De las dos opciones principales de que dispon铆a, el BCE eligi贸 la m谩s dura: subir su principal tipo de inter茅s oficial en 0,75 puntos porcentuales, despu茅s de haber dado ya una primera vuelta de 0,50 puntos porcentuales anteriormente. En dos reuniones, el precio del dinero subi贸 del 0 al 1,25% en Europa. Al hacerlo, el banco central de la eurozona ha seguido el mismo camino que varios de sus hom贸logos antes. El objetivo es reducir la oferta de liquidez para calmar la actividad econ贸mica y, por tanto, los precios. Eso, si todo va seg煤n lo previsto, claro, porque el choque energ茅tico en el trabajo difumina un poco la transmisi贸n de la pol铆tica monetaria. Este endurecimiento de 0,75 puntos fue favorecido por el mercado y, evidentemente, por los banqueros con derecho a voto del BCE, que se mostraron un谩nimes en su decisi贸n, seg煤n se encarg贸 de precisar la instituci贸n.

Casi al mismo tiempo, el jefe de la Fed, Jerome Powell, pronunci贸 un duro discurso en Estados Unidos, confirmando la determinaci贸n del banco central estadounidense de seguir una pol铆tica de austeridad durante el tiempo que sea necesario. Esto no impidi贸 que el d贸lar se relajara tras una larga carrera alcista. El euro volvi贸 a superar la paridad y el 铆ndice del d贸lar, que compara el billete verde con seis divisas principales, cay贸 de 110 a 108 puntos. El yen recuper贸 terreno despu茅s de que las autoridades japonesas dijeran que el banco central podr铆a intervenir para apoyar una moneda que ha perdido una cuarta parte de su valor en 2022 frente al d贸lar. En el mercado de la deuda soberana, el bono estadounidense a 10 a帽os s贸lo se movi贸 ligeramente, en torno al 3,29%, mientras que los bonos europeos l贸gicamente se recuperaron tras la decisi贸n: 1,71% para el Bund alem谩n y 2,25% para el OAT franc茅s y 2.89% para la deuda espa帽ola.
Por ello, los mercados burs谩tiles acogieron con cierta tranquilidad las turbulencias del d铆a anterior, aunque confirmen un futuro m谩s complicado para la econom铆a. Al mismo tiempo, el petr贸leo sigui贸 cayendo, situ谩ndose por debajo de los 90 d贸lares el barril de crudo Brent, algo que no ocurr铆a desde principios de febrero. Esto es una buena noticia para la inflaci贸n. Parad贸jicamente, a pesar de la acumulaci贸n de vientos en contra, probablemente haya menos incertidumbre ahora que hace unas semanas. Por 煤ltimo, debemos ser un poco cautelosos con el t茅rmino "incertidumbre". Esta es la digresi贸n de los viernes.
En nuestro mundo, en el que todo parece tan minuciosamente cartografiado, recogido, categorizado, rastreado y analizado, siempre es curioso ver el poder desestabilizador de los acontecimientos que se salen de lo com煤n. A no ser que sea al rev茅s: es porque todo est谩 bien organizado que la m谩s m铆nima tangente lo desorganiza todo. Lo vimos con la crisis de las hipotecas de alto riesgo en 2008. Lo hemos vuelto a ver con el coronavirus. Y tambi茅n con la guerra en Ucrania. La realidad es que ninguna de estas crisis surgi贸 de la nada. Las instituciones financieras hab铆an advertido desde el principio del riesgo que supon铆a el mercado hipotecario estadounidense. Pero, 驴por qu茅 preocuparse mientras todos los dem谩s se atiborren? Las pandemias figuran desde hace tiempo en la lista de amenazas a las que los gobiernos saben que se enfrentar谩n. Pero est谩n al final de la lista, muy por detr谩s del descontento social o las luchas pol铆ticas. En cuanto a Ucrania, las tensiones reaparec铆an ocasionalmente en las noticias, pero el destino de los antiguos sat茅lites sovi茅ticos no se consideraba una fuente importante de trastornos.
Menciono estos grandes acontecimientos, pero muchos otros han marcado los 煤ltimos veinte a帽os: los atentados del World Trade Center, el hurac谩n Katrina, la guerra civil siria, la crisis de la eurozona, Fukushima, la llegada de Donald Trump al poder en Estados Unidos, y seguro que me olvido de un sinf铆n de otros. De hecho, siempre ocurre algo inesperado en el mundo. Y cada uno de estos acontecimientos ha tra铆do su cuota de asombro, tensi贸n y reacciones. No olvidemos que no hace mucho tiempo a nadie le importaba si el ej茅rcito alem谩n ten铆a proyectiles para sus tanques, de d贸nde proced铆an las mascarillas utilizadas por el sector m茅dico o qu茅 r茅gimen en la sombra nos suministraba materias primas. Lo que cambia es nuestra complacencia colectiva sobre el curso de los acontecimientos. Esta autocomplacencia alcanz贸 su m谩ximo nivel hasta finales del oto帽o de 2021. Los riesgos siempre estuvieron ah铆. La gente simplemente estaba ciega ante esos riesgos, como resume mejor que yo el autor estadounidense Morgan Housel: "La gente es m谩s consciente de que el futuro puede ir en cualquier direcci贸n, de que lo que hoy es pr贸spero puede evaporarse ma帽ana, y de que las predicciones que parec铆an seguras hace unos meses pueden parecer hoy una locura".
Es interesante porque estas fases pueden reconstruir las cosas. La UE est谩 en medio, con su estrategia energ茅tica o su posicionamiento geopol铆tico. Para un inversor, se trata de una lecci贸n intemporal: del mismo modo que hay que pensar constantemente en el riesgo, tambi茅n hay que estimar la propia complacencia con respecto al contexto. Y mucho m谩s dif铆cil es la complacencia de la multitud, es decir, del mercado financiero. Un poco de perspectiva nunca viene mal. Pero tranquilizar茅 a los m谩s c铆nicos: el mundo tiene cerebro de gorri贸n y basta con que los planetas de la complacencia se alineen de nuevo, aunque sea con fuerza, para que todo vuelva a ser como antes.
La regi贸n de Asia-Pac铆fico termin贸 la semana en verde. Las ganancias son relativamente moderadas en Australia y Jap贸n, pero mucho m谩s fuertes en China. El Hang Seng de Hong Kong ha subido m谩s de un 2% en el momento de redactar este informe, y el de Shanghai un 1,2%. Se espera que los mercados europeos abran al alza. Si las cosas no van demasiado mal hoy, los 铆ndices podr铆an experimentar su primera subida en cuatro semanas.
Sigo contribuyendo a los homenajes tras la muerte de la Reina de Inglaterra. Daba la impresi贸n de ser amable y sensata, cualidades que no son tan comunes en el siglo XXI. Esto explica probablemente la ola de simpat铆a y la asombrosa cobertura medi谩tica que ha recibido el evento desde anoche. Personalmente, prefiero un homenaje ruidoso, pero un homenaje al fin y al cabo.

Lo m谩s destacado del d铆a en materia econ贸mica
Los inventarios mayoristas de Estados Unidos se publicar谩n a las 16:00 horas. Toda la agenda macro aqu铆. Esta ma帽ana, China ha informado de una subida de los precios de consumo y de producci贸n en agosto inferior a la prevista.
El euro subi贸 a 1,0074USD. La onza de oro tambi茅n repunta hasta los 1719 d贸lares. El petr贸leo, por su parte, sigue bajo presi贸n, con el Brent del Mar del Norte a 83,70 d贸lares el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 89,40 d贸lares. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 a帽os ha vuelto a caer al 3,23%. El bitcoin ha subido hasta los 20.300 d贸lares.

Los principales cambios en las recomendaciones
  • Akzo Nobel: JP Morgan se mantiene neutral, sin recomendaci贸n. El precio objetivo sigue siendo de 80 EUR
  • Arkema: Deutsche Bank mantiene la opci贸n de compra con un objetivo reducido de 135 a 120 euros.
  • BKW: Baader Helvea eleva su calificaci贸n de reducir a acumular con un objetivo de 125 CHF.
  • Burkhalter: Research Partners mantiene su posici贸n con un objetivo elevado de 80 a 84 CHF.
  • Compagnie Financi猫re Richemont: Barclays mantiene la sobreponderaci贸n y eleva el objetivo a 152 CHF desde 142 CHF.
  • Deutsche Telekom: JP Morgan, mantiene su opini贸n positiva sobre las acciones con una recomendaci贸n de compra. El precio objetivo no ha cambiado y sigue siendo de 28.50 EUR.
  • Delta Plus: GreenSome Finance se mantiene en la posici贸n de compra con un objetivo elevado de 101 a 103,60 euros.
  • Energean: Berenberg mantiene la opci贸n de compra y eleva el objetivo a 1.750 GBp desde 1.540 GBp.
  • EssilorLuxottica: HSBC reduce su precio objetivo de 210 a 195 euros.
  • Fedex Corporation: JP Morgan es positivo, con una recomendaci贸n de compra. El precio objetivo reduce de 284 a 258 USD.
  • Gamestop: Jefferies & Co. confirma su opini贸n sobre las acciones y se mantiene neutral. Anteriormente fijado en 27.50 USD, el precio objetivo baja a 26 USD
  • HeidelbergCement: HSBC eleva de comprar a mantener con un objetivo de 51 euros.
  • Kering: El broker Barclays mantiene su recomendaci贸n de compra. El precio objetivo se revisa al alza de 800 a 773 EUR
  • Herm猫s: Barclays eleva su ponderaci贸n en l铆nea a sobreponderar, con un objetivo de 1450 euros.
  • Media and Games Invest: Berenberg mantiene la opci贸n de compra con un objetivo reducido de 5,50 a 4 euros.
  • Munich Re: Barclays todav铆a considera las acciones como una oportunidad de compra. El precio objetivo se modifica ligeramente de 289 a 290 EUR.
  • Nel ASA: Credit Suisse sube de neutral a bajo rendimiento, con un objetivo de 10 NOK.
  • NHOA: Kepler Cheuvreux inicia el seguimiento como Compra con objetivo de 17 euros.
  • LVMH: Barclays todav铆a considera las acciones como una oportunidad de compra. El precio objetivo se fija en 840 frente a 825 EUR
  • Prudential:聽Barclays es positivo, con una recomendaci贸n de compra. El precio objetivo se incrementa de 1500 a 1576 GBX.
  • Reckitt: Jefferies mantiene la posici贸n de bajo rendimiento y eleva el objetivo de 5425 a 5600 GBp.
  • Synlab: Berenberg inicia una calificaci贸n de compra con un objetivo de 19 euros.
  • Swiss Reinsurance: Barclays Claudia Gaspari se mantiene Neutral, sin recomendaci贸n. El precio objetivo se modifica ligeramente de 85 a 83 CHF.
  • The Swatch Group: Barclays sube de sobreponderaci贸n a sobreponderaci贸n con un objetivo de 295 CHF.
  • Tod's: Barclays ha subido de infraponderar a sobreponderar, con un objetivo de 40 euros.
  • Urban Logistics: Jefferies inicia el seguimiento como compra, con un objetivo de 185 GBp.
  • Vicat: HSBC sube de conservar a reducir , con un objetivo de 23 euros.
  • Warehouse REIT: Jefferies eleva a comprar, con un objetivo de 175 GBP.
En el mundo
Anuncios importantes (y no tan importantes)
  • Mercedes y Rivian quieren producir juntos furgonetas el茅ctricas.
  • Merck KGaA crear谩 800 puestos de trabajo en su planta alsaciana de Molsheim.
  • T-Mobile US aumenta su programa de recompra de acciones a 14.000 millones de d贸lares.
  • Tesla planea instalar una refiner铆a de litio en Texas.
  • S&P eleva la calificaci贸n crediticia de Barry Callebaut a "BBB".
  • El minorista de moda online ASOS informa de la debilidad de las ventas en agosto.
  • La adquisici贸n de Quantile por parte de London Stock Exchange聽 recibe luz verde provisional de las autoridades antimonopolio del Reino Unido.
  • Telecom Italia est谩 a punto de vender una participaci贸n minoritaria en su rama de servicios a empresas.
  • General Motors presenta un SUV el茅ctrico.
  • Airbus entreg贸 380 aviones y recibi贸 637 pedidos netos en 8 meses.
  • ArcelorMittal cerrar谩 uno de sus altos hornos polacos debido a las condiciones del mercado y los precios de la energ铆a.
  • Veolia lanza un plan de accionariado para sus empleados.
  • Banco de Sabadell consigue superar la resistencia de los 0,70 euros.
  • BlackRock eleva su participaci贸n en Enag谩s al 5,1% y Norges Bank en Repsol al 3,3%.
  • Las p茅rdidas del primer semestre de China Partytime Culture se reducen un 89,9%; las acciones caen un 10%.
  • Los datos de la fase III muestran una mejora de los signos y s铆ntomas del prurigo nodular con Dupixent de Sanofi.
  • Imerys negocia la venta de sus activos en la industria papelera (caol铆n, talco, carbonato de calcio) a Syntagma.
  • A茅roports de Paris y R茅my Cointreau entran en el 铆ndice CAC Next20 en detrimento de Atos y Scor.
  • Somfy y Antin Infrastructure Partners entran en el 铆ndice SBF120, mientras que Maisons du Monde lo abandona.
  • El fabricante de veh铆culos el茅ctricos Leapmotor aparca su salida a bolsa en Hong Kong.
  • Principales publicaciones del d铆a: Kroger, Computacenter, Interparfums, Viel... Toda la agenda aqu铆.
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