Esta semana han ocurrido muchas cosas en los mercados bursátiles, y muchas de ellas han sido positivas, incluso si se comparan con las dos semanas anteriores, en las que los índices sufrieron fuertes caídas. En Estados Unidos, por ejemplo, a menos que se produzca un cataclismo hoy, Wall Street debería registrar un resultado semanal muy decente. Esto no es tan frecuente este año, ya que les recuerdo que el índice de referencia S&P500 sólo ha tenido una semana de ganancias en las últimas once. Esta noche, la relación podría subir a dos por doce, ya que los inversores vuelven a los valores tecnológicos en pasos medidos, finalmente salen un poco del petróleo, pero también se apresuran a entrar en el sector de la salud, porque no están completamente resquebrajados y pueden ver la necesidad de seguir siendo defensivos.

Puede que me esté empapando un poco, pero creo que la principal conclusión de esta semana es que los inversores parecen tomarse mejor las malas noticias. O al menos ahora han incorporado los vientos en contra. Lo que reduce el nivel de pánico en la reacción a la noticia. Eso no quiere decir que no se produzcan más movimientos violentos si surgen acontecimientos que no están o están mal integrados en las redes de riesgo. Todo esto da la impresión de que hemos entrado en la clásica fase de aceptación de las malas noticias por parte del mercado, lo que constituye un paso importante para sentar las bases de una vuelta a las bolsas más optimistas.

Esto se refleja en la caída de los rendimientos de los bonos en Estados Unidos en los últimos días. Una parte del mercado ha dejado de pensar que la Fed está haciendo algo. Esta franja está incluso apostando que podría ganar su apuesta contra la inflación un poco más rápido de lo esperado. Esto le permitiría evitar una subida de los tipos de interés tan elevada como temían los inversores hace unos días. Los inversores son inconstantes. Unos tipos más bajos significan un enfoque menos punitivo de la dinámica económica y un poco más de liquidez de la esperada en el circuito financiero. Es difícil creer que todo volverá a ser como antes y que la fiesta se reanudará para los propietarios de activos, dado el desorden de la economía real. Pero digamos que en la onda sinusoidal del sentimiento bursátil en tiempos de crisis, la penúltima semana de junio está más bien en un punto alto de la curva.

Las noticias de esta mañana están dominadas por la geopolítica, ya que la UE ha concedido a Ucrania y Moldavia el estatus de candidatos oficiales. Al mismo tiempo, los bancos estadounidenses han superado con creces las pruebas de resistencia impuestas por la Fed. Los llamados bancos sistémicos europeos incluidos en las pruebas de resistencia del banco central estadounidense también salieron airosos: Deutsche Bank, Barclays, Credit Suisse, HSBC, UBS, Banco Santander y BNP Paribas. En Europa, las pruebas de resistencia están previstas para 2023. Les recuerdo que el objetivo de este trabajo periódico es evaluar si las principales instituciones financieras tienen recursos suficientes para sobrevivir en condiciones económicas muy complicadas.

Por lo que respecta a las empresas, mientras esperamos los resultados del segundo trimestre, que empezarán a publicarse la semana del 11 de julio, esta mañana he señalado dos datos importantes y relacionados para comprender algunas de las dinámicas subyacentes. La conocida tienda online Zalando ha advertido que sus resultados se quedarán cortos este año. Esta advertencia, que sigue a una serie de otras en el sector (Boohoo, Asos...) se debe tanto al aumento de los costes como al fuerte deterioro de la demanda, ya que el poder adquisitivo de los consumidores se está viendo reducido por la inflación. Se trata de la tormenta perfecta para las compras en línea, sobre todo si se tiene en cuenta que aproximadamente la mitad de los productos entregados son devueltos por los clientes, debido a las facilidades que ofrecen este tipo de tiendas en Internet. Esto me permite establecer el vínculo con el segundo dato que quería compartir, la elevación de los objetivos de beneficios de FedEx de la noche a la mañana. La empresa estadounidense de logística entrega menos, pero cobra más a sus clientes y aumenta sus márgenes. En este contexto, Zalando y otros se encuentran entre la espada y la pared.

Hasta aquí el punto negativo del día. En el conjunto de los mercados bursátiles, el ambiente sigue siendo de recuperación. En Asia-Pacífico, el Nikkei 225 de Tokio y el Hang Seng de Hong Kong suben más de un 1%. El ASX australiano y el CSI300 chino también terminaron la semana en verde, aunque en menor medida. Los indicadores adelantados occidentales están en verde y Europa, que ha estado a la zaga de EE.UU. durante la semana, comenzará la semana con bastante fuerza al alza.

Lo más destacado del día en materia económica

El índice Ifo de clima empresarial en Alemania se publicará a las 10:00. En EE.UU., las nuevas cifras de vivienda (14:30) y el índice de confianza del consumidor del Conference Board (16:00) están en la agenda. Toda la agenda macro aquí. En Japón, la inflación alcanzó el 2,1% interanual en mayo, como se esperaba.

El par euro/dólar se mantiene estable en 1,054 dólares. La onza de oro ha bajado a 1825 USD. El petróleo se mantiene más o menos estable, con el Brent del Mar del Norte a 110,08 dólares por barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 104,56 dólares. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años sigue bajando hasta el 3,09% a 10 años. El Bitcoin cotiza a 21.000 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Akzo Nobel: Oddo BHF sube de Sobresaliente a Neutral con un objetivo de precio de 74 euros.
  • Amundi: JPMorgan reduce su precio objetivo de 79 a 70 euros.
  • Air France-KLM: Deutsche Bank cambió de vender a mantener, con un objetivo de 1,50 euros.
  • Capita: Peel Hunt eleva de mantener a comprar con un objetivo de 48 GBp.
  • Covestro: Citigroup mantiene la posición de Vender con un objetivo de precio reducido de 38 a 32 euros.
  • Danske Bank: Morgan Stanley eleva su ponderación en línea a sobreponderar, con un objetivo de 151 DKK.
  • Epiroc: Citigroup ha mejorado de comprar a neutral con un objetivo de 165 coronas suecas.
  • Genmab: BMO inicia Market Perform.
  • Hannover Ruck: Goldman Sachs, mantiene su opinión positiva sobre las acciones, con una recomendación de compra. Baja el precio objetivo y ahora se fija en 195 EUR frente a los 215 EUR anteriores.
  • Heineken: Deutsche Bank eleva la categoría de mantener a comprar con un objetivo de 106 euros.
  • Deutsche Lufthansa AG: Deutsche Bank se mantiene Neutral, sin recomendación. El precio objetivo reduce de 8.00 a 7.50 EUR.
  • Pernod Ricard: Societe Generale eleva la categoría de mantener a comprar, con un objetivo de 204 euros.
  • Siemens Healthineers: Bankhaus Metzler inicia el seguimiento como compra, con un objetivo de 68 euros.
  • Swedbank: Morgan Stanley ha mejorado de sobreponderar a infraponderar, con un objetivo de 157 SEK.
  • Swiss Re: Goldman Sachs mantiene la posición de venta con un objetivo de precio reducido de 90 a 80 CHF.
  • Var Energi: berenberg inicia el seguimiento con un objetivo de 40 NOK.
  • Vinci: Berenberg inicia el seguimiento como Comprar con un objetivo de 105 euros.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Los beneficios ajustados de FedEx para el año fiscal 2023 serán finalmente más altos de lo esperado.
  • Italia aprueba la adquisición de Atlantia por parte de Blackstone y Benetton.
  • Las acciones de Toyota y Subaru caen tras el anuncio de retirada de vehículos eléctricos.
  • ENI aplaza la salida a bolsa de Plenitud debido a las condiciones del mercado.
  • Contemporary Amperex Technology completa una colocación privada de acciones de 6.700 millones de dólares.
  • Universal Music Group coloca 1.000 millones de euros en bonos para refinanciar su deuda.
  • Se dice que el Reino Unido está cerca de aceptar las concesiones propuestas por Cobham / Advent para obtener la luz verde para la adquisición de Ultra Electronics.
  • La FDA ordena a Juul Labs, de la que Altria es uno de los principales accionistas, que deje de vender y distribuir productos de vaping.
  • El Wall Street Journal informa de que Zendesk está cerca de una compra por parte de capital privado.
  • BlackBerry supera las estimaciones de ingresos gracias a la demanda de servicios de ciberseguridad.
  • Google (Alphabet) saca a la luz el software espía italiano utilizado para hackear smartphones.
  • Indra se desploma: la toma de control de la SEPI "es una noticia muy negativa"
  • Sanofi y GSK anuncian el éxito del primer estudio de eficacia de su vacuna covídica contra Omicron.
  • España encarga 20 Eurofighters (BAE Systems, Leonardo, Airbus) por más de 2.000 millones de euros.
  • Capgemini consigue un contrato para el "Grand Paris Express".
  • Gaztransport & Technigaz recibe un pedido de Dalian Shipbuilding Industry Co para diseñar los tanques de dos nuevos buques de GNL.
  • Mercedes desmintió las informaciones publicadas por el semanario alemán Manager Magazin, según las cuales el fabricante de automóviles estaba estudiando la posibilidad de vender su división de vehículos comerciales para centrarse en el segmento premium.
  • La CNMV suspende la cotización de Ezentis.
  • Stellantis invertirá 52,7 millones de dólares en Vulcan Energy.
  • Zalando advierte sobre sus objetivos para 2022.
  • AMS-Osram, Landys+Gyr, Clariant, Entain y Avast celebran sus juntas generales anuales.
  • Ibercaja mantiene sus planes de salir a bolsa "cuando las condiciones sean más propicias".
  • El PIB de España crece un 0,2% en el primer trimestre, una décima menos de lo esperado.
  • Iberdrola y Endesa abrirán una guerra legal al impuesto energético.
  • La bolsa de criptomonedas CoinFlex anunció el jueves la suspensión de todas las retiradas de fondos.
  • Los principales lanzamientos del día: Carmax, McKesson... Toda la agenda aquí.

Lecturas