Los índices bursátiles occidentales subieron ayer, lo justo para recuperarse de las emociones ligadas al importante recorte de tipos anunciado en Estados Unidos el pasado miércoles. Los inversores están encantados de que todo vaya según lo previsto, aunque empiecen a encontrar un poco sospechoso el afán del banco central estadounidense por cambiar de estrategia. Pero no es la Fed la que está en el centro del juego bursátil esta mañana: es su homólogo chino, el Banco Popular de China, o PBOC para abreviar.

El consenso general es que China no podrá alcanzar su objetivo de crecimiento del 5% este año sin medidas de estímulo. El consumo está aletargado, el sector inmobiliario agoniza, la producción industrial no logra acelerarse y la deflación acecha. Un cóctel explosivo que ya ha tenido múltiples consecuencias para otras economías, con los sectores del lujo y el automóvil llevándose la peor parte. Hasta ahora, las pequeñas medidas tomadas por Pekín para reactivar la economía han fracasado, en parte porque se han quedado en agua de borrajas y nunca han logrado impulsar la confianza, un ingrediente esencial para invertir la tendencia.

Puede que las cosas estén a punto de cambiar con los anuncios de hoy. La palabra "condicional" sigue siendo apropiada, ya que hasta ahora todas las montañas chinas han parido ratones. Pero el plan anunciado esta mañana parece más sólido que los demás, y llega después de la primera bajada de tipos del ciclo monetario en Estados Unidos, lo que ofrece al banco central chino una ventana de oportunidad.

"En lugar de espaciar varias pequeñas medidas de relajación, el PBOC ha anunciado hoy una multitud de medidas", señala el economista jefe para Asia-Pacífico de ING, Robert Carnell. El banco recortó el tipo repo de referencia a 7 días en 20 puntos básicos (lo que puede describirse como un doble recorte de tipos, ya que los recortes chinos suelen ser de 10 puntos básicos). Al mismo tiempo, el coeficiente de reservas obligatorias de los principales bancos estatales se ha recortado del 10 al 9,5%. Carnell cree que este anuncio es principalmente psicológico, ya que los bancos disponen de fondos pero no tienen clientes dispuestos a tomar la iniciativa. Por último, el PBOC está abriendo sus préstamos a los intermediarios financieros que quieran comprar acciones, para apoyar los activos de riesgo e intentar devolver el lustre a los índices locales. También hay un gran componente de apoyo al mercado inmobiliario. Se ha confirmado la reducción del tipo de depósito exigido para la compra de una segunda vivienda, mientras que el banco central facilitará la totalidad del principal de los préstamos a las empresas estatales que compren existencias inmobiliarias sin vender.

Estas iniciativas podrían dar lugar a otras, ya que los bancos centrales occidentales también están inmersos en un ciclo de recortes de tipos, lo que permitiría a China seguir su ejemplo sin perjudicar sus grandes equilibrios internacionales. Los objetores de conciencia señalarán, con razón, que se trata una vez más de decisiones monetarias e inmobiliarias, y que los políticos aún no han puesto en marcha un programa de estímulo.

Siguiendo con las noticias de los bancos centrales, los operadores han aumentado sus apuestas sobre otra bajada masiva de tipos por parte de la Fed antes de finales de año, tras leer entre líneas las declaraciones públicas realizadas ayer por varios miembros de la Fed. La postura muy flexible del jefe de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee (es decir, a favor de los recortes de tipos) no fue una verdadera sorpresa, ya que se le considera una de las amables palomas de la pajarera de la Fed. Sin embargo, Neel Kashkari, emparentado con el clan de los halcones austeros, resultó más sorprendente. Técnicamente, los operadores apuntan a 75 puntos de flexibilización para finales de año. Pero como sólo quedan dos reuniones del banco central, en noviembre y diciembre, no hace falta ser un genio de las matemáticas para llegar a la conclusión de que habrá un recorte de 25 puntos básicos y otro de 50 puntos básicos para hacer cuentas. Como escribí ayer, hemos pasado de "un recorte de tipos de 25 puntos básicos para finales de año" en el discurso de julio de la Fed a un posible recorte de tipos de 125 puntos básicos en tres reuniones. ¿Qué ocurrió durante el verano para asustar tanto al banco central? Es difícil de decir, porque aún no se ha reflejado en los datos económicos. Quizá la explicación más trivial sea la mejor: la Fed no tenía visibilidad, al contrario de lo que dejaba entrever, y se quedó rezagada respecto al ciclo, en línea con lo que sus críticos le reprochaban últimamente.

En los mercados se habla esta mañana del statu quo del Banco de Australia sobre los tipos de interés, del coste de la deuda francesa, que casi se equipara al de la española, y del riesgo de guerra total en Oriente Próximo tras la ofensiva israelí en Líbano. También se habla de la precipitada adquisición de Commerzbank porUnicredit, que ofende a los sensibles consumidores alemanes. Vigilaremos de cerca los valores correlacionados con la economía china, especialmente los cíclicos europeos, encabezados por los artículos de lujo. Y en el sector de la defensa, ya que el presidente ucraniano, Volodimir Zelensky, declaró: "Creo que estamos más cerca de la paz de lo que pensamos".

En la región Asia-Pacífico, Tokio ganó un 0,9% (mis disculpas, ayer dije que Japón había ganado un 1% cuando era viernes porque el lunes era festivo). En China, el CSI300 (Shanghai y Shenzhen) ganó un 3,6% tras los anuncios del PBOC, mientras que el Hang Seng de Hong Kong ganó un 4%. Corea del Sur (+0,7%) se mostró más boyante que Taiwán y la India (+0,1%). Australia cerró con un descenso del 0,2%. Los indicadores adelantados subieron en Europa.

El IBEX35 comenzó la sesión con un aumento del 0.43% en 11.848 puntos. El CAC40ganó un 1.28% hasta los 7.604 puntos. El DAX ganó un 0.77% hasta los 18.992 puntos. El FTSE MIB ganó un 0.64% hasta los 33.896 puntos. El SMI ganó un 0.61% hasta los 12.038 puntos. El Bel20 ganó un 0.66% hasta los 4.260 puntos. El AEX ganó un 0.46% hasta los 908 puntos.

Los datos económicos más destacados del día

El índice IFO de confianza empresarial en Alemania (10:00) estará seguido en Estados Unidos por el índice FHFA de precios de la vivienda (15:00) y los índices de confianza del consumidor del Conference Board y manufacturero de la Fed de Richmond (16:00). Consulte la agenda completa aquí.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • Cellnex Telecom, S.a. : Bestinver Securities mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 62,15 a 70,60 EUR.
  • Ence Energía Y Celulosa, S.a. : Grupo Santander mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce el precio objetivo de 4,21 a 4,14 EUR.
  • Grenergy Renovables, S.a. : BNP Paribas Exane mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 32 a 42 EUR. JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 46 a 49 EUR. Oddo BHF mantiene su recomendación de surperformance con un precio objetivo elevado de 42 a 48 EUR. RBC Capital mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 60 a 70 EUR.
  • Logista Holdings : Bernstein mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 31 a 32 EUR.
  • Merlin Properties Socimi, S.a. : Kempen rebaja de comprar a neutral con un precio objetivo reducido de 12,70 EUR a 12,30 EUR.
  • Prosegur Cash, S.a. : JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 0,97 a 1 EUR.
  • Prosegur Compañía De Seguridad, S.a. : JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 2,70 a 2,80 EUR.
  • Redeia Corporacion S.a. : Renta 4 SAB rebaja su recomendación de bajo rendimiento a mantener con un precio objetivo elevado de 16,50 EUR a 19 EUR.
  • Repsol S.a. : Bernstein mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce el precio objetivo de 16,50 a 15,80 EUR. JP Morgan baja su recomendación de sobreponderar a neutral con un precio objetivo reducido de 17 EUR a 14 EUR. Jefferies mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 13 a 12 EUR. Redburn Atlantic mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 14,90 a 13,20 EUR.

Anuncios importantes (y otros menos importantes... Debo señalar que esta información se da justo antes de la apertura y no prejuzga el color de las acciones durante la sesión)

  • Iberdrola completa la emisión de pagarés por valor de 2.200 millones de euros
  • España aumenta su objetivo de hidrógeno verde y fija una capacidad de 12 GW para 2030
  • Oryzon anuncia buenos datos finales de PORTICO y se reúne con la FDA para una Fase III
  • Grifols transfiere poderes ejecutivos del presidente al consejero delegado
  • La unidad española de Naturgy Energy Group y Naturgy Finance Iberia lanzó el lunes una oferta pública de adquisición para recomprar cinco series de pagarés garantizados.
  • Banco Santander lanza una oferta pública de adquisición de hasta 3.000 millones de euros en bonos de 2026
  • Neinor Homes ha firmado un acuerdo con Merak IMS, sociedad controlada por fondos de Bain Capital, en virtud del cual la compañía ha adquirido un 10% del capital social de Promociones Habitat por un importe aproximado de 31 millones de euros.
  • Corporación Financiera Alba ha cerrado el primer semestre del año con un beneficio neto de 92 millones, lo que supone una reducción del 37,41% desde los 147 millones del mismo periodo del ejercicio anterior.
  • Grenergy Renovables, S.A., H1 2024 Earnings Call, Sep 23, 2024.

En el mundo

Grandes (y pequeños) anuncios

En Europa

  • Barclays ha ayudado a Unicredit a adquirir una participación en Commerzbank, según Reuters. El canciller alemán, Olaf Scholz, ha condenado la decisión "poco amistosa" de UniCredit hacia Commerzbank.
  • Novo Nordisk afirma que Ozempic estará disponible para la negociación de precios en EE.UU. en menos de un año.
  • La nueva estrategia de DHL aspira a un crecimiento de las ventas del 50% para 2030.
  • París sanciona a las farmacéuticas, incluida Sandoz, por insuficiencia de existencias.
  • Ageas se fija como objetivo un crecimiento medio de los beneficios por acción del 6 al 8% hasta 2027.
  • Shell abandona su proyecto de hidrógeno en Noruega.
  • AMS-Osram consolidará sus acciones.
  • Danone ofrece 283 millones de dólares (25 dólares por acción) por el resto del productor de kéfir LifeWay.
  • Stellantis lanza la búsqueda de un sucesor para su CEO Carlos Tavares. Además, el fabricante de automóviles quiere reducir sus existencias en Estados Unidos en 100.000 unidades de aquí a 2025.
  • Engie intensifica su desarrollo de sistemas de almacenamiento de energía mediante baterías en Estados Unidos.
  • Mercialys nombra un comité ejecutivo.
  • El principal accionista de Dunelm vende acciones.
  • Schweiter Technologies desvela sus objetivos a medio plazo.
  • Youngtimers completa una ampliación de capital de 4,2 millones de francos suizos.
  • Las principales publicaciones del día: ninguna...

Desde Norteamérica

  • La FTC debería autorizar la adquisición de Hess por Chevron, según Reuters.
  • Boeing ofrece una subida salarial del 30% para poner fin a la huelga.
  • Es poco probable que los reguladores aprueben una fusión Intel-Qualcomm, según los expertos.
  • Constellation Energy va a reabrir la central nuclear de Three Mile Island con el apoyo de Microsoft, para satisfacer las enormes necesidades energéticas de la IA.
  • General Motors y Ford deberán dejar de exportar vehículos chinos a Estados Unidos si entra en vigor la nueva normativa sobre software de automoción.
  • California acusa a Exxon Mobil de engaño sobre sus plásticos reciclables.
  • Visa se enfrenta a una demanda antimonopolio del Departamento de Justicia estadounidense por las tarjetas de débito, según Bloomberg.
  • Levi Strauss se retrasa en su objetivo de ventas de 10.000 millones de dólares, según el FT.
  • El regulador antimonopolio canadiense gana el caso contra Cineplex por precios de entradas engañosos.
  • Los empleados de Textron en Wichita se declaran en huelga tras el rechazo de su contrato laboral.
  • Luminar Technologies recortará un 30% de su plantilla este año.
  • El chatbot de inteligencia artificial de Meta empezará a hablar con las voces de Judi Dench, John Cena y otros, según Reuters.
  • Las principales publicaciones del día: nada...

De Asia Pacífico y otros lugares

  • Nippon Steel pide a los líderes de United States Steelworkers que "acudan a la mesa de negociaciones".
  • Las acciones de Miniso caen tras el anuncio de un plan para adquirir una participación en Yonghui Superstores.
  • Petrobras quiere una participación del 40% en el megabloque petrolífero Galp en Namibia.
  • Astellas obtiene la aprobación europea para Vyloy en el tratamiento dirigido del cáncer gástrico.
  • Las principales publicaciones del día: nada...

El resto del calendario global de publicaciones aquí.

Lecturas