La agitación en los mercados de renta variable terminó ayer, o al menos se calmó. En Asia, donde la sesión del lunes se convirtió en un descalabro bursátil, el martes siguió siendo tumultuoso, pero en dirección a la recuperación. Había una buena dosis de volatilidad en el ambiente. Europa, por su parte, tuvo dificultades para recuperarse, hasta el punto de que algunos mercados no llegaron a despegar. Este fue el caso del IBEX35, que cedió un 0.32% para una cuarta sesión consecutiva en rojo, con el balance de 2024 ahora en -5,5%.

En Estados Unidos, el gran rebote observado a media sesión se convirtió en un rebote moderado. El Nasdaq 100 recuperó un 1% tras ganar hasta un 2,6% en el mejor momento del día. El sector de los semiconductores recibió un soplo de aire fresco, liderado por Nvidia.

"En términos generales, parece que los mercados se están calmando", leo desde ayer en diversas formas a los jefes de inversión de varias gestoras. Sí, lo sé, es exactamente lo que usted y yo hemos estado pensando. Todos somos gestores de inversión en potencia.

Así que las reacciones extremas de los primeros días han dado paso a una mayor reflexión. Al mismo tiempo, la subida de los rendimientos de los bonos estadounidenses sugiere que los escenarios cataclísmicos ("la Fed va a tener que recortar los tipos a toda prisa") probablemente estaban sobrevalorados. Jerome Powell no será quemado públicamente por herejía, al menos no inmediatamente. La situación de los últimos días me recuerda el brillante dibujo de Kevin Kallaugher, alias Kal. Aquel en el que un financiero pronuncia la palabra "excel" mientras habla por teléfono, que otro financiero malinterpreta y un tercero interpreta como "Sell" (vender en inglés). Si no lo sabe, el chiste pierde gran parte de su sabor). Los demás entran en pánico y empiezan a gritar "Sell", "Sell". Hasta que otro financiero capitula y dice "good bye", que otro financiero malinterpreta e interpreta como "buy". Si no lo sabe, el chiste pierde gran parte de su sabor). Luego otro, luego otro, hasta que todo el mundo grita frenéticamente "buy", "buy".

El índice de volatilidad VIX, que mide la tensión del mercado, se ha caído de su pedestal. Según lo que he leído, ha caído al ritmo más rápido desde 2010, después de subir al ritmo más rápido desde 2008. Cuando se empiezan a comparar récords y contra-récords en el espacio de 24 horas, debe haber algún exceso en alguna parte. Dicho esto, el VIX se mantiene en niveles elevados, señal de que los temores no se han disipado.

Sin embargo, las llamadas a la calma de los responsables políticos, financieros y monetarios parecen haber dado sus frutos, junto con prometedores movimientos tácticos. Un responsable de divisas de JPMorgan, por ejemplo, explicó ayer que se habían deshecho entre el 50 y el 60% de las operaciones de carry trade en yenes más agresivas, lo que sugiere que el mercado ha absorbido la mayor parte de la sacudida. Por su parte, Goldman Sachs reveló que los fondos de cobertura habían aprovechado la caída para reforzar sus posiciones en sectores sobreatacados buy the dip, en inglés. Las estadísticas que el banco obtiene de las posiciones de sus clientes de hedge funds muestran que la sesión del día anterior fue la más activa de los últimos cinco meses para estos fondos (que se mostraron especialmente interesados en la tecnología estadounidense).

En otras noticias, Kamala Harris ha elegido al gobernador de Minnesota, Tim Walz, como su compañero de fórmula para las elecciones presidenciales. Cito a Bloomberg, cuya explicación de esta elección me parece meridianamente clara: "Esta elección es coherente con la sabiduría convencional de equilibrar el ticket, complementando a la Sra. Harris, que procede de California y busca convertirse en la primera presidenta negra de la historia de EE.UU., a través de líneas demográficas, culturales y políticas". Walz, que se sitúa a la izquierda, es especialmente popular en su estado por su apoyo financiero a la clase media.

En noticias de empresa, ha habido bastantes más publicaciones desde anoche en Estados Unidos. La publicación de Lumen sorprendió al alza, a diferencia de la de Airbnb. Esta mañana, tengo la impresión de que Continental y Novo Nordisk publicaron mal en Europa. Si incluso los seguros a todo riesgo daneses decepcionan, ¿hacia dónde nos dirigimos?

Unas palabras sobre China, donde las exportaciones de julio decepcionaron, mientras que las importaciones superaron claramente las expectativas. La dualidad de los datos chinos continúa, en un momento en el que el país probablemente se enfrente a una nueva medida de desafío por parte de Estados Unidos. El gobierno de Biden quiere limitar la presencia de componentes chinos en los vehículos modernos, para evitar fugas de datos o incluso sabotajes. Los componentes chinos están omnipresentes en los equipos de automoción. Washington teme esta dependencia y los riesgos asociados en caso de conflicto. Esta medida se parece a la prohibición impuesta a Huawei hace unos años. En cualquier caso, es poco probable que ayude a la recuperación de China, o que alivie las relaciones comerciales.

En la región Asia-Pacífico, el Nikkei 225 ha vuelto a recuperarse casi un 3% esta mañana. El índice casi ha borrado el desplome del 12,4% del lunes, pero sigue estando muy por debajo de sus máximos recientes. Corea del Sur y Taiwán siguieron el ejemplo de Tokio, con un repunte de los valores tecnológicos. India ganó un 1% y Australia un 0,7%. En China, los índices continentales se estancaron, mientras que el Hang Seng ganó más de un 1%. Los indicadores adelantados europeos y estadounidenses registraron fuertes subidas.

El IBEX35 comenzó la sesión con una subida del 0,42% hasta los 10434 puntos. El CAC40 ganó un 0,45%. El DAX ganó un 0.35%. El SMI ganó un 0,66% hasta los 11.586 puntos. El Bel20 ganó un 1.59% hasta los 3.949 puntos.

Los datos económicos más destacados del día

Pocos indicadores hoy, aparte de los inventarios de petróleo estadounidenses del DOE (16:30 horas). Consulte la agenda completa aquí.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • Aena S.m.e., S.a. : Banco Sabadell mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 211 a 204 EUR.
  • Bankinter, S.a. : Kepler Cheuvreux mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 8,30 a 8,60 EUR.
  • Caixabank, S.a. : Citigroup mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 6,75 a 7,10 EUR.
  • Corporación Acciona Energías Renovables, S.a. : HSBC mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 19,50 a 22 EUR.
  • Fluidra, S.a. : Berenberg mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 25 a 26 EUR.
  • Grifols, S.a. : Bernstein mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 19,20 a 22 EUR.
  • Melia Hotels International, S.a. : AlphaValue/Baader Europe baja su recomendación de acumular a comprar con un precio objetivo reducido de 8,29 EUR a 8,24 EUR.
  • Viscofan, S.a. : Grupo Santander mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 77 a 81 EUR.

Anuncios importantes (y otros menos importantes... Debo señalar que la información se da en caliente antes de la apertura y no prejuzga el color de las acciones durante la sesión)

  • Repsol ha anunciado este martes el inicio de un programa de recompra de hasta 20 millones de acciones propias para posteriormente amortizarlas y reducir el capital de la firma en un 1,70%, según la información remitida a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
  • Bankinter marca un nuevo hito en su Negocio Internacional de Empresas al cerrar el primer semestre del año con 9.800 millones de euros en activos gestionados dentro de esta actividad, lo que refleja un incremento del 17% interanual.
  • Fluidra ha firmado un acuerdo para la compra del 100% del grupo NCWG, uno de los principales distribuidores de productos de piscinas en Portugal, en una operación que permitirá ampliar la oferta de producto, y la cartera de clientes, así como reforzar la presencia geográfica de la compañía en el territorio luso.
  • Un consorcio integrado por Sacyr Concesiones (70%) y Cointer (30%) ha sido seleccionado como concesionario de la Red Aeroportuaria Norte de Chile, que incluye los aeropuertos de Atacama y Antofagasta. El contrato abarca la operación y ampliación de las dos terminales de ambos aeropuertos.
  • Neinor Homes está cerrando un acuerdo con Bain Capital por el que adquiriría una participación del 10% en Promociones Habitat, al tiempo que suscribiría un acuerdo para gestionar la totalidad de su portfolio, recursos y personal.

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