Así que ha llegado el momento tan esperado. Es decir, si le interesan lo más mínimo las finanzas, porque si no, hay muchos otros momentos más agradables que esperar hoy. Esperar ir a nadar, dar un paseo por la montaña, tomar un aperitivo, un abrazo o ganar la lotería, por ejemplo. En cuanto a los financieros, están a la espera de que el presidente de la Reserva Federal estadounidense, Jerome Powell, ratifique definitivamente esta tarde el cambio en la política monetaria de la institución, que comenzará a reducir los tipos de interés a partir de septiembre. Todo está preparado para escenificar el acontecimiento. La fecha, antes de la reanudación de la actividad tras las vacaciones de verano. El lugar, el simposio de Jackson Hole en Wyoming, la reunión anual de banqueros centrales. Las condiciones macroeconómicas, con una inflación a la baja y una actividad económica que necesita un impulso. Hoy no habrá ninguna decisión de la que hablar, pero todo el mundo espera que la mayor convicción del mercado se refuerce hacia el 100%. Pero no se deje engañar, como intentaré explicarle a continuación.

Pero ante todo, para comprender lo que está en juego actualmente, debemos dar un paso atrás 16 años, lo que no nos hace más jóvenes, especialmente a usted. Los tipos de interés oficiales estadounidenses se mantuvieron próximos a 0 entre finales de 2008 y finales de 2015, para permitir que la economía se recuperara del impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo. Después subieron al 2,5% entre diciembre de 2015 y julio de 2019. A continuación, volvieron a caer entre agosto de 2019 y marzo de 2020, antes de bajar de nuevo al 0. En aquel momento, era necesario gestionar los daños de emergencia causados por la pandemia. A partir de marzo de 2022, el banco central tuvo que subir los tipos a gran velocidad para combatir la inflación galopante. Pasaron del rango "0 a 0,25%" al "5,25 a 5,50%" en 15 meses, lo que supone un ritmo ultraviolento. Desde finales de julio de 2023, el coste del dinero se ha estabilizado en esta horquilla del "5,25 al 5,50%". Este nivel, que ha persistido durante más de un año, ha permitido a la Fed lograr un equilibrio satisfactorio entre el freno de la inflación y el mantenimiento de una actividad económica adecuada. Ahora que el recalentamiento de los precios parece remitir y que la actividad económica se relaja un poco, ha llegado el momento de volver a inyectar liquidez en el sistema reduciendo el coste de la financiación.

Por lo tanto, si todo va según lo previsto, la Fed debería efectuar la primera bajada de tipos en EE.UU. desde marzo de 2020 en su próxima reunión del 18 de septiembre, reduciendo la horquilla al "5-5,25%". Palabras de Powell hoy, hechos el 18 de septiembre. Por eso algunos economistas afirman que este discurso de Jackson Hole es casi un no-acontecimiento. Los objetores de conciencia señalan, sin embargo, que el presidente de la Fed puede verse tentado a mantener la cautela en sus palabras, sólo para evitar que los inversores abran de par en par las compuertas. Haciéndose el triste, también podría reafirmar las expectativas de futuros recortes de tipos a un ritmo más creíble. El banco central parece estar pensando en dos recortes de tipos este año, tres en el extremo, mientras que los corredores de apuestas del mercado dan por hecho tres y sueñan con cuatro. El ritmo de la relajación monetaria es ya el verdadero problema para la renta variable y la renta fija. Cuando los financieros dan algo por sentado, en este caso la vuelta a un ciclo de recortes de tipos, se anticipan a lo que vendrá después. Por lo tanto, el debate girará rápidamente en torno a la cuestión de la rapidez con la que el dinero volverá a abaratarse. Esto es importante porque determina la tectónica de las estrategias financieras, en particular para la renta variable. Se supone que unos tipos de interés más bajos y un aterrizaje económico suave proporcionarán un terreno fértil para los valores automovilísticos, energéticos, inmobiliarios y de descuento, por ejemplo, y un contexto menos favorable para la tecnología, los valores de crecimiento y las estrategias de impulso. Ayer, los índices bursátiles pisaron el freno en Estados Unidos, evitando tocar sus máximos históricos antes del famoso discurso. Hoy todavía se espera una actitud expectante hasta las 16:00 hora de París, cuando Powell suba al estrado.

En otras noticias políticas, Kamala Harris ha aceptado oficialmente la candidatura demócrata a las elecciones presidenciales estadounidenses. Esto significa que la expresión "candidata potencial" puede acortarse, para regocijo de los redactores de titulares, que ya no tendrán que recortar frases prolijas. En el frente empresarial, las cosas se mueven al este del lago Lemán, ya que Nestlé se embarca en su propia revolución, sustituyendo a su director general, Mark Schneider, que lleva ocho años en el cargo, por Laurent Freixe, un auténtico infiltrado. El petróleo, el oro y el dólar invirtieron ayer tendencias que se habían afianzado firmemente en sesiones anteriores. El dólar repuntó ligeramente, al igual que el oro negro, mientras que el metal precioso volvió a caer por debajo de los 2.500 dólares la onza.

En la región Asia-Pacífico, el mercado japonés terminó con una nota ligeramente positiva, lo que se tradujo en un comportamiento semanal relativamente neutro. El yen se mantuvo fuerte, sobre todo porque el director del banco central japonés reiteró su inclinación a favor de una mayor normalización de la política monetaria, lo que en Japón significa subir los tipos en lugar de recortarlos, como suele ocurrir en otros lugares. En China, las ganancias del 0,3% del CSI300 se vieron compensadas por la caída del 0,3% del Hang Seng. Corea del Sur, India, Taiwán y Australia cerraron en torno al equilibrio. Los indicadores adelantados occidentales son ligeramente positivos.

El IBEX35 comenzó la sesión ligeramente al alza +0,6% en 11.226 puntos. El CAC40 ganó un 0,33% hasta los 7.549 puntos. El DAX ganó un 0,3% hasta los 18.548 puntos. El FTSE MIB ganó un 0,16% hasta los 33.517 puntos. El SMI bajó un 0,3% hasta los 12.268 puntos. El Bel20 bajó un 0.05% hasta los 4.107 puntos.

Los datos económicos más destacados del día

La jornada comienza con el índice de confianza empresarial francés (8:45). En Estados Unidos, le seguirán las ventas de viviendas nuevas y la conferencia de Jerome Powell en Jackson Hole (16:00). Consulte la agenda completa aquí.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • Acs, Actividades De Construcción Y Servicios, S.a. : Jefferies mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 41,30 a 44,90 EUR.
  • Banco De Sabadell, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 2,89 a 2,88 EUR.
  • Bankinter, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 10,60 a 10,50 EUR.
  • Bbva : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 13,60 a 13,30 EUR.
  • Caixabank, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de acumular y reduce el precio objetivo de 5,85 a 5,84 EUR.
  • Merlin Properties Socimi, S.a. : GVC Gaesco Valores (ESN) mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 12,20 a 13,70 EUR.

Anuncios importantes (y otros menos importantes... Debo señalar que la información se da en caliente antes de la apertura y no prejuzga el color de las acciones durante la sesión)

  • Iberdrola ha recibido la aprobación sin objeciones de la SEC para la compra de Avangrid.
  • Puig Brands cumple su primer mes en bolsa con una caída del 7%, en un contexto de dudas sobre el mercado del lujo en todo el mundo.

En el mundo

Grandes (y pequeños) anuncios

Desde Europa

  • El francés Laurent Freixe sucederá a Mark Schneider al frente de Nestlé.
  • BMW supera por primera vez a Tesla en ventas de vehículos eléctricos en Europa, según un informe.
  • Infineon acuerda pagar 837 millones de dólares para resolver la disputa con Qimonda.
  • AP Moller Maersk estudia planes de contingencia en caso de cierre de las redes ferroviarias canadienses, pero sigue aceptando reservas.
  • El gobierno italiano envía un ultimátum a Stellantis en relación con la financiación de la UE para su proyecto de fábrica gigante.
  • Ipsos lanza una OPA amistosa sobre la alemana infas por 61,2 millones de euros.
  • Axway completa una ampliación de capital de 113 millones de euros.
  • Eutelsat Communications y Cable Color renuevan su asociación.
  • AstraZeneca advierte del riesgo de trasladar la producción de vacunas del Reino Unido a Estados Unidos, según el FT.
  • Getinge adquiere Paragonix Technologies por aproximadamente 477 millones de dólares.
  • Siemens AG negocia la venta de su unidad de logística aeroportuaria con Vanderlande (Toyota Industries).
  • DiaSorin anuncia la anulación de la sanción administrativa impuesta por la CONSOB.
  • Las principales publicaciones del día: ALK-Abello, VGP...

Desde Norteamérica

  • Apple actualizará las opciones de su navegador en la UE y hará que se puedan eliminar más aplicaciones.
  • El inversor activista Starboard Value pide al consejo deAutodesk que evalúe al consejero delegado tras los problemas contables.
  • Vail Resorts pone sus miras en la estación de esquí de Laax, en los Grisones.
  • Intuit supera las expectativas, pero la cotización reacciona poco.
  • Peloton, prudente a corto plazo, se dispara tras anunciar grandes ambiciones para 2025.
  • Leqembi, el fármaco contra el Alzheimer deEisai y Biogen, recibe la aprobación de la MHRA en el Reino Unido.
  • Los pilotos de Air Canada votan a favor de dar al sindicato un mandato de huelga, según la CBC.
  • Zenas BioPharma, de la que Bristol-Myers Squibb es accionista, presenta una solicitud de salida a bolsa en Estados Unidos.
  • Las principales publicaciones del día: Ubiquiti...

De Asia Pacífico y otros lugares

  • Las entidades chinas recurren a la nube deAmazon y sus rivales para acceder a los chips estadounidenses de gama alta y a la IA.
  • Alibaba obtiene la luz verde de los accionistas para pasar a cotizar en bolsa en Hong Kong.
  • Los beneficios de Ping An Insurance en el primer semestre aumentan un 7% y los ingresos de explotación un 1%.
  • Kioxia prepara su OPV en Tokio, según Nikkei.
  • Las principales publicaciones del día: China Petroleum & Chemical Corporation, Zijin Mining, CRRC...

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Lecturas