Los mercados financieros se pusieron manos a la obra anoche, con Microsoft yAMD en el menú. La decisión del Banco de Japón sobre los tipos es el entrante de esta mañana, antes del plato fuerte de esta tarde, cuando la Reserva Federal de EE.UU. también ofrecerá la última actualización de su política monetaria. Meta Platforms servirán de entrante esta tarde, antes del postre de Apple yAmazon el jueves después del cierre. El café y los mignardises correrán a cargo de las cifras mensuales de empleo en EE.UU., que se publicarán el viernes por la tarde. ¿Será digerible este festín a ojos de los inversores? ¿Necesitarán medio litro de genepi para regarlo todo? Si tiene la respuesta, probablemente esté en la carrera para convertirse en el mejor inversor de todos los tiempos.

De forma más prosaica, algunos de los platos ya están servidos. Microsoft ha decepcionado (un poco) al mercado, mientras que AMD ha deleitado a sus seguidores. Esto significa que los inversores no darán saltos de alegría por el impulso de las grandes plataformas tecnológicas, pero podrían encontrar una base para un rebote en el sector de los semiconductores. En cuanto al Banco de Japón, ha confirmado el fin gradual de su prolongado plan de apoyo monetario. Subió los tipos 15 puntos básicos, hasta el 0,25%, al tiempo que propuso reducir a la mitad el ritmo de su programa de recompra de bonos, de 6 billones de yenes a 3 billones al mes a partir de enero de 2026. Me parece que estas decisiones están en línea con las expectativas, a la espera de nuevos comentarios del gobernador Kazuo Ueda a las 8.30 hora de París. En este momento, el yen se ha fortalecido un poco, lo que tiene sentido, mientras que las acciones de los valores bancarios japoneses han registrado las mejores ganancias del día (lo que también tiene sentido).

Puede parecer extraño que la política monetaria japonesa interese tanto a los medios de comunicación occidentales, pero es porque tiene un efecto mariposa en las finanzas mundiales. El yen está en el centro de una estrategia clásica y probada, el carry trade, que consiste en aprovechar la oportunidad que ofrece el préstamo de una divisa a bajo interés para comprar activos de mayor rendimiento. Los inversores japoneses, por su parte, utilizan el yen para comprar bonos del Tesoro estadounidense, de los que son los mayores tenedores del mundo. Así que si los tipos japoneses suben y los estadounidenses bajan, que es la teoría dual dominante en este momento, el atractivo de esta estrategia se reduce. Dado que están en juego sumas colosales de dinero, y que afectan principalmente a la deuda estadounidense, es comprensible que las acciones del Banco de Japón (BoJ) estén siendo examinadas con lupa en otras partes del mundo. Tenga en cuenta que las operaciones de carry trade también tienen importantes consecuencias para los mercados emergentes (véase aquí, por ejemplo, para el peso mexicano). 

En general, la sesión de ayer terminó en verde en Europa. En Estados Unidos, en cambio, el Nasdaq cayó un 1,4%, señal de cierta desconfianza ante las cifras de Microsoft y otras. Por otra parte, el Dow Jones y el Russell 2000 se mantuvieron en verde, lo que demuestra una relativa confianza en el rumbo de la política monetaria estadounidense. Recordemos que la decisión de la Fed se anunciará a las 20:00 hora de Madrid, durante la sesión estadounidense y tras el cierre europeo. Como es probable que se trate de un statu quo, el mercado reaccionará principalmente a la presentación de la decisión por parte de Jerome Powell, que comienza a las 20.30 horas. Dado que el mercado da por sentado un primer recorte de tipos en septiembre, probablemente se centrará en las pistas sobre el siguiente movimiento, es decir, si habrá uno o dos recortes adicionales de tipos de aquí a finales de año. Un sesgo a favor de un total de tres recortes de tipos en 2024 beneficiaría a los valores con descuento y al Russell 2000. Esa es la teoría, porque el diablo está en los detalles cuando se trata de interpretar las monsergas de los bancos centrales.

También debo mencionar otros cuatro puntos de importancia para los mercados financieros. En primer lugar, y este es el sello distintivo de la segunda quincena de julio, toda una serie de resultados empresariales volverán a chocar durante la sesión. En segundo lugar, Kamala Harris está en proceso de borrar la ventaja de Donald Trump en los "swing states", los estados clave en las elecciones presidenciales estadounidenses. Sabemos que la candidata demócrata está aún en su periodo de gracia y que todo parece ir a su favor, pero esto demuestra que el duelo que se avecina será probablemente muy reñido, más reñido en cualquier caso que si Joe Biden hubiera resistido. En tercer lugar, el oro y el petróleo se han visto impulsados al alza por las renovadas tensiones geopolíticas. Se trata principalmente del aumento de las protestas en Venezuela contra la reelección de Nicolás Maduro, y de la muerte del líder político de Hamás, Ismail Haniyeh, en Irán, que Israel podría haber orquestado. Por último, esta mañana en China, las autoridades anunciaron unos PMI en línea con las expectativas para el mes de julio. El PMI manufacturero se mantiene en territorio de contracción en 49,4 puntos, mientras que el PMI de servicios se debilita ligeramente pero se mantiene en territorio de modesta expansión (50,2 puntos). Estos datos siguen siendo poco compatibles con una recuperación económica dinámica. Ayer, el politburó prometió nuevas medidas políticas de apoyo en las próximas semanas y meses. Palabras, palabras, palabras, parecen decir los inversores, cansados de promesas.

En la región Asia-Pacífico, esta mañana dominó el verde. Los inversores no vieron un gran impacto de las cifras de Microsoft y mantienen un sesgo positivo hacia la política de la Fed. El Nikkei 225 ganó un 0,1% tras la decisión del Banco de Japón (BoJ). En China, los índices de China continental y Hong Kong ganaron un 2% a pesar de los problemas económicos. Corea del Sur y la India ganaron un 0,4%. Australia se muestra más boyante, con el ASX200 subiendo un 1,4%, ayudado por sus valores financieros y mineros tras un dato de inflación subyacente de junio por debajo de lo esperado, que aleja el fantasma de una subida de tipos del Banco de la Reserva de Australia. Se espera que Europa esté en verde en la apertura.

El IBEX35perdió un 0,38% hasta los 11160 puntos en la apertura, el CAC40 ganó un 1,2% hasta los 7.565 puntos en la apertura gracias a Schneider y Airbus. El SMI ganó un 0,3% hasta los 12.320 puntos. El Bel20 subió un 0,5% hasta los 4.163 puntos.

Los datos económicos más destacados del día

En Francia se publicarán los índices de precios al consumo y al productor a las 8.45 h, seguidos de la evolución del paro en Alemania (9.55 h) y la inflación de julio en la zona euro. En Estados Unidos, la variación del empleo ADP (14:15), el PMI de Chicago (15:45), las ventas actuales de viviendas (16:00) y los inventarios de crudo del DOE (16:30) precederán a la decisión de la Fed sobre los tipos de interés (20:00) y a la conferencia de presentación de Jerome Powell (20:30). Consulte la agenda completa aquí.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • Acciona, S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 134,33 a 137,54 EUR. AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de acumular con un precio objetivo elevado de 141 a 142 EUR.  BNP Paribas Exane mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 122 a 121 EUR. RBC Capital mantiene su recomendación de rendimiento del sector con un precio objetivo elevado de 135 a 140 EUR.
  • Acs, Actividades De Construcción Y Servicios, S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación de venta con un precio objetivo elevado de 38,10 a 38,50 EUR. Morgan Stanley mantiene su recomendación de igual peso de mercado y eleva el precio objetivo de 38,46 a 43 EUR.
  • Corporación Acciona Energías Renovables, S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 27,29 a 27,08 EUR. BNP Paribas Exane mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 25,80 a 25,60 EUR. Citigroup mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 26,50 a 24,90 EUR. Goldman Sachs mantiene su recomendación de venta y reduce el precio objetivo de 21,50 a 20 EUR. Mediobanca mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce el precio objetivo de 29 a 27 EUR. RBC Capital mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 29 a 28 EUR. Stifel mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 19,70 a 18,10 EUR.
  • Distribuidora Internacional De Alimentación, S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 0,018 a 0,02 EUR. Bestinver Securities mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 0,014 a 0,027 EUR. Renta 4 SAB mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce el precio objetivo de 0,027 a 0,025 EUR.
  • Fluidra, S.a.: Jefferies mejora su recomendación de mantener a comprar con un precio objetivo elevado de 23 a 26 EUR.
  • Iberdrola, S.a.: Landesbank Baden-Wuerttemberg mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 11,60 a 11,90 EUR.
  • Indra Sistemas, S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 20,70 a 20,60 EUR. AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de reducción con un precio objetivo reducido de 21 a 20,50 EUR. GVC Gaesco Valores (ESN) sube de neutral a comprar con un precio objetivo de 22.501 EUR. Grupo Santander mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 24,20 a 25,70 EUR. JP Morgan mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 19,50 a 20,50 EUR. Morgan Stanley mantiene su recomendación de igual peso en el mercado con un precio objetivo elevado de 17,80 a 18 EUR.
  • Inmobiliaria Colonial Socimi, S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 7,50 a 7,25 EUR. AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de venta con un precio objetivo elevado de 4,14 a 4,16 EUR.
  • Mapfre S.a.: Autonomous Research mantiene su recomendación de venta y eleva el precio objetivo de 1,90 a 2 EUR.
  • Prosegur Cash, S.a.: Citigroup mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 0,58 a 0,57 EUR.
  • Prosegur Compañía De Seguridad, S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación de venta con un precio objetivo elevado de 1,58 a 1,65 EUR.
  • Unicaja Banco, S.a.: BNP Paribas Exane mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 1,50 a 1,40 EUR. Barclays mantiene su recomendación de igual peso con un precio objetivo elevado de 1,30 a 1,40 EUR. Citigroup mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 1,25 a 1,40 EUR.
  • Viscofan, S.a.: JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 76,60 a 76,20 EUR.

Anuncios importantes (y menos importantes)

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

Desde Europa

  • HSBC supera las expectativas de beneficios del 2T y anuncia un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 3.000 millones de dólares.
  • El beneficio básico de Solvay aumenta gracias a mayores volúmenes y mejoras de costes.
  • GSK registra un menor beneficio atribuido en el primer semestre, pero mayores ventas.
  • Airbus publica unos beneficios inferiores, pero menos de lo esperado, lo que ayuda a la acción a repuntar tras la sesión. Airbus se enfrenta a una investigación penal en el Reino Unido por posible incumplimiento de los controles de exportación.
  • Schneider Electric eleva sus objetivos para 2024.
  • L'Oréal publica cifras mixtas, pero la cotización sube fuera de sesión.
  • Safran mejora sus resultados, pero sigue penalizada por sus subcontratistas en el 1S.
  • Legrand sufre una caída en sus beneficios del 1S.
  • Danone logra un crecimiento orgánico del 4% en el 2º trimestre.
  • Klépierre eleva sus previsiones.
  • Stellantis declara que no tiene intención de vender Maserati, después de que el CEO Carlos Tavares hiciera un comentario bastante tendencioso sobre las marcas que pierden dinero y están destinadas a ser descatalogadas.
  • El beneficio del segundo trimestre de Smurfit cae por la menor demanda y el aumento de los costes de los insumos.
  • Swisscom registra un beneficio básico semestral inferior, pero confirma sus perspectivas.
  • Siemens Healthineers incumple sus previsiones para el tercer trimestre debido al lento crecimiento en China.
  • Just Eat Takeaway registra un aumento del beneficio básico del primer semestre gracias al crecimiento en sus mercados clave.
  • Kion recorta sus previsiones para todo el año tras un segundo trimestre desigual.
  • Lufthansa prevé un descenso de los beneficios del tercer trimestre debido al aumento de los costes.
  • Leonardo confirma las conversaciones espaciales a escala europea, en las que probablemente participen Thales y Airbus.
  • Las principales publicaciones del día: HSBC Holdings plc, Rio Tinto plc, Schneider Electric SE, GSK plc, Safran, Siemens Healthineers AG, Danone, Wolters Kluwer, adidas AG, Swisscom AG, Legrand, Tenaris, Fresenius SE, Snam, Kerry Group plc, OMV AG, JDE Peet's, Nemetschek SE, Bank of Ireland Group plc, Inwit...

Desde las Américas

De Asia Pacífico y otros lugares

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Lecturas