Los tres principales índices bursátiles estadounidenses se mantuvieron firmes al cierre de ayer, en torno al equilibrio. Sin embargo, durante la sesión, el Dow Jones y el S&P 500 marcaron nuevos máximos históricos, recordándonos que la renta variable estadounidense sigue estando en su cenit o cerca de él, a pocas horas de un anuncio importante sobre el futuro de la evolución bursátil. Esta noche, el banco central estadounidense comenzará a recortar los tipos de interés. He pensado mucho en cómo no repetirme al comenzar esta columna, pero pronto verán que he fracasado estrepitosamente. Así que habrá bastantes repeticiones de los últimos días. Echaré un vistazo a Europa antes de entrar en el meollo de la cuestión: con raras excepciones, las bolsas del viejo continente subieron ayer, pero un sector estuvo de capa caída: el de la defensa. Bloomberg publicó un artículo sobre el deseo de algunos aliados de Ucrania de alcanzar un acuerdo de paz con Rusia. Sin embargo, el sector podría reaccionar en sentido contrario ante el increíble caso de los buscapersonas trampa en el Líbano. Pero volvamos a la gran noticia del día, la ronda de recortes de tipos en EE.UU. que comenzará esta tarde.

Para hacer un rápido repaso histórico, los tipos estadounidenses pasaron del "0 al 0,25%" en marzo de 2022 al "5,25% al 5,50%" en julio de 2023. Desde entonces se han mantenido en este nivel. Este endurecimiento monetario se hizo necesario por la altísima inflación y por la voluntad de las autoridades de dejar que el mercado se emborrachara con tipos bajos (es decir, dinero gratis). Al subir los tipos de interés, la Fed quería restringir la cantidad de dinero en circulación y, por tanto, el recalentamiento de la economía y, por ende, de los precios. En las últimas semanas, la inflación ha vuelto a un nivel aceptable y la economía empieza a mostrar signos de debilidad. Así que ha llegado el momento de reducir el coste del dinero para contribuir a la recuperación.

Hasta aquí, todo muy sencillo. La primera pregunta del día no es si la Fed recortará los tipos, ya que se ha comprometido a hacerlo, sino en qué medida. Los bancos centrales occidentales suelen operar en incrementos de un cuarto de punto. Este era el supuesto básico no hace mucho, pero ahora hay voces que piden que el banco central estadounidense anuncie directamente una bajada de tipos de medio punto. Creen que la Fed va un poco retrasada y que la economía se está debilitando demasiado rápido. Un doble recorte le permitiría ponerse al día. Otros opinan que la economía muestra pocos signos de debilidad y que un cuarto de punto es suficiente, sobre todo si el banco central se compromete a nuevos recortes. Los contratos de futuros muestran que la apuesta preferida del mercado es un recorte de tipos de medio punto, o 50 puntos básicos, lo que devolvería el tipo de los Fondos Federales al rango de "4,75 a 5%". Las probabilidades rondan el 60% esta mañana. Son un poco más bajas que ayer, porque el estandarte de las estadísticas publicadas ayer por la tarde en Estados Unidos no pintaba un panorama de una economía al límite.

Como expliqué ayer, este nivel de indecisión ha sido bastante raro desde 2008, cuando los bancos centrales decidieron que iban a revelar su mano por adelantado para tranquilizar a los mercados que habían quedado aturdidos por la crisis financiera. Incluso se han producido niveles de apuestas sin precedentes. Los futuros de los fondos federales de octubre nunca han estado tan activos (lo que significa que hay mucho dinero en juego, por decirlo de forma trivial).

Esto nos lleva a la segunda pregunta, la verdadera, la que realmente interesa a todo el mundo: ¿cómo reaccionarán los mercados ante uno u otro anuncio? Y aquí, tenemos que admitirlo, es un lío (segunda vulgaridad en dos líneas, mi madre no se va a alegrar). Para no complicar las cosas, he aquí las cuatro principales hipótesis que circulan, todas ellas con sus pros y sus contras a raudales:

  • La Fed recorta los tipos en 25 puntos básicos y los mercados están contentos. Traducción: "La Fed mantiene el control de la situación, no teme por la economía, los tipos van a bajar gradualmente, no es tan malo. Jerome, el héroe".
  • La Fed baja los tipos 25 puntos básicos y los mercados no están contentos. Traducción: "La Fed es demasiado ortodoxa. Se está quedando atrás y corre el riesgo de causar daños duraderos a la economía. Menuda panda de chulos".
  • La Fed recorta los tipos 50 puntos básicos y los mercados están contentos. Traducción "La Fed hizo lo que tenía que hacer para evitar un aterrizaje forzoso. Como los tipos estaban altos, puede permitirse esta doble relajación conservando la credibilidad. Se ve que están a favor del mercado, yupi".
  • La Fed recortó los tipos en 50 puntos básicos y los mercados se mostraron descontentos. Traducción: "La Fed teme por el crecimiento y se ve obligada a ir más rápido de lo que había planeado. Esto no es una buena señal. Estos banqueros centrales son verdaderas veletas inútiles".

Estas son cuatro situaciones teóricas que podrían darse. Basta con leer los comentarios de directivos, economistas y analistas en la prensa para ver que cada una de ellas es defendida por personas formadas, experimentadas y creíbles. En realidad, la decisión sobre los tipos es sólo una pieza del rompecabezas de esta noche. Tenemos que considerar el recorte de tipos en sí y otros elementos, incluidos los dos siguientes:

  • Las explicaciones de Jerome Powell. Las decisiones monetarias tienen muchos matices. Por ejemplo, el mercado podría darse por satisfecho con un recorte de tipos de 25 puntos básicos acompañado de comentarios del jefe de la Fed a favor de una continuación firme y decidida del recorte de tipos. Más sobre esto mañana por la mañana.
  • A las 20:00 se publicará el documento prospectivo, que incluye el gráfico de puntos (dot plot) que resume las expectativas de tipos de cada miembro de la Fed. Los inversores siempre están pendientes del próximo movimiento, y el diagrama de puntos es una buena forma de afinar sus previsiones.

Recuerde que los anuncios de la Fed siempre tienen lugar a las 14:00, hora de Nueva York. Por lo tanto, los mercados europeos ya están cerrados, pero la sesión está en pleno apogeo en Wall Street. La cuenta atrás está en marcha.

En la región Asia-Pacífico, Japón pierde algunos puntos. China continental vuelve a bajar un 0,3% en el CSI300, después de dos días festivos. Hong Kong está hoy de vacaciones, al igual que Corea del Sur. India se mantiene estable, mientras que Australia pierde un 0,1%. La caída más pronunciada se produjo en Taiwán, donde los semiconductores empujaron al TAIEX un 0,9% a la baja. Se espera que Europa, que ayer obtuvo buenos resultados, retroceda con cautela en la apertura.

El IBEX35 comenzó la sesión con un ganancia del 0.01% en 11.699 puntos. El CAC40 bajó un 0.03% hasta los 7.485 puntos. El DAX bajó un 0.03% hasta los 18.720 puntos. El FTSE MIB ganó un 0.01% hasta los 33.779 puntos. El SMI ganó un 0.04% hasta los 12.049 puntos. El Bel20bajó un 0.22% hasta los 4.30 puntos. El AEX bajó un 0.13% hasta los 899 puntos.

Los datos económicos más destacados del día

A la inflación de agosto en el Reino Unido (8:00) y la zona euro (11:00) le seguirán en Estados Unidos los permisos de construcción y las viviendas iniciadas (14:30), los inventarios de crudo del DOE (16:30) y, por último, la decisión sobre los tipos del FOMC (20:00). Consulte la agenda completa aquí.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • Acs, Actividades De Construcción Y Servicios, S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación de venta con un precio objetivo elevado de 37,10 a 37,30 EUR.
  • Caixabank, S.a.: Redburn Atlantic mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 5,90 a 6,50 EUR.
  • Iberdrola, S.a.: Bestinver Securities mejora su recomendación de mantener a comprar con un precio objetivo aumentado de 11,50 EUR a 14,40 EUR.
  • Laboratorios Farmaceuticos Rovi, S.a.: BNP Paribas Exane mejora su recomendación de neutral a sobreponderar con un precio objetivo de 93 EUR.
  • Pharma Mar, S.a.: Needham mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 70 a 72 EUR.

Anuncios importantes (y otros menos importantes... Debo señalar que la información se da en caliente antes de la apertura y no prejuzga el color de las acciones durante la sesión)

  • Solaria ha firmado, a través de su filial Generia, un acuerdo de prestación de servicios con Repsol Renovables para la búsqueda de terrenos. En el acuerdo también se incluye la interlocución con los propietarios y suscripción del contrato de arrendamiento.
  • El Gobierno ha dado su visto bueno a la entrada de BlackRock en el capital de Naturgy, al aprobar la compra de la compañía de infraestructura Global Infrastructure Partners (GIP), que cuenta con un 20% de la compañía energética..
  • Credit Agricole estudia solicitar una licencia de depósito minorista en España.
  • Solaria ha presentado este martes en sus instalaciones industriales de Puertollano (Ciudad Real) el acuerdo que ha firmado con la tecnológica japonesa Datasection para desarrollar un centro de datos de inteligencia artificial.
    El Banco de España ha revisado al alza sus previsiones de crecimiento económico a lo largo de todo el horizonte de proyección. Ahora espera que el Producto Interior Bruto (PIB) avance al 2,8% en 2024, 2,2% en 2025 y 1,9% en 2026.
  • La deuda del conjunto de las administraciones públicas se ha situado en julio en 1,616 billones de euros, registrando una caída de 8.931 millones frente al mes anterior (-0,5%), mientras que, en términos interanuales, representa una tasa de crecimiento del 3,8%, con 58.524 millones de euros más.
  • La agencia de calificación crediticia Moody's haya mejorado el rating de Colonial desde Baa2 a Baa1, debido a que espera una mejora de las métricas de crédito y una buena evolución operativa de sus negocios.

En el mundo

Grandes (y pequeños) anuncios

En Europa

  • Reckitt inicia las negociaciones para la venta de sus activos de productos para el hogar, que podría alcanzar un valor de 7.900 millones de dólares, según Bloomberg.
  • Dimite el consejero delegado de Davide Campari.
  • EssilorLuxottica instalará su futura sede en París.
  • Roma aumenta la presión sobre Stellantis recortando las subvenciones.
  • Luca de Meo se reunirá con los representantes de los trabajadores de Alpine (Renault).
  • Vinci Airports registra un aumento del tráfico superior al 6% en agosto.
  • Airbus recibe un pedido de Indonesia de cuatro helicópteros H145.
  • Danone quiere reforzar sus asociaciones internacionales para impulsar la co-innovación.
  • Los empleados de Valeo se manifiestan en París contra el cierre de centros.
  • La Française des Jeux adelanta al 2 de octubre la fecha de cierre de su OPA sobre Kindred.
  • Un ejecutivo de Novo Nordisk considera "muy probable" que el precio del Ozempic se reduzca en la próxima ronda de negociaciones con el gobierno estadounidense.
  • Generali vende su negocio turco a un grupo de inversores.
  • Audi, filial de Volkswagen, sigue estudiando las posibilidades de establecerse en Bruselas.
  • Legal & General vende el constructor de viviendas británico CALA Group por 1.800 millones de dólares.
  • Meyer Burger recortará casi 200 puestos de trabajo y su director general dimite.
  • La FDA amplía la aprobación del Kisqali de Novartis a otros cánceres de mama.
  • Las principales publicaciones de hoy: nada...

De Norteamérica

  • BlackRock y Microsoft lanzan un fondo de 30.000 millones de dólares para la IA.
  • El iPhone 16 de Apple se vende con descuento en las plataformas chinas de comercio electrónico.
  • Las negociaciones entre Boeing y sus sindicatos se reanudarán el miércoles.
  • JPMorgan Chase está en conversaciones con Apple para hacerse con una cartera de tarjetas de crédito de la que su rival Goldman Sachs intenta deshacerse.
  • Alaska Air y Hawaiian Holdings pueden completar su acuerdo de fusión, según el Departamento de Transporte.
  • Intuitive Machines consigue un contrato de servicios de navegación de la NASA por valor de 4.800 millones de dólares.
  • Salesforce anuncia un giro en su estrategia de inteligencia artificial esta semana en su conferencia anual. El grupo y Nvidia están desarrollando soluciones avanzadas de IA con agentes autónomos.
  • Philip Morris vende su división sanitaria británica Vectura a Molex Asia.
  • Newmont va camino de recuperar 2.000 millones de dólares con la venta de minas y proyectos de desarrollo no estratégicos.
  • Arko se plantea vender sus tiendas de conveniencia, según Reuters.
  • IBM adquiere Kubecost para reforzar su oferta de servicios de transacciones financieras.
  • Snap presenta una nueva versión de sus gafas de realidad aumentada.
  • Electronic Arts se muestra confiada en sus resultados anuales y anuncia un nuevo título de "Battlefield".
  • Instagram (Meta Platforms), bajo presión, refuerza las protecciones para los adolescentes. Meta se enfrenta a fuertes multas antimonopolio de la UE por sus prácticas en anuncios clasificados, según el FT.
  • Se confirma la segunda quiebra de Tupperware.
  • Las principales publicaciones de hoy: General Mills...

De Asia-Pacífico y otros lugares

  • La decisión de EE.UU. sobre la oferta de Nippon Steel por United States Steel se pospone hasta después de las elecciones.
  • Samsung Electronics planea una importante reestructuración de su división de semiconductores.
  • Macquarie planea vender una participación en la empresa británica de servicios informáticos Wavenet.
  • Las principales publicaciones del día: nada...

El resto del calendario global de publicaciones aquí.

Lecturas