Los mercados de valores dieron un segundo paso atrás a principios de junio, pero como habían dado varios pasos importantes en las últimas sesiones, el panorama reciente es bastante positivo. Ayer, en Estados Unidos, los índices comenzaron al alza, pero cerraron en rojo tras una estadística manufacturera superior a la esperada. Se trata de la famosa paradoja que mencioné al principio de la semana: si la economía sigue funcionando bien, la Fed tendrá que ser agresiva en sus subidas de tipos, lo que reducirá la cantidad de liquidez disponible, algo que no gusta a los financieros. El Nasdaq y el S&P500 perdieron algo más de un 0,7% y el Dow Jones cerró con un descenso del 0,54%. Antes, en Europa, el rojo también dominaba al final de la sesión, con el STOXX Europe 600 perdiendo un 1,04%. El delta entre ambos lados del Atlántico se explica por el auge del sector petrolero en Wall Street, mientras que sus representantes aguantaron menos en el viejo continente.

Las fuerzas que actúan en el tira y afloja siguen siendo las mismas: el equipo rojo está formado por la desaceleración económica, la inflación, la escasez, las tensiones geopolíticas, China, el riesgo de un gran error de los bancos centrales y, en general, el clima de ansiedad. El equipo azul cuenta con que los beneficios empresariales se mantengan altos, un aterrizaje suave, unas valoraciones menos descabelladas, la incapacidad de los bancos centrales de mantenerse mezquinos durante mucho tiempo, China y, en general, con un milagro que recree las benditas condiciones bursátiles de 2011/2021. Seguramente habrán notado que China está disparando a ambos lados. Eso es porque parece un poco bipolar en este momento. Pero basta de tiras y aflojas, vamos a cambiar un poco de tema esta mañana.

Si está al menos familiarizado con los entresijos de la línea editorial de MarketScreener, sabrá que la inversión ESG nos interesa tanto como nos confunde. Por decirlo de otro modo, creo que sólo tenemos una certeza. Bueno, tengo una certeza, y no quiero arrastrar a todos mis amigos a esto: la industria financiera está mucho más preocupada por cómo habla de ESG que por si realmente avanza en la causa medioambiental, social y de gobernanza. Estoy generalizando a propósito: hay una minoría de personas que hacen un buen trabajo mientras la mayoría trata de explicar por qué lo hacen.

Parece que las cosas por fin se están moviendo en las últimas semanas. Los reguladores han empezado a enviar sus sabuesos a los departamentos de comunicación de los intermediarios financieros. No para comprobar que clasifican el cartón y el vidrio, sino para recuperar las grandes latas vacías de pintura verde que sirvieron para vender a una bienintencionada tía Jeanine el último producto que salvará el planeta, alimentará a los pobres, limpiará los océanos y le garantizará un retorno de afecto. O los cuatro al mismo tiempo, por una modesta comisión de gestión del 1,99% si te inscribes de inmediato. Después de todo, ¿qué es ese 2% comparado con la promesa de salvar el mundo? Nada en absoluto.

El caso es que las promesas son demasiado buenas para ser verdad y tampoco hay nada detrás del escaparate. Las autoridades han empezado a mirar entre bastidores. Ya es hora. Según se informa, la poderosa SEC estadounidense está a punto de sacar las garras. En Alemania, la empresa de gestión DWS fue objeto de una redada esta semana en el marco de una investigación sobre lavado verde, que ya le ha costado la cabeza a su jefe. Hace unos días, el excelente Tom Braithwaite propuso en el Financial Times crear un "Índice de Mentiras". Se podría traducir al francés como "Index du Pipeautage", aunque el término anglosajón suele sonar un poco mejor. Personalmente, pondría en este índice los pasajes exaltados de los informes anuales en los que las empresas bendicen su uso de la energía verde con imágenes de brillantes turbinas eólicas en campos saturados de colores vivos. Eso haría el trabajo para la parte ambiental. En cuanto a la dimensión social, podríamos tirar de cualquiera de las recientes declaraciones de arrepentimiento de Orpea tras las revelaciones de Víctor Castanet. En cuanto a la gobernanza, creo que deberíamos inspirarnos en el Credit Suisse por su reciente trabajo.

Braithwaite cree que su Índice de Mentiras puede venderse a corto plazo. Así, los inversores que creen que las tonterías son, en el mejor de los casos, una tapadera para la falta de ideas, y en el peor, una estafa a gran escala, tendrán un producto financiero al que atacar. Pero algunos, en cambio, podrían llevar el cinismo al límite apoyando el índice, ya que, al final, las chorradas no hacen más que seguir la moda que hace que la forma sea mucho más importante que el fondo. Esto es lo que mejor ha funcionado durante años. ¿Elon Musk manipula los precios como un vulgar rumorista de principios de los años 2000? La culpa es de la SEC, que no ha entendido nada, y de sus adversarios políticos, que son menos creíbles que los multimillonarios. 100 puntos de mierda. El año pasado, Cathie Wood prometió a sus accionistas una rentabilidad anual del 15%? Tras el -55% de este año, les supera prometiendo el 50% en lugar del 15%. 200 puntos de mierda. El blockchain salvará al mundo en los próximos años, pero las criptomonedas chupan tanta energía que sólo la minería del Bitcoin consume tanta energía como Argentina cada año (casi toda ella con pérdidas). 300 puntos de mierda. La lista es interminable y probablemente sea el momento de limpiar el desorden, aunque los reguladores siempre parezcan estar un paso (o dos) por detrás.

Cierro este gran paréntesis para añadir que, al parecer, Rusia tiene algunas dificultades para hacer frente a sus deudas, según el consorcio de acreedores que supervisa los pagos del país. Mientras tanto, en China, Pekín insta a los bancos a rescatar a los promotores en dificultades para estabilizar el mercado inmobiliario. Más cerca de casa, Croacia se convertirá en el vigésimo país en utilizar el euro a partir del 1 de enero del año que viene y el Reino Unido se pone en guardia para el 70º aniversario del reinado de Isabel II. La Bolsa de Londres no reabrirá hasta el lunes. Por último, la OPEP+ debe decidir si compensa el recorte de producción de Rusia, una oportunidad para que Arabia Saudí se posicione frente a la presión del bloque occidental para hacer bajar los precios.

Los mercados de Asia-Pacífico han bajado esta mañana en las últimas operaciones. Los indicadores adelantados en Europa están cerca del equilibrio pero con un sesgo alcista. La tendencia es bastante incierta en el momento de escribir este artículo (sobre las 7:30 de la mañana con una bonita tormenta sobre el lago de Annecy).

Lo más destacado de la actualidad económica

Gran jornada "macro" en Estados Unidos con la encuesta Challenger sobre despidos (13:30), luego la encuesta de empleo ADP (14:15) y mis nuevas solicitudes semanales de subsidio de desempleo (14:30), los pedidos industriales (17:00) y las existencias semanales de petróleo. Toda la agenda macro aquí.

El euro/usd baja a 1,0656 dólares. La onza de oro recupera algo de terreno a 1845 dólares. El petróleo se calmó con el Brent del Mar del Norte a 114,24 dólares el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 113 dólares. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años sube al 2,91%. El bitcoin volvió a caer por debajo de la marca de los 30.000 dólares.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • AMA Group Limited: UBS confirma su opinión sobre las acciones y se mantiene neutral. El precio objetivo se reduce de 0.29 a 0.23 AUD
  • Alstom: Goldman Sachs  se mantiene Neutral, sin recomendación. Revisa al alza el precio objetivo de 21 a 22 EUR.
  • BigBen: En Extenso se mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 17,65 euros a 19,05 euros.
  • Cewe: Baader Helvea se mantiene en la posición de compra con un objetivo de precio reducido de 126 a 100 euros.
  • Comet: UBS mantiene la opción de compra con un objetivo reducido de 379 a 346 CHF.
  • Inditex: Sabadell reitera comprar Inditex, pero recorta su valoración a 27,70 euros por acción.
  • Linde: El broker Jefferies mantiene su recomendación de compra.
  • Siemens AG: Goldman Sachs, recomienda la compra de acciones. El precio objetivo se mantiene en 181 EUR.
  • Straumann: Julius Bär se mantiene como mantener, con un recorte del objetivo de 160 a 140 CHF.
  • Tesla: Goldman Sachs es positivo, con una recomendación de compra. El precio objetivo sigue siendo de 1000 USD.
  • Uniti: GreenSome Finance se mantiene en la posición de compra con un precio objetivo reducido de 3,46 a 3 euros.
  • VAT Group: UBS mantiene la opción de compra con un objetivo reducido de 420 a 380 CHF.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Hewlett Packard Enterprise recorta su previsión de beneficios para 2022, las acciones caen un 7% en las operaciones posteriores a la jornada.
  • AIB Group pagará a NatWest 5.400 millones de euros por su cartera de hipotecas diferidas en Irlanda.
  • Sheryl Sandberg deja de ser directora de operaciones de Meta Platforms tras 14 años de actividad.
  • General Motors electrificará completamente su línea de vehículos Buick para 2030.
  • Toshiba recibió diez expresiones de interés como parte de su revisión estratégica.
  • Amazon dice que cerrará su servicio Kindle en China el próximo año.
  • Un grupo de inversores extranjeros está estudiando la posibilidad de adquirir la compañía aérea escandinava SAS AB, según informa Dagens Industri.
  • Elon Musk da un ultimátum a sus ejecutivos en Tesla para que vuelvan a la oficina.
  • Renault y Managem Group firman un acuerdo para el suministro de cobalto marroquí.
  • CEO de United Airlines dice que tarifas aéreas están volviendo a niveles normales.
  • Rémy Cointreau reitera su confianza para 2022/2023 tras unos resultados récord.
  • Elis firma una nueva financiación USPP a 10 años por 175 millones de dólares.
  • Alain Dinin ha adquirido 340.000 acciones (0,6%) de Nexity a New Port (sociedad gestora de Nexity) para reducir su deuda.
  • Moody's ha elevado la calificación de la deuda a largo plazo de Holcim a "Baa1" desde "Baa2".
  • Novartis reanuda sus actividades en Ucrania.
  • Temenos firma un contrato con el banco vietnamita MSB.
  • Roche firma un acuerdo de licencia con Repare Therapeutics.
  • Mowi, Deutsche Wohnen, D'Ieteren y Bechtle celebran sus juntas generales anuales.
  • Principales publicaciones del día: Costco, Meituan, Fast Retailing, Lululemon, Rémy Cointreau... Toda la agenda aquí.

Lecturas