph Lauren (+17%) y Walt Disney (+11%) los que proporcionaron cierto alivio, así como los de PayPal (-11%) en sentido contrario. Está claro que Investor 2024 tiene una ligera inclinación por las reacciones incendiarias ante las publicaciones. Debe de ser la necesidad de dramatizar los tiempos.

Me gustaría aprovechar esta oportunidad para presentar un interesante artículo corto publicado ayer por un periódico local, el Wall Street Journal o algo así. En él se nos recuerda, a efectos prácticos, que los inversores son bastante malos a la hora de predecir lo que planea hacer el banco central estadounidense. Por ejemplo, durante la crisis financiera de 2008, se equivocaron sistemáticamente. Y de nuevo entre 2009 y 2016, cuando esperaban que los tipos superaran el 2% la mayor parte del tiempo, aunque el nivel nunca pasó del 0,25%. No fue mucho mejor al final del ciclo de subidas de tipos en 2017, cuando calibraron mal la escala de las subidas. Lo mismo ocurrió en 2022. Ah, y en 2020, calcularon mal la escala de los recortes de tipos. Moraleja: cuando el mercado prevé seis recortes de tipos este año, puede haber razones para ser cauteloso.

Un mercado que sigue persiguiendo la próxima gallina de los huevos de oro de la inteligencia artificial. Pero como la cosa es un poco más difusa que una plataforma de redes sociales o un motor de búsqueda, encontrar ganadores certificados es tan difícil como cubrir puestos ministeriales en un gobierno francés. Después de Nvidia, barómetro de la especialidad con un MOAT que le garantiza varios trimestres de impunidad, después de Super Micro Computer, la tecnología de gama baja que se ha vuelto indispensable para los grandes nombres de Silicon Valley, quizá haya llegado el momento de ARM Holdings. El diseñador de chips británico, que salió a bolsa en Wall Street el año pasado sin hacer demasiado ruido, acaba de recibir su pequeña etiqueta de "IA", tras unos resultados sorprendentemente sólidos impulsados por, lo han adivinado, la inteligencia artificial. El resultado: +48% sólo en la sesión de ayer. El FOMO ha encontrado una nueva bestia a la que acribillar, y todo el mundo se sube al carro. Esto está justificado hasta cierto punto, por supuesto, pero estamos claramente en una fase de burbuja en ciernes.

Hoy, en Europa, los inversores todavía tienen que hincar el diente a algunos resultados, como los de L'Oréal, Yara, Mediobanca y Hermès. En Estados Unidos, PepsiCo será el protagonista (los americanos no publican mucho los viernes). El único dato macroeconómico de interés será la segunda estimación de la inflación alemana de enero. Si se confirma la lectura inicial (+0,2% entre diciembre y enero), no pasará gran cosa. Si se revisa, la caja de especulación de tipos del BCE podría volver a funcionar.

En cuanto a los mercados financieros, Japón cerró la semana con una subida del 0,1%, hasta casi 37.000 puntos en el Nikkei 225, un nuevo máximo desde la década de 1990. Corea del Sur prosiguió su repunte del 0,4%, mientras que India y Australia registraron modestas ganancias. Los principales indicadores europeos se muestran dubitativos.

Los datos económicos más destacados del día

No hay mucho que ver hoy, aparte de la segunda lectura de la inflación alemana de enero, publicada a las 8.00 horas (lectura preliminar +0,2%). Consulte la agenda completa aquí.

El euro cotiza a 1,077 USD. La onza de oro se mantiene firme en 2032 USD. El petróleo repuntó, con el Brent del Mar del Norte a 81,42 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 76,08 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años subió al 4,15%. El bitcoin cotiza a 46.180 USD.

En España

Recomendaciones de los analistas y anuncios importantes (y menos importantes)

  • Banco Santander UK presentó la queja ante la Autoridad de Normas Publicitarias en otoño de 2023, alegando que la campaña "desacredita y denigra" al sector de la banca de calle en el Reino Unido.
  • Endesa, S.a. : RBC Capital mantiene su recomendación de rendimiento del sector y reduce el precio objetivo de 19,50 a 18,50 EUR.
  • Iberdrola, S.a.: Morgan Stanley mantiene su recomendación de igual peso en el mercado con un precio objetivo elevado de 12 a 13 EUR.
  • Naturgy Energy reitera sus previsiones para el año fiscal 2023 con un EBITDA crezca hasta los 5.400 millones de euros y que el dividendo aumente hasta los 1,4 euros por acción.
  • El regulador español suspende las acciones de Talgo tras dispararse por un informe de adquisición. Las acciones subieron el jueves un 9,4% a 4,78 euros (5,14 dólares) antes de ser suspendidas, a la espera de que Talgo revele información relevante.
  • Laboratorios Farmaceuticos Rovi, S.a. : Bestinver Securities mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 62 a 79 EUR.
  • NH hotel: Recorte del BPA de 2023: -26,4% y en el 2024 de -8,7% segun los datos de AlphaValue.
  • Pharma Mar, S.a. : Alantra Equities mantiene su recomendación de venta con un precio objetivo reducido de 35,30 a 33,20 EUR.
  • Repsol S.a: Grupo Santander mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce el precio objetivo de 22 a 19 EUR.
  • Viscofan, S.a. : Kepler Cheuvreux mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 70,30 a 67 EUR.

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de las acciones, salvo las operaciones posteriores a la sesión en Estados Unidos, que normalmente reflejan bien la tendencia)

  • Aperam espera que el Ebitda ajustado del 1T se estabilice en un mercado difícil.
  • Affirm cae un 12% en la negociación after-hours tras sus resultados trimestrales.
  • AMS-Osram alcanza sus previsiones de ventas para el cuarto trimestre gracias a la fuerte demanda en el sector del automóvil.
  • Hermès registra un crecimiento del 17,5% a tipos de cambio constantes en el 4º trimestre.
  • L'Oréal anuncia unas ventas de 41 180 millones de euros en 2023, un 11% más en términos comparables.
  • Mediobanca bate las estimaciones con un beneficio neto en el primer semestre del ejercicio.
  • Nissan incumple las expectativas y su cotización cae.
  • Pinterest cae un 9% tras sus resultados trimestrales.
  • Saab eleva sus objetivos tras un aumento de sus beneficios en el cuarto trimestre.
  • Softbank sigue subiendo tras su tercer trimestre fiscal, ya impulsada la víspera por la subida de ARM Holdings.
  • Take-Two cae un 9% en las operaciones fuera de hora tras sus resultados trimestrales.

Grandes (y pequeños) anuncios

Lecturas